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稳定币研究 ｜ 宏观经济
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[CHEN @Chen_MacroS]

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[CHEN @Chen_MacroS]

@alexlizeros 上市公司需要考虑增长，流通量 or 利润。利润不仅没戏，还面临分润问题，Q3就会显示出Hyperliquid的分发成本。流通量增长也有限，长期看空。Circle买美债做隔夜回购是必须的，因为必须保持高流通性，这不是优点，这是监管合规的必然。

[CHEN @Chen_MacroS]

@allen_su1024 我们真是看到了未来啊

[CHEN @Chen_MacroS]

@vikingdao2022 这是个艰难的时期

[CHEN @Chen_MacroS]

@Web3Feng 情绪价值拉满了

[Joe Zhou @joezhoublack]

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[CHEN @Chen_MacroS]

@joezhoublack 这也是创业者的一面镜子

[CHEN @Chen_MacroS]

@cyrilxuq 主要是共识了，ousd对叙事的影响有点大

[CHEN @Chen_MacroS]

建模，需要源文件可以私聊
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[CHEN @Chen_MacroS]

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[CHEN @Chen_MacroS]

@poyincom 长期不看好CRCL，可以看我的研究报告
https://t.co/w9kO8xNXW0

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[CHEN @Chen_MacroS]

@xuxiaopengmint Circle的未来不好说，agent经济太早期了，流通量增长受限

[CHEN @Chen_MacroS]

今晚北京时间20:30(美东时间8:30 AM),4月核心CPI数据公布。

目前核心CPI环比:2月 0.2% → 3月 0.2%
预计4月份大概率达到 0.3%

看下方 ISM Manufacturing PMI 数据,
在 PMI 没有明显扩张情况下,
Prices 指数飙升到 84.6,强通胀信号。

这次 CPI 数据重点关注核心 CPI 环比,
到底是"能源脉冲"还是"全面通胀":

- 如果 0.2%:能源冲击仍是单一因素,降息预期可能小幅恢复
- 如果 0.3-0.4%:传导开始,鹰派立场进一步加强,长端利率可能再上台阶，长端利率可能再上台阶,风险资产(美股、crypto)承压
- 如果超过 0.4%:全面通胀风险,市场需要重新定价

【ISM 已发生的变化】
Manufacturing PMI:
2月 52.4 → 3月 52.7 → 4月 52.7

Prices:
2月 70.5 → 3月 78.3 → 4月 84.6

[CHEN @Chen_MacroS]

@erchenlu1 很扭曲但是很正常的现象

[CHEN @Chen_MacroS]

下周二(5月12日)8:30 AM ET(北京时间20:30)，4月 CPI 发布。这可能是今年关键的一次 CPI 数据。

目前2-3月份数据：
【CPI 已发生的变化】
CPI Headline:
2月同比 2.4% → 3月同比 3.3%
(自2024年5月以来最高)

2月环比 0.3% → 3月环比 0.9%
(自2022年6月以来最大)

核心 CPI:
2月同比 2.5% → 3月同比 2.6%

2月环比 0.2% → 3月环比 0.2%

【PCE 已发生的变化】
PCE Headline:
2月同比 2.8% → 3月同比 3.5%
(自2023年6月以来最高)

2月环比 0.4% → 3月环比 0.7%
(自2022年7月以来最大)

核心 PCE:
2月同比 3.0% → 3月同比 3.2%

2月环比 0.4% → 3月环比 0.3%

核心CPI同比变化温和(+0.1pp)，因为比重不一样，住房占了大约 40%左右，整体CPI同比飙升主要因素还是战争导致的能源价格飙升，我们这次应该看整体CPI是否继续飙升还是企稳，还有是否会传导到核心CPI，其中核心CPI我们必须关注，如果核心CPI同比开始上升，我们是否可以说是战争传导到能源价格再传导到市场的非能源部分，通胀范围在扩散，粘性正在不断加强。

核心PCE同比和PCE同比都处于近2-3年最高点，核心PCE同比上涨可能来自医疗和金融或其他的影响，但核心PCE在2年高点。另外整体PCE同比飙升，核心PCE同比仅仅+0.2pp(温和)，但是其也是2023年11月份最高，反映通胀粘性持续存在,距离2%目标仍有1.2个百分点。

看这次的4月份核心CPI数据，如果环比:- 0.2%:能源冲击没传染；- 0.3%+:通胀开始扩散。
5月29日PCE再次验证。

[CHEN @Chen_MacroS]

@ai_xiaomu 说的确实对，数据库调优、cdn等等上线后够没基础的人喝一壶的了

[CHEN @Chen_MacroS]

@River_Bluffer 不羞耻，鸡蛋不能放在一个篮子里