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金融

[坂本 祥二｜HQ CEO @shoji_hq]

この資金調達の考え方、心から共感。

HQで貫いてきたことともぴったり整合した感覚もあった。

シード調達のころ、HQのビジネスプランは独自的すぎて、投資家からは全く理解されなかった。

2021年後半。当時はSaaS全盛の時代。

「これ、ピュアSaaSじゃないよね」
「なんで基本利��料高くしないの？」
「え、このKPIも知らない？（SaaS独自のMetrics）」
「PSR〇倍が基準だよ（高い利益率は評価されない）」

などと何度も言われた。

投資家からのいろんな角度からの質問や確認に、途中までは頑張って答えていた。

ただ、個人的に明らかに違和感あるFBをされたとき（PSR至上主義というか、明らかに未来の営業利益が減るのにARR増やせてたら良いみたいな内容）、心の中で何か音が鳴るのを感じた。
そこからは完全に開き直った。

「自分が信じる未来」をまずただひたすら語ることに集中した。ピッチ資料を用意することさえやめた。
自分のビジョンがしっくりきていなさそうな投資家に時間を使うことを完全にやめた。

結果、多くの投資家はいなくなった。
（正確には、ピンときていなさそうな投資家とのアポは再度取らないようにしただけで、お互いに失礼なことをしたこともされたことはない。）

ただ、本当にビジョンを共に追える投資家は残ってくれた。

後から振り返ると、少なくなったおかげで、すべての仕事は効率的になった。
多くの投資家に時間を使わずに済み、時間を使った投資家からはほぼすべて何らかのオファーを頂けた。

そして、なにより資金調達後の投資家との関係こそが最大の報酬だった。

普通の人には夢物語にしかみえない、とてつもなく大きなビジョンの実現を一緒に信じてくれる。応援してくれる。

こんな幸せなことはないと思う。

最高のスタートアップ資金調達は、最高の親友やパートナーを得るプロセスとも近いかもしれない。

��分らしく、信じることを隠すことなく自然体で語る。

違うなと思う人は自然に離れていき、
深く合致する人がそばに残る。

付き合っている友人やパートナーの数が多い人が、幸せかというと、全くそんなことはない。
本当に合う人と共に過ごせている人こそ心の底から幸せそうにしているものだ。

資金調達の成功法、はよく語られるが、
起業家個人にとっての本当の”成功”の定義を忘れているのかもしれない。

資金調達でお金が振り込まれても、そのあとの時間が地獄になれば意味がない。

ついつい目の前のわかりやすい成功を最優先しがちになるが、
夢を共有しあえるひとと共に人生を過ごせることのほうが遥かに大切だと思う。

[Jumpei YOSHIDA / 吉田 純平 | カミナシCFO @JumpeiYoshida]

ラクスがfreee株を買っている…だと？！
https://t.co/VnwwhBz17n

[Luke LI@Asu Capital Partners--e/acc @lukeli_asu]

BenchmarkのパートナーEverett Randleのインタビューとても頷ける。

・AI企業の経済モデルを「P×Q×M」（価格×数量×粗利率）で捉え直すべきだと。従来のSaaS時代は顧客数（Q）と粗利率（M、だいたい70〜90%）が中心変数で、価格（P）はそこまで極端にはなりませんでした。しかしAI時代はQこそSaaSと大差ないものの、Mは概して低く（彼曰くAIアプリ企業の99%は粗利率70%未満）、その代わりPが桁違いに跳ね上がることがあります。実際、推論プラットフォームがスタートアップ相手に9桁（億ドル単位）の契約を結ぶケースもあり、これはSaaS時代なら一企業がまず到達し得なかった規模です。

・推論がソフトウェアの課金モデルを、人数課金から成果課金へと作り変えている。例としてSierraはありますが、従来のシート数や契約金額で課金しますが、Sierraのようなカスタマーサポート系AI企業は成果課金。これは推論コストを成果ベースの価格に転換したもので、人数課金にあった成長の天井を取り払い、多くの企業の売上曲線が従来のような1→3→9という緩やかな伸びではなく、1→20→100、あるいは1→30→300という爆発的な伸び方に変わっている理由だと述べています。

・AIママテスト：テクノロジーに疎く、iPhoneのパスワードもリセットできないようなコロラド州の田舎町に住む自分の母親を基準に、「彼女がAIに求めることのうち、最先端モデルでなければ対応できないものはどれくらいあるか」を問い続けているそうです。2年前はまだ答えが曖昧でしたが、今では母親のニーズは��ぼ100%、安価��オープンソースモデルで十分満たせるといいます。ただし興味深いのは、これは最先端モデルの需要が消えることを意味しないという点です。Claude Opus 4.5のような真のブレークスルーをもたらすモデルは、同時にCloud Codeの急成長のような、より高度で新しい需要も生み出しています。つまりオープンソース vs 最先端モデルというゼロサムの構図ではなく、両方の需要が同時に指数関数的に伸びているというのが彼の見立てです。

Benchmark's AI Bets: Cerebras, Sierra, Legora, Fireworks, Starcloud, Gum... https://t.co/lZq3QH3A7l @YouTubeより

[TBS CROSS DIG with Bloomberg @tbs_bloomberg]

「日本の弱みは『根拠のない悲観主義』。技術力では決して負けていないのに、『どうせ無理』と諦めてしまう空気があります。その空気を変えていきたいと思っています」

「中国の最先端ロボットでさえ、その中身は日本製の部品で動いているものが少なくありません。何十年にもわたって蓄積してきた日本の“暗黙知”は、簡単には真似できないからです。これこそが、フィジカルAI時代に日本が再び主役となる武器です」

今回は、評価額10兆円に迫る防衛テックの超新星「アンドゥリル」@anduriltechに投資するVC、Coral Capital CEOのジェームズ・ライニーさん@james_rineyと、防衛テックの最前線について議論します。

地政学リスクが高まるなか、日本は“ものづくり”の強みをどう生かし、フィジカルAI時代の主役になれるのか。

👇 動画はこちらから
https://t.co/mmpP1t484p

[浅田慎二/Shinji Asada🌥️One Capital @asada23]

https://t.co/wdCKNps1Qd

[溝口 然 / Incubate Fund @zenmizo]

日本のVCがなぜ今の形になったのか、制度・歴史の視点から整理されていて、改めて学びが多かったです。

[溝口 然 / Incubate Fund @zenmizo]

「後から整理すると理路��然に見えるが、当時は無我夢中でがむしゃらにやっていた」

成功した改革も、渦中では暗中模索の連続。
華やかな結果の裏にあるのは、当たり前のことをやり切る力。

そんなことを痛感させられる一冊でした。

[Miki Ito | Minerva Growth Partners @mikiyoshida12]

全資料はこちらから！
https://t.co/09GvkAM805

[伊藤 駿 | ログラス CFO @LGsailing]

AI時代の組織設計と人材開発にはリーダーが必要。COOの竹内がCOO職を離れ、CHROとしてそのミッションを担うことになりました。
https://t.co/EPnCIpBq1y

[まじめにIPO @ipo_majime]

スペースX IPO
ロードショープレゼンテーション
リンク
https://t.co/Fp7piPgUqM

[sk @3210Shin]

【MI-6】研究開発DXプラットフォーム「miHub®」、導入200社を突破—データ駆動型研究を支える基盤として活用加速— https://t.co/ZfB7WKCHhU @PRTIMES_JPより

[久保田 雅也@Coalis @kubotamas]

デンマークの年金基金がSpaceXのIPOへの投資を見送る方針。バリュエーション高すぎなのとElon Muskの支配力が強すぎると
フェアバリューは$1tnと主張

https://t.co/CbvtH8kzkk

[Taka:「起業のコーポレート業務」執筆者 @taka_startup]

経産省の「スピンオフ手引書」が、令和8年度税制改正におけるパーシャルスピンオフ税制の要件見直しを受け更新されています。
https://t.co/Rm0ujRS4l4
メルコHD／シマダヤ、ソニーG／ソニーFG、Hamee／NEなど、事例も増え始めているので本スキームには注目しています。

[Taka:「起業のコーポレート業務」執筆者 @taka_startup]

経産省のスタートアップM&Aガイダンスが出たので、備忘用にシェア。

100ページ超えてる大作なので時間ある時に読みますが、エグザマ見ると売り手・書い手の両面で論点整理されている。
https://t.co/nvvWdaqp29

[Michihito Kitaguchi / 北口 理人🇮🇩 @k_michihito]

5月28日にイベントを開催します！
私たちがこれまでどのように事業を立ち上げ、そして今後どのような未来を描いているのか、ジェネシアの鈴木さんや代表の酒井らとともに話します。僕も久々に日本に帰国し登壇するのでご興味ある方、ぜひ直接お会いしてお話しましょう！

[Taka:「起業のコーポレート業務」執筆者 @taka_startup]

みずほ銀行から「金利のある世界」の本格的なレポートが出ました。
https://t.co/M2kgR4yMiD
前提が奇麗に整理されていて、各種シミュレーションを豊富なチャートで分かり易く説明していますが、サマリーとしては：
・政策金利は少なくとも1.5%まで上昇、長期金利は3%水準へ
・家計部門は金融資産＞負債なので金利上昇の恩恵あり、但し住宅ローン保有世帯は負担増
・企業部門は経常利益を2.2%押し下げ
あたりですね。

[馬田隆明 🐴 Takaaki Umada @tumada]

スタートアップの日本社会における立ち位置を改めて考える時期なのでは、と考えています。
https://t.co/GRz0ckANt1

[寺田修輔|Shusuke Terada @ShusukeTerada]

我が国スタートアップ産業の発展に必要な要件を1つだけ挙げろと言われたら、迷いなく高度人材の流動化と答える。
事業推進経験がある優秀な大企業人材による起業や参画で強いスタートアップが増えれば、金はいくらでも集まる。逆に金の供給をどんなに増やしても競争力は育まれない。

IPOかM&Aかとか、ステージ別でここに出すVCが少ないとか、どのテーマに張るべきかとか、これらは全て枝葉の議論だ。
スタートアップ間の転職は既に十分多いので支援者がここに注力してもエコシステムへの追加的な貢献は限られており、大企業からスタートアップへの人材流入にフルベットしてほしい。
また、スタートアップ村から働きかける産業政策も、解雇規制の緩和を含めて大企業に集中している高度人材をいかに流動化させるかにより注力すべきだ。

[SHORA | 白坂貴規 @shora_jp]

何だかんだ安藤さんが優勝したピッチ初めて見たけど凄すぎるwwwww

ここまでパフォーマーに徹することができるのプロやな
https://t.co/5FgZkufh4F

[Taka:「起業のコーポレート業務」執筆者 @taka_startup]

100ページに迫るみずほ産業調査「テクノロジーで切り拓く日本産業2040」、素晴らしい内容でした。
https://t.co/27A8tmOV9I
・「ニーズ」×「シーズ」×「日本産業の強み」の掛け算から有望領域を抽出
・各領域の概要につき説明するだけでなく、経済インパクトまで試算
し���おり、財政面でのコスト増抑制・デジタル赤字縮小の具体策を提示しています。