区块链骑士

2017年进入Crypto，写了200万字的文章🌋
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[区块链骑士 @BlocKnight21]

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#以太坊 L2们叙事升级，能否迎来第二春？

几年前以太坊L2一度是加密市场最热门的赛道之一。#Arbitrum、Optimism等项目凭借低成本、高性能的优势迅速崛起，但随着L2数量不断增加，流动性分散、收入不足以及代币价值捕获能力有限等问题逐渐暴露，导致不少L2被打入了冷宫。

不过，近期的变化表明，L2 并没有就此停滞，反而在尝试寻找新的发展方向。

今年3月，以太坊基金会在一篇关于L1与L2关系的文章中也谈到了这一转变。L2的任务不应只是帮助以太坊扩容，还应该提供差异化功能、定制化服务和更灵活的应用环境。

#Optimism 就在尝试走这条路，上周Uniswap Labs宣布Unichain将升级至 $OP Enterprise，由Optimism负责排序器、节点基础设施、监控及故障响应等运营工作，主网计划于10月底完成迁移。

这意味着Optimism正在从提供OP Stack技术框架，进一步转向提供整套区块链运营服务。应用团队可以把更多精力放在产品和用户上，而不必独立承担所有基础设施工作。

如果这种模式能够持续发展，OP Stack的价值就不再局限于OP主网，而有机会来自更多采用其技术和服务的专用链。当然，运营外包不等于风险消失，多条链由同一组织维护，也会带来共同依赖的问题。

此外，#Starknet 则在考虑另一条更激进的路线。同样在上周，Starknet表示正在积极考虑转型为独立的L1，并以2027年为目标，打造具备全面抗量子能力的网络。

其背后的考虑是，量子计算可能对现有密码学体系构成长期挑战，而独立发展能够让Starknet 更直接地控制自己的安全架构。

目前，这仍只是考虑的方向，并非已经确定的迁移方案。不过，Starknet的动作至少说明，部分L2已经不满足于单纯继承以太坊的安全和扩容能力。

还有此前大热的Arbitrum，它的发展方向并不只是维护一条L2，而是逐步将技术能力输出给更多专用链。如7月份基于Arb构建的 #Robinhood Chain主网上线，带来了一大波流量和收入。

当然，相关收入最终能否持续增长，又有多少能够通过治理和代币经济模型传导给持有者，依然需要观察。

这也是当前L2赛道最值得关注的变化，市场过去主要看交易量、TVL 和生态规模，现在还需要看项目能否找到稳定的客户和收入来源，以及这些价值能否真正留在协议和代币体系中。

L2的下一轮机会可能不再来自简单的性能竞赛，而是来自商业模式的变化。L2们探索的新方向能否成功虽然有待验证，但足以说明，L2正在主动寻找新的出路。

如果L2有机会摆脱单纯的扩容叙事，迎来新一轮叙事转折与价值发现，那么被打入冷宫的L2可能会迎来第二春。

[区块链骑士 @BlocKnight21]

比特币能抗住8万吗？不妨看看这些数据

昨天 #比特币 一度跌破8.1万美元，差点刺破8万整数关口。衍生品市场24小时清算超过11.6亿美元，其中多头占10亿。

杠杆多头被血洗，#以太坊 清算3.24亿美元，比比特币的2.4亿还多，ETH也跌破了2500，一周跌了近10%。

而Glassnode在10月7日报告里说，大盘山寨币的未平仓合约相对市值比例，已经到2025年10月崩盘前最高。杠杆堆得太厚，价格一跌就是连环清算。

CryptoQuant数据显示，短期持有者24小时内往交易所转了超过5万枚BTC，其中2.95万枚是亏损转的，占59%，为四个月来最惨，之前上涨时是获利了结，现在变成割肉。

宏观层面依旧不算乐观，9月FOMC纪要显示多数官员觉得年底前可能还得加息，10月大概率按兵不动，但12月加息预期还在。

目前10年期美债收益率5.305%，布伦特原油104.87美元，因此高利率高油价，风险资产面临挑战。

之前支撑盘面的ETF近期也不乐观，10月7日比特币ETF净流出4.849亿，为6月25日以来最大。以太坊ETF流出1.609亿，连撤七天，累计5.69亿。

分析师指出，9月中旬比特币从7.6万涨到8.7万时，ETF日均流入3.417亿，但到10月6日前五个交易日只剩3500万。

更奇怪的是，之前表示不会卖币的美国政府也在悄悄动起来。其相关钱包两天内向Coinbase Prime转入9261枚 $BTC，值约7.7亿美元，一半来自Bitfinex黑客事件追回资产。

虽然特朗普的行政令说扣押比特币要进战略储备，不能卖，但转账时点跟价格下跌撞在一起，市场自然会紧张。

Galaxy还发现2456枚BTC来自之前没标记为政府持仓的钱包，说明公开的政府持币数据可能低估了。而Bitfinex那批资产还有所有权争议，部分前客户在打官司，最后归谁还不一定。

还有，Coinbase溢价也能看出海外资金当前的态度，CryptoQuant的Coinbase Premium Gap掉到-64美元，美国交易时段确实弱。

而现在大饼恰恰卡在了8.1万，这个位置有不少被标记的买单墙，但能不能扛住，要看接下来卖压多大。如果跌破的话，7.5万附近的清算集群就是下一个参考。

宏观上，下周10月14日还有CPI数据公布，而月底10月27-28日则又是FOMC会议，这些事件节点大概率都会影响加密市场。

从目前市场情绪来说，过去半个月经历了从怀疑到肯定的快速转变，而这种转变带来的结果是快速增加的杠杆金额，这在一定程度上形成了市场的“反身性”。

现在只是到了“结账”时刻，只是当趋势开始逆转时，我们并不能马上刹车，甚至不得不接受惯性的冲击。

至于现在要不要讨论这轮小牛市行情是否结束了，可能还需要走一走，而上面这些事件和数据可能是左右短期行情的催化剂，咱得关注着。

[区块链骑士 @BlocKnight21]

今年的 #TOKEN2049 似乎并没有想象的那么热闹，是因为本来就赶上了国庆假期，还是行业依然处于寒冬？

[区块链骑士 @BlocKnight21]

最近发生的几件事，如何影响加密行业发展？

国庆假期间，海外机构们可没闲着，有几件事值得我们重点关注下。

10月5日，美国商品期货交易委员会（CFTC）了启动《加密资产交易监管条例》（CTX）和《加密资产市场监管条例》（CAM）的规则制定，想把加密交易拉进联邦监管。

目前状况是，美国现货交易所不能向散户提供杠杆产品，而离岸平台靠杠杆和永续合约吃掉了大量活跃交易，因此CFTC希望通过引入新的规则来改变现状。

规则设计了三条件路径。普通现货交易所继续留在州级牌照体系，CFTC用现有反欺诈、反操纵权力兜底。其次提供杠杆或融资交易的平台，可以申请注册为新的CAM。而期货、永续和其他衍生品，则继续走现有的指定合约市场（DCM）路径。

但联邦注册不是白拿。CAM运营商要满足财务诚信、监控、利益冲突和运营保障等要求。并且资本金、披露、客户资产隔离全都要到位，还要接入《银行保密法》相关规定、客户识别和可疑活动报告。

恰恰同一时间线上，OKX和纽交所母公司ICE的合资公司OKXICE，在10月4日向SEC提交申请，计划在创新豁免下推出 #代币化证券 交易场所。

首批计划支持63只证券，包括英伟达、特斯拉、苹果、微软等。

技术架构是这套方案最特别的地方，OKXICE不运营传统订单簿，而是用部署在X Layer上的Uniswap v4流动性池，代币化股票直接兑USDC、USDT或USDG交易。

每枚代币由一股实际股票一对一支撑，持有人享有股息和投票权。投资者资产放在自托管钱包里，但访问要过身份、反XI钱和制裁筛查，拿到不可转让凭证后才能参与。

此外，平台不托管客户资产，也不提供信贷。授权参与者可以在传统交易时段用标的股票铸造或赎回代币，把AMM池和现金市场连起来。这意味着代币化的股票，可以在周六继续交易。

SEC在授予豁免时专门就隔夜交易对流动性、定价以及常规交易所开盘、收盘的影响征求了公众意见，也提到代币化股票与标的股票之间可能出现价格错位，流动性越薄，这种信号越容易失真。

豁免有效期到2031年，SEC可以提前修改。场所开放前还要至少提前30天公告，OKXICE最早可能在11月初上线。

前两天OKX还以250亿美元估值获得了渣打银行投资，加上新加坡 #Token2049 大会的各种亮相，看起来赢麻了。

从逻辑上来说，不管是CFTC还是SEC，既需要监管加密行业，也期望借助行业的原生力量来助推金融技术升级，看起来这条路会成为诸多行业参与者的新选择，而现在所有的动作更像是铺垫，真正的大浪似乎还在路上。

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[区块链骑士 @BlocKnight21]

韩国计划在2027年2月正式生效代币化证券规则，拟允许股票、债券、基金及部分碎片化投资证券以代币形式发行和流通，提案将于10月初至 11 月 11 日公开征求意见，之后进入审批流程。

我们离 #加密货币 进入真正的主流金融世界可能就半年时间了，不少优质资产大概率也会迎来重新定价！

[区块链骑士 @BlocKnight21]

再次来到了关键位置 $BTC，看看如何表现？

[Cointelegraph @Cointelegraph]

🚨 NEW: $BTC buyers have cleared the $85K sell wall after nearly a week of attempts, leaving thinner resistance above that could let price climb faster, per @glassnode.

[区块链骑士 @BlocKnight21]

Santiment数据显示，过去一周比特币巨鲸持仓减少约3万枚 $BTC，价值约25.2亿美元；相对应的，以太坊巨鲸反而在过去一周增持约6万枚 $ETH，价值约1.62亿美元。

虽然看起来一个是增加，一个是减少，但从体量看，二者差距略大，只能暂时作为信号观察。

[区块链骑士 @BlocKnight21]

#比特币 ETF净流出约1.487 亿美元，结束持续 9 日的资金净流入，这不算特别好的消息，只是单看流出量还在可控范围内，看看本周后续两天的表现了

[区块链骑士 @BlocKnight21]

这两天忽视掉的一条新闻：摩根士丹利已成立数字资产实验室，专注测试稳定币、代币化及 #DeFi 等技术，探索区块链在其业务中的潜在应用场景。

相较于几年前不少机构的大搞特搞，这次金融机构们似乎要低调务实很多，这是真正走向实用主义的一步！

[区块链骑士 @BlocKnight21]

才发现这一轮所谓的牛市，#比特币 好像还没出现单日涨幅超过10%的情形，这在过去几轮真正的牛市行情中似乎比较罕见，尤其是上一轮行情。

按照统计 $BTC 往往在突破50周均线后，1-2周内上涨20-30%，这次还未应验……

[区块链骑士 @BlocKnight21]

时间真快，去年的1011清算日还历历在目，今年又要临近了，不知道还有多少人记得那些应该背锅的人？ $BTC

[区块链骑士 @BlocKnight21]

#回购销毁 真的可以当做加密项目长期利好吗？

近期，加密市场重新燃起了回购销毁的潮流。

为什么市场突然重视这件事？简单来说，过去不少项目更习惯通过增发、空投和激励扩大生态，而现在越来越多项目开始尝试把协议收入直接用于回购代币。

这套逻辑其实并不新，股票市场早就存在。

美国企业在20世纪初就已经出现回购自身股票的行为，后来逐渐成为上市公司管理资本和回馈股东的重要工具。

不过，早期股票回购并没有今天这样成熟的监管框架，公司买回股票后，也不一定会直接注销，还可能作为库存股保留。

真正重要的监管转折出现在1982年，SEC为上市公司公开市场回购自身普通股提供了保障。

只要满足交易方式、时间、价格和数量等条件，公司就可以获得一定程度的反操纵责任保护。

但为什么需要监管介入？

因为公司本身就是股票发行方，如果能够随意利用大量资金买入自己的股票，就可能影响市场价格。

股票回购和代币回购最大的相似之处，是都试图通过减少市场上的流通数量，让剩余持有者获得更高的相对权益。

但回购并不等于创造价值，销毁更不是天然利好。

如果公司认为自身股票被低估，用现金回购并注销，可能是一种有效的资本配置；但如果公司在高估值时大量回购，实际上可能是在用企业现金高价买回股票。

对于 #Crypto 项目也是一样。如果协议收入、用户和真实需求都在增长，回购可以让协议产生的价值更直接地传递给Token，如果基本面持续恶化，单纯销毁Token很难解决问题。

还有一个容易被忽略的问题，销毁多少，并不等于净供应减少多少。

一个项目可能持续回购并销毁Token，但同时又在解锁、增发或者向生态释放Token。如果新增供应超过销毁数量，最终流通量仍然可能增加。

上周五，SEC专门回答了非证券型加密资产的回购问题。如果一个加密系统已经具备功能性，发行方宣布回购计划，本身并不构成对必须采取关键管理行动的承诺。

但如果系统尚未具备功能性，而发行方把回购描述成能够为持有人创造收益或回报，则可能涉及不同的证券法分析。

因此，监管关注的并不只是有没有回购，还包括项目方如何设计和宣传回购。如果一个已经运行的协议用真实收入进行回购，这是Token经济模型的一部分。

可项目方把回购销毁，价格上涨作为吸引投资者购买代币的核心承诺，问题就会复杂很多。

股票市场的发展已证明，回购是一种资本配置工具，而不是自动创造价值的机器。最终真正需要看的，还是项目本身能不能持续赚钱。

[区块链骑士 @BlocKnight21]

看起来这是一轮名为“回购销毁”的牛市，只要官方发文我们要回购销毁了，市场就会迎来18cm的大阳线，也可能30cm？ $AAVE $PUMP

[区块链骑士 @BlocKnight21]

@butterfly_byq 这种分析没有对与错的问题哈，更多倾向事后验证性，但应该流量不会太差？

[区块链骑士 @BlocKnight21]

比特币进入震荡阶段，等待新的催化剂出现？

#比特币 在昨天亚洲交易时段跌破8.3万，直接触及到了上周8.3-8.5万美元区间的下沿。

核心原因在于昨天亚洲市场开盘后，布伦特原油期货涨1.6%至106美元，30年期美债收益率升至约5.51%，而股市也表现不佳。随着中东停战的疑虑重重，再次重新推高了油价，也重新点燃了通胀担忧。

直接导致国债收益率走高，风险资产承压，引起了大饼同步下滑。

而机构数据表明，目前他们对市场的发展预期并不一致。CFTC截至9月22日的数据显示，杠杆基金在标准CME比特币期货中净做空增加1599份合约，净空头达到7953份，而前一周为6,354份。

相对的，他们的多头减少800份，空头增加799份，所以表面看空头规模在扩大，而按每份合约5 BTC算，相当于7995 BTC等值的期货敞口变化。

同一份报告里，资产管理机构净多头增加411份至3171份，多头增加434份，空头只增加23份。

两边方向相反，但CFTC只统计期货，无法看出这些基金是否用现货或ETF对冲。因此，杠杆基金净空增加不能直接等同于全面看空。

而上周五美国现货比特币ETF净流入1.345亿美元，周四为1.907亿美元。金额略有下降，但仍是净流入，说明ETF需求还没有转为净流出。

因此机构目前更像是在宏观压力下调整仓位，而不是集体撤退。

另外，Strategy的动作给市场提供了另一个观察角度。昨晚Michael Saylor表示，截至9月27日当周以1.427亿美元买入1665枚比特币，均价85681美元。

而前一周他们刚以7570万美元买入950枚 $BTC，这是自6月以来第一次连续两周购买。

此前Strategy有过卖出，导致季度净积累一度为负，这两笔买入后，第三季度净增1,666枚BTC。

从数量看，#Strategy 已经买回本季度卖出的比特币，并继续增加，连续净增长季度达到24个。

目前持仓升至847666枚BTC，总成本约639亿美元，均价75437美元，按当前价值约707亿美元，未实现收益约67.5亿美元，约10.6%，而今年已经买入了175,166枚BTC。

Strategy上周卖出了约147万股MSTR，净收益2.462亿美元，发行计划下还剩188.4亿美元容量。

Strategy上周还花了1.517亿美元回购约153万股STRC优先股，略高于买比特币的金额。截至9月27日，Strategy还有约10亿美元一般用途现金和50亿美元USD Reserve。

Strategy目前给市场提供了一个相对稳定的买盘。在油价、美债收益率和宏观不确定性压制风险资产时，这类买入能吸收部分抛压。

目前Strategy持有量已接近比特币流通供应量的4%以上，可交易筹码继续被锁定，供给端会变得更紧。

但正如我们昨天所说，市场现在进入了震荡阶段，等待着宏观信号的变化，而后续几天一系列的数据公布或将左右行情。

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@glassnode @anti_fragile 真正要考虑的是，这一轮行情还会不会出现BTC一枝独秀的场景，或者说，对于山寨币来说，经历了数年的调整，现在才轮到它们？

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真正要考虑的是，这一轮行情还会不会出现 $BTC 一枝独秀的场景，或者说，对于山寨币来说，经历了数年的调整，现在才轮到它们？

[glassnode @glassnode]

Spot traders are turning to altcoins.

Total spot volume now runs close to 4x Bitcoin's, the highest since September 2025.

Demand for higher risk like this has often lined up with local tops in $BTC.

[区块链骑士 @BlocKnight21]

媒体报道，英伟达追加1500亿美元股票回购，总额升至2350亿美元，英伟达回购的金额可以买下约4个 #solana ，其市值可以买下整个 #Crypto 市场，听起来略搞笑😆

[区块链骑士 @BlocKnight21]

国内官号发文：从技术原理来看，区块链本身具备公开透明、链上数据不可篡改等核心特点，虚拟货币的所谓匿名属性从根本上就是伪命题。

同时，区块链完整留存交易记录等数据，为全链路溯源提供了依据。

那么问题来了，中本聪到底是谁？😅