kevin cho

[Galadriel @Galadriel_TX]

Larry Fink ซีอีโอ BlackRock เขียนบทความล่าสุด เรื่อง Globalization version 2 ไว้น่าสนใจมาก

เขาพาเราย้อนกลับไปมองยุคโลกาภิวัตน์ที่เริ่มหลังการล่มสลายของกำแพงเบอร์ลินในปี 1989 ซึ่งกลายเป็นจุดเปลี่ยนที่เงินทุนไหลทะลักจากโลกที่หนึ่งสู่ทุกซอกมุมของโลกเพื่อล่าผลตอบแทนสูงสุดแบบไร้ขอบเขต

ขณะที่ GDP โลกเติบโตแบบไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน แต่แรงงานในเมืองอุตสาหกรรมกลับถูกทิ้งให้หมดอนาคตไปช้าๆ

คำถามใหญ่จึงไม่ใช่แค่ว่า โลกาภิวัฒน์รอบหน้าเราจะปิดประเทศหรือเปิดประเทศ

แต่คือ จะเปิดประเทศแบบไหน?

ให้ใครได้ประโยชน์?

ใครเป็นเจ้าของทุน?

และ “ทุนจะต้องตอบแทนสังคมอย่างไร?”

Fink ไม่ได้เสนอให้เรากลับไปยังโลกแบบก่อนสงครามเย็นหรือไปสู่โลกแบบ “ทรัมป์นิยม” ที่ยกกำแพงภาษีขึ้นจนเป็นสงครามทางการค้า

เขาเสนอ “โมเดลผสม” ตลาดที่เปิดกว้างแต่ไม่ไร้จุดหมาย ตลาดที่เคลื่อนไปตามผลตอบแทน แต่ยังคำนึงถึงความมั่งคั่งของประชาชน ตลาดที่ทำงานแบบตลาดทุนเพื่อแรงงานไม่ใช่ตลาดทุนเหนือแรงงาน

นี่ไม่ใช่โมเดลในตำราเก่า แต่เป็นแนวคิดใหม่ที่เริ่มขึ้นแล้วในบางประเทศ

ญี่ปุ่นเปิดโครงการ NISA ให้ประชาชนลงทุนระยะยาวเพื่อเกษียณ

อเมริกากำลังผลักดันแนวคิดบัญชีลงทุนตั้งแต่แรกเกิด

ยุโรปเริ่มตั้งคำถามว่าทำไมต้องมี 27 ระบบกฎหมายขวางกันเองจนเงินทุนไม่กล้าไหลเข้าโครงสร้างพื้นฐาน

ทั้งหมดนี้คือสัญญาณของการ Re-Globalisation

เพราะโลกาภิวัตน์ยุคแรก คือการปล่อยให้ทุนเติบโตไปไกลแค่ไหนก็ได้ โดยไม่สนว่าคนข้างหลังจะอยู่รอดหรือไม่

แต่ยุคที่สอง ต้องทำให้แน่ใจว่า คนข้างหลังจะกลายเป็นเจ้าของทุนด้วย

อ่านแนวคิดของ Fink จบก็เชื่อได้ว่า ยุคของตลาดทุนเชิงสังคม (socialized capital markets) จะเป็นแนวคิดใหม่ในเวอร์ชั่น 2 ของโลกาภิวัตน์

แนวโน้มพลเมืองโลกจะไม่ใช่แค่เป็นผู้ใช้แรงงาน ได้เงินเดือนหักเงินเข้าประกันสังคมเพียงอย่างเดียว แต่จะมีการลงทุนในตลาดทุนเพิ่มขึ้น

และนี่คือร่างที่สองของโลกาภิวัตน์ ยุคที่ 2 ในมุมมอง CEO สถาบันการเงินระดับโลกที่ไม่ได้แค่ให้ทุนเติบโต แต่ให้คนโตไปพร้อมกับทุนด้วย

https://t.co/zY5SElNufO

[Galadriel @Galadriel_TX]

“IMF ต้องกลับมาเป็น IMF”

Scott Bessent รมต. คลังสหรัฐ ฯ พูดชัดเจนในวันนี้

นี่คือคำขู่แบบสุภาพที่สุดในรอบหลายสิบปีจากรมต.คลังสหรัฐ ฯ

IMF จะไม่ทำตัวเหมือนเป็น NGO และ ESG ไม่ใช่พระเจ้า

ถ้าใครยังคิดว่า IMF วันนี้คือผู้พิทักษ์สิ่งแวดล้อมล้วนๆ Bessent คิดว่ายังไม่ใช่คำตอบสำหรับโลก

ประเทศกำลังพัฒนาไม่ร่ำรวยพอจะเชื่อว่าพลังงานต้องมาจากแหล่งสะอาดเท่านั้น

ประเทศยากจนบางประเทศ ยังไม่มีไฟฟ้าใช้ 24 ชั่วโมง จะไปใช้แผงโซลาร์หรือพลังงานลมอย่างเดียว มันไม่พอ

สหรัฐฯ จึงชัดเจนว่าจะสนับสนุน “พลังงานทุกชนิด” ทั้งน้ำมัน ก๊าซ ถ่านหิน รวมถึงพลังงานสะอาดเฉพาะที่มันคุ้มทุน

นี่คือการท้าทาย ESG โดยตรง

ถ้าฟังแบบผิวเผิน คุณอาจคิดว่าสหรัฐฯ แค่ต้องการลดภาระเรื่อง climate

แต่ถ้าคุณฟังในเชิงกลยุทธ์ มันคือการดึง IMF กลับมาเป็นเครื่องมือกดดันจีนผ่านสายป่านการเงิน

IMF สามารถกำหนด “standard” การเปิดเสรีตลาดเงินทุน

IMF คือผู้ชี้ว่าใครควรได้ SDR ใครควรได้ bail-out และใครควรอยู่ในระบบเงินโลก

และ IMF ยังเป็นกลไกที่ใช้ “debt diplomacy” บีบบังคับประเทศกำลังพัฒนาให้หันข้างเข้าสหรัฐฯ

การปฏิรูป IMF ไม่ใช่การล้างความเหลื่อมล้ำ แต่คือการ ล้างผลพวงของการปล่อยให้โลกเดินเกมตามอุดมการณ์ฝ่ายซ้ายมานานเกินไป

Scott Bessent พูดวันนี้ เขายิงตรงเข้าที่ “หัวใจของแบบจำลองเศรษฐกิจจีน” ด้วยประโยคที่แรงพอจะสะเทือนถึงปักกิ่ง

“จีนยังคงเอียงหนักไปทางภาคการผลิตและการส่งออก แทนที่จะส่งเสริมการบริโภคในประเทศ”

“โมเดลเศรษฐกิจแบบเน้นส่งออกที่ใช้อยู่ตอนนี้ มันไม่ยั่งยืน ไม่ใช่แค่ทำร้ายตัวจีนเอง แต่ยังบิดเบือนดุลการค้าของทั้งโลก”

ฟังแล้วเหมือนบทวิเคราะห์ใช่ไหม

แต่จริงๆ นี่คือ “คำเตือน” ที่เสนอทางออกซ่อนอยู่

“จีนต้องเปลี่ยน… และพวกเราก็อยากช่วยให้มันเปลี่ยน เพราะทั้งโลกกำลังต้องการ ‘Global Rebalancing’ แบบจริงจัง”

Bessent พยายามสื่อว่า นี่ไม่ใช่แค่เรื่องจีนโตเร็วเกินไป แต่มันคือระบบโลกที่ไม่บาลานซ์ และทุกคนรู้ว่าถ้าไม่รีเซต เราจะได้เจอ ‘Great Dislocation’ ยกแผง

มาถึงเรื่องที่ทุกคนเฝ้ารอ เรื่อง Tariff กับจีน

“ดีลจีนอาจใช้เวลา 2–3 ปี”

ในขณะที่ Trump พูดว่า “อีกไม่กี่สัปดาห์ทุกอย่างจะจบ”

มันคือการ ตีคู่ข่าวแบบ Chaos Strategy
ใช้ข้อมูลขัดแย้งกันเพื่อให้ทุกฝ่าย สับสนสร้างความไม่แน่นอนให้เป็นเครื่องมือเจรจา

เมื่อพูดถึงตลาดทุน Bessent พูดชัดเจนว่า…

“ที่ผ่านมา Wall Street เติบโตดีมาก แต่ถึงเวลาที่ Main Street หรือคนธรรมดาจะต้องได้รับผลประโยชน์บ้าง”

นี่คือการส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจอเมริกาต้อง “reset from within” ในรอบหลายปีที่ผ่านมา เม็ดเงินมหาศาลจาก QE, ZIRP, และ Fiscal Stimulus สร้างทรัพย์สินกระดาษให้กับ Wall Street จนตลาดทุนโตเกินเศรษฐกิจจริงหลายเท่า

แต่ “คนธรรมดา” ในอเมริกาไม่ได้มีชีวิตดีขึ้นตาม

นี่คือการยอมรับว่าที่ผ่านมานโยบายการเงินทำให้ “คนรวยยิ่งรวย” (หุ้นขึ้น อสังหาขึ้น) แต่คนหาเช้ากินค่ำกลับไม่ได้ประโยชน์

รัฐบาลจึงเตรียมออกนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจให้ถึงมือประชาชนจริงๆ ไม่ใช่แค่ผ่านตลาดทุน

วันนี้พอฟัง Bessent พูดจบก็สรุปได้ว่า
จากนี้ไปอีก 4 ปี มันคือการ Reset โลกการเงินใหม่, IMF โฉมใหม่, ดุลการค้าโลกใหม่

[Koi @cajunkoi]

A "cognitive bias" is a systematic error in your thinking that ruins decision-making.

The 7 most powerful cognitive biases I've found:

[kevin cho @zbaltazar3]

@GRDecter Savage

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

While large stocks are partying like it's a new bull market, small stocks are getting crushed.

The Russell 2000, an index tracking small cap stocks, is down a massive 27% from its recent peak.

Meanwhile, the S&P 500 is officially up over 120% since its 2020 low.

Small companies are hurting while large companies are getting bigger.

Currently, the top 10% of stocks in the US now reflect ~75% of the entire market.

This is, by far, the most concentrated stock market since the Great Depression in 1931.

Truly historic.

[Compounding Quality @QCompounding]

Warren Buffett just published his shareholder letter

It's a must-read for every investor

I summarized it for you in 14 lessons:

[Angry Tom @AngryTomtweets]

It's only been 5 hours since Open AI announced Sora, and people are going crazy over it.

Here are 10 wild examples you don't want to miss:

1. Snow dogs

[kevin cho @zbaltazar3]

@Galadriel_TX ทำไมเรียกว่า White Swan ครับ เพราะทุกคนคาดว่าจะเกิดแน่?

[kevin cho @zbaltazar3]

@GordonAlway ตามฐานะ

[kevin cho @zbaltazar3]

@pie_hodler @GordonAlway ณฐ

[Gordon @GordonAlway]

สรุป ทางเลือกของการลงทุน ตปท

- ลงทุน DR ETF กองทุนรวมต่างประเทศ ที่อยู่ใน SET แทน (ถ้ามี) อันนี้จะตัดปัญหาความยุ่งยากทั้งหมด (แต่การลงทุนในกองทุนรวมต้องไปพึ่งฝีมือของผู้จัดการกองทุนซึ่ง “ส่วนมาก” ก็เป็นที่รู้ๆอยู่ 😌)

- ลงทุนใน ตปท เป็นสัดส่วนที่น้อย ที่คาดว่าไม่ต้องนำเงินกลับเข้าประเทศใน 10-20 ปี หรือ ถึงเกษียณ แล้วปล่อยให้พอร์ตต่างประเทศค่อยค่อยเติบโต

เมื่อพอร์ตต่างประเทศเติบโตใหญ่มากพอแล้ว  ค่อยนำเงินเข้าประเทศไทยได้สองแบบ คือทยอยนำเข้ามาเท่าที่ต้องการเพื่อทยอยแบ่งเสียภาษี หลายๆปีโดยนำเข้าเมื่อปีภาษีนั้นโดนขั้นบันไดภาษีไม่สูง

หรือ เที่ยวต่างประเทศจนอยู่ในไทยน้อยกว่า 180 วันแล้วค่อยนำเงินก้อนนั้นเข้ามาทั้งก้อน (บางคนรอเวลาเที่ยวตอนเกษียณ)

- หากจะนำเงินไปลงทุนต่างประเทศเป็นสัดส่วนที่มาก ก็ควรมั่นใจว่า มีพอร์ตในประเทศที่มีรายได้เพียงพอสามารถนำมาใช้จ่าย ได้ซัก 10 ปี เพื่อที่จะไม่ต้องนำเงินจากพอร์ตต่างประเทศเข้ามาแบบฉุกละหุกแล้วจะโดนเสียภาษีในเรทที่สูง  และเมื่อจะนำเงินจากพอร์ตต่างประเทศเข้าก็ทำตามวิธีที่ได้กล่าวไปแล้วข้างบน

- อาจจะต้องคำนวณผลตอบแทนพอร์ตต่างประเทศ โดยนำกำไรที่ได้หักตามฐานภาษี ขั้นสูงสุดที่เคยจ่าย แล้วค่อยนำมาเทียบกับผลตอบแทนที่ลงทุนในไทยว่าอันไหนคุ้มกว่ากัน

เช่น หาก ลงทุนในไทยได้ผลตอบแทน 15% และลงทุนในต่างประเทศได้กำไรปีละ 20%

แล้วเคยเสียภาษีขั้นบันไดสูงสุดที่ 30%  ผลตอบแทนพอร์ต ตปท หลังหักภาษีจะอยู่ที่ 14% ซึ่ง เมื่อเทียบแล้วจะได้ผลตอบแทนต่ำกว่าลงทุนในไทย เป็นต้น 

ปล. คำนวณโดยอ้างอิงแนวคิดเดิม ที่เงินได้พึงประเมิน คือ กำไร แล้วนำเข้าจึงคำนวณภาษีจากกำไร โดยส่วนของต้นทุน (ดูจากตอนนำเงินออก) นำกลับเข้ามาได้โดยไม่ต้องคำนวณภาษีเหมือนเกณฑ์เดิม

[Galadriel @Galadriel_TX]

BRICS ตอนที่ 1

นับตั้งแต่เกิดสงครามยูเครน สหรัฐและกลุ่มพันธมิตรแซงชั่นการค้ากับรัสเซียทำให้กลุ่ม BRICS ที่ก่อตั้งในช่วงทศวรรษ 2000 กลับมาเฉิดฉายในเวทีโลกอีกครั้ง

BRICS ประกอบด้วย 5 ประเทศที่เป็นแหล่งผลิตสินค้าใหญ่ของโลกได้แก่ บราซิล รัสเซีย อินเดีย จีน และแอฟริกาใต้ ถ้ารวมกันแล้ว BRICS มีประชากรทั้งหมดกวา 3 พันล้านคน GDP รวม 28 ล้านล้านดอลลาร์ ทุนสำรองต่างประเทศ 4.5 ล้านล้านดอลลาร์

Jim O'Neill นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs เป็นผู้บัญญัติแนวคิด B.R.I.C เขาเชื่อว่า บราซิล รัสเซีย อินเดีย และจีน จะครอบครองการเติบโตทั่วโลกภายในปี 2050

แต่ช่วงการก่อตั้งจนถึงปี 2005 ก็ไม่มีความคืบหน้าใดๆจากกลุ่ม 4 ประเทศดังกล่าว จนกระทั่งในปี 2006 ผู้นำของกลุ่ม BRIC พบกันนอกรอบการประชุมสุดยอด G8

BRIC จึงก่อตั้งขึ้นอย่างเป็นทางการในปีนั้น

ในปี 2009 การประชุมสุดยอด BRIC ครั้งแรกเกิดขึ้นที่้รัสเซีย ต่อมาในปี 2010 แอฟริกาใต้เข้าร่วมด้วย กลายเป็น BRICS อย่างทุกวันนี้

จากตัวย่อของ Jim O'Neill ไปสู่การจัดกลุ่มทางการเมืองได้อย่างไร

หลังจากเกิดวิกฤตเศรษฐกิจโลก 2008 รัสเซียเริ่มติดต่อประ เทศอื่นๆ เพื่อประสานงานในเรื่องเศรษฐกิจและการเงินโลก พวกเขาวางแผนที่จะทำงานร่วมกันและปฏิรูปสถาบันการเงินระดับโลกอย่าง IMF,ธนาคารโลก และกลุ่มประเทศใน G20

ประเทศ BRICS มีเป้าหมาย 2 ประการ

1. เป้าหมายทางเศรษฐกิจ

BRICS รวมตัวกันอย่างแท้จริงในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 ตอนนั้นเศรษฐกิจโลกตะวันตกเดือดร้อนสาหัส
BRICS จึงถูกมองว่าเป็นผู้ขับเคลื่อนการเติบโตของโลก

ในเวลานั้น สถาบันต่างๆ เช่น IMF และธนาคารโลก ถูกครอบงำอย่างหนักโดยชาติตะวันตก

ประเทศ BRICS จึงตกลงที่จะทำงานร่วมกันเพื่อเปลี่ยนแปลงสิ่งนั้น

2. เป้าหมายทางการเมือง

ความสัมพันธ์ระหว่างประเทศโดยเฉพาะกับกลุ่มประเทศ G7 นำโดยสหรัฐและกลุ่ม BRICS มีความขัดแย้งอย่างชัดเจนในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจโลก 2008

BRICS มองเห็นโอกาสนี้ในการผลักดันให้เกิดขั้วอำนาจหลายขั้วเพิ่มมากขึ้น เป็นที่ชัดเจนว่าพวกเขาต้องการมีบทบาทระดับโลกและมีสถานะทางการเมืองในเวทีโลกมากขึ้น

ในเวลานั้น อินเดีย เกิดข้อพิพาทในแคว้นแคชเมียร์และปัญหาอาวุธนิวเคลียร์ อินเดียมีความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันของสหรัฐอินเดียมองว่า BRICS เป็นโอกาสในการสร้างกลุ่มที่สามารถทนต่อแรงกดดันจากประเทศตะวันตก

Paulo Batista นักเศรษฐศาสตร์ชาวบราซิลผู้มีส่วนร่วมอย่างมากในการก่อตั้ง BRICS กล่าวว่า ช่วงแรกของการรวมกลุ่มกัน สิ่งต่างๆ ดำเนินไปด้วยดี BRICS กลายเป็นเวทีสำหรับการหารือเกี่ยวกับความท้าทายระดับโลก

BRICS ค่อนข้างประสบความสำเร็จในการลดอิทธิพลของชาติตะวันตกในสถาบันต่างๆ เช่น IMF และธนาคารโลก ตัวอย่างที่เห็นได้ชัด ในปี 2010 IMF ตกลงที่จะปฏิรูประบบโควต้าประเทศสมาชิกของตนเองหลังจากเจอแรงกดดันของ BRICS หลังการปฏิรูป สมาชิก 4 ใน 5 ประเทศของ BRICS กลายเป็นผู้มีอำนาจใน 10 อันดับแรกของ IMF

นอกจากเรื่องระบบเศรษฐกิจและการเงิน BRICS ให้ความสำคัญกับปัญหาการก่อการร้าย การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ เป็นกลุ่มที่มีบทบาทแก้ไขปัญหาสงครามกลางเมืองในซีเรีย เป็นต้น

ในปี 2014 BRICS ตั้งสถาบันใหม่ขึ้นมา 2 แห่ง

1. ธนาคารเพื่อการพัฒนาใหม่ (NDB) มีทุนจดทะเบียน 100 พันล้านเหรียญ ทำหน้าที่ให้ประเทศสมาชิกกู้ยืมเป็นทางเลือกแทน IMF และธนาคารโลก

2. หน่วยงานบริหารเงินทุนสำรองฉุกเฉิน (Contingent Reserve Arrangement: CRA) ซึ่งให้การสนับสนุนทุนฉุกเฉินแก่ประเทศกลุ่ม BRICS ในกรณีที่เผชิญกับวิกฤติเศรษฐกิจ

แม้ว่าทั้ง NDB และ CRA จะประสบความสำเร็จ แต่อิทธิพลของ BRICS กลับลดน้อยลงกว่าเมื่อก่อนมาก

ความพยายามในการปฏิรูปสถาบันเศรษฐกิจโลกต้องหยุดชะงัก

อะไรคือสาเหตุ ?

[kevin cho @zbaltazar3]

@CatfishJennie ❤️

[kevin cho @zbaltazar3]

@CatfishJennie ❤️

[kevin cho @zbaltazar3]

@CatfishJennie ❤️

[kevin cho @zbaltazar3]

@CSabuy https://t.co/3pbCmTfClZ

คุณชูเกียรติทราบแล้วใช่ไหมครับ

[kevin cho @zbaltazar3]

@batfishdom Have a great one ❤️

[Wall Street Mav @WallStreetMav]

“nobody knows how far you can go with a paper currency before it gets out of control”

— Warren Buffett (yesterday)

🔊

[kevin cho @zbaltazar3]

@LatexBella You are my kink

[kevin cho @zbaltazar3]

@CallMeSedusa Yes ❤️