記録用

[決算・IR解析部@事業投資家 @RyomaIR]

【失速白状・青汁王子案件?】環境フレンドリーHDさん、「66kV特別高圧変電所を39億円で契約、AIデータセンターやるぞ」と威勢のいい開示をぶち上げた同じ日に、こっそり「リユース・太陽光・蓄電池に使うはずだった増資マネー、ぜんぶAIに付け替えます」と過去テーマの失速を白状していた件ｗｗ

環境フレンドリーホールディングス（3777）の資金使途変更＆66kV特別高圧変電所建設工事契約のお知らせ（同日2本立て）を要約すると、

・表の主役は「苫小牧のAIデータセンター向けに66kV変電所をユアテック（東北電力系・東証プライム上場）と約39億円で契約」、基幹電力インフラを整える本格投資に見えるし、受注先も契約も正真正銘の本物

・ところが同じ日のもう1本「資金使途変更」が本体、第21〜23回の新株予約権で集めた金を、当初の使い道（iPhoneリユースの運転資金・太陽光開発・ペロブスカイト工場・蓄電池）から軒並みAIデータセンターへ振り替える、という告白だった

・主力だったiPhone海外リユースは2024年12月期に連結売上の約9割を占める柱だったのに「収益性の確保が困難」で休止、直近の2025年12月期は売上が前年比9割減の13.7億円まで縮み、太陽光も縮小し蓄電池投資も「当面の間、実施しない」と店じまい

・そもそもこの会社、Linux（旧ターボリナックス）→中国ヘルスケア→太陽光→iPhone海外リユース→ペロブスカイト→蓄電池→暗号資産マイニング、と時代のホットワードを渡り歩いた末の最新形がAIデータセンター、テーマ株の見本市みたいな沿革

・AI構想はⅠ期約69億＋Ⅱ期約431億の合計500億円級、でも自社は時価総額170億円・年商13.7億円の小型グロース株、変電所の39億円だけで年商の約3倍、資金の大半は「新株予約権の行使」と「借入又は今後の資本調達等を含めて検討中」＝まだ手元に無い金頼み

【小まとめ】
威勢のいいAIデータセンター開示の裏で、これまで掲げたテーマの失速をまとめて白状し、増資マネーをAIに全張りした、テーマ乗り換えの集大成

【つづき】

・その「まだ無い金」の正体が新株予約権、最新の第23回（6月8日発行・行使価額43円）の割当先がなかなかの面子で、青汁王子として知られる三崎優太氏（@misakism13）とみられる人物（開示の職業欄が、本人が代表を務める三崎未来HDと一致）に、カナダ油田の廃ガスでビットコインを掘る香港系SIRIUS、東証スタンダードのエスクリプトエナジーの3者

・このSIRIUS、行使の仕方が「取得した株を市場で売って、その資金で次を行使する」方式＝株を売り抜けながら権利行使する建付けで、希薄化の売り圧力が延々続く設計、しかも第23回は6月19日時点で行使ゼロ

・肝心のAIデータセンターの中身、Ⅰ期10MWは2026年10月の稼働開始が目標だが、電気を買う顧客（テナント）はまだ「国内外のAIクラウド事業者等と協議中」で1社も確定していない、箱と変電所を先に建てて、肝心の客集めは後回しという順番

・救いは事業モデルの設計、子会社ATTは電力設備と建屋・コンテナを保有して場所貸し（コロケーション型）に徹し、GPUは顧客の持ち込み、つまり1〜2年で陳腐化するGPUの値下がりリスクは負わない賢い割り切り、ただし裏返せば儲けも賃料と電力マージンに限られる

【総まとめ】
・派手な変電所契約（約39億円・相手はプライム上場の本物）と同じ日に、過去テーマの失速を認めて増資マネーをAIデータセンターへ全付け替えした、テーマ乗り換え型の小型グロース株。
・約500億円の構想に対し自社は年商13.7億円、資金は割安な新株予約権の行使待ち＝株価が物語で上がるほど金が入り新株も増える反射的な構造。
・土地と契約は実在し事業モデルも一理あるが、テナント未確定・第23回は行使ゼロ・希薄化前提で、今期の業績影響は軽微。

【結論】
「Linuxから数えてテーマを渡り歩いた末にAIデータセンター約500億円構想へ全張りし、その資金を青汁王子らが引き受けた割安な新株予約権の行使に委ねる、年商13.7億円の小型グロース株」です。

【ひとくち勉強メモ】
新株予約権（ワラント）は「株価が行使価額を上回って初めて、割当先が権利を使って会社にお金を払い込む」仕組み。だから株価が下がると資金は入らず、上がるほど新株が増えて既存株主の持ち分が薄まる（希薄化）。行使価額を時価より安く設定し、海外法人や著名人に割り当てる反復ファイナンスは、機動的に調達できる反面「物語で株価を持ち上げ続けないと資金が回らない」構造になりやすく、投資家が希薄化リスクとして警戒する型として知られる。

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@hayashinaohiro りゅーぴー

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@snshighschool イケメン

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@tommy199777_ 補助金

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@riku720720 欲しい

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@riko_ai_labo 似てる

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@4610_hotel 最強フォーマット

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@Maruo_0314 🥺

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@aiai_0642 リアル

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@ikken_producer 🥺

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@kei31 ほしいですわ！

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@Maruo_0314 欲しい

[FC太郎（28） @Dea_Bellus0701]

【拡散希望】
札幌のすすきので29万円と通帳落としました。
希望薄めで紛失届出しに行ったらありました。
お礼したいです。どうか届けて頂いた方に届きますように

北海道は温かい方ばかりだ。