903.eth

探索践行加密投资之道！

[Kenny Nguyen @mrnguyen007]

●JULY 13 - JULY 17: SENATE PROCEDURAL VOTE & FINAL FLOOR VOTE ON CLARITY ACT

●JULY 20 - JULY 24: US HOUSE WILL WORK ON FINALIZING THE RECONCILIATION ON THE CLARITY ACT WITH US SENATE

●JULY 27 - AUGUST 7: PRESIDENT TRUMP WILL SIGN THE CLARITY ACT INTO LAW. 📃 🖊 🇺🇸

[wu fan @wufantouzi]

一级市场可投可不投
一定选不投
本金是有限的
机会是无限的

需要纠结买不买的一定选不买
需要纠结卖不卖的一定选卖
因为一旦开始纠结
答案就已经显而易见了

[蓝狐 @lanhubiji]

对btc的最终预期是超过实体黄金，成为世界最佳价值存储，单币价值超过100万美元（10年时间），有可能冲击500-1000万美元（20-30年）；对eth的最终预期是成为世界结算层，单币价值超过10万美元（10-15年时间），有可能冲击50万美元（20-30年时间）。

[dbj @lingboweibu319]

@Etudecn 能给录音中文吗

[川沐｜Trumoo🐮 @xiaomustock]

持有康宁 $GLW 要强大的耐心，2年十倍。

[Adam @bullrunalpha]

$CRCL — Open USD is dead in the water as a competitive threat to $USDC.

🚩 Gridlock: 140+ corporate rivals can't manage fast network changes. Big firms need speed, not committee delays.
🚩 Starved: Safe networks cost $500M+ OPEX. OUSD’s zero-profit model simply can't fund it.

[0xkevin (🖤 , 💙) @0xKevin00]

“捏住AI的蛋蛋”，快来抄川沐大神的股票作业

川沐公开喊单的票很少，去年 $150 的 $MU ，4月 $50 的 $MRVL 等等

现在他公开喊单三只票：$sk $glw $ASX ，一套完整的AI基础设施利润链

川沐的核心投资框架可以用一句话概括：AI产业链里谁赚钱最确定、最多，就买谁，不碰不确定的

所以这三只标的不是随机选的，而是从整条AI产业链里抠出了三个利润密度最高、护城河最深的环节

仓位结构是：海力士正股占一半，康宁和日月光各占四分之一。他把这个组合叫做"捏住AI的蛋蛋"

这样看就懂了川沐不赌谁赢AI战争，直接找谁赢都绕不开的环节

存储、封测、光纤，三条AI基础设施的必经之路，供给全部紧张，没有替代选项

$SK 海力士，核心重仓

川沐判断：海力士Q2利润保守预估比美光大一倍，但市值却基本一样。这个错误定价，在ADR上市后会被美国机构迅速纠正

关键催化剂已经到来， 7月10日海力士将在Nasdaq上市ADR，融资约290亿美元，史上最大ADR发行，超过阿里2014年。所有之前买不到韩国正股的美国机构，届时都可以直接买入

$GLW 康宁，三年后的万亿美元公司

康宁本来是做玻璃的，但它垄断了光纤，而光纤是AI数据中心唯一的物理连接介质。今年它又多了一张王牌：玻璃基板

川沐原话："康宁把光互连直接做到自己精通领域的玻璃里面了，之前其他企业还在ABF板上努力，但下一代芯片基板已经变了，降维打击

$ASX 日月光，1000亿市值的小号台积电

所有AI芯片，不管谁设计的，从晶圆出来后都必须经过封装和测试才能变成可用的产品。日月光是全球最大的独立封测厂，台积电CoWoS产能满足不了需求，外溢最大的受益者就是它

川沐逻辑：日月光和康宁的营收利润增速相近，但日月光市值只有康宁的一半。他想用时间来验证，在基本面相近的情况下，市场最终会给哪个更高的定价

[0xkevin (🖤 , 💙) @0xKevin00]

难怪川沐盯上 $GLW 康宁，眼光太超前了！

原来是海力士一样的方法论，AI 离不开存储，更离不开光模块

光模块和存储一样，康宁与海力士的逻辑相同，都属于 AI 基建最核心的卖铲人之一

康宁是整个AI基础链中讨论最少，但可以说最基础的一层。。无论GPU有多强大或自定义ASIC有多聪明，AI集群中的每颗芯片都需要以大带宽与数千颗其他芯片通信，而这些通信都通过光纤传输。随着AI集群从数千颗芯片扩展到数十万颗，光纤需求也随之同步增长

而全球最强的光纤和光连接供应商之一就是康宁

英伟达计划通过多年合作向康宁投资最高32亿美元，专注于扩大美国先进光学连接的制造规模，包括初始5亿美元股权和认股权证

[川沐｜Trumoo🐮 @xiaomustock]

下一代AI芯片用玻璃基板代替pcb，康宁是专业的，
下一代AI芯片pcb要换玻璃基板，康宁是专业的，
下一代电互连要换光互连，康宁是专业的，
康宁 $GLW 在玻璃这一块有无与伦比的话语权。

[川沐｜Trumoo🐮 @xiaomustock]

玻璃基板，康宁 $GLW
光纤，康宁 $GLW
玻璃光学互连CPO，康宁 $GLW
英伟达投资扩产，康宁 $GLW
康宁 $GLW 简直是下一代AI算力的底座，中了狗屎运。
黄仁勋也是190买的，
长个俩三倍到个5000亿美金不过分吧。

[大宇 @BTCdayu]

正是这篇研究，让我拿稳了海力士。

当时的推算中，最重要的是那几句话：存储三家利润接近英伟达，但市值只有40%，而未来利润超过英伟达也不奇怪。

而这个点，在昨夜美光财报时已经彻底验证——存储不是周期股，视频、机器人的需求还没开始。

“主角不再是CPU”，这个标题回头看取得很帅。

[Fam @fammetaX]

copy this list before you regret it.

$INTC - Jensen owns 214M shares

$NOK - Jensen owns 166M shares

$CRWV - Jensen owns 47M shares

the man who predicted the AI race isn’t done picking winners.

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

昨天聊到的几只想抄底的股票，今天利好开始一个个冒出来了。

🔹 $NOK

最近诺基亚真的是动作频频。

Nokia正在构建一个「多云 + Agentic AI + 自主网络」的完整生态。

过去几天连续出现几个重要进展：

• 与Google Cloud深度合作，将Gemini大模型嵌入Nokia Assurance Center，推出6个专业AI Agent，构建面向运营商网络运维的Multi-Agent Ecosystem。

• 与AWS扩大合作，推动Autonomous Network Fabric落地，让运营商能够运行AI驱动的自主网络。

• 与Databricks合作打造统一数据平台，解决运营商长期存在的数据孤岛问题，为Agentic AI和闭环自动化提供底层数据基础。

如果说AI Agent未来会进入关键基础设施领域，那么电信网络很可能是最先落地的大规模商业场景之一。而诺基亚正在尝试成为这个生态的操作系统。

除此之外，美国本土化制造也在持续推进。特朗普最近在宾夕法尼亚州演讲时提到，该州新增制造业岗位和投资项目，其中也间接提到了诺基亚在当地的扩产投资。虽然金额相比AI数据中心动辄数十亿美元不算大，但诺基亚正在不断强化美国本土研发和制造能力。

结合此前宾州Allentown光子芯片和光模块扩产计划来看，Nokia在逐步向AI网络基础设施平台转型。

🔹 $GLW

有消息称康宁将在上海嘉定扩产。

市场更多关注它的光纤和数据中心业务，但我更关注另一个方向——玻璃基板（Glass Substrate）。

陈立武最近多次提到玻璃基板是先进封装的重要发展方向，而Intel、TSMC都在加速布局这一领域。玻璃材料、精密光学本来就是康宁最强的护城河之一。

与此同时，康宁今年还和NVIDIA达成长期合作，扩张美国光连接产能，直接受益AI数据中心建设。

🔹 $INTC

佩洛西最新披露买入100-500万美元2027年3月到期的50美元Call。

市场对Intel分歧很大，但如果陈立武能够把先进封装、玻璃基板和代工战略重新拉回正轨成为美国的台积电，现在的估值并不算贵。

🔹 $MRVL

JP Morgan甚至预计2027年ASIC出货量有望超过GPU，这也是我一直认为MRVL是AI基础设施里最全面受益者之一的原因。

很多时候市场最赚钱的机会，不是在利好出来之后追，要在逻辑还没被市场完全定价之前耐心埋伏。只要AI资本开支没有被证伪，这些公司的长期逻辑依然成立。短期有波动，长期看的是产业趋势。

昨天提到优先抄底 DRAM、MRVL、INTC、NOK、GLW、COHR，现在还是这个观点不变。

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

6月22日，JP Morgan发布Coherent深度交流纪要：光互连黄金周期或刚刚开始
现在的这波回调，我分享了，如果市场继续给机会，我会优先加仓 DRAM、MRVL、INTC、NOK、GLW、COHR、AMKR 这些我长期看好的AI基础设施标的。
原因很简单，我认为AI这轮行情的主线并没有被证伪。短期市场会因为利率、季末再平衡或者各种宏观噪音波动，但真正决定未来一两年股价的，还是产业趋势。
在所有AI基础设施赛道里，我相信光互连会是未来两年最重要的方向之一。

今天正好读了JP Morgan前两天发布的一份Coherent（COHR）投资者交流纪要，里面透露了不少值得关注的信息。我把核心内容整理出来和大家分享一下。
这份报告虽然没有给出什么惊人的目标价，但我认为里面透露出来的信息非常重要。
很多投资者觉得光模块已经涨很多了。但从产业周期来看，现在更像是放量前夜。

第一个重点：核心的数通业务
管理层说光模块市场供不应求的局面没变，而且出现了一个挺反常的现象：1.6T开始放量的时间，比800G达到出货峰值的时间还要早。
这意味着升级节奏在明显加快。以前从100G到400G要花好几年，现在800G都还没完全成熟，1.6T已经提前接棒了。更关键的是1.6T卖得更贵、毛利更高，对整条光通信产业链来说意味着盈利能力还在持续往上修。

第二个重点：大家最关心的CPO，会不会把传统光模块取代
Coherent的答案很直接：不会，至少未来几年不会。管理层认为标准化的Scale-Out网络还是会优先用可插拔光模块，因为维护简单、成本更低、生态也更成熟。CPO未来会长大，但更像是增量市场，不是替代存量。
而且Coherent的优势不只是卖CW Laser或者ELS这些单品，他们几乎把整个CPO光学引擎需要的核心组件都覆盖了——VCSEL、PIC、隔离器、FAU、保偏光纤、探测器、热电制冷器、微透镜阵列。很多零部件全球只有少数几家能做。
其中保偏光纤这一项我特别留意了一下：管理层说全球真正有能力供应这个产品的，主要就是Coherent和Corning两家，而且Coherent觉得自己份额更高。也就是说不管最后是CPO还是NPO哪条路线赢，Coherent都吃得到。

第三个重点：磷化铟（InP），我觉得这部分可能是整份纪要里最被低估的内容
公司再次确认：2026年Q3末产能翻倍，2027年再翻一倍，两年总产能提升四倍。而且这次扩产全部来自6英寸产线，更关键的是6英寸的良率已经超过了成熟的3英寸工艺。
这其实说明行业开始进入真正意义上的工业化扩产阶段了。为什么重要？因为不管是200G EML、1.6T模块、ELS还是相干光模块，本质上都离不开大量InP器件。过去几年这个行业最大的瓶颈一直不是需求不够，是供给跟不上。Coherent现在正在成为少数真正具备规模化扩产能力的玩家。

第四个重点：OCS（光电路交换），我觉得这是未来几年最值得盯的新赛道之一
JP摩根之前已经把OCS市场规模预测上调到40亿美元，但Coherent管理层认为这个数字还是保守了。原因是市场原来觉得OCS主要用在Scale-Out网络，现在新的需求开始冒出来：Scale-Across（跨集群互联）、DCI（数据中心互联）、Scale-Up（GPU集群内部互联）。
尤其是Scale-Up，管理层甚至认为这未来可能是最大的市场。如果这个判断成立，OCS可能会变成未来几年光网络里最大的增量市场之一。
顺便说一句，最近我一直在跟踪Scale-Across这个趋势。从Ciena、诺基亚、Lumentum到Coherent，几乎所有光通信公司最近的财报都开始频繁提到这个方向，说明产业链已经在这件事上形成共识了。

第五个重点：泵浦激光器
管理层透露全球高品质泵浦激光器供应商实际上只有两家，Coherent在部分细分市场占有率高达70%。更值得关注的是，他们未来不打算只卖零部件，是要往模块、子系统甚至整机系统升级。单套产品的ASP有机会提升10倍以上。
这也是为什么市场越来越喜欢有完整垂直整合能力的公司——未来真正赚钱的，未必是卖单个零件的那个，是卖整套系统的那个。

最后说说毛利率
Coherent给的长期目标是毛利率高于42%。但听管理层的表态，我觉得42%更像是一个阶段性目标，不是终点。理由有三个：光模块行业供需紧张带来的定价权在提升；6英寸InP产线带来的成本下降；CPO、OCS、多轨系统、Thermadite这些高毛利新品慢慢开始放量。
甚至公司已经把管理层奖金直接和毛利率提升挂钩了，这说明接下来几年公司的经营重心，已经从单纯追求收入增长，转向收入和盈利能力一起往上走。

总结
AI集群规模从几万卡走向几十万卡、上百万卡之后，光通信的重要性只会越来越高。
Coherent最大的优势不是某一个爆款产品，是它几乎覆盖了整条光学价值链——从InP材料到激光器，从光模块到CPO，从OCS到散热方案。它正在从一家光器件公司变成AI时代的光学基础设施平台。
这也是为什么我一直觉得，未来两年AI产业链最大的增量机会之一，很可能就在光互连，而现在可能才刚刚开始。

[Elias Vance @EliasVanceQuant]

若日本继续彻底掐死对中国大陆的 Arf/EUV 光刻胶出口，A 股可能会出现一只十倍大牛股

截至2026年上半年，国产ArF光刻胶按商业化出货量规模排序，前三企业依次为南大光电、彤程新材、上海新阳，三者也是国内仅有的实现ArF光刻胶正式量产供货的厂商。

1. 南大光电（出货量第一，国内独一档）

是国内唯一实现28nm制程ArF光刻胶（干法+浸没式）规模化量产的企业，也是当前国产ArF出货量的绝对龙头，国内ArF光刻胶市占率超35%。

• 产能：原有50吨/年中试线长期满产运行，宁波500吨/年量产线于2025年底达产，2026年开始全面释放产能。

• 客户与技术：稳定供应中芯国际、长江存储、长鑫存储等头部晶圆厂，覆盖28nm逻辑芯片、50nm存储芯片产线；14nm制程产品已通过全流程验证并实现小批量供货，产品良率已达99.7%，核心指标对标日系主流产品。

2. 彤程新材（北京科华微电子，出货量第二）

通过控股北京科华完成光刻胶全品类布局，ArF干法、浸没式产品均已通过产线验证并实现量产供货，是国内第二家实现ArF商业化出货的企业。

• 产能：上海基地千吨级光刻胶产能进入试生产，ArF产能随订单逐步爬坡；同时依托KrF光刻胶40%+的国内市占率，客户复用率高，产线导入速度快。

• 客户与技术：已进入中芯国际、华虹半导体等12英寸产线供应链，28nm制程产品稳定供货，14nm工艺验证稳步推进。

3. 上海新阳（出货量第三）

主攻ArF浸没式高端光刻胶，产品已通过下游晶圆厂可靠性验证并斩获正式订单，处于小批量供货向规模化爬坡的阶段。

• 公司在KrF、G/I线光刻胶已有成熟批量供货基础，客户资源协同性强；ArF项目配套大基金二期支持，产能规划逐步落地，是国内浸没式ArF路线进展最快的厂商之一。

[Bill Brooklyn @BillBrooklyn10]

I’m 60 years old and retired from JPMorgan. My monthly income is $105,000.
My June advice 24th:
$PLTR (Palantir) — Don’t buy
$ORCL (Oracle) — Don’t buy
$SNDK (SanDisk) — Don’t buy
$TSLA (Tesla) — Buy at $370 – $377
$SPCX (SpaceX) — Buy at $143–$148
$NVDA (NVIDIA) — Buy at $188–$193
$MU (Micron Technologys) — Buy at $1,040–$1,055
People ask, Why don’t you charge?
I’ve made enough. Sharing is my passion ,that’s why I post for fre.

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

$MU 财报和电话会最大的启示：存储行业已经变了

今天Micron交出了一份几乎无可挑剔的成绩单。
Q3营收414.6亿美元，远超市场预期的355.9亿美元。
调整后EPS 25.11美元，远超市场预期的20.63美元。
更夸张的是Q4指引：
营收490-510亿美元，市场预期429亿美元。
EPS 30-32美元，市场预期25.5美元。
这已经不是beat，是直接把华尔街模型打穿了。

电话会透露了三个足以影响未来几年的核心变化。
第一，存储已经从周期品变成战略资源
CEO说了一句话让我印象非常深：“AI系统的性能，本质上取决于内存子系统的性能和容量。”

随着Agentic AI、多智能体系统和超长上下文的发展，内存正在成为整个AI基础设施的瓶颈。GPU负责计算。存储负责记忆。没有记忆，再强的大脑也没用。

MU CEO甚至直接表示：AI已经把内存提升到了战略资产（Strategic Asset）的地位。这是一个非常大的变化。战略资产意味着客户不会只看价格。而会优先考虑供货能力、安全性和长期合作关系。

第二，DRAM和NAND供给紧张可能持续到2028年以后
管理层明确表示：“我们目前看不到内存供给何时能够追上需求。”甚至进一步指出：预计DRAM和NAND供需紧张将持续到2027年以后。

为什么？因为扩产太难了。新晶圆厂建设周期长。先进节点越来越复杂。HBM正在吞噬大量DRAM产能。而NAND厂商甚至开始把部分洁净室资源转移给DRAM生产。

这意味着什么？很多人觉得DRAM涨价周期快结束了。
MU却在告诉市场：这可能不是一个普通周期。是一次供给侧被永久重构的行业变化。

第三，未来需求来源已经不只是AI服务器

电话会给出了一个更大的故事。
数据中心：2026年服务器出货量预计增长高十几个百分点。Agentic AI正在推动CPU机柜、存储机柜同步扩张。
AI不只是增加GPU需求。也在增加存储需求。

汽车：L2+以上车型平均存储容量已经达到普通汽车的5倍以上。今年L2+车型占比将超过20%。2030年预计超过40%。

机器人：人形机器人平均存储容量达到L2+汽车的10倍。
MU CEO直接表示：预计本世纪后半段将开启持续数十年的存储需求周期。

另外还有一个市场可能还没有充分定价的信息：Micron宣布已经签署16份战略客户协议（SCA）。

这些协议覆盖：数据中心，消费电子，汽车期限最长到2030年。更重要的是这些协议采用Take-or-Pay模式。简单理解就是客户必须买，不买也要付钱。
目前这些协议已经锁定：约20%的DRAM产能，约三分之一的NAND产能。这意味着Micron正在把过去极度周期性的商业模式，逐渐转变成更接近长期合同模式。
这也是为什么CEO特别强调，MU正在经历业务模式转型。

最后说说我的看法
过去大家总喜欢把存储行业看成周期股。涨价赚钱。跌价亏钱。周而复始。
但AI时代改变了这个逻辑。HBM提升了单位价值量Agentic AI提升了存储需求。自动驾驶提升了车载存储需求。机器人打开了全新的终端市场。而供给端却受到先进制程、产能建设周期和资本开支的限制。当需求指数级增长，而供给线性增长的时候。周期品就有可能逐渐变成稀缺资源。
所以我认为这份财报最重要的结论是MU向市场证明了一件事：AI时代的存储正在成为整个AI基础设施里最重要、也最稀缺的资产之一。
这也是为什么我一直把DRAM放在AI投资逻辑的第一层。存储第一，光互连第二，应用第三。至少目前，我依然没有看到任何需要改变这个判断的理由。

[游侠.Btc CoinW TradFi @BTCyouxia]

未来十年，99%的人都会押错财富赛道。
绝大多数人依旧扎堆房产、黄金、短线题材股、投机山寨币种。

真正的巨额收益，藏在被忽略的底层刚需资产里。

1. 电网电力基建
AI算力中心、新能源车、新能源产业都是耗电大户。盈利重心不在发电，而在输电设备，电力会成为长期最稀缺资源。

2. 铜，工业核心命脉
新能源建设持续拉高铜需求，铜矿开采投产周期长达十年以上，供给很难跟上需求，开启超长景气周期。

3. 核电
风光发电供电不稳定，算力产业需要全天候稳定能源，核电会迎来新一轮发展红利。

4. 天然气
新能源占比越高，电网波动越大。天然气承担调峰稳压任务，刚需只会逐年上涨。

5. 铝，新一代工业主材
新能源车、光伏、储能、航空全面轻量化，铝材需求长期上行。

未来财富真正顺序不是黄金、股票、币，而是电、铜、稳定能源、工业材料。
记住一句，未来赚钱不是看什么最火，是看人类文明最离不开什么。

[比特币道 @Bitcoin188]

卧槽兄弟们！

孙哥又牛逼了啊！！

这次直接把未来三年唯一主线给整明白了——物理AI（Physical AI）！从十年前的英伟达、BTC，到去年存储，再到今年物理AI，孙哥每一次都精准卡在行业利润重新分配的暴风眼！

这次也不例外！全网拆解的七大细分赛道，核心就俩字：硬核基建！低空经济 + 人形机器人：AI终于长出双手和翅膀了，直接下场接管物理世界的生产力！

海洋算力 + 配套：海兰信搞的海底数据中心（UDC），中天科技、亨通光电把跨海光缆垄断了，中科曙光扛着本土算力底座……

全是实打实的卡脖子+卡位资产！这里全是密码！

是不是财富就看财运了？ 白嫖党福音，别手动刷了！
孙哥的动向直接给你整明白了，兄弟们直接抄作业就行！

看财运！看财运！看财运！你怎么看呢？

[蓝狐 @lanhubiji]

从这个新成立的组织，可以看到以太坊社区的韧性。虽然，它的名字叫Ethlabs，不叫以太坊第二基金会，但某种意义上，它可以是未来“以太坊第二基金会”的候选之一。

Ethlabs刚刚正式宣布推出。创立者包括了5 位前以太坊基金会资深研究员/贡献者，其中包括：

• Ansgar Dietrichs
• Barnabé Monnot
• Caspar Schwarz-Schilling
• Josh Rudolf
• Julian Ma

这些人在以太坊技术研发历史上都有过贡献，比如最终性、可扩展性、数据可用性、虚拟机、协议经济学等，参与过以太坊过去十年最关键的升级。

这个组织是干嘛的？

表面上，肯定不是替代以太坊基金会的非营利性组织，目前还是补充和替补关系。如果未来以太坊基金会出现问题，它完全可以顶替上去，成为以太坊生态研发的多元力量之一。

它主要专注于以太坊研发，继续推动以太坊的可信中立、稳固ETH位置（最具价值的可编程价值存储）、重视DeFi和实际采用。

从它的描述看，它比以太坊基金会更加注重实际落地，更注重以太坊生态的应用落地、开发者的真实需求。

组织的钱从哪里来？

目前看，获得了Tom Lee的Bitmine、另外一家主要的以太坊财库公司Sharplink、前以太坊联合创始人Joe Lubin的支持。

此外，还有 SNZ Holding 以及超过 50 位来自 DeFi builder、L2 创始人、core dev、cypherpunk、投资者、机构和研究者的支持者。