Gui Storm ⚡

Ingénieur en finance de marché
Actions PEA & CTO
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[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

On en revient à la problématique du coût du travail en France.

Un sujet qui devrait être la grande priorité.

Car quand un état étouffe, avec +50% de taxes/impôts, ceux qui apportent de la valeur, on ne peut pas s'étonner de voir une démotivation généralisé des actifs.

[BFM @BFMTV]

💬 "Aujourd'hui si je veux augmenter un de mes salariés de 100 euros, je vais payer 300 euros"

Patrick Pouyanné, PDG de TotalEnergies, appelle à ce que "le système de charges favorise le travail"

#BFM2

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Roulements de tambours :

$NVDA a publié ses résultats hier soir :

Chiffre d’affaires du trimestre (Q2 fiscal 2027) : 96,2mds$.

+106 % sur un an !
+18 % vs le trimestre précédent !

La division clé : ses Data Center affichent 89mds$, +117 % sur un an !

Sa Marge brute demeure excellente
à 75 %.

La direction a partagé ses perspective pour le trimestre suivant, on continue sur le même rythme avec un CA attendu à 108mds$ !

On a donc une croissance anticipée à environ + 70 %.
(Sur l'année fiscale 2028)
(Les analystes attendaient plutôt 44 % !)

Alors oui, le titre a d’abord reculé, sur les marges anticipés en recul de 74 % vers 71-72 % afin d'asborber le coût des HBM.

Et pourtant, je m'attends à une jolie envolée pour les semaines à venir, voilà pourquoi :

3 points clés à retenir de cette publi :

1. Il n'y a pas assez d'offre pour la demande actuelle. La demande est en forte croissance.

l’IA a atteint son point d’inflexion,
Pour Jensen Huang le CEO : les tokens sont productifs et rentables (je l'ai montré pour certaines entreprises en vidéo)
Le compute est aujourd'hui assimilable au chiffre d’affaires pour les frontier labs, les modèles open source, les IA souveraine, neo-clouds, entreprises, IA physique, etc..

La partie hors hyperscalers purs pèse déjà la moitié, et croît +100 % par an !

Comme attendu : L’IA agentique consomme 15 à 100 fois plus de compute qu’une simple question humaine !

Ainsi les perspectives affichées à +70 % pour 2028 sont un plancher contraint par l’offre, et non pas un plafond de demande !!

Oui, dans le contexte actuel :
sans les goulots d'etranglements (électricité, bâtiments, mémoire DRAM, foundry TSMC), ça irait nettement plus vite pour $nvda !

2. La marge qui descend n’est pas un signal de fin de cycle, comme le brandissent les bears (ceux qui sont baissiers sur $NVDA)
C’est surtout une adaptation suite à l'envolée des prix de la HBM (la mémoire ultra-rapide collée à la puce) + le mix de ramp.

J'en ai parlé sur mon post sur Rubin Ultra hier : 192 Go de HBM4 en piles de 8 couches, au lieu du 1 To annoncé. Le Rubin « normal » est à 288 Go. Donc l’« Ultra » arrive avec moins de mémoire par accélérateur.

Donc moins de Go par puce. Mais beaucoup plus de Go dans le domaine NVLink ! (le réseau qui relie les GPU comme une seule machine).

Donc meilleur en World size (= la mémoire que le modèle voit vraiment, éclatée sur tout le rack)

Techniquement :
Rubin Ultra c'est x5 Rubin !
(Rubin : 72 × 288 Go ≈ 21 To.
Ultra NVL576 : 576 × 192 Go ≈ 110 To.)

Après, ça implique aussi un petit point d'attention en terme de conséquence pour la chaîne de valeur des semi : ce rabotage n’est pas fou pour $BESI (moins de piles très hautes, moins de packaging extrême type hybrid bonding 16-hi / 4-die).

En revanche, c'est un bon signal pour le photonique / optique, $LITE Lumentum : relier 8 racks en un seul domaine NVL576, c’est plus de lumière, moins de cuivre.

Donc au final :
Nvidia a "despec" (raboter la fiche technique) pour livrer en s'adaptant au contrainte pour répondre à une demande en croissance.

3. Coté Valorisation : nous avons un forward PE autour de x21-x22, pour une croissance anticipée à +70 % l’an prochain sous contrainte d’offre.

C'est une situation de soldes fondamentales avancée 🤑

Dont j'aurai l'occasion de reparler en vidéo.

À nouveau, je persiste et je signe :
Le narratif « de bulle de l'IA » est du pain béni pour ceux qui accumulent sur la durée et accepte un niveau de risque de 45% de variations anticipés sur $NVDA

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

@jaccparis @KylianEcom Vu mon expérience avec les agences, je ne re-itirererai pas.

Précisions : je parle d'un bien avec 13% de renta brute, 6% de renta nette annuelle (un arbitrage bien négocié realisé en 2019).

Mais bref, oui ce n'est clairement pas un investissement passif même en déléguant.

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Mon retour d'expérience sur le mensonge de l'investissement passif en Immo FR :

L'immobilier est certes utile pour utiliser le levier bancaire, surtout en France avec des taux fixes

Par contre, le poids de la gestion locative est clairement sous estimé...

Retour d'expérience :
Je gère mon LMNP depuis 2019 une grande colocation à Montpellier, mon petit bilan par trimestre :

10h en moyenne de gestion des petits & gros problèmes.

Dégâts des eaux, store, volet roulants, équipement cuisine, box internet, peinture, salle de bain, etc..

Aujourd'hui j'ai un capital immobilier conséquent, qui est captif (à cause du changement de loi sur les LMNP)

Ce n'est clairement pas un investissement passif,

Je préfère de très loin l'investissement sur actions.

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

@LuckyBlock35 Je t'invite à aller à la source, et notamment écouter la dernière interview de Bernard Arnault sur Legend : https://t.co/HMsq1gBiIP

Même si ton avis reste le même, c'est une interview très intéressante à écouter

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Personne ne devient milliardaire en mettant 2 180 € de côté chaque mois.

Ce n’est pas comme ça qu’une fortune d’entreprise se construit.

Et ce n’est pas un scandale : c’est de l’économie.

La fortune de Bernard Arnault, ce n’est pas 150 milliards sur un Livret A.

C’est surtout la valeur boursière de LVMH.

Des marques, des ateliers, des artisans, des boutiques, des stocks, des salariés, qui apportent de la valeur à leurs clients qui achètent volontairement les produis de LVMH.

Ainsi, si le cours de $LVMH monte ou baisse de 20 % :
Personne n’a été volé !

Aucun salarié n’a perdu son salaire.

C'est une valorisation théorique calculée sur les revenus futurs anticipés de la société.

Comparer une capitalisation boursière à un salaire médian, c’est comparer :

-Un *Flux*
(ce que tu gagnes chaque mois contre ton temps),

-et un *Stock*
(la valeur théorique d’un outil de production en fonction de ses revenus futurs à un instant t).

Ce n'est tout simplement comparable.

Egalement, dans le top 500 Challenges, 57 % n’ont pas hérité de l’entreprise, ce sont des chefs d'entreprises, des actifs, des créateurs de valeurs, de flux futurs qui permettront de financer par l'impôt le les dépenses du pays demain.

Ajoutons qu'un héritier qui fait grandir un groupe n’est pas un rentier inactif, ils œuvrent à créer encore plus de valeur, avec l'actif bâtit par leurs ancêtres.

[Manon Aubry @ManonAubryFr]

À tous ceux qui pensent qu’un milliardaire est simplement quelqu’un qui a « beaucoup travaillé » : faisons un jeu.

Avec le salaire médian français (2 180 €/mois), sans jamais rien dépenser :

• Il faudrait 5 ans et 8 mois pour atteindre le patrimoine médian français (148 000 €).
• 38 ans et 3 mois pour devenir millionnaire.
• 325 ans pour atteindre la fortune de Serge Papin, ministre des TPE-PME et du pouvoir d’achat, estimée à 8,5 millions €.
• 38 226 ans pour devenir milliardaire.
• 5,7 millions d’années pour atteindre 150 milliards €.

Même avec un salaire de 50 000 €/mois, il faudrait encore 250 000 ans pour atteindre la fortune de Bernard Arnault.

Une fortune de plusieurs milliards ne se construit pas à l’échelle d’une vie humaine. Elle repose sur l'héritage et le travail de millions de personnes.

En 2027, on mettre fin à cet accaparement des richesses !

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Il y a quelques minutes le ministère a rejeté la sortie des ETF synthétique du PEA

La piste de Bercy ne serait donc pas retenue ?

Ça va dans le bon sens. Affaire à suivre !

[David Amiel @Amiel_David_]

Le gouvernement ne proposera pas de mesure visant à exclure les ETF swappés du plan d'épargne en actions, ni à en modifier les conditions d'éligibilité !

Les Français peuvent continuer à investir, comme aujourd'hui, dans les indices les plus diversifiés.

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Aucun investisseur Français ne peut se payer le luxe d'ignorer le CTO.

[Visual Capitalist @VisualCap]

The $150 Trillion Global Economy in 2030 🌍 

https://t.co/BuVurUJL7q

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

@Cap2027_ @harrisint_fr Une brochette de socialistes de gauche et de socialistes de droite sur le plan économique.

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

@FranckDura86911 Merci !

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Je me suis expatrié 2 fois par le passé,

- 2 ans aux USA en banque à New York,
- 2 ans en Asie-Pacifique principalement à Bali et en Thaïlande

Et pourtant je suis revenu les 2 fois en France avec le sourire.

Oui les impôts sur le travail sont moins important ailleurs.

Oui la France est dans une phase de déclassement
(si vous n'êtes pas convaincu regarder le PIB/habitant FR vs. le reste du monde)

Mais rien ne remplace la proximité familiale, surtout quand on a des enfants.

Après il y a des solutions pour vivre sereinement France, à condition d'avoir les ressources suffisantes pour vivre dans des endroits safe bien sûr.

Puis d'optimiser :

-Soleil : Vivre dans une zone avec un climat favorable, pour moi le climat méditerranéen du Sud de la France

-Activité : Entrepreneuriat en se payant juste ce qu'il faut et en investissant le reste.

-Entourage : Proximité familiale, ça aide énormément avec un nouveau né..

Bref ça chaque situation ses avantages et ses inconvénients !

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

@FranckDura86911 C'est une capture de la partie "🌍 Où partir pour devenir rentier plus tôt ?
de mon outil gratuit simulateur rentier sur mon site web: https://t.co/u7ARyqGWTo

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Ce post ne va pas plaire à tout le monde.

En France, cette haine envers les milliardaires montre à quel point la majorité des Français ont un rapport malsain à l’argent.

Les 75 % qui pensent que les milliardaires sont des nuisibles veulent taxer le stock. Ils veulent partager un gâteau qu’ils estiment injustement réparti.

Car la plupart ne comprennent pas que les flux de création de valeur futurs iront se faire ailleurs.

Oui, les milliardaires sont pour plus de la moitié des entrepreneurs et des dirigeants, qui emploient, qui investissent, qui prennent des risques, pour espérer apporter plus de valeur demain,

en créant des biens, des services, des produits qui répondent à une demande de la société.

Bref, on ne construit pas un pays en chassant ceux qui créent.

[Les Grandes Gueules @GG_RMC]

🤑 Les milliardaires sont-ils des « nuisibles » ?

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Ce benchmark OpenAI vs Nvidia est particulièrement intéressant.

Car il peut être contre-intuitif pour beaucoup d'investisseurs.

Dans ce benchmark, on ne compare plus Jalapeño d'OpenAI à l’ancienne génération Nvidia (GB200 / Blackwell).

Là, c’est face à Rubin, la génération en cours de Nvidia.

En première lecture, on pourrait s'extasier que :

Jalapeño, l’ASIC d’inférence d’OpenAI (en collaboration avec Broadcom), a réalisé jusqu’à 2× plus de perf par watt que les mesures Rubin de juillet !

Ce qui devrait faire jaser les bears (ceux qui sont baissiers sur $NVDA), vous allez voir 👀

avec une précision technique importante :
Jalapeño fait ce résultat sans décodage spéculatif
(le logiciel devine plusieurs jetons d’avance pour accélérer la réponse).

Rubin, lui, l’avait déjà activé.
OpenAI gagne donc sur ce point alors que Nvidia partait avec cet avantage logiciel.
C’est un vrai écart, pas un détail technique.

Ça, c’est le résultat. Certes, nous n'allons pas le minimiser, mais attention ici :

Ça ne permet absolument pas de conclure que le GPU Nvidia est obsolète !
(et ça, ça devrait réjouir ceux qui sont long $NVDA)

Les résultats du benchmark montrent une chose :
sur ce test d’inférence, avec ces modèles, cette puce maison consomme moins de watts pour le même travail.

Le graphe tranche le watt sur ce test spécifique.
Il ne tranche pas sur "qui" équipe le marché.

Car l'ASIC et le GPU, ce n’est pas le même métier.

-l'ASIC :
c'est du circuit gravé pour un traitement précis.
Elle améliore le TCO (le coût complet du token : puce + électricité + cooling + rack)
si et seulement si l’usage est stable :
c'est à dire : la même famille de modèle, mêmes tailles de requêtes, même rythme de production, mois après mois.
C’est l’outil attendu pour une usine à tokens, pas celui d’un lab qui cherche encore.

-le GPU :
ici, la façon dont la puce calcule se règle via la couche logiciel, via CUDA (la couche de programmation Nvidia)
Ici on déploie une mise à jour logicielle.
On n’a pas à faire refabriquer une nouvelle puce chez le fondeur (TSMC) !
C’est l’outil d’une équipe qui maximise son adaptabilité pour itérer rapidement et donc faire évoluer son produit sur 9 à 18 mois pour qu'il soit encore meilleur.

Maintenant :
La métrique qui compte vraiment pour une tâche donnée, ce n’est pas la perf par watt du graphique.

C’est le token par dollar.
(le TCO ramené à l’usage).

Là, Jalapeño et Rubin sont du même ordre sur ce test spécifique.

Si OpenAI active le décodage spéculatif, cet écart token/$ peut encore bouger bien sûr.

Après il faut prendre en compte que :
-OpenAI a un volume d’inférence assez énorme, sous condition de stabilité du modèle, pour rentabiliser une puce conçue uniquement pour faire tourner ses modèles tels qu’ils sont aujourd’hui.

La réalité, c'est que la plupart des autres acteurs n’en sont pas là :
- ils entraînent encore, ils testent d’autres architectures, ils changent de modèle (instabilité = pas de solution ASIC adéquate).

Donc ils restent en mode "agile" sur CUDA, le logiciel commun des GPU Nvidia.

Bref, dans ce contexte, je suis convaincu que :

les GPU Nvidia resteront l’outil privilégié, précisément parce qu’ils sont adaptatifs.

l'ASIC gagnera uniquement pour les entreprises qui savent déjà quels calculs elles feront en masse et seulement si leur modèle demeure stable dans le temps !

Franchement, aujourd'hui qui peut dire quel sera le calcul spécifique dans un an avec quelle architecture, quel contexte, quel MoE ?

Tant que la réponse est « personne »,
je ne vois pas d'autres options que de construire sur du GPU $NVDA pour maximiser l'itération et donc l'innovation.

Et non pas sur une puce "figée".

[SemiAnalysis @SemiAnalysis_]

BREAKING NEWS🚨🚨 OPENAI'S NEWEST CHIP IS UP TO 2x BETTER PERF PER WATT THAN NVIDIA'S JULY RUBIN PERFORMANCE. OPENAI'S CHIP DIDN'T EVEN ENABLE SPEC DECODING, YET BEATS RUBIN NVL72 WITH SPEC DECODING. (1/2)🧵

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

$META

18mds$ (1.8mds$/an pendant 10 ans) d'amende,

C'est significatif, mais ça évite un risque de fat-tail

(risque extrême de queue de distribution i.e. évite le risque d'une amende extrêmement élevée de plusieurs centaines de milliards)

Détails côté financier (selon Meta) :

- 18 milliards de dollars au total sur 10 ans pour des initiatives de sécurité des mineurs en ligne
- 12,7 milliards versés aux États, dont 5,3 milliards soumis à conditions
- 10 milliards de charge juridique provisionnés au T3 2026
- Les fourchettes de guidance publiées avec les résultats de juillet restent inchangées
- Un auditeur indépendant contrôlera le respect des engagements pendant 5 ans

Détails côté produit (selon le procureur de Californie, Rob Bonta) :

- Limite d’écran par défaut de 2 heures par jour pour les moins de 18 ans, désactivable uniquement par un parent
- Blocage nocturne par défaut de minuit à 6 h pour les moins de 18 ans, désactivable par un parent
- Option, pour les moins de 18 ans, d’un fil d’actualité non personnalisé
- Meta devra traiter 90 % des signalements d’ados sur des contenus potentiellement dangereux en moins de 6 heures
- Si d’autres plateformes adoptent des règles équivalentes, la limite quotidienne passe à 1 heure

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Voilà qui limite le risque de fat-tail pour $META

Après 18mds$ , ça reste tout de même cher payé.

Cette baisse du risque, devrait pousser Meta à nouveau vers les 600$ l'action.

[The Wall Street Journal @WSJ]

Breaking: Meta agreed to an $18 billion settlement with 48 states over child-safety claims and will create new safeguards for users under 18 https://t.co/uGdtuIKy87

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Au lieu de :

• Investir dans des data centers, pour ne plus dépendre des USA et de la Chine sur les LLMs, tout en profiter pour réindustrialiser

• Former massivement des ingénieurs et remonter le niveau d’exigence, dans un esprit méritocratique

• Ne pas dépenser plus que les recettes

• Laisser l’épargne longue (PEA, CTO, transmission d’entreprise) faire son travail

• Associer les salariés au capital et donc directement à la réussite de l'entreprise, plutôt que de taxer ceux qui en ont déjà

Le débat public parle de répartition du capital.

Le vrai sujet, c’est la création de valeur.

Mais hélas trop peu l'ont compris.

[Dividend King 👑 @Divs_King]

Donc… Si je résume le débat public au cours des 72 dernières heures :

• Interdire les ETF synthétiques dans les PEA

• Taxer les successions dès le premier €

• Interdire les milliardaires

• Taxer les successions à 100% au-delà de 12 millions d’€

• Augmenter les impôts des “riches” qui gagnent plus de 4 000€/mois

Nos élus n’ont, de toute évidence, pas augmenté leur niveau au cours de l’été,

Je sens que ce futur débat budgétaire va être… passionnant 👍🏻

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Une bonne nouvelle pour l’action $META 🥳

Meta et les États US discutent d’un règlement à l’amiable, en plein procès, sur les prétendus « méfaits » des réseaux sociaux chez les enfants et ados.

Les États brandissent un risque qui va de quelques milliards à 200 Md$

Un accord dans une fourchette de 10 à 20 Md$ supprimerait le risque de fat-tail (risque extrême de queue de distribution) : Meta limite le risque en payant un montant négocié plutôt que de risquer la fourchette haute..

Néanmoins, nous avons ici un véritable sujet de société :

la déresponsabilisation des parents.

Alors que l’appli est interdite aux moins de 13 ans.
Des parents donnent un smartphone et installent Instagram à leur enfant de 8 ans...

Et reprochent alors à $META que leurs enfants passent des heures sur des Shorts/Reels,

Une partie d'entre eux se déresponsabilisent en mettant ce comportement uniquement sur le dos de contenus qu'ils qualifient d'addictifs !

(précision : ce cas n'est pas représentatif de tous les plaintifs, mais ça illustre bien un problème de société)

Bref, affaire à suivre !

[Reuters @Reuters]

Meta, US states have discussed settling teen social media harm case, Bloomberg News reports https://t.co/9F2KTbUujl https://t.co/9F2KTbUujl

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

@NicolasQuiPaie Devant ces chiffres, certains oseront encore qualifier la France de pays "néo-libéral"

On marche sur la tête.

L'état devrait être en admiration des entrepreneurs assez patriote, pour continuer à innover, entreprendre et employer en France, malgré une pression fiscale maximale

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

@gcalignon ça tomberait à pic !

Habituellement les élus préfèrent financer leurs programmes en laissant la facture aux prochaines générations.

Sauf qu'aujourd'hui,
nous n'avons jamais été aussi près de voir arriver l'addition 👀

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Oui. Le levier, c’est le world size, pas le To sur la slide.

On part d'un Rubin, avec un NVLink surtoute du cuivre dans un rack : 72 GPU, un seul domaine.

Puis,sur Rubin Ultra NVL576, c’est full NPO dans cette version, avec le convertisseur lumière qui n’est plus un module en façade, il est collé à quelques centimètres de la puce.
(Ensuite le CPO, l’étape d’après en optique dans le package, on n’y est pas encore ; on est déjà assez près pour sortir du cuivre entre racks)

Au final, yes, le contenu optique explose dans cette version : 8 racks reliés, world size 576 contre 72.

Le narratif va se braquer sur les Go par GPU, hélas. C’est le chiffre le plus simple à tweetter.
Alors que la mémoire que le modèle voit vraiment (Poids + cache KV : contexte, inférence) ne tiennent pas sur une puce. Ils sont éclatés sur tout le domaine NVLink.

Pour resumé quantitativement :
- Rubin : 72 × 288 Go ≈ 21 To dans le world size

- Ultra NVL576 : 576 × 192 Go ≈ 110 To world size

Donc moins de Go par GPU, beaucoup plus de Go dans le domaine NVLink.

On rabote la pile mémoire à côté de la puce pour tenir le "saut d’échelle" sur l'optique.

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Nvidia ne livrera pas le Rubin Ultra tel qu’il avait été annoncé.

Rappel de l'annonce d’origine :
- jusqu’à 1 To de mémoire ultra-rapide collée à la puce.

Aujourd'hui, la version qui part en usine affiche seulement 192 Go, en piles de 8 couches (HBM4).

Alors que le Rubin déjà en production est à 288 Go.

Donc oui, l’« Ultra » arrive avec *moins* de mémoire par accélérateur que le modèle d’avant !

Mais attention :

Ça ne veut pas dire que la demande de modèles de langage (LLMs appellés IA) recule, ni que la mémoire type HBM ne sert plus.

C’est un rabotage de fiche technique pour pouvoir fabriquer et livrer, en faisant face aux contraintes, plusieurs raisons :

1. La version à 4 gros processeurs sur le même boîtier a été abandonnée.
Ainsi : moins de place autour de la puce → donc moins d’emplacements pour coller de la mémoire.

2. Empiler 16 couches de mémoire, naturellement ça chauffe, ça s'alimente pas facilement en électricité, et les usines en sortent trop peu de piles bonnes. On redescend pragmatiquement à 8 couches.

3. La mémoire la plus dense (HBM4E, puces de 32 Gb) n’est pas prête en volume (cf. Sk hynix, Samsung).
Donc aujourd'hui, on reste sur de la HBM4 à 24 Gb par couche, moins chère à qualifier, moins rare.

Résultat : on arrive mécaniquement à 192 Go au lieu de 1 To.

Et certainement pas parce que les clouds/hyperscalers n’ont plus besoin de puissance de calcul. Pas du tout !

Parce que le boîtier, la chaleur, les rendements et l’offre de mémoire haute densité ne suivent pas le slide annoncé. Des slides initiaux qui étaient plus proche du "marketing" que de la solution la plus pragmatique étant données les contraintes du marché actuelle.

Pour les fabricants de mémoire (Micron, SK Hynix, Samsung), le sujet n’est pas du tout « plus personne n’achète ».

Aujourd'hui ce qui est vendu :
- c'est moins de Go par carte,
- moins de piles très hautes,
- moins de la version la plus chère.

Ça pèse donc sur le scénario de juillet de « pénurie extrême de HBM4E », surtout chez celui qui misait le plus là-dessus.
(D'où les commentaires frustrés sur le HBL sous le post ci dessous.)

Côté Nvidia, une carte plus simple à produire, c’est plus de cartes qui sortent, et surtout un calcul qui se joue au niveau du rack 👀, pas de la puce isolée.

Ma lecture :
même à 192 Go, l’écosystème GPU Nvidia reste le meilleur outil disponible pour entraîner *et* faire tourner les modèles à grande échelle.

Pourquoi, en chiffres :

- 192 Go, ce n’est pas un retour en arrière hors sol. Un H100, c’était 80 Go. Un Blackwell B200, 192 Go.
On est au niveau de la génération actuelle, avec en bonus une mémoire HBM4 plus large (de l’ordre de 20 To/s de débit, contre ~8 To/s sur Blackwell) !

- La puissance de calcul visée sur l’Ultra ne part pas à la casse, pas du tout 😅 : on reste sur l’ordre de 100 pétaflops FP4 par module, soit ~2× le Rubin « normal » (50 pétaflops) et ~5× un Blackwell (~20 pétaflops).

- Ce qui compte pour un labo ou un cloud, ce n’est pas la slide « 1 To sur une puce ». C’est le rack.

Nvidia relie des dizaines, puis des centaines d’accélérateurs comme une seule machine (72 aujourd’hui type Blackwell, jusqu’à 576 sur l’Ultra).

Un rack Ultra était vendu ~14× plus fort qu’un rack Blackwell Ultra : ~15 exaflops d’inférence FP4 et ~5 exaflops d’entraînement FP8.

Moins de mémoire *par* puce, beaucoup plus de puces qui se "parlent"

- Enfin les parts de marché 2026 pour NVIDIA : environ 75 à 90 % des accélérateurs IA en revenu, ~90 %+ de l’entraînement publié, ~74 % de l’inférence, déjà installé. Une puce spécialisée peut gagner un benchmark on est d'accord. Mais elle ne remplace pas demain matin le standard sur lequel s’entraînent et s’infèrent presque tous les modèles.

La demande ne disparaît pas. Elle se déplace : moins de « tout mettre à côté d’une seule puce », plus de « beaucoup de puces bien reliées ». Sur ce terrain-là, je suis convaincu que Nvidia reste loin devant.

[SemiAnalysis @SemiAnalysis_]

HBM MASSIVE CONTENT DOWNGRADE ALERT🚨🚨: Nvidia Rubin Ultra will ship with 192GB of HBM4 8-hi. Not only is this a huge downgrade from the original Rubin Ultra which was previewed with 1TB of HBM, but it is even lower than regular Rubin which has 288GB. How did HBM content for Rubin Ultra get cut to 1/5th of the original? The number of cubes got cut to 8 when 4 die Rubin Ultra was scrapped. Then the stack height got reduce to 8-hi instead of 16-hi. Last it is cut to HBM4 which uses 24Gb dies instead of 32Gb dies with HBM4E, although an 8-hi HBM4E upgrade could com later. What was Nvidia's reasoning behind this? (1/2)🧵

[Gui Storm ⚡ @GuiStorm]

Aux USA, les employés profitent directement du succès de leur entreprise, ils détiennent majoritairement des actions de celle-ci et profitent donc mécaniquement de la réussite du business.

Un levier hélas encore trop peu utilisé en France.

[Kalshi @Kalshi]

JUST IN: 80% of Nvidia employees are millionaires