Vander4

Cooking RWA @Avenir Group; ex-Investment VP @ Edge Ventures; ex-HTX; Always OMW to be a real web3 Entrepreneur; Shout out to @Lorenzo & ChainOpera; ex-Banker;

[Vander4 @CandescentV]

昨天跟之前深度参与的项目founder聊天了，也算是1%走完完整过程给所有人有交代的founder了。真的很羡慕他那种，经历过圈子的黑暗眼睛里还烧着一把火说我要改变世界的能量。突然觉得自己很瞻前顾后，但是也像我们说的：“环境使然”

[Vander4 @CandescentV]

我最近大量看长视频、听播客有一个预感。过去十年大家都是理科生比文科生有更好的优越感，大家以“解题”为王。有了AI之后记忆里、信息甚至思路都不是壁垒。更多的是如何共请别人以及让别人共情，最终如何将自己的产品、想法推销出去。而这一块则是文科生的天下

[Vander4 @CandescentV]

每次看到 DEX 疯狂增长，我都会想起 2018 年刚做研究员的时候。
那时候我就说，DEX 早晚会吃掉一部分 CEX 的用户，市场交易量做到 20% 以上只是时间问题。
我老板当时直接指着我鼻子骂：
“币安都这么大了，哪还有机会？你这就是痴人说梦。”
现在再回头看，一个当年交易量只有 CEX 十万分之一的市场，走到今天这个体量，已经很难用“偶然”两个字来解释了。
很多看起来“不可能”的趋势，后来都只是“来得比你想的慢一点”。

[Vander4 @CandescentV]

刚刚在健身，突然想起了world coin #w ，当时看这个项目还对 UBI感到无限兴奋，现在看来只有无尽的悲凉

[Vander4 @CandescentV]

我现在能共情出租车司机对待网约车的无奈，网约车对待robotic taxi的无奈了

[Vander4 @CandescentV]

【股票代币化究竟在改变啥？劳A竟是最终解法？】
最近股票代币化业务比较火，很多小伙伴也发了很多的基于DTCC的美国券商清结算体系的文章。这里不赘述，一些详细内容可以参考菠菜老师@bocaibocai_的https://t.co/KWbHFvHmQN。恰巧因为最近在做相关的创业，很多合作伙伴甚至团队里面的小伙伴会来问我股票代币化除了能让大家更好交易之外还能带来什么？今天刚好从清结算的视角分享一些我的看法，后续也希望可以做更多层面的分享欲交流。

本质上是一个中介化的持有体系，对于现代金融的高流动性、高效率、高安全性、重用户体验的第一性原理并不是最优解，而是一个历史的路径依赖的产物，他确实在时代的当下以最优解解决了最迫切的问题，按照时间的逻辑而言美股经历了，纸质股票的时代（转股慢、实物风险高）然后就有了DTC的出现解决了物理交个的瓶颈，后面随着金融市场的活跃则出现了Street Name+Omnibus这个架构位高频交易和机构交易服务；后面随着美股对更广泛的流动性“增流”的需求有了更多的直接面向retail的券商，伴随着他们的体量增加做Self-Clearing对于他们而言是一件ROI很高的事情，从而清算能力逐渐也成为了核心的护城河。

无论是在美股这个市场还是crypto市场，单纯的“持有”这件事情对做交易相关生意的人员都是不赚钱的，那无论是现货的交易、期权交易还是期货交易谁拥有股票库存、现金头寸以及动用这些资产的能力（借券借钱能力）则是毫无疑问能吃掉整个交易利润最大头的一方。基于此其实美股清阶段体系下，零售用户更多接触的Introducing Broker虽然不承担系统性风险但是最大的利润留给了最接近“总账本”的中介

恰巧在做一些研究的过程中看了一篇文章，叫做Beyond Intermediation——New（FinTech）Model for Security Holding Infrastrucutres。在深入讨论之前我们先要明确，清结算体系具体在解决什么问题，我大致把他分化为在解决四个比较底层的问题
1/确权
-谁是法律意义上的所有者
-谁是最终受益人
-所有权是直接的还是类似DTC的索取权？
2/交易确定性
-交易什么时候不可逆
-谁为违约兜底
-系统性风险怎么解决
3/效率与安全
-高流动性是否需要牺���确权的清晰度
-集中化对效率的影响？
4/以及激励
-中立还是主动的参与增加运转效率

其实基于问题的拆解我们可以发现，清结算体系并不是一个技术问题，而是对信任、风险、收益如何分配的制度选择。

我们站在美股的视角，他的底层假设或者历史路径推演是，市场需要极高的流动性（因为面对的是全球市场），参与者是专业机构为主（早期确实如此，后面全球参与者也多为机构参与者），法律体系足够成熟允许复杂的“索取权嵌套”。

所以他最终的路径选择是集中存管（DTC+多级账本）
Street Names/Omnibus Account
把风险集中至CCP+清算商这些有更大风险承受/消解能力的大机构上。

一切看起来都如此之平衡，除了用户对自己的股票没有“实际持有”，可是事实真的如此吗？或者实际持有这个事情真的看起来如此的无关紧要吗？

在讨论这个事情之前，我们再把业务层面“券商”相关的业务拆开，他其实涉及三个大的方面

1/交易
-撮合、做市、流动性
-这个需要极高的成本、技能去展业及维护，一定需要中介来完成

2/清算与结算
-CCP、DVP、T+2
-类似，必须要集中化 规模化

3/持有
-问题主要出在这里，证券结算完之后，为什么还要
-放在Broker-custodian-sub-custodian-CSD；为什么投资者只能拥有security entitlement而不是直接权利？

如上文所说，在持有层面中介化带来的不是零风险，而是被逐级消解的风险。

单纯的settlement层面，CCP、DVP已经把settlement风险控制的很好，在DTCC体系下“交割”层面是成功的

但是Post-settlement intermediary Risk，券商/托管航/CSD其实是直接权利人而非投资者，这会带来三类结构性问题
1/中介违约/破产风险
2/多级托管链条如果有一层出问题，下层层层出问题
3/以及股票所对应的权利失真，包括投票权、corporate action、受益者识别甚至一些借券的自由裁量权。

看起来有很多多层级的“保险措施”让这个中介体系稳固，但是看起来稳固只不过是因为我们花了巨大的监管、合规、保险、法律成本去对冲一个本不应该存在的结构性风险。

总结一下上面提到的关键词，中介、流动性、资产确权、减少合规成本是不是很适合区块链？但在聊区块链的解决方案之前，世界上有另外一个市场交出了一份完全不同但是也很有借鉴意义的答卷，就是我们牢A，也就是中证登。下一篇post我会讲一些中证登体系带来的思考。

[Vander4 @CandescentV]

真正做business跟创业还是很不一样的，会讲故事会拉皮条的人很多，这个时候get things done反而成为了��缺资源。

[Vander4 @CandescentV]

感觉要开始维护维护自己的twitter了～ 先立个flag 26 Q1结束前有1k follower。 最近开始做美股代币化业务啦，欢迎大家找我勾兑

[Vander4 @CandescentV]

@jiji_eth coai

[Vander4 @CandescentV]

普通技术合伙人跟好的技术合伙人的一个显著的区别，当你发给他一个市场上proved traction的东西他的第一反应是：“这个东西好做，没我能做的好，我早都想过” 与 “我们为什么没有早点做，当时的阻��是什么，他们的量是靠什么功能起来的，背后的逻辑是什么？我去研究一下” 的区别。

[Vander4 @CandescentV]

@phyrexni 这个市场我也hype很久了，然后跟ai的结合也一直很看好。但是短期其实要解决的还是如何出圈，说直白一点如何解决流动性问题让池子更大以及财富效应更明显。不然短期只能一步一个脚印往前面慢慢踏

[Vander4 @CandescentV]

这个周期在业务上看到，很确信但是错过的几个机会。
1. Virtual Like AI相关的资产发生平台。我看到的时候Virtual大概3500万不到的市值
2. Alpha早期作为项目方参与的机会，当时myshell的first case我就有感觉这应该会是后面资产发型的范式
3. Prediction Market，这个是我真的想躬身做的业务。我一直认为是2.0的meme形态，并有可能改变传统信息页以及现实跟数据的交互模式。Still early

后面希望美股代币化，万物上链这个大的narrative不要错过

[Vander4 @CandescentV]

@MorrisSHYang not same kind of dirty

[Vander4 @CandescentV]

@unaiyang @xStocksFi @MyStonks_Org @StableStock @RobinhoodApp hihi, 🙏完整版

[Vander4 @CandescentV]

Google once owned the 1st touchpoint: search.
Apps owned the 2nd: logins.
Now AI is eating both.
I rarely search anymore—just chat with AI.
Web2 platforms are losing their data monopoly.
The moat is shifting.
#AI #Web3 #Future

[Vander4 @CandescentV]

In the agrarian age we bartered.
Then fiat emerged — the “new tech” that boosted exchange & freedom.
Today, Web3 lets us tokenize everything. Nothing is hard-coded in human DNA:
🏠 House ≠ only shelter
📈 Stocks ≠ only assets
₿ Bitcoin ≠ only commodity
Why can’t stocks buy dinner?
Why can’t prediction positions = credit?
Liquidity is freedom. Web3 makes value flow like water. 🌊
#Web3 #Tokenization #Liquidity #RWA

[Vander4 @CandescentV]

Investors still ask early AI startups: “Where’s your revenue?”
Wrong question.
🚫 AI ≠ add-on features for old apps.
✅ The real edge = proprietary interaction data + feedback loops.
Revenue follows data—not the other way around.
#AI #Startups

[Vander4 @CandescentV]

In Web2, business models were the moat.
In AI, interaction data is the moat.
💡 The real “oil” of the future isn’t electricity, compute, or bandwidth—
It’s user-generated data fueling AI-native apps.
#AI #Web3 #DataEconomy #agentisnewgateway

[Vander4 @CandescentV]

What's the next web3 narrative? Information Capital or wut?

[Vander4 @CandescentV]

@EttoroSummer 一直在关注 求付费小群