mecr

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mecr @0xmecr

22 days ago

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@Metabape

about 2 months ago

发现个有趣的现象：没仓位的，眼里都是收益；有仓位的，满脑子都是风险。索性写点教赚钱的干货，给推友们复盘下我在 $SPCX 上的几波套利操作。学吧，都是细节。 5 月 23 日，我发了第一条帖，感叹因贪图资金利用率，踏空了 $SPCX 第一波的极致价差收敛和反转，明示大家这个标的是有大机会的。 https://t.co/QXEX10FcD2 当时，我和北面老师 @Boywus 观察到稳健度和收益率兼得的套利机会，是以 @okx 为建腿核心。这里我俩首先排除了很多人在做的现货跟合约间的套利。放着 20% + 的价差不赚？因为我担心几个发 pre-token 的交易所在 spacex 上市后， token 价格不一定会第一时间追正股价格。毕竟它的底层资产可能还没有过解禁期，没有办法 1:1 兑换成正股，套利机制如果不存在，价差就不一定会收敛。而要上资金量的标的，我更倾向于拿利润换确定性，把风险成本化。其次是，有一条腿是现货，用不了资金杠杆，如果最终价差只收敛到 10%，对比其他选择，这个策略的收益和风险就非常不划算了。因此，我们认为 OKX 是最合适的所，主要是因为它是以 10 亿股本作价的，而 bn 和 hl 都是 11.87b。股本不同，带来的问题是在增减套利仓位时，有个下单比例的工程上的小优化要做。仅是这样一个小小的门槛，就可以把很多怕麻烦和算账不自信的同行拦住。于是我开了两组号，一组号做 OK-BN 两个股本数不同的价差波动套利。二组号做 BN-HL 两个股本数相同的价差波动套利。虽然这里写的是 @binance ，但我最开始套的时候，其实没有用 BN。这里涉及到猿哥之前分享的另一个 alpha： —— 当前阶段 @variational_io 的 RWA，流动性 quote 的是 BN，所以在做套利组合策略的时候，可以用它来替换 BN，顺便拿点积分。唯一的劣势就是对大资金不友好，仓位一大，杠杆率就不够高，很吃保证金。 https://t.co/FGQrQxRcz3 所以我的第一波操作，把波段价差的仓位分别开在了： OK-OM 和 OM-HL。有波动暴涨暴跌时，开仓和落袋利润；没波动被套牢时，还能吃点儿持仓分，安慰下自己。就这样，好日子过了一个星期后，我突然意识到个问题： —— 如果股本最终不是 11.87b，BN 要 rebase，那么 OM 会发生什么？这是一个之前没有考虑进来的风险。和项目方确认完，得到的回复是：如果 BN 发生 rebase，OM 会提前通知，在一定时间内 delist 合约，改完股本后重新上架。显然，这又是一件潜在的不可控的事儿了，需要被我马上剔除。于是我顶着一点点的价差和手续费磨损，打出了第二波操作：平仓 OM-HL，把 OK-OM 里 OM 的腿，换仓到 BN。当时想着反正快上市了，集中下资金做价差最大的所，把 OK - BN 的仓位慢慢打起来，躺平，等两边 rebase 后的收敛就好了。有意思的是，当我刚把仓位都挪到 BN 之后，OKX 的 rebase 公告就来了： —— 将会按照 12.52 b 股本进行合约 rebase。我品了品，觉得是大机会。原因有两点： 1. 之前 OK 是 2000 多 U 的合约价格，BN 是 200，脑子正常的人一看就知道股本数不一样，下单前会去查文档做确认。而 OK rebase 完，股本上明明算的是比 BN 多，但因为价格在同一水平线了，很多人要是意识不到股本数的差别，就会开始“反向套利”，做错方向，给市场送钱。 2. 就算意识到股本数的问题，这里在做跨所同步下单时，需要让两所仓位保持 11.87 ：12:53 的比例。而受限于订单簿上的流动性，你不可能 10+ 单笔地去下单，那就一定会遇到下单数量精度的问题，也就是小数点最多支持几位的问题。导致当你以小额高频的强度在下单时，为了保持最终两个所的仓位数量是符合预期比例的，每下 XX 笔订单时，需要在程序上做一个补齐的操作。这里又是个工程上的小门槛。果不其然，当 OK rebase 完，原本 200BP 的价差，一度被拉大到 500 BP。我不确定这部分离谱价差的来源，是不是因为散户以为两边股本是一样的，所以在疯狂做多 OK，做空 BN，送人头。但反正结果就是这么个结果。第一时间升级下单程序，吃两所 rebase 后的价差，可以吃到 5% +，如果不想耽误资金利用率，放弃上市收敛这段利润，几个小时后，也能 -350BP 出货，净赚 1.5% 。如果你资金小，加杠杆在玩，可以算算这波收益有多可观。写到这里，我已经分享了在 $SPCX 上的三波操作了： a. 选用未发币的所，做价差波段，一鱼两吃。 b. 意识到有 rebase 带来合约下架风险后，处于风险控制考虑，换仓 BN。 c. 借 OK rebase 带来的新股本差异，吃人血馒头。此时此刻是 6 月 7 日，意味着用不了一周的时间，@SpaceX 就会上市。那么按理说我的第四波操作，应该是趁着现在 OKX 和 BN 按当前股本换算完，每股价差还有接近 4% 时，把仓位造大，拿到上市，舒服落袋。但我害怕了，昨天把仓全平了，目前的计划是蹲一波 BN 的公告，再择时入场。正如我文章开头所言：没仓位的，眼里都是收益；有仓位的，满脑子都是风险。那些拍着胸脯说 bn 包会 rebase ，我们这单肯定赚钱的朋友，大概率没多少仓位。但凡你有仓位，你一定会怕那个“万一”；但凡仓位大了，你一定受不了这种命运被捏在别人手里的感觉。毕竟 @HyperliquidX 怎么能做 rebase 我都想不明白，万一它直接就拿现在这个合约去追最终正股价格了呢？万一币安，没想太多，也就跟了呢？一个链上皇，一个链下皇，人家是定义规则的，我们只是利用大厂定义的规则，赚点小钱的虾米。基于当前这些已有信息和已知的不确定性下，我很清楚，这已经不是自己的击球区了。在牌桌上，活得久，比什么都重要。

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