烩饼

Developer @Tencent ｜ 价值投资📈 | 有所思，有所记，不理情绪

[烩饼 @zhbbob]

Rocket Lab ($RKLB ) 刚刚宣布的这笔最高 30 亿美元的 ATM（At-The-Market）增发，在市场上引起了极大的关注。考虑到他们在今年 4 月份才刚刚完成一笔 11 亿美元的增发，短期内连续的高额募资背后有着非常明确的战略意图。

我们可以从第一性原理出发，把这次增发拆解为核心机制、战略意图以及对股价的实质影响三个维度：

1. 核心交易细节与稀释代价
灵活的远期合约机制：这次募资并不是传统的折价定增。公司采用了 ATM 结合远期交易（Forward Transactions）——包括初始定价（Initially Priced）和领面（Collared）结构。这意味着 RKLB 相当于获得了投行的“备用授信”，可以根据实际的资金需求，在未来较长一段时间内灵活选择物理交割或现金结算。这种模式进可攻退可守，避免了巨量股票一次性向市场倾倒。

低微的稀释比例：RKLB 近期的股价处于历史高位区间（130 美元左右），市值逼近 780 亿美元。以当前市值计算，30 亿美元满额发行的股权稀释比例不到 4%。用微小的股权代价换取巨额的战略资金，资金成本极低。

2. 战略意图：为“巨无霸”并购囤积弹药
从基本面来看，RKLB 完全不缺钱。他们目前手握超 22 亿美元的订单储备，且刚刚补充过现金流。此时再次大规模募资，最大的可能性是为接下来的重量级并购（M&A）铺路。

RKLB 的长线逻辑一直是用火箭发射作为敲门砖，真正的利润池在于其建立的空间系统业务（Space Systems）。他们最近频繁在产业链的关键节点上“扫货”（例如 4 月收购激光通信供应商 Mynaric AG，以及近期的 Motiv Space Systems），展现了通过买断核心产能来解决供应链瓶颈的战略。这 30 亿美元的弹药，足以支撑他们向更上游的卫星制造或太空基建领域发起更具侵略性的版图扩张。

3. 宏观对冲：直面 SpaceX 的资本战
这次募资也是一个极具前瞻性的防御动作。市场广泛预期 SpaceX 可能在 2026 年中（传言为 6 月）启动 IPO，估值可能高达 1.75 万亿美元。

一旦 SpaceX 登陆公开市场，必然会对整个商业航天板块产生强大的资金虹吸效应。随着 RKLB 的中型运载火箭 Neutron 计划在 2026 年首飞，RKLB 将正式成为西方市场唯一能在载荷和经济性上与猎鹰 9 号正面抗衡的替代方案。赶在“老大哥”上市前把自己的现金储备拉满，是为了迎接未来可能加剧的全面价格战与资本战，确保在战略上不掉队。

核心判断：短期内，30 亿美元的数字必然会引发一定的情绪抛压和盘面震荡。但从长线基本面来看，管理层是在利用极高的估值溢价来深挖护城河。市场普遍视 Peter Beck 团队为优秀的资本管家，这次增发与其说是为了填补亏损，不如说是公司即将有“大动作”的前奏。

[烩饼 @zhbbob]

在 AI 生成内容泛滥后，受众更偏好 有触感、情绪、地方性、真实性 的表达，而不是空洞的高光泽完美表面。

[烩饼 @zhbbob]

不要试图同时保住所有可能性。
既不想得罪人，也不想错过机会，也不想承担选择代价。
但现实规律是：真正的增长，都是排他性的。你不可能既保守又跃迁。

[烩饼 @zhbbob]

二、未来最先贬值的，不是知识，而是看起来像经过思考的表达

很多人误以为 AI 时代最先贬值的是知识。其实不是。

知识早就因为搜索引擎和短视频被稀释了。
真正开始剧烈贬值的，是以下这类东西：

- 中上水平的总结
- 中上水平的抒情
- 中上水平的观点组织
- 中上水平的鸡汤、洞见、劝告、长文分析
- 中上水平的“像是自己想明白了”的表达

原因很简单：

AI 最擅长的，正是把公共语料中已经存在的大量模式，重新排列成一篇“比多数人写得更像回事”的文章。

所以以后最泛滥的，不是垃圾文本，而是90 分的合格高级文本。

这比垃圾更危险。垃圾容易识别。

90 分文本最危险，因为它：

- 读起来顺
- 情绪上舒服
- 结构上完整
- 观点上似乎全面
- 用词上显得成熟
- 极少明显破绽

但它的问题是：它常常没有真正的生命代价，没有承担过现实后果，也没有经过长期行动验证。

它像一种高度精致的认知预制菜。

味道很好。营养不一定差。
但如果一个社会的大脑越来越依赖“预制思考”，那它会失去生成原创判断的肌肉。

所以未来的核心问题不是“AI 会不会胡说”，而是：

AI 会用足够好的方式，说出大量不会立刻出错、但会逐步削弱人类自主判断力的话。

这才是真正的深层风险。

[烩饼 @zhbbob]

表达正在从人的副产品，变成机器的廉价工业品。

过去，好的表达之所以稀缺，不只是因为语言技巧难，而是因为它背后绑定了昂贵的人类成本：

- 长时间阅读
- 长时间生活体验
- 情绪受挫后的沉淀
- 逻辑组织能力
- 社会化训练
- 对受众心理的把握

所以一篇有深度、有文采、有结构的文字，天然意味着写作者投入过心智、时间、痛苦、判断。

但 AI 的本质，不是像人一样辛苦后写出来，而是把这些过去昂贵的信号，压缩成几秒钟的可复制产物。

这意味着一件残酷的事：

过去文字质量可以部分代表人的思想能力；以后不再能。

也就是说，表达与能力之间的对应关系断裂了。

人类社会大量判断，本来就靠代理指标运行：
- 文笔像不像聪明人
- 逻辑清不清楚
- 观点有没有层次
- 语气是否成熟
- 是否能把复杂问题讲得漂亮

这些原本是高认知个体的外显信号。
现在 AI 能批量伪造这些信号，而且成本接近零。

一旦信号可被低成本伪造，整个社会的判断系统就会污染。

这和假货冲击奢侈品市场是同一逻辑，只不过这次被冲击的不是包，而是思想的可信外观。

[烩饼 @zhbbob]

市场从来不奖励“努力”，也不稳定奖励“聪明”。
市场只奖励两件事：
1. 稀缺
2. 可变现
而且是“在特定时间窗口内的稀缺可变现能力”。

[烩饼 @zhbbob]

@Walden779 真想学🥹

[烩饼 @zhbbob]

@arkuy99 取消订阅，等订阅期结束后可以用新区重新开

[Frank Wang 玉伯 @lifesinger]

阿里高层里，最不缺的就是有认知的人，最缺的是愿意默默付出和实践的人。

AI 时代，借助 AI 和职位，每个高管都可以高屋建瓴，都会画图纸。可有啥用呢。

AI 时代，认知不是关键。尊重常识，有行动和实现的能力，才是成事的关键。

Qwen 的变动，大抵有上面的原因。会画图纸的人，在大厂，很容易干掉默默付出的能实现的人。

我三年前离开蚂蚁集团，有半数原因，也是因为这个。

想想好久远，如同十年前了。还是出来创业好。

[烩饼 @zhbbob]

看到一个贴：
“2026年2月27日，1人民币 = 6,136.6 伊朗里亚尔。
仅仅4天后，2026年3月02日，1人民币 =190,998 伊朗里亚尔。
短短96小时，购买力蒸发超过96%。这意味着，如果你周一还能买下一辆车的钱，到了周五，可能连个轮胎都买不起了。
普通人没有做错任何事，兢兢业业工作了一辈子，但就因为一次动荡，一生的积蓄化为乌有。
我们常以为岁月静好，是因为有人替我们挡住了时代的洪流。”

数据变化是真实的，但“短短96小时内购买力蒸发96%”的结论是一个错觉。这并不是因为伊朗的经济在96小时内突然崩溃，而是因为国际货币报价平台刚刚进行了一次数据源的技术修正。

伊朗长期存在“双轨制汇率”：

官方汇率： 自2018年起，伊朗政府为了维持表面稳定，将官方汇率强行锚定在 1美元兑换 42,000 里亚尔（折合人民币约为 1元 = 6,100 里亚尔）。但在现实中，普通老百姓和企业根本不可能以这个价格换到外汇。这只是一个存在于纸面上的“幻觉汇率”。

自由市场汇率：
实际上，伊朗街头钱庄的真实汇率早就一落千丈。到了2026年初，真实的黑市汇率已经跌破 1美元兑换 130万 里亚尔（折合人民币约为 1元 = 190,000 里亚尔）。

实际上，这段时间内伊朗国内真实的汽车、轮胎价格并没有在一夜之间暴涨30倍，老百姓手中的钱也没有在这四天里突然蒸发。发生剧变的，仅仅是国际金融数据平台决定不再采用毫无意义的官方汇率而已。

财富的掠夺在此之前漫长的岁月里，早就已经完成了。

[烩饼 @zhbbob]

@realDonaldTrump @grok 翻译成中文

[烩饼 @zhbbob]

@GeBiubiu @grok 这个机位在哪里，是真实的吗

[烩饼 @zhbbob]

@Khazix0918 断断续续写过几年日记，每次都因为大段连续的无聊日常产生强烈的意义匮乏感，最终没能坚持下去。有AI的时代，流水账反而成为最珍贵的生活记录。

今天开始坚持写日记。💪

[烩饼 @zhbbob]

@loongdaner 全中

[烩饼 @zhbbob]

国区打开premium界面会黑屏，用人民币支付X premium成功，获得蓝标✅
步骤：
1. app store先切到港区，打开x premium界面，显示港币价格。
2. 不要退出页面，去app store切到国区，回到x premium页面，此时仍然显示港币价格，3. 不用管页面显示，直接支付，拉起弹窗显示的是人民币价格，首2月24元，支付成功。

[烩饼 @zhbbob]

谷歌完成了对Producer AI的收购，换上了自家的Lyria 3模型。不同于Gemini内置的demo，Producer AI支持生成完整的音乐作品，开放音频和视频下载。听感还不错，免费开放。
https://t.co/mo3X5J1EYa

[烩饼 @zhbbob]

@Btcdifi @camellia_lly 私信发你啦

[烩饼 @zhbbob]

@__tiana11 @camellia_lly dm你