מודי שפריר Modi Shafrir

אסטרטג ראשי - שווקים פיננסים - בנק הפועלים
מאקרו, מט"ח ושווקים מזווית קצת אחרת...

[מודי שפריר Modi Shafrir @ModiShafrir]

תמצית הסקירה השבועית 08.11.26:
1. 🌍 שווקים ונפט - שוקי המניות בארה"ב ירדו ביום חמישי בחדות, על רקע החשש מרגולציה מחמירה על ה-AI לאחר בחירות האמצע – מדד השבבים (SOX) סיים את השבוע ברמה הנמוכה ב-36% משיאו ביוני, ו-Nvidia ירדה השבוע ב-8.8% ונותרה ללא שינוי מתחילת השנה.
✅עם זאת, בכל 20 מערכות בחירות האמצע מאז מלחמת העולם השנייה – מדד ה-S&P 500 היה גבוה יותר כעבור שנה.

[מודי שפריר Modi Shafrir @ModiShafrir]

13. אינפלציה ב- 🇮🇱
✅השכר הממוצע עלה בשנה האחרונה ב-4.2% YoY (במגזר העסקי – 4.9%).
✅תחזיות המנהלים במגזר העסקי לאינפלציה בשנה הקרובה מעט עלו.

[מודי שפריר Modi Shafrir @ModiShafrir]

תמצית הסקירה השבועית 08.11.26:
1. 🌍 שווקים ונפט - שוקי המניות בארה"ב ירדו ביום חמישי בחדות, על רקע החשש מרגולציה מחמירה על ה-AI לאחר בחירות האמצע – מדד השבבים (SOX) סיים את השבוע ברמה הנמוכה ב-36% משיאו ביוני, ו-Nvidia ירדה השבוע ב-8.8% ונותרה ללא שינוי מתחילת השנה.
✅עם זאת, בכל 20 מערכות בחירות האמצע מאז מלחמת העולם השנייה – מדד ה-S&P 500 היה גבוה יותר כעבור שנה.

[מודי שפריר Modi Shafrir @ModiShafrir]

12. תלילות העקום ופרמיית הסיכון של 🇮🇱 – תלילות העקום הממשלתי השקלי המשיכה לעלות השבוע: שיפוע 5-10 עלה לכ-0.39% (לעומת כ-0.20% בארה"ב ו-0.18% בגרמניה) ושיפוע 2-10 לכ-0.82% (לעומת 0.57% בלבד בעקום ה-IRS), על רקע שילוב של הורדות הריבית ועליית פרמיית הסיכון של ישראל – שבאה לידי ביטוי גם בהתרחבות מרווח ה-Asset swap ל-10 שנים לרמה השלילית ביותר מאז ספטמבר 2024.

[מודי שפריר Modi Shafrir @ModiShafrir]

שחיקת מעמדה של ישראל בארה"ב (הודעת טראמפ ביום הבחירות על ביטול הסיוע הבטחוני לישראל, והתבטאות סגן הנשיא ואנס לאחר הכשלון בבחירות כנגד ישראל), בשילוב עם תוצאות הבחירות בישראל (אשר הגבירו את החשש מבחירות נוספות) הובילו השבוע לעלייה נוספת בפרמיית הסיכון של ישראל:
✅ראו הירידות החדות במדד המניות המקומיים (בניגוד למגמה הגלובאלית).
✅היחלשות השקל כנגד הדולר (בניגוד למגמת היחלשות הדולר בעולם בשבוע האחרון).
✅למעשה – מאז פרסום תוצאות הבחירות בישראל שער השקל בולט בביצועים החלשים ביותר בעולם כנגד הדולר.

[מודי שפריר Modi Shafrir @ModiShafrir]

14. פרמיית הסיכון של 🇮🇱 עלתה לאחר פרסום תוצאות הבחירות, על רקע אי הוודאות הפוליטית והחשש מבחירות נוספות: עלייה חדה בשער הדולר/שקל וב-Basis swap בטווחים הקצרים, עלייה במרווחי אגרות החוב במט"ח של ישראל, ירידה חדה במדדי המניות המקומיים, והצטמצמות חדה בפערי התשואות בין ארה"ב לישראל בטווחים הקצרים והארוכים.

[מודי שפריר Modi Shafrir @ModiShafrir]

תמצית הסקירה השבועית 01.11.26:
1. 🌍שווקים ונפט - שוקי המניות בארה"ב ירדו ביום שישי בחדות בעקבות גל של דוחות מאכזבים של חברות הטכנולוגיה, שהאיץ את התיקון במניות ה-AI, על רקע החשש הגובר כי ההשקעות ב-AI לא יניבו רווחים בהיקף שיצדיק את הזינוק בהוצאות ההוניות (capex), הממומן במידה רבה באמצעות חוב. Intel צנחה בכ-29% (הירידה היומית החדה ביותר מאז 1982), ומדד השבבים (SOX) ירד השבוע ב-0.8% – ירידה שבועית רביעית ברציפות.

[מודי שפריר Modi Shafrir @ModiShafrir]

13. ריבית בנק ישראל 🇮🇱 – למרות הערכתנו כי האינפלציה השנתית תתמתן באוקטובר לרמת שפל של הסייקל הנוכחי, תוצאות הבחירות – שהובילו להיחלשות חדה של השקל, לעליית פרמיית הסיכון של ישראל ולעלייה באי הוודאות הפוליטית – מקטינות את ההסתברות להורדת ריבית בהחלטה הקרובה בסוף נובמבר. השוק מתמחר הורדה בהחלטה הקרובה בהסתברות של 18% בלבד, ורמת ריבית של 3.31% בעוד כשנה (כלומר, הסתברות מסוימת אף להעלאת ריבית).