CryptoY⛏️

Tried @Blonskr 's #tapeout with a small size, but $bem’s LP is way too thin to play. Protocol needs a mechanism to grow LP permanently, otherwise trading ux is trash for both sides except early entrants - I don't want to be exit liquidity for them lol

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@ec_unoxx

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0人在意但想分享☝️【无人关心的角落里，Solana 几个暗池的交易量已经默默挤进前十名】暗池，又叫Dark AMM、Private AMM、Prop AMM、Dark pool、自营AMM。它们通常非常神秘，没有前端，没有网站，没有推特，没有推广，没见团队，没人讨论，大量交易依赖聚合器完成。在这种情况下，HumidiFi（应该没几个人听说过的Dark AMM ）七日交易量做到了Solana Program的第四名。但是搜了一下中文区基本没有对于这些Dark AMM的分析（甚至搜出来一大堆CA和广子😢），因此在这里抛砖引玉一下，分享一下这几天找到的内容集合。 ⚠️微长预警，我也不知道多少字。包含以下部分，我会分几个thread写完： 1️⃣暗池的核心概念及与传统AMM的区别 2️⃣暗池的工作原理与优势 3️⃣目前Solana DEX的主要暗池有哪些？ 4️⃣不同暗池在Sol、稳定币、Memecoin等市场的特点 5️⃣暗池交易过程 Walkthrough：事前、事中、事后 6️⃣延展内容：Solana 上的新兴聚合器 DFlow 在暗池交易中的作用 7️⃣未来展望（又名韭菜爱幻想） ———————————————— 🚩一、核心概念：什么是Dark AMM？ Dark AMM，也被称为暗池 (Dark Pool)、私有AMM (Private AMM, PMM) 或自营AMM (Proprietary AMM)，是一种新型的链上流动性解决方案。它的理念源于传统金融的“暗池”。在传统市场，机构交易员为避免大额订单对市场价格产生冲击和暴露交易意图，会选择在非公开的、匿名的“暗池”中进行匹配。在加密货币里，这个问题以一种更具对抗性的形式出现：MEV。公开的内存池（Mempool）和透明的 AMM 定价曲线，使得机器人可以轻易地通过三明治攻击等方式，从普通用户的交易中榨取价值。由此，Dark AMM 应运而生，它与我们熟知的传统AMM（通常是 x*y=k 模型）本质区别在于： 1️⃣报价逻辑不透明 (Dark)：传统AMM的定价曲线是公开透明、写入智能合约的，任何人都可以预测交易后的价格。而Dark AMM的报价逻辑是私有的、不公开的。它更像一个黑盒子，你向它询价，它给你一个报价。 2️⃣专业做市商驱动 (Private/Proprietary)：暗池流动性通常不来自于散户LP，而是由少数几个专业的做市商团队提供。这个团队使用自己复杂的、链下的做市算法来决定报价。 3️⃣主动报价：传统AMM是被动地等待交易者来交互。Dark AMM则是主动地、持续地在链上更新其报价，以应对市场变化。我们在理解传统 AMM 机制的时候，经常听说“自动贩卖机”理论，而 Dark AMM 更像是一个专业的交易员盯着实时行情为你报价。 ———————————————— 🚩二、工作原理与优势（扫一眼就行了，反正咱也干不了这个😢） ⭕️工作原理： 1️⃣数据输入：做市商团队结合链下数据（如CEX）和链上预言机提供的实时喂价。 2️⃣算法定价：其私有的做市算法根据上述数据，计算出具有竞争力的买卖价格和可交易深度。 3️⃣链上更新：做市商持续地将这些报价参数更新到链上的程序中。 4️⃣交易执行：当用户在DEX聚合器上发起交易时，聚合器会向所有流动性来源（包括各大Dark AMM）询价。 Dark AMM程序返回其当前最优报价。如果它的报价是所有来源中最好的，聚合器的路由就会将用户的交易导向它来完成。 ⭕️业务特点： 1️⃣放弃前端，专注后端：绝大多数 Dark AMM 都选择放弃开发面向用户的前端界面，将所有资源都集中于构建最强大的后端报价系统。 2️⃣依赖聚合器：它们将用户获取、交易路由和用户体验完全外包给了 Jupiter 这样的 DEX 聚合器。 ⭕️核心优势： 1️⃣为交易者提供更优价格和更低滑点：由于做市商使用复杂模型并实时竞争，它们能提供比通用AMM公式更紧密的价差和更好的深度，这也是他们能够成交的直接原因。 2️⃣减少做市商的“逆向选择”风险：逆向选择是做市商最大的痛点，“有毒订单流”是导致做市商遭受逆向选择的后果，就是当市场价格剧烈变动时，知情交易者（套利者）总能抢先一步，让做市商以“旧价格”成交，从而导致亏损。Dark AMM通过私有逻辑和快速更新报价，能很大程度地减少这种风险。 3️⃣更高的资本效率：专业做市商可以动态管理其资本，无需像传统AMM那样将大量资金锁定在流动性池中。 ———————————————— 🚩三、Solana DEX的主要暗池有哪些？—— HumidiFi、SolFi、Tessera V、ZeroFi、GoonFi、Orbic ⭕️目前大概形成了三个梯队，分别是第一梯队的HumidiFi和SolFi，第二梯队的Tessera V和ZeroFi，以及第三梯队的GoonFi和Orbic。我总结了一下各自的排名、特点和擅长的市场，如下表： ⚠️注：星级来源为此篇帖子https://t.co/6VWaaqEG1R （8月4日）中的交易量。按照交易量的不同等级作了区分，只是方便读者感受（没有拉踩的意思）（严谨👀）此外，除了SolFi 团队我们知道是开发了PhoenixTrade的Ellipsis Labs，其他Dark AMM的团队几乎都不为人知（好神秘啊！）接下来结合几个图片看图说话，来源主要是Dune（ https://t.co/SmSc0J4oxB ) 和Blockworks（要收费，但没钱，因此直接使用了 https://t.co/m6poT6sGzn 帖子中的图片）下图1️⃣&2️⃣：来自EeKeyguy创作的Dune。左图已经勾选出了六个暗池的交易量，其中HumidiFi的增长是最最明显的。另外右图可以看到，暗池（private）交易整体占比已经达到3成左右。如果单独看 Sol/稳定币市场 (因为交易额最大，且暗池在Sol/稳定币交易对中占比几乎达到了5成甚至更高)，Blockworks这张图（图3️⃣）更清晰且时间线更长👇 5月中旬，市场上的Dark AMM基本上只有SolFi和ZeroFi，它们合计占据 Sol/稳定币的份额约50%左右 6月中旬，新的Dark AMM开始涌现。其中HumidiFi增长势头最为明显（深蓝色），同时SolFi和ZeroFi的份额被蚕食，尤其是SolFi。 7月初，Tessera V（黄色）异军突起，且增长势头猛烈。现在 HumidiFi 已经成为了Sol/稳定币市场的统治者，其最近7日的交易量更是位居 Solana Program 的第四名，仅次于Jup聚合器、Pumpfun AMM 和 Raydium CLMM。大量交易依赖聚合器：如下图4️⃣，每个Dark AMM的绝大部分交易都是经由Jupiter实现的。 ———————————————— 🚩四、市场细分：不同战场的不同规则 Dark AMM 在不同类型的市场中呈现出不同的特点： 1️⃣主流市场 (SOL/USDC)：这是最核心的战场，交易量断崖领先。这里竞争最为激烈，是 HumidiFi 和 SolFi 这类头部 Dark AMM 的天下。 2️⃣稳定币市场 (如 USDT/USDC)：是一个专业性极强的细分领域，需要处理超低价差和独特的风险模型，因此诞生了像 Obric V2 这样的玩家。 3️⃣Meme币市场：更为分散，但基本上只集中于超大型 Memecoin。由于新币众多、波动性极大、创建无需许可等特点，传统的订单簿和 AMM 依然拥有强大的生命力，Dark AMM 在此只占据一小部分份额。 ⭕️为什么Dark AMM 还没有办法进军中小 Memecoin 市场？原因在于风险控制，因为对于MM来说，风控需要： 1️⃣预言机：专业做市商的核心风控手段之一是参考可靠的预言机价格。新发行的中小链上代币没有喂价，做市商无法定价和对冲。 2️⃣对冲渠道：做市商承担了交易对手方的风险，他们需要在其他市场（如 CEX 现货或永续合约市场）对自己的头寸进行对冲，只有大型 Memecoin 才有这样的对冲渠道。 3️⃣波动可控性：土狗的极端波动性和潜在的Rug Pull风险，对于大多数做市算法来说都是噩梦。 ———————————————— (上半部分写完了，剩下的下一个thread写✍️)

ec_unoxx's tweet photo. 0人在意但想分享☝️【无人关心的角落里，Solana 几个暗池的交易量已经默默挤进前十名】

暗池，又叫Dark AMM、Private AMM、Prop AMM、Dark pool、自营AMM。

它们通常非常神秘，没有前端，没有网站，没有推特，没有推广，没见团队，没人讨论，大量交易依赖聚合器完成。

在这种情况下，HumidiFi（应该没几个人听说过的Dark AMM ）七日交易量做到了Solana Program的第四名。

但是搜了一下中文区基本没有对于这些Dark AMM的分析（甚至搜出来一大堆CA和广子😢），因此在这里抛砖引玉一下，分享一下这几天找到的内容集合。

⚠️微长预警，我也不知道多少字。
包含以下部分，我会分几个thread写完：

1️⃣暗池的核心概念及与传统AMM的区别
2️⃣暗池的工作原理与优势
3️⃣目前Solana DEX的主要暗池有哪些？
4️⃣不同暗池在Sol、稳定币、Memecoin等市场的特点
5️⃣暗池交易过程 Walkthrough：事前、事中、事后
6️⃣延展内容：Solana 上的新兴聚合器 DFlow 在暗池交易中的作用
7️⃣未来展望（又名韭菜爱幻想）

————————————————

🚩一、核心概念：什么是Dark AMM？

Dark AMM，也被称为暗池 (Dark Pool)、私有AMM (Private AMM, PMM) 或自营AMM (Proprietary AMM)，是一种新型的链上流动性解决方案。

它的理念源于传统金融的“暗池”。在传统市场，机构交易员为避免大额订单对市场价格产生冲击和暴露交易意图，会选择在非公开的、匿名的“暗池”中进行匹配。

在加密货币里，这个问题以一种更具对抗性的形式出现：MEV。公开的内存池（Mempool）和透明的 AMM 定价曲线，使得机器人可以轻易地通过三明治攻击等方式，从普通用户的交易中榨取价值。

由此，Dark AMM 应运而生，它与我们熟知的传统AMM（通常是 x*y=k 模型）本质区别在于：

1️⃣报价逻辑不透明 (Dark)：传统AMM的定价曲线是公开透明、写入智能合约的，任何人都可以预测交易后的价格。而Dark AMM的报价逻辑是私有的、不公开的。它更像一个黑盒子，你向它询价，它给你一个报价。

2️⃣专业做市商驱动 (Private/Proprietary)：暗池流动性通常不来自于散户LP，而是由少数几个专业的做市商团队提供。这个团队使用自己复杂的、链下的做市算法来决定报价。

3️⃣主动报价：传统AMM是被动地等待交易者来交互。Dark AMM则是主动地、持续地在链上更新其报价，以应对市场变化。

我们在理解传统 AMM 机制的时候，经常听说“自动贩卖机”理论，而 Dark AMM 更像是一个专业的交易员盯着实时行情为你报价。

————————————————

🚩二、工作原理与优势（扫一眼就行了，反正咱也干不了这个😢）

⭕️工作原理：
1️⃣数据输入：做市商团队结合链下数据（如CEX）和链上预言机提供的实时喂价。
2️⃣算法定价：其私有的做市算法根据上述数据，计算出具有竞争力的买卖价格和可交易深度。
3️⃣链上更新：做市商持续地将这些报价参数更新到链上的程序中。
4️⃣交易执行：
当用户在DEX聚合器上发起交易时，聚合器会向所有流动性来源（包括各大Dark AMM）询价。
Dark AMM程序返回其当前最优报价。如果它的报价是所有来源中最好的，聚合器的路由就会将用户的交易导向它来完成。

⭕️业务特点：
1️⃣放弃前端，专注后端：绝大多数 Dark AMM 都选择放弃开发面向用户的前端界面，将所有资源都集中于构建最强大的后端报价系统。
2️⃣依赖聚合器：它们将用户获取、交易路由和用户体验完全外包给了 Jupiter 这样的 DEX 聚合器。

⭕️核心优势：
1️⃣为交易者提供更优价格和更低滑点：
由于做市商使用复杂模型并实时竞争，它们能提供比通用AMM公式更紧密的价差和更好的深度，这也是他们能够成交的直接原因。

2️⃣减少做市商的“逆向选择”风险：
逆向选择是做市商最大的痛点，“有毒订单流”是导致做市商遭受逆向选择的后果，就是当市场价格剧烈变动时，知情交易者（套利者）总能抢先一步，让做市商以“旧价格”成交，从而导致亏损。Dark AMM通过私有逻辑和快速更新报价，能很大程度地减少这种风险。

3️⃣更高的资本效率：
专业做市商可以动态管理其资本，无需像传统AMM那样将大量资金锁定在流动性池中。

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🚩三、Solana DEX的主要暗池有哪些？—— HumidiFi、SolFi、Tessera V、ZeroFi、GoonFi、Orbic

⭕️目前大概形成了三个梯队，分别是第一梯队的HumidiFi和SolFi，第二梯队的Tessera V和ZeroFi，以及第三梯队的GoonFi和Orbic。

我总结了一下各自的排名、特点和擅长的市场，如下表：

⚠️注：星级来源为此篇帖子https://t.co/6VWaaqEG1R （8月4日）中的交易量。按照交易量的不同等级作了区分，只是方便读者感受（没有拉踩的意思）（严谨👀）

此外，除了SolFi 团队我们知道是开发了PhoenixTrade的Ellipsis Labs，其他Dark AMM的团队几乎都不为人知（好神秘啊！）

接下来结合几个图片看图说话，来源主要是Dune（ https://t.co/SmSc0J4oxB ) 和Blockworks（要收费，但没钱，因此直接使用了 https://t.co/m6poT6sGzn 帖子中的图片）

下图1️⃣&2️⃣：来自EeKeyguy创作的Dune。左图已经勾选出了六个暗池的交易量，其中HumidiFi的增长是最最明显的。

另外右图可以看到，暗池（private）交易整体占比已经达到3成左右。

如果单独看 Sol/稳定币市场 (因为交易额最大，且暗池在Sol/稳定币交易对中占比几乎达到了5成甚至更高)，Blockworks这张图（图3️⃣）更清晰且时间线更长👇

5月中旬，市场上的Dark AMM基本上只有SolFi和ZeroFi，它们合计占据 Sol/稳定币的份额约50%左右

6月中旬，新的Dark AMM开始涌现。其中HumidiFi增长势头最为明显（深蓝色），同时SolFi和ZeroFi的份额被蚕食，尤其是SolFi。

7月初，Tessera V（黄色）异军突起，且增长势头猛烈。

现在 HumidiFi 已经成为了Sol/稳定币市场的统治者，其最近7日的交易量更是位居 Solana Program 的第四名，仅次于Jup聚合器、Pumpfun AMM 和 Raydium CLMM。

大量交易依赖聚合器：如下图4️⃣，每个Dark AMM的绝大部分交易都是经由Jupiter实现的。

————————————————

🚩四、市场细分：不同战场的不同规则

Dark AMM 在不同类型的市场中呈现出不同的特点：
1️⃣主流市场 (SOL/USDC)：这是最核心的战场，交易量断崖领先。这里竞争最为激烈，是 HumidiFi 和 SolFi 这类头部 Dark AMM 的天下。

2️⃣稳定币市场 (如 USDT/USDC)：是一个专业性极强的细分领域，需要处理超低价差和独特的风险模型，因此诞生了像 Obric V2 这样的玩家。

3️⃣Meme币市场：更为分散，但基本上只集中于超大型 Memecoin。由于新币众多、波动性极大、创建无需许可等特点，传统的订单簿和 AMM 依然拥有强大的生命力，Dark AMM 在此只占据一小部分份额。

⭕️为什么Dark AMM 还没有办法进军中小 Memecoin 市场？

原因在于风险控制，因为对于MM来说，风控需要：
1️⃣预言机：专业做市商的核心风控手段之一是参考可靠的预言机价格。新发行的中小链上代币没有喂价，做市商无法定价和对冲。
2️⃣对冲渠道：做市商承担了交易对手方的风险，他们需要在其他市场（如 CEX 现货或永续合约市场）对自己的头寸进行对冲，只有大型 Memecoin 才有这样的对冲渠道。
3️⃣波动可控性：土狗的极端波动性和潜在的Rug Pull风险，对于大多数做市算法来说都是噩梦。

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(上半部分写完了，剩下的下一个thread写✍️)

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golem不是狗愣

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@babyxupan @Lighter_xyz 那这个号还能用吗，还是建议换一个号

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@mabon_zsq BR太卷了。之前的ZKJ和KOGE好香好怀念😭😭

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@mabon_zsq 今天bsc宕机了几分钟大户出逃了

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Matteo

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Today $SUI validators from across the world coordinated together to freeze the hacker's wallet Some are calling this centralization Spoiler: it's not! This is what real world decentralization looks like. Not just powerless, but responsive and aligned with the community If enough independent validators choose to ignore transactions from a known malicious wallet, that wallet effectively can't transact This is how all chains work Decentralization isn't about standing by while people get hurt, It's about the power to act together, without needing permission

matteodotsui's tweet photo. Today $SUI validators from across the world coordinated together to freeze the hacker's wallet

Some are calling this centralization

Spoiler: it's not!

This is what real world decentralization looks like. Not just powerless, but responsive and aligned with the community

If enough independent validators choose to ignore transactions from a known malicious wallet, that wallet effectively can't transact

This is how all chains work

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项目方更新了 1月17结束，第三赛季代币分配从总供应量10%增加到了40% sui上最大的空投

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Kriya开始了最后为期两个月的积分赛，作为SUI上TVL第二的DEX，将在25年1月TGE，还是可以撸一撸的@kriyaDEX 除了其他DEX都有的CLMM之外，它还有一键循环贷的借贷池子以及LP自动平衡的池子，相对来说有一定创新，使用体验还不错目前撸了一个星期排名50多，仅仅只有1W多地址，希望能有个好结果 DYOR

Bitcoinxxx0's tweet photo. Kriya开始了最后为期两个月的积分赛，作为SUI上TVL第二的DEX，将在25年1月TGE，还是可以撸一撸的@kriyaDEX
除了其他DEX都有的CLMM之外，它还有一键循环贷的借贷池子以及LP自动平衡的池子，相对来说有一定创新，使用体验还不错
目前撸了一个星期排名50多，仅仅只有1W多地址，希望能有个好结果
DYOR https://t.co/Hv9wBZu5Ua

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Vivian

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almost 2 years ago

Berachain DeFi Notes 🐻⛓️ 🔸 DEXs - @KodiakFi Concentrated liquidity DEX + Panda Factory (Launchpad) + Boptions (Options) (with @stryke_xyz) - @moneygoesburr Curve-inspired stablecoin DEX, supporting stablecoins and highly correlated assets. Issues $BURR (core token) and $BURRRRv (yield/ governance), $BURRRb for boosting rewards. Plans to support RWA assets - @goldilocksmoney Goldiswap, an innovative AMM managing $LOCKS price + Goldilend, zero-liquidation risk NFT lending platform + Goldivaults, a yield aggregator splitting assets into OT/YT tokens (similar to @pendle_fi) - @gundotfun Intent-based DEX, cross-chain aggregator, trading bots, and SDK - @memeswapfi DEX focused on memecoins, optimized for trading highly volatile assets, allows minting NFTs with meme tokens - @0xoogabooga DEXs aggregator, optimizing for best execution 🔸 Lending - @beraborrow CDP protocol, a friendly fork of @LiquityProtocol, issues its own stablecoin $NECT - @GummiFi Modular lending platform with high LTV, leveraged trading, and NFT collateral - @origami_fi One-click lending management, automatic leverage ratio adjustment, simplifying user operations - @eatsleepyeet Yeet Bonds offering discounted token sales + Yeet NFT + Ponzi mini-games - @rootsfi Lending protocol issuing stablecoin $MEAD, plans to support RWA, with mechanisms rewarding long-term platform users 🔸 LST/LRT - @InfraredFinance: Liquid staking protocol, main LSTs include $iBGT and $iBERA - @beradrome: Restaking and liquidity market, Solidly improvement, 3 token structure ( $BERO, $hiBERO, and $oBERO) - @0xBeraPaw: Liquid staking protocol, issuing LST $LBGT and governance token $PAW - @VaseFinance Restaking protocol issuing $LRT + issuing $LVT to facilitate OTC unlocked tokens trading 🔸 Derivatives - @SmileeFinance Converts AMM's impermanent loss(IL) into tradable volatility products (DVP), enabling on-chain options and derivatives trading - @ivx_fi 0DTEs options trading platform with 24-hour expiry, built on GMX - @ArbitrageBera Low-risk arbitrage trading platform - @Exponents_Fi Liquidation-free derivatives trading platform, redefining markets through bribe system, reforming yield farming and trading - @Polarityfi Multi-chain options AMM, enabling trading across chains with settlement on Berachain - @BeraTrade Derivatives and prediction market 🔸 Strategy Vaults - @WeberaFinance AI yield aggregator with automatic rebalancing and compounding - @Bera_Reserve Building Berachain investment fund, curating high-quality ecosystem tokens. An improved version of OlympusDAO, $BRR can be viewed as a call option on Berachain's profitability - @DiracFinance Derivatives strategy vault incorporating Trafi strategies, featuring risk hedging and decision model algorithms - @D2_Finance Derivatives strategy vault tokenization platform, generating returns through quantitative trading strategies 🔸 Launchpads - @ramen_finance (3,3) Launchpad, additional shares for $gRamen + Fair Launch / Innovative Sealed-bid Model Launch - @honeypotfinance Launchpad partnered with @FjordFoundry + Memecoin Launchpad + Limit order book DEX 🔸 Others - @TwinFinance Dual-token RWA trading protocol, using Long and Short Tokens to represent real asset price movements