Lin

[看不懂的SOL @DtDt666]

全球市场的联动，其实可以拆成五条线。
看懂这五条线，就不会一看到美股跌，就机械判断“明天亚洲也完了”。

1/第一条：资金传导。
美联储调整利率，会改变美元资产的吸引力。
如果美元资产收益更高，全球资金可能回流美国。
如果风险偏好下降，资金可能从股票流向债券、现金或避险资产。
这时候，不同市场就会出现资金流入或流出。
所以有时候你看到的不是基本面变差，而是资金在重新排队。

2/第二条：估值传导。
美债收益率上升，会抬高市场折现率。
对高估值成长股来说，这个影响尤其明显。
因为它们的价值，很多来自未来很多年的利润预期。
利率越高，未来利润折现到今天的价值就越低。
这就是为什么科技股、AI 股、半导体，经常对利率特别敏感。
不是公司突然不行了。
而是市场愿意给的估值倍数变了。

3/第三条：汇率传导。
美元走强，会影响日元、韩元、人民币、欧元等货币。
汇率变了，企业进口成本、出口收入、外币债务都会变化。
比如本币贬值，可能利好出口企业，但也可能增加进口成本和债务压力。
所以同样是美元走强，不同行业感受到的压力并不一样。

4/第四条：产业链传导。
现在很多公司不是只在本国做生意。
芯片、材料、设备、汽车、电子、消费品，背后都是跨国产业链。
美国科技需求变了，会影响韩国半导体。
中国制造需求变了，会影响日本设备。
全球消费降温，会影响出口链企业利润。
股价只是结果。
订单、库存、价格和利润，才是传导的核心。

5/第五条：情绪传导。
这是最快的一条，也是最容易被误读的一条。
美股大跌，投资者风险偏好下降，第二天亚洲市场可能先被情绪砸一下。
但情绪传导不一定持续。
如果本国政策、估值、盈利更强，市场可能很快修复。
所以短期看情绪，长期还是看基本面。

我的理解是、全球市场联动，不是因为大家必须一起涨跌。
而是因为大家共享同一张金融网络。
资金、估值、汇率、产业链、情绪，任何一条线变了，都会影响资产价格。

[杀破狼 WolfyXBT @wolfyxbt]

知名视频博主 —— 小 Lin 说

今天上传的 “中国的房地产怎么了” 视频被下架

狼仔找到了视频备份

[老叶 @1999_eth]

我做了一个 AI 中转站，今天正式开放：

https://t.co/8UjipCaDbh

一开始做这个站，想法很简单。

主要是我自己平时 Token 消耗量大，身边也有不少朋友一直用不上稳定的 Claude / GPT。不是订阅麻烦，就是各种限制；去找别的中转站，又总担心不靠谱、信息不安全。

所以干脆自己搭了一个。

很多人问：为什么敢用老叶的？

这个问题我也理解。毕竟 AI 中转站这东西，大家最怕的不是贵一点，而是不知道对面是谁。

我在币圈这么多年，别的不敢吹，信用两字一直是招牌。前两年比特币生态火的时候，做过 Ybot 铸造工具。起初也有人担心资产安全。

Ybot 到现在跑了两年多，上万人用过，很多人甚至直接在网站里填过钱包私钥，总资产少说也有几千万。到今天为止，没有出过一次因为网站原因导致的资产事故。

这次做 AI 中转站也是一样，稳定靠谱依然是我们的标签。

目前站里支持 GPT、Claude 等模型，底层用的是官方正规订阅账号池，不是乱七八糟的灰产号。价格这块也尽量压到较低，最低大概 0.7 折。

过去 10 天，我们做了一轮小范围内测：

✅ 200+ 小伙伴参与
✅ 累计消耗超过 420 亿 Token
✅ 整体运行稳定，没出明显故障

内测跑完之后，我觉得可以正式放出来给更多人用了。

需要稳定、便宜、靠谱的 Claude / GPT 中转站的，可以试试：

https://t.co/8UjipCaDbh

有问题可以直接私信我，或者进群找我。

老叶不跑路，真出问题我负责。
用完觉得值，帮我转一下。

需要进群的朋友，可以看一下评论区一楼！

[Ai 姨 @ai_9684xtpa]

Hyperliquid 上线长鑫存储，将大家关心的几个问题做了下汇总💁‍♀️

▶︎ HL 上的长鑫存储到底是在交易什么
▶︎ A 股 IPO 发行价是 8.66元/股，5 刀的初始价格是谁定的
▶︎ $CXMT 的价格是由预言机提供的吗，为什么刚上线时会在 6 刀堆积大量买方订单

如果你只想了解简单结论，这是 1 分钟省流版

🔹Hyperliquid 上的 CXMT 交易的是「市场对长鑫未来每股价格的预期」，即二级市场的潜在价格
🔹5 刀的初始价格完全由 TradeXYZ 平台方决定
🔹CXMT 的现阶段报价是从订单簿中提取并计算的

现在是对每个问题的展开，感兴趣的小伙伴可以继续读下去

1️⃣ HL 上的长鑫存储到底是在交易什么

这个问题在 SpaceX IPO 前就在社区引发过广泛讨论，后因为总股本的变动再次发酵，TradeXYZ 最终没有选择 Rebase 而是坚持表示「价格不依赖市值或总股本数据」

简而言之，Hyperliquid 上现阶段的 $CXMT 价格指向的是「市场对长鑫未来每股价格的预期」，与 IPO 发行价、市盈率、现金流等财务指标没有直接关联，而是旨在「让市场发现价格」

2️⃣ A 股 IPO 发行价是 8.66元/股，HL 5 刀的初始价格是谁定的

Hyperliquid 的HIP-3 协议允许任何第三方通过质押 50 万枚 HYPE，在链上部署永续合约市场并成为「Deployer」，而 TradeXYZ 就是其中最早和最大的一个

当市场缺乏外部价格时（例如在 Pre-IPO 阶段），该永续合约标的的初始报价由 Deployer（即 TradeXYZ 平台）自行决定，至于具体制定规则，就是黑盒了

但 5 刀这个价格是随便给的吗，未必 —— 它对应的是 [$1.05, $17.92] 的边界区间，理论的下限价格为 $1.05（约 7.12 RMB），即 A 股 IPO 发行价 8.66 RMB 的 82%，略跌破发行价，因此还是相对合理的

至于为什么对应这个区间，第三个问题的答案会提到

3️⃣ $CXMT 的价格是由预言机提供的吗

分为两个阶段
▶︎ Pre-IPO 阶段：报价由预言机从订单簿中提取并计算
▶︎ 正式交易后：由真实成交价格（外部价格）决定，合约价格将重新收敛

当前阶段由于缺少外部价格，TradeXYZ 会让预言机从订单簿中提取信息，计算出一个「冲击价格差」，这个偏差反映了订单簿中买卖力量的不平衡，偏差值加上当前价格得出「目标价」，然后以一个受控的、缓慢的速度（称为"时间常数"）向这个目标价靠拢，防止价格被轻易操纵；在此基础上，预言机每次更新，相对上一价格的变动幅度最多只能有±1%，这样即使有极端外部变量出现，链上价格也只能一步步的变化，不会过于剧烈抖动

那么价格可以无限制上涨或下跌吗？不行，有 Discovery Bounds 作为价格保险

对于长鑫存储而言($CXMT)，由于最大杠杆倍数为 20x，平台设定了每次重新锚定幅度为 ±20%，向上向下至多有 7 次动态调整边界的机会，以 5 刀的初始价格为例，买单持续堆叠市场需求暴增，则向上调整 7 次最高到 17.92 美金，反之向下则到 1.05 美金，对应的人民币价格分别是 7.12 RMB 和 121.49 RMB，最终通过「重新锚定」的方式完成价格发现 —— 这就是 CXMT 刚上线时在 6 刀堆积了大量买方订单，随后快速拉升至 7.2 刀（涨幅 20 %），又涨至 8.64 刀（涨幅同样为 20 %）的原因

最后的最后，还是要回归真实交易价格

07.27 A 股开盘，Hyperliquid 上的合约价格将以实际交易价格为准，完成逐步收敛；如果偏差不大，那么 TradeXYZ 牛逼；如果偏差过大，可预期的就会出现大量清算了

以上就是三个问题的详细解释，对于问题三参考了 @BlockBeatsAsia 的文章「拆解 TradeXYZ 定价机制，他们是如何提前定价的？」，解释的非常详细，推荐阅读 👉 https://t.co/QHHlg5EOiX

不是 Hyperliquid 专家，如果文中有任何错漏，可随时在评论区指正和讨论，也欢迎点赞 / 评论 / 转发一键三连🥰

[看不懂的SOL @DtDt666]

币安可以炒美股了，这玩意到底靠不靠谱？

特意整理了十问十答

01）币安上美股，到底能买啥？
超过7000只美国股票和ETF。
对，你没看错，7000只。
不是那种挑几个热门股意思一下。
是整锅端。
QQQ、QQQM、QQQI、SPY、MU、GOOGL、NVDA……
你能叫得出名字的，基本都有。
而且支持碎股，最低5美元就能买。
这意味着什么？
意味着你拿几十块U，就能买一手英伟达的碎股。
这在传统券商，想都不敢想。

02）交易时间怎么算？真的24小时？
币安说的是「每周五天、接近24小时」。
注意，是「接近」，不是真的24x7。
美股正常交易时段是有的。
盘前盘后也有。
但周末还是休市。
不过话说回来，传统券商盘前盘后要么不开，要么额外特殊收费。
币安直接给你打包了。
对于习惯熬夜看盘的币圈人来说，这已经很友好了。

3）费用到底怎么收？真的零佣金？
币安说的是「零佣金」。
但注意，零佣金不代表零成本。
实际收的是价差，也就是spread。
每笔订单最低0.35美元。
超过350美元的订单，收10个基点，也就是0.1%。
坦率的讲，这个费率不算贵。
传统券商佣金+平台费+各种杂七杂八，加起来也差不多。
但你要心里清楚，这不是真的「免费」。
只是换了个名目收钱而已。

04）买入卖出怎么结算？T+几？
买入是T+0，卖出是T+1。
什么意思？
今天买，今天就能卖。
但今天卖，钱要明天才能结算到账。
结算期间，这笔钱不能提现，但可以继续交易股票和现货。
这个设计，说实话，还挺币圈的。
跟传统券商的T+2比，算是快了。
但跟币圈现货的即时到账比，还是慢。

05）KYC怎么搞？大陆用户能玩吗？
这是大家最关心的问题。
根据体验，只需要把币安App切换到繁体中文，美股交易功能就会显示出来。
不需要额外的身份认证。
只需要完成原有的基础KYC即可。
我跟你说，这个「繁体中文切换」的操作，比较骚。
懂的都懂。
但要注意的是，币安官方说的是「非美国用户」。
大陆用户理论上属于「非美国用户」。
但具体能玩到什么时候，说实话我也不确定。
毕竟政策这东西，说变就变。尤其国内严打境外，老虎就是一个例子。

06）股票买了放哪？能提现吗？
目前买了股票，放在资金账户里。
不能抵押当保证金。
也不能直接提现成法币，还是需要兑换双u来结算。

07）股息怎么算？要交税吗？
股息收30%的预扣税。目前何老师说是有分红的例如qqq。
这是美国对非居民股息的法定默认预扣率。
不是币安收的，是美国政府收的。
如果你是中国税务居民，后期可能还要考虑国内的税务申报。目前走双u 暂时不用考虑。
总之，股息到手会打七折，心里要有数。

08）币安搞这个，合规吗？
币安是通过Nest Trading Limited来提供经纪服务的。
Nest Trading是ADGM（阿布扎比全球市场）的持牌经纪商。
清算和托管交给Alpaca，美国持牌券商。
所以合规架构是有的。

题外话：但要注意的是，bStocks（代币化股票）还没正式上线。
那个需要FSRA（阿布扎比金融监管局）额外审批。
现在的美股交易，是传统的股票交易，不是链上的。

09）bStocks是什么？跟现在买的股票有啥区别？
bStocks是币安计划推出的代币化股票。
简单说，就是你买的股票，可以转成BNB Chain上的代币。
转成代币之后，可以近乎实时结算。
还可以参与DeFi，比如抵押借贷、流动性挖矿之类的。
但注意，bStocks「不代表直接拥有标的上市公司股权」。
它更像是一种「证书」或「凭证」。
而且bStocks目前还没上线，预计「未来几周内」推出。
现在的美股交易，跟传统券商买的股票，本质上是一样的。

10）这事对传统券商意味着什么？
币安正式向市面上的老牌券商们宣战了。
你想啊，一个币圈用户，本来要在币安炒币，再去富途、老虎开户买美股。
现在不用了。
一个App搞定所有。
用U买QQQ，赚了U再拿去消费。
这就是币安想要的「超级应用」。
对传统券商来说，这不是抢生意，这是降维打击。
CRS？跨境？都不需要了。
场内溢价？场外限额？
用币安买入QQQ，盈利用U卡消费。
他们说这就是区块链的意义。

说到底
币安上美股这事，表面是多了一个交易入口。
底层是币安在搭建一个「从加密货币到传统资产」的桥梁。
短期看，方便了币圈用户配置美股。
长期看，可能改变整个跨境投资的格局。
但风险也不是没有。
政策风险、合规风险、流动性风险，都存在。

[杀破狼 WolfyXBT @wolfyxbt]

最近越来越多交易所开始支持美股交易了

看得我也有点乱，有些不是真实美股，是代币化美股/美股合约之类的东西，目前能支持买真实美股的主要有：MEXC、Backpack、BIT、Binance、Gate、Kraken 和 Coinbase 这 7 家。

然后手续费的规则，也是比较乱，每家都不一样，有的按 % 收、有的按股收、有的在优惠期间、这里简单整理了一个对比表，也分享给大家看看。

[无颜 @WY_mask]

把一些关于闲鱼的资源整理了一下，从选货到搭建机器人自动发货全部整理了

1、闲鱼行业黑话，想买或想卖的一些东西在搜不到的可以去平台试试其他关键词，另外关注一下热点虚拟产品
https://t.co/g0AwpjqhR1

2、闲鱼虚拟货源集合平台 ，影视、音频、餐饮、知识付费、生活服务……上千种数字权益，低价直供、API自动充值、24小时秒到账
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3、闲鱼 AI 智能客服机器人：XianyuAutoAgent
7×24 小时自动化回复/出单，支持多专家协同决策、智能议价和上下文感知对话。卖家自动处理买家询价、砍价和出单，大幅减少手动聊天时间
🔗https://t.co/Tvv3qxnvKb

4、闲鱼超级管家 xianyu-super-butler
在闲鱼自动回复、自动发货项目基础上做的二次开发版本， 功能更完善，体验更好。 适合闲鱼卖家、批量发货、客服自动化操作的朋友，能大幅提升效率
https://t.co/hIWCOaPsNV

5、免费自动发货系统，易店官方文档，照着弄就行，免费版的自动发货够用了
https://t.co/mE6BqrFtj0

[AB Kuai.Dong @_FORAB]

继链上美股代币后，加密领域最大的链上股票代币发行方 Ondo，宣布进军合约领域。一口气推出了 24 只股票、指数及大宗商品永续合约。

与常规合约市场不同，该平台的创新点在于，允许以股票代币作为抵押品，并在不间断的 7 x 24 小时市场中参与交易。

由于采用机构级执行速度，大多数标的买一卖一价差在 0.01 - 0.06% 波动。

补充：Ondo 此前是多家加密货币交易所，背后的股票代币服务提供商，由 SpaceX 的长期支持者 Founders Fund 领导投资。

[杰克船长宏观策略 @macrotradecn]

根据美国SEC文件，ProShares于2026年6月10日(美东时间)集中申报了9只中国核心资产单票2倍做多杠杆ETF
中际旭创(Zhongji Innolight)
新易盛(Eoptolink)
天孚通信(TFC Communication)
工业富联(FoxconnIndustrial Internet)
立讯精密(LuxsharePrecision)
宁德时代(CATL)
兆易创新(GigaDevice)
海光信息(Hygon Information)
寒武纪(Cambricon)
产品性质：均为单日2倍杠杆(2x DailyLong)，非长期持有型，每日重置杠杆，长期有复利损耗。
申报状态：目前为初步申报(预审),预计2个月后正式上市交易

[BITWU.ETH 🔆 @Bitwux]

这个意思是：人人都可以开交易所了？

OKX 新发布的 Exchange OS ，简单理解就是任何人只要发现一个交易需求，质押 OKB，就可以用 OKX/X Layer 的底层交易基础设施，直接部署一个市场。

如果说 Uniswap 解放的是“发币后的现货交易”，Hyperliquid 验证的是“高性能链上永续交易”，Polymarket 验证的是“事件概率市场”，

那么 Exchange OS 想做的是：

把现货、永续、预测市场统一成一套可部署、可组合、可共享账户和流动性的市场发行层，而且是个人就能搞起来。

再说下 OKB ，消息出来肯定涨了，因为利好很明显：

在让 X Layer 变成市场操作系统这条路上，OKX 果然还是在不断耕耘，OKB 在 CEX 这波没跑出效果，但是 X Layer 这波开始变成部署市场、使用网络、参与治理/质押的关键资产，应该也是今天上午公布消息后上涨的主要原因。

@Wangduanniao 回本在即啊，加油！

[链研社｜AI First🔶💧 @lianyanshe]

炒美股的可以看看 biteye 整理的这份美股名单，关注美股的一手信息和分析👍

[qinbafrank @qinbafrank]

十张图拆解存储全球产业链，解读真的是很清晰。来自白馥说，贴过来一起学习下。

[b12ny @b66ny]

AI + Crypto 未來十年的超級循環！

[看不懂的SOL @DtDt666]

给兄弟们讲个鬼故事。

现在坚持定投标普500和纳指100的这帮美股散户，

一半以上，都是2020年疫情后才进场的新人。

他们以为自己买的是时间的朋友，但时间这个朋友，有时候也会翻脸。

而且他们自己可能还不知道。

---

故事是这样的。

前几天跟朋友吃饭，聊到美股。

他说自己从2021年开始定投VOO，每周雷打不动投一笔（却没有留活动资金），到现在收益率挺不错，感觉找到了财富自由的密码。

我问他，你知道现在标普500的中位数PE是多少吗。

他说，不太清楚，反正指数一直在涨。

我说，22倍。

他愣了一下，22倍算高吗。

我说，不算低。但问题是，这22倍是中位数。如果你看市值加权的整体PE，现在已经干到了接近32倍。

你知道这意味着什么吗。

他摇摇头。

我说，这意味着标普500里的500家公司，根本不是同一个市场。

它们活在平行宇宙里。

---
目前（如图）：
极端估值区：PE超过50的，大概塞了40多只股票，占比8%以上。这里面最离谱的几个，Boeing 122倍，Tesla 188倍。对，你没看错，Tesla一百多倍。

Healthpeak大概也在这一档，一百多倍，一个做医疗地产的REITs，愣是搞出了科技股的估值。

高估值区，PE 30到50的，Costco 48倍，AMD 41倍，Starbucks 40倍。

好市多确实是好生意，但48倍PE意味着啥，意味着你光靠它做生意赚的钱，要48年才能回本。

然后是你最熟悉的AI七巨头核心区。Apple 34倍，Amazon 35倍，NVIDIA 41倍，Microsoft 22到24倍。

这几个哥们加起来占了标普500快三分之一的权重。

它们涨，指数就涨，哪怕剩下400多家公司在跌，指数照样可以创新高。

再往下，老登股集中营，PE 10到22的。JPMorgan 14倍，Goldman 16倍，Chevron 15倍，P&G 21倍。

传统行业的估值已经被打到地板上，但没人关心。

因为散户买的不是个股，是ETF。

ETF一篮子买进去，这些便宜货跟着一起被买，但它们的涨跌根本不影响指数走势。

最底下还有价值洼地，PE不到10的，大概也有40只。Ford 7倍，GM 6倍，Verizon 9倍。

6倍PE的通用汽车，不是因为便宜才被低估，是因为市场觉得它可能活不过下一个十年。

所以你发现了吗，同一个标普500，里面既有371倍的Tesla，也有7倍的Ford。

指数涨不代表你买的东西都值钱，可能只是那几家巨头在拖着所有人跑。

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说到这个，就不得不提VOO了。

VOO是Vanguard发行的标普500 ETF，也是现在全球最大的ETF。它的规模变化，基本上就是散户情绪的晴雨表。

2019年底的时候，VOO规模大概1300多亿美元。不算小，但也不算特别夸张。

然后2020年来了。

2026年4月18日，VOO成为全球第一只资产规模突破9000亿美元的ETF。

进入那天的时候大概8940亿，标普500当天涨超1%，直接把它推过了线。

2026年初1月底的时候，大概8620亿。也就是说，短短两三个月，又涌进去将近400亿。

6年多时间，规模翻了将近7倍。

股市确实涨了，VOO从2019年的295美元左右涨到现在630多，价格翻倍。但价格翻倍撑不起规模翻7倍。新钱涌入才是主力。

更夸张的是资金流向。2026年至今，VOO已经净流入369亿美元，所有ETF里排名第一。

而且这很可能是它连续第三年实现年流入超1000亿美元。

分析师预计，按这个速度，2026年底前VOO可能成为全球第一只破1万亿美元的ETF。

什么概念。疫情后这波新人，把VOO从2010年代初的冷门玩意儿，直接推成了全球散户的标配。

以前买VOO的是些退休老头和机构配置，现在买VOO的是TikTok上刷到"定投致富"视频的二十几岁年轻人。

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那问题来了，2020年为什么成了分水岭。

三个词。放水，撒钱，闲得慌。

2020年3月，美联储在半个月内连续两次紧急降息，直接把联邦基金利率从1%以上砍到0%到0.25%。同时宣布启动至少7000亿美元的量化宽松，买5000亿国债加2000亿抵押贷款支持证券。到了3月23日，更是直接升级为开放式购买，说要以支持市场平稳运行所需的金额来买，不设上限。

零利率加无限印钞，这意味着什么。意味着钱突然变得超级便宜，而且到处都是。

但这还不够。美国政府那边，CARES法案直接发钱，一轮又一轮的刺激支票打到每个人账上。

1200美元，600美元，1400美元，多轮轰炸。很多人收到的钱比失业前工资还高。

哈佛商学院有篇研究，标题就叫《股市刺激》。

他们算了笔账，8140亿美元的刺激资金里，大约有1000亿美元直接流进了股市。

72%的在线券商用户收到了刺激支票，其中一半人计划拿这笔钱去投资。收到前两轮支票后，散户持仓的股票在三周内暴涨15%到24%。刺激资金到账当天，相关股票就出现5%到7%的异常收益。

财政刺激直接变成了股市燃料。

这在以前从来没有过。以前政府放水，钱先流到银行，再到企业，最后才可能到股市。

2020年这波是直升机撒钱，直接撒到散户手里，散户转头就打开券商APP买股票。

而且那时候还有个特殊背景，高通胀一起来，股票、房子、币全飞。钱放在银行里就是贬值，买房门槛太高，币圈太野，股市成了最容易看到暴富幻觉的地方。

还有个特别重要的原因，封城把人锁出了炒股的时间。

全球居民被关在家里，远程办公，上网课，外出花钱的地方全没了。体育比赛取消，赌场关门，连酒吧都去不了。大家手里攥着刺激支票加省下来的生活费，时间多得发慌。

有个特别黑色幽默的细节。CNBC当时报道说，很多年轻人把体育博彩换成了股票交易。反正都是赌，不如赌个还能吹牛的。

与此同时，开户门槛被踩到地板上。Robinhood在2020年用户数飙到1300万，很多是二十几三十岁的第一次交易者。fractional shares让10美元就能买苹果、亚马逊。各种券商APP把开户流程压缩到20分钟，比点外卖还快。

研究者给这个现象起了个名字，叫无聊市场假说。免费交易加零碎股加疫情闲置加零门槛平台，四重buff叠加，造就了人类历史上最大规模的散户投机潮。

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但最恐怖的不是这些。

最恐怖的是，现在坚持梭哈VOO、QQQ的那帮人，很多人连PE是什么都不知道。

他们相信美股永远涨，相信十年财务自由，相信巴菲特都推荐标普500。

但他们不知道的是，巴菲特推荐标普500的时候，它的中位数PE是15倍，不是22倍。

巴菲特自己现在手握创纪录的现金，没有在定投。

2020年后进场的这批人，从来没有经历过一次真正的熊市。

你知道什么叫真正的熊市吗。

不是2022年那种跌了20%又V型反弹的调整。

是真正的，持续一两年，指数腰斩，每天开盘就是跌，新闻里全是裁员和破产，你打开账户看到绿色都觉得陌生的那种熊市。

这批新人没见过。他们见过的最大回撤，是2022年那几个月，然后市场就创了新高。

这让他们形成了一种信念，叫跌了就买，买了就涨。这种信念在牛市里是对的，在熊市里是致命的。

---

我跟你说个更细思极恐的事。

现在标普500的估值结构，其实是极度扭曲的。

市值加权的整体PE接近32倍，但等权重的PE只有22倍左右。这10倍的差距，全靠那几家巨头撑着。

2026年有个特别有意思的现象，等权重标普500 ETF，代码RSP，年初至今涨了5%以上，而市值加权的标普500指数几乎没涨。

这说明什么，说明市场宽度在改善，资金开始从巨头往外流。但问题是，如果巨头开始跌，而中小企业撑不起来，指数会怎么走。

历史上有过类似的时刻。2000年互联网泡沫的时候，思科、微软、英特尔这几家也是占指数权重极高，PE高得离谱。

然后泡沫破了，指数跌了将近50%，花了十几年才回到高点。

我不是说现在就是2000年。但历史不会简单重复，它会押韵。

---

回到开头那个朋友。

我跟他说完这些，他沉默了一会儿，然后说，那我现在应该停止定投吗。

我说，我没法替你做决定。但你要知道自己在做什么。

定投本身没问题，问题是你在什么位置、什么估值、什么市场结构下做定投。

如果你2020年开始定投，你现在收益率很好看，因为你是从山脚开始爬的。

但如果你现在才开始，或者才投了没多久，你可能正在山顶附近开始。

不是说山顶不能继续涨，而是说，如果跌下来，你得有心理准备。

他说，那如果我现在停，后面继续涨，我不是踏空了吗。

我说，踏空不会死人，套牢会。

而且你仔细想想，你现在怕踏空的心态，是不是跟2021年那些怕错过比特币的人一模一样。

他又沉默了。

---

其实写这篇文章，不是想唱空美股，也不是想吓唬谁。

我只是觉得，现在市场上有一种特别危险的集体幻觉。

就是所有人都觉得，只要定投标普500，十年以后就能财务自由。

标普500确实是长期定投的好标的，历史数据也支持这一点。但前提是，你在合理的估值开始投，而且中间经历几次完整的牛熊周期，心态不会被震碎。

现在的问题是，一大半相信这个信念的人，是在2020年以后才进场的。

他们没有经历过完整的周期，他们的信念建立在一段史无前例的牛市和放水基础上。

定投没错，标普500也没错，但不知道自己买在什么位置，就有问题了。

鬼故事最可怕的地方，不是鬼本身，是你根本不知道鬼就在你身后。

规划好自己的资金，且明白在什么位置投入多少钱，才是真谛！

[0x鸣人 @LuBtc888]

美股AI超级周期轮动全节奏，给兄弟们捋一遍，

现在的资金已经不是在炒AI了，是在沿着产业链，一层一层往下轮。

第一波炒芯片，
第二波炒存储，
第三波炒光通信，
现在正在猛攻算力和数据中心。

下一个是谁？
给兄弟们捋一遍。

第一波主线：半导体
NVDA，英伟达，AI GPU绝对核心。
ARM，CPU架构底层。
AMD，GPU加CPU双核玩家。
AVGO，博通，AI网络加ASIC芯片。
INTC，英特尔，在追赶。

这波是AI革命的开端，资金最先涌进来。

第二波：存储芯片赛道
MU，美光，HBM核心受益。
WDC，西部数据。
STX，希捷。
SNDK，闪迪。

算力暴涨，存储需求跟着暴涨。
HBM价格涨60%，产能排到2028年。

第三波：光模块和光通信赛道
NOK，诺基亚，通信设备。
LITE，Lumentum，光通信组件。
COHR，Coherent，光电激光器。
AAOI，AOI，光模块。
GLW，康宁，光纤。
CIEN，Ciena，光网络。
MRVL，迈威尔，数据中心互联。

数据中心之间要传数据，800G、1.6T光模块需求爆发。

当下资金正在扎堆猛攻：算力和AI数据中心

IREN，AI算力。
CIFR，Cipher Mining，挖矿转AI算力。
WULF，Terawulf，能源加AI算力。
CORZ，Core Scientific，AI基础设施。
NBIS，Nebius，AI算力云。
CRWV，AI数据中心。
P，Pinterest，AI应用。

这是当下最热的方向，资金在猛攻。

接下来大概率轮动爆发的方向：

01）原材料和稀土赛道
MP，MP Materials，稀土。
USAR，USA Rare Earth，稀土。
UUUU，Energy Fuels，铀和稀土。
FCX，Freeport-McMoRan，铜矿。
AA，美国铝业。

AI数据中心是吞电怪兽，原材料和稀土是供给瓶颈。

02）网络设备赛道
ANET，Arista，数据中心交换机。
AVGO，博通。
MRVL，迈威尔。
CSCO，思科。

03）电源和电网和温控散热赛道
VRT，Vertiv，数据中心电源和冷却。
ETN，伊顿，电源管理。
GEV，GE Vernova，电力设备。
CEG，Constellation Energy，核电。
SMR，NuScale，小型核反应堆。
OKLO，Oklo，核电。

AI数据中心的电力需求暴增，核电和电网设备是长线方向。

04）太空航天赛道
ASTS，AST SpaceMobile，卫星通信。
RKLB，Rocket Lab，商业火箭。
LUNR，Intuitive Machines，月球着陆器。
PL，Planet Labs，遥感卫星。

05）国防军工和无人机赛道
KTOS，Kratos，无人机和国防。
AVAV，AeroVironment，无人机。
ONDS，Ondas，无人机系统。
LMT，洛克希德马丁，军工巨头。

06）机器人和自动驾驶赛道
TSLA，特斯拉，自动驾驶、机器人。
PATH，UiPath，RPA机器人流程自动化。
SYM，Symbotic，仓储机器人。
SERV，Serve Robotics，配送机器人。

AI超级周期，节奏很清晰。
第一波半导体，第二波存储，第三波光通信，现在资金在猛攻算力和数据中心。

接下来，原材料、电网、核电、太空、军工、机器人，一个赛道一个赛道轮过去。

轮动不是让你每个赛道都追。
轮动是让你提前蹲在下一个方向，等资金来抬。
追涨杀跌的，永远是最后接盘的那个。

[看不懂的SOL @DtDt666]

AI超级周期走到哪了？

云巨头们刚定了2026年资本开支计划：7250亿美元。
比去年近乎翻倍。

微软、谷歌、亚马逊、Meta，单家都超过1000亿。
这不是炒作，是真金白银在砸。

但问题是，钱该往哪投？
大多数人还在看第一阶段的标的，聪明钱已经往第三阶段挪了。

第一阶段：芯片（2023-2025）

底层基础设施的布局已经完成。
NVDA涨了39%，INTC一季度财报把费城半导体指数推上10000点。
芯片依然是核心，但低位的窗口已经关了。
现在进去，不是不能赚，是风险收益比已经不如前两年。
核心标的：NVDA、AMD、AVGO、INTC、MU、GLW
赛道：半导体、存储、光通信

第二阶段：电力和配套（2025-2027）

这是大多数人刚反应过来的阶段。
VST收购后成为美国最大私营电力生产商，GEV一年涨超200%。
MOD给英伟达做散热方案，GLW年初至今涨74%，光纤需求爆发。
SMR小型核反应堆是黑马，OKLO、BWXT、NNE在卡位，准备直接给数据中心供电。
板块还有空间，但明牌标的已经走完主升浪。
核心标的：VST、GEV、CEG、ANET、MOD、OKLO、BWXT、NNE
赛道：电力、电网、散热、网络设备、核能/SMR

第三阶段：机器人、航天、国防（2026-2028）

AI走出数据中心，进入物理世界。
大多数人会踏空这个阶段。
特斯拉改造弗里蒙特工厂做人形机器人Optimus，规划资本开支250亿美元，目标2026下半年量产。
Rocket Lab营收创纪录6.02亿，未交付订单18.5亿。
KTOS的瓦尔基里无人机入选美国海军陆战队采购清单。
这是不对称收益最大的阶段，窗口现在开着。
核心标的：TSLA、RKLB、KTOS、PATH、MP、ALB、ASTS
赛道：机器人、自动驾驶、航天、国防、无人机、稀土

第四阶段：软件和AGI（2028以后）
终局之战。
微软年资本开支将达1900亿，谷歌1900亿，亚马逊2000亿，Meta1450亿。

谷歌云未交付订单将突破4600亿。

巨头们在为AI软件霸权和AGI搭建底层轨道。
量子计算还在早期，IONQ、D-Wave在铺地基。

最终，掌控软件层的平台，会赢下整个周期。
核心标的：MSFT、GOOGL、META、IONQ
赛道：AI软件、AGI基础设施
策略：逢低分批布局，现在还早。

核心思考下兄弟们：
第二阶段已经被7250亿资本开支实锤，估值已经反映得七七八八。
第三阶段是聪明钱正在布局的方向：机器人、航天、国防、核能。
SMR是2026-2028年的核心交易主线。
大多数人会晚12个月才轮动到这些标的上，最终踏空。

这是15年的超级周期，不是短线。
第一阶段已经走完，第二阶段明牌了，第三阶段才是你该看的地方。

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超级周期不是让你每个阶段都追。
是让你提前蹲在下一个方向，等资金来抬。
追涨的永远接盘，蹲好的才吃肉。

[Ru7.ai @Ru7Longcrypto]

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@aleabitoreddit
@jukan05
@degentradingLSD

学习、理解、成为！

[看不懂的SOL @DtDt666]

巴菲特选股时最看重的10个指标

坦率的讲，人家有一套铁打的筛选标准，几十年没变过。

我今天把这10个指标给你们捋一遍，看完你就知道为什么有些公司他看都不看，有些公司他拿一辈子。

1、赚钱效率：ROE 长期高于 20%
ROE是净资产收益率，简单说就是你投进去的钱，公司每年能帮你赚多少回来。

巴菲特要求长期高于20%，这意味着公司用同样的本钱，能比同行多赚一倍。

2、产品利润：毛利率＞60%
毛利率高，说明产品定价权强，成本控制狠。低于40%的，巴菲特基本不碰，那种靠走量的生意，竞争一激烈就死。

3、实际到手利润：净利率＞20%
别光赚吆喝，要看最后落到口袋里的钱。净利率低于10%的公司，巴菲特觉得你在给供应商和员工打工，不是给股东打工。

4、价格贵不贵：市盈率＜14 倍
14倍市盈率意味着14年内能回本。巴菲特不是不投成长股，但他要求安全边际。贵的东西再好，买贵了也是亏。

5、分红大方：每年分红＞5%
真金白银回馈股东，不是画饼。巴菲特特别喜欢那种年年分红、分红还能涨的公司，这说明管理层对股东负责。

6、行业地位：必须是"带头大哥"
行业老二老三，巴菲特看都不看。他要的是护城河最深、市场份额最大、定价权最强的那个。竞争越少的行业，他越喜欢。

7、品牌知名度：全国人民都知道的"硬牌子"
品牌就是护城河。可口可乐、苹果、吉列，你不需要解释它是干嘛的。这种"心智垄断"，竞争对手花多少钱都打不破。

8、现金流健康：自己能"造血"，不依赖借钱
利润可以造假，现金流不会说谎。巴菲特最看重经营现金流，公司自己能造血，不靠借钱续命，这才是真健康。

9、能"随便涨价"：不怕通胀的"硬通货"
通胀来了，成本涨了，你能不能把价格转嫁给消费者？能随便涨价的，是印钞机；不能涨价的，是苦力。

10、负债少：别背一屁股债
高负债的公司，经济一波动就死。巴菲特喜欢轻资产、低负债、现金充裕的公司，活得久才能赚得久。

[娜美知识库 @fhwofjow51260]

摆脱色欲成瘾，完成自我觉醒的终极路径

[骄骄 @jiao_newlife]

总结一波现在能上较为流畅的免费VPN梯子：

1. Proton，https://t.co/vmhLrEy1ue 大陆可用，有免费节点
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