adolph

Long BTC

[Murphy @Murphychen888]

进入牛市初期，我们上车的机会在哪里？（长推文）

BTC强势突破44000美元，让很多踏空的小伙伴倍感焦虑。那么BTC本轮强势上攻会到什么位置？还有没有上车的机会？回调可能在什么时间发生？会回调到什么位置？本文我会用链上数据（刻舟派）、K线指标（技术派）、宏观环境（经济派）多项综合指标相结合，

[adolph @Adolphsun]

@0x_cryptodada 因为dai吧

[UNICORN⚡️🦄 @UnicornBitcoin]

为什么全世界都在加息，而中国却在减息？
佐伊24的回答

美元是事实上的国际结算货币，具有非常特殊的地位。

历史上每一次美元加息，都会导致不同程度的经济震荡：1993年美元加息，墨西哥爆发债务危机；1995年美元加息，东南亚爆发金融危机；2001年美元加息，阿根廷爆发债务危机；2005-2006年美元加息，美国爆发次贷危机；2015年底美元加息，爆发新兴市场危机。

美国加息影响美国自己，这还好理解。为什么每一次美元加息，其他国家也会爆发危机呢？为什么美国加息，其他国家会跟随加息呢？以及，为什么普遍加息的环境下，我国却在降息呢？

01 息差套利
为了理解美元加息的影响，首先就要讲到一个概念，这个概念叫做——息差套利。什么是息差套利呢，举个例子来说。

假如你是一个富豪，手里有10亿美元的流动资金需要存在银行里面。再假如，在2020年初，英国和美国的存款利率都是1%/年。这个时候，对你来说，钱存在英国还是美国没有区别，一年利息都是1000万美金。你秉持公平公正的理念，在美国存了5亿美金，在英国也存了5亿美金（对应的英镑）。

突然一天，美联储宣布加息了，导致美国银行的存款利息变高到3%。你一看，这不行了，5亿美金存英国一年利息只有500万，存美国利息却有1500万，一来一回有1000万的利差。你一个电话挂给秘书，让他通知英国的银行，你要把钱全都取走，换成美元转入美国银行。

不仅仅是你发现了这个套利空间，很多大型投资机构也发现了这个套利空间。于是大型投资机构纷纷从英国银行获得低息的贷款，拿到美国银行存起来赚取利差。这个过程就叫做“息差套利”。

息差套利会怎样影响经济呢？要明白这个问题，我们就要介绍什么是外汇市场。

02 外汇市场和货币贬值
你是一个大型投资机构的负责人，你发现了英美的金融市场存在巨大的“息差套利”空间，于是你从英国银行低息贷款10亿英镑，准备存入美国套取息差。

然而，你手里面的是英镑，你如果把英镑存在美国银行，无法享受美元的利息，因为银行的利息都是和币种绑定的。也就是说，你在把英镑存入美国之前，需要把手里面的英镑换成美元。于是，你就要在外汇市场上用英镑购买美元。这个过程，就是外汇交易的过程。

越来越多的人从英国银行低息贷出英镑，在外汇市场上购买美元，美元越来越抢手、越来越吃香。以前，100英镑可以购买120美元，现在100英镑只能购买110美元。美元越来越“贵”，相对应，英镑就变得越来越便宜，经济学上，管这种现象叫做货币贬值。

事实上，从美国加息以来，各主要国家货币就开始出现贬值。

有人说，我又不炒外汇，货币贬值对我没啥影响。这是不对的，本币贬值对我们每个人都有影响。要理解这个问题，就要涉及到输入型通货膨胀。

03 通货膨胀：货币贬值的第一个后果
你可以不炒外汇，但一个国家不能不进口商品。只要进口，你就要用到美元，因为进口商品多数是用美元计价的。

举个例子。国际市场上，一双耐克鞋标价10美元。在英镑贬值钱，进口一双鞋需要10美元，合计9英镑；现在英镑贬值了，进口一双鞋虽然还是10美元，但却合计11英镑。在英国消费者看来，商品无疑更贵了。

耐克鞋仅仅是一个举例，实际上对很多国家而言，这种进口产品的通胀，首先体现为能源和其他大宗商品。工业国家要生产，就必须消耗能源，很多国家的能源无法自给自足，只能依靠进口。比如石油就是美元计价，就算国际油价不涨，但本币贬值后，进口同样的石油就要消耗更多的本国货币。原材料价格上涨了，就会体现在最终产品上面，国内消费者就会普遍感受到通货膨胀。以日本为例。有研究指出，“过去10年，日本总价格上涨的90%都来自进口密集型食品和能源产品”。

到这里，美国加息对经济的影响，就从金融领域，通过息差套利的途径，沿着外汇市场，逐步进入到其他国家的实体领域。正因为如此，日本、德国、韩国、意大利、法国等重要的制造业国家，在2022年接连出现国际贸易收入下降乃至逆差的局面（因为进口商品价格大涨）。而欧洲的通胀也在这个条件下居高不下，苦苦支撑。

如果你以为美国加息的影响就这样了，那就大错特错了。美国加息对经济的影响才刚刚开始。

04 金融震荡：货币贬值的第二个后果
我们经常听到一个说法，叫做“资本外流”。那么，什么是资本外流呢？资本为什么要外流呢？接下来我们做一个沉浸式体验。

你是一个美国籍的国际投资者，你的资金在全球各大股市配置。假设2022年初，英镑和美元的汇率是1：1。你通过研究发现，英国股市可能会迎来一波上涨的行情，于是你花了100万美元，换了100万英镑，然后将100万英镑购买了英国股市的股票。你的眼光很不错，买的股票涨势喜人，几个月下来涨到了120万英镑，你感到很开心。

但是天有不测风云，有一天，你突然看到新闻，美国加息了。你敏锐地感到，这可能会坏事。果然，那些指着息差套利的投机分子动起来了，他们大量低息借入英镑，买入美元。美元不断涨价，英镑不断贬值。你突然发现，股票赚的钱，原来都是虚的。你认真算了算账，从2022年初到现在，英镑对美元贬值了15%，120万英镑，现在就能换102万美元，直逼你的成本。

更可怕的是，美联储还在不断地加息，也就是说，英镑贬值的趋势还可能继续。要是再这样下去，你的股票换成美元就要亏本了。怎么办？你告诉自己，当断则断。于是，你开始大规模抛售股票换成现金，并现金购买美元以“避险”。

越来越多的人发现这个问题，他们也跟着抛售股票。股市开始逆转，负面消息一个接一个传来，当多数人都在抛售的时候，就出现了股市的震荡。震荡的不仅仅是股市，债券市场、股票市场、房地产市场，有一个算一个，都可能发生震荡，道理都是类似的。

这就是我们常说的美元周期的传导路径，美国加息导致出现套息空间，进而导致美元升值、本币贬值，这又进一步导致投资者抛售金融资产，最终可能诱发金融震荡。

既然是息差空间引发资本外流，进而引发金融震荡，那么，一个想法就很自然地出现了，我们也提高利息，不就能逆转息差空间了吗？

对的，这个想法非常直观，也有它的道理，这也是美国加息引发全球加息的一个重要原因。美国加息的时候，好些国家为了防止资本外流，也跟着加息，避免出现息差空间。但是，按下葫芦浮起瓢，加息能抑制资本外流，也会损害本国经济，这首先就会损害本国的实体经济。

05 用加息对抗加息
（1）：实体经济受损
用加息对抗加息，为什么会损害本国的实体经济呢？

假设你经营一家工厂，你的合作伙伴给你介绍一个项目，这需要投资1000万，一年后可以有10%的回报，但是你手里面只有500万，怎么办？找银行贷款！你来到银行，发现贷款成本不高，每年利息也就5%，你毫不犹豫大笔一挥，就签下了借贷合同。“用银行的钱帮我赚钱，这才是老板该有的思维”。一年后，你连本带利还清了银行的借款，还净赚75万。

突然一天，美国加息了，你们国家为了防止资本外流，被迫跟随美国加息。水涨船高之下，借款利息从5%每年涨到了15%。又是你的合作伙伴，再次给你介绍一个项目，还是需要投资1000万，一年后的汇报还是10%，你手里还是只有500万。你还会找银行贷款吗？如果贷款500万，一年下来需要还给银行75万，只能净赚25万。你看了看账上500万的本金，叹了一口气，“算了吧，还开啥厂啊，把厂关了，钱放银行吃利息得了。”

越来越多的人和你一样的想法，于是企业的投资开始下降，新项目上得越来越少，企业对工人的需求也越来越少。工人失业越来越多，在岗的工人工资也老不见涨，如此一来，国内的需求就会慢慢萎缩，最终导致实体经济受损。

本币加息，除了可能损害实体经济外，还可能加剧金融市场震荡。

06 用加息对抗加息
（2）：加剧金融市场震荡
金融资产定价有一个最简单的模型，即金融资产的价格正比于该资产提供的现金流，反比于市场的利率。比如某成熟市场的商业地产，每年能提供的租金是1000万，市场的利率是5%/年，该商业地产的价值就是1000万/5%=20000万。

为什么是这样呢？我们做一个思想性实验。某成熟市场上有一个商业铺面，每年能提供10万元的租金，该市场的利率是5%，那么，你愿意用多少钱买下这个铺面呢？如果店主喊价30万，你愿意买吗？你肯定愿意，因为30万存银行，一年后只能获得1.5万的利息，而买店铺却能获得10万的租金；如果店主喊价100万，你愿意买吗？你还是愿意，因为100万存银行，一年后只能获得5万的利息，而买店铺却能获得10万的租金；如果店主喊价300万，你愿意买吗？你就不太愿意了，因为300万存银行，一年后就能获得15万的利息，而买店铺却只能获得10万的租金。于是，最终的价格平衡点就落在200万附近，你的钱存银行和买店铺的收益是一样的。

因此，店铺的价格=年租金÷市场利率。换句话说，店铺的售价与年租金的多少成正比，与市场利率的高低成反比。一个每年能提供10万元租金的店铺，在银行利率为5%时，价值200万元。假设银行利率提高到10%，那么店铺就只值100万元。

当然，这是一个非常简化的模型，排除了风险的差异、排除了涨价的预期等各种因素。但是，我们通过这个模型却能说明一个问题，即加息会导致金融资产价格下跌（尤其是债券价格）。

以加息的方式防止资本外流，是一种“以毒攻毒”的方式，副作用极大。一方面，它有可能一定程度遏制资本外流，另一方面，它也有可能加速本国的金融震荡，导致其他不可控的结果。

不仅如此，发达国家跟随美国加息，除了可能冲击自身实体经济外，还会导致一个更为严重的后果——诱发全球债务危机。

07 用加息对抗加息
（3）：债务危机
你是一个穷人，你什么时候最希望借钱？很简单，你遇到困难的时候。那么，你什么时候最容易借到钱呢？也很简单，有钱人愿意把钱借给你的时候。如果这个时候的利息还很低，那你一定会毫不犹豫把钱借了再说。这个道理是通用的，对你是这样，对国际市场的借贷主体（国家、大企业等）也是这样。

国际市场上谁是“穷人”？发展中国家多数都是穷人。谁是“有钱人”？那些老牌发达国家就是有钱人。2020年以来，发展中国家受到疫情冲击，经济大幅下滑，这迫使他们不得不在国际借贷市场上寻求帮助。同期，发达国家为了刺激市场需求，普遍执行了极度宽松的货币政策，并长期维持极低的利率（甚至零利率）。在这样宽松的市场环节中，发展中国家大量借入外债，外债水平普遍经历了一轮上涨。

在发达国家普遍执行低利率的时期，发展中国家虽然背负庞大债务，但是他们每年支出的利息都很低，因此还债压力并不大。借债成为发展中国家度过经济萧条的一个重要手段。

然而从2022年开始，在高企的通胀之下，美联储、英格兰银行、欧洲央行、加拿大央行、澳大利亚央行、印度央行等全部执行了加息操作，这空前加大了发展中国家的还贷压力。对某个发展中国家而言，以前每年可能只需要从外汇储备中支出100亿美元偿付利息，由于利息升高，现在每年不得不透支更多的外汇储备。于是，越来越多的国家和企业出现债务违约。

不仅仅是发展中国家会出现债务危机，部分欧洲国家也可能出现危机。目前欧洲很多国家债务高企，每年需要支付大量的利息。如果利率进一步提高，则每年支付的利息也会进一步提高，进而可能造成更大规模的赤字，这些赤字又需要进一步的融资，这又会推高债务占GDP的比例。

下两图为全球加权债务水平和债务违约情况。当前的全球债务水平已经逼近80年代的拉美债务危机的水平，为有史以来的第二高，全球发展中国家的债务问题越来越严重。

部分国家发生债务危机和多数国家债务恶化的概率大大增加，萧条的乌云笼罩在全球经济之上，而发展中国家无疑将是这场危机中损失最为惨重的一方。

那么，加息的始作俑者美国，它就“风景这边独好”吗？

[头等仓First.VIP @firstvipCrypto]

当红炸子鸡 #RWA 全家福（细分赛道种类：

最典型、成功的用例便是USDT USDC等中心化美元稳定币，
其次还有私人信贷领域的Centrifuge、 Goldfinch、 Maple等，
专注公共债券市场的 MakerDA0、Ondo Finance等，
专注股票代币化的Synthetix、Mirror Protocol等，
私募股权的 Hamilton Lane等，
房地产的 Tangible、RealT、Propy等，
还有各类衍生品、碳信用凭证、贵金属、版权等有形或无形资产都可以作为它叙事中的一部分。

链上市值已经严重缩水，大家把目光聚焦在了体量更为庞大的现实世界资产上，RWA赛道在上半年拥有了巨大的关注度。。。所以，你们有布局没？告诉我👂哪个！！

[rick awsb ($people, $people) @rickawsb]

Cathie Wood木头姐的长推几乎是毫无掩饰的道破了联储加息比压通胀更重要的目标，刺破中国泡沫。

阴谋论第一次被如此主流的机构投资人放在阳光下。

全文翻译如下，重点在最后一段：

“中国正在以比许多经济学家和策略师预期更为深刻的方式出口通缩。其他条件不变的情况下，人民币相对于美元在过去一年中贬值了15%，本应使其工业品出厂价格指数（PPI）通胀率上升15%。然而实际上，这一比例下降了4%。

换句话说，源自中国的通缩漩涡正接近20%（15% + 4%），中国房地产和信托公司的违约问题凸显了这一点。

在2001年加入世界贸易组织之后，中国的实际国内生产总值（GDP）以两位数的速度增长了近20年。快速的增长可以掩盖许多经济问题，通常包括过度债务和相关的杠杆效应。这些问题现在正在中国浮出水面。

中国可能希望限制，甚至停止人民币贬值。为了做到这一点，它可能会出售美元并购买人民币，实际上收紧其货币政策，加剧经济的脆弱性，即使在“宽松”政策下也是如此。

在我们看来，美联储已经引发并加剧了全球通缩风险。其创纪录的22倍加息可能首先冲击中国，然后蔓延到世界其他地区。“

原推：https://t.co/MZqG8xORnS

[adolph @Adolphsun]

@321bigcat @ETCGrantsDao 官网有
https://t.co/0fFjH97bI2

[YuCry | (❤,👾, 💵) @0xYuCry]

Curve 是 Defi 龙头，昨天多个 factory pools 由于重入漏洞而被利用，导致损失超过 4700 万美元。

梳理一下 Curve 被攻击的始末：👇🧵

[詹姆斯叉 | James_X @james_x]

今天聊一聊：一个L2在当前的叙事和市场环境中，它的核心竞争逻辑是啥？

1. 对比18年“公链热”竞争叙事
2.新竞争逻辑
a. 核心资源差异化
b. 创新性原生项目
c. 正确市场周期叙事

以下是具体分析🧵👇

1/n

[庞教主 @kiki520_eth]

叙事枯竭期的思考，以过去启示当下

DeFi、NFT、链游的叙事越来越没动力，投资者、从业者很迷茫，看不带新的创新点，看不到还有哪些应用可以带领下一轮牛市，甚至怀疑这个行业的存在意义，这个阶段就是“叙事枯竭期”

每轮牛熊都出现了这个阶段，过去的币圈也遇到了同样的问题，回顾历史的重要性就来了

[硅谷王川 Chuan @Svwang1]

为什么人们守不住四年三倍的资产？
https://t.co/FV7RVCqR5I

[adolph @Adolphsun]

@Kareninyu 第一波dapp就是这个方向，Eos上兴起的，但是就大部分人赌博来说，门槛比公平重要，你上来整个钱包助记词直接放弃了，刮刮乐赔率不高但一样玩。 Defi能起来，很大原因是金融的人学习能力强，助记词什么的不在话下

[BayAI Circle-e/acc @bayaicircle]

Google已经推出了7门关于生成型AI的免费课程🔥

每门课程都可以在1天内完成：

- 生成型AI简介
- 语言学习模型简介
- 注意力机制
- Transformer模型与BERT
- 图像生成简介
- 创建图像字幕模型
- 编码器-解码器架构 https://t.co/8C2Cw9TUBd

[adolph @Adolphsun]

大饼是大宗逻辑，美股泡沫时才会溢出到大饼

[CryptoMaid加密女仆お嬢様 .stand @maid_crypto]

反正上一轮，美股是
加息结束开始涨，开始减息，利好落地开始跌。过了几个月开始上天
比特币是
加息结束跟着涨，中途掉头开始独跌，开始减息利好落地跟着美股一起跌，然后坐火箭。

[黄赟 @huangyun_122]

微软的这套 AI 课程，太良心了

https://t.co/7oVNWiLvBj

论知识库，文档能力，微软一点都不吝啬啊

[财经数据库 @caijingshujuku]

人民币较大幅度的贬值近在眼前，而且可能是政策性的贬值，政府有意顺水推舟，让人民币贬值，缓解经济压力。
消息人士：中国向企业了解人民币贬值的影响。
中国商务部近期在向进出口商和银行询问他们的汇率策略，以及人民币走软对其业务的可能影响。此次调查于5月进行
1/n

[adolph @Adolphsun]

@Kareninyu 毫无波澜

[妙蛙种子 | CapitalismLab @NintendoDoomed]

GMX 团队近期发布了 V2 有关提案，预示着备受期待的 GMX 合成资产版本终于到了上线前夕，本文将为你带来全方位的 GMX V2 解读，一窥此衍生品赛道龙头的未来。👇(1/n)
https://t.co/1t0VSPmUK8

[0xAA @0xAA_Science]

1. 很多人后悔没有早点接触智能合约。
2. 没有人抱怨过后悔学了智能合约。
所以我建议大家熊市花一些时间学习它。

WTF Solidity智能合约教程，内容涵盖入门到应用，目前更新60+讲: https://t.co/6Emo8xB9mi
学完之后到 https://t.co/xGplVz5eIz 上做习题自测。
#web3 #Solidity

[adolph @Adolphsun]

小明这波分析有道理啊