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[x00x0.1 @PaulW5022]

@CuiMao 寄过，网上买一个显示器纸箱自己装进去就好，各种尺寸的都有比第三方打包可靠

[x00x0.1 @PaulW5022]

@jarodise 这不就是ai界的区块链矿机吗

[宝玉 @dotey]

https://t.co/BQJYz25CDA

[x00x0.1 @PaulW5022]

@binghe @grok 病毒传播路径

[x00x0.1 @PaulW5022]

@ivanalog_com 讲真在美国要显著压低住行成本，拖挂房车加营地是一个不错的选项，车二手皮卡或者大尺寸SUV兼顾代步，二手拖挂长期放营地，搬家也方便，堪称保底选项。更极致一些二手van停公司停车场，水电网全白嫖公司，办法总比困难多

[x00x0.1 @PaulW5022]

@gfbn485716 @bboczeng BoBo做空就是卖call，正股一直拿着呢

[x00x0.1 @PaulW5022]

@WolfWolf6666666 @BensonTWN 艺术品更适合放博物馆里，没人能真正拥有它们，不过是保管一段时间，顶级大师在未来ai平权的时代也没那么重要，医疗服务可能是区别最大的，但是也看基因，太空旅行也是，技术进步会缩小差距，一切非工业的产物随着科技进步会逐渐工业化标准化

[x00x0.1 @PaulW5022]

@shufen46250836 800v高压直流利好储能产业吧

[x00x0.1 @PaulW5022]

@Rita88 人设立的真好，小红书还好几万粉

[x00x0.1 @PaulW5022]

@mubeitech 如果移动数字的工作被取代，那么这些人会涌入移动原子的行业，导致这个行业过饱和，结局是无人幸免

[x00x0.1 @PaulW5022]

@tyw1984 @openmind_agi 这就叫女性的共识

[Aelia Capitolina @Areskapitalon]

目前我们看到的风险资产流动性危机，整个图景可能是这样的：

一、铺底阶段：水位被慢慢抽干（表内）

关键要素：

多年加息 + 缩表（QT），央行把疫情后堆出来的准备金一点点抽走；

财政大规模发债，尤其是大量短期国债/T-bill，把市场上剩下的流动性进一步吸走；

名义利率高位，“现金和短债”突然变成有吸引力的资产，大量资金从风险资产抽回钱市。

结果：

银行体系的准备金从“极度充裕”降到“紧平衡/摩擦区间”；

回购市场的利率、波动开始异常敏感；

但这个阶段，表面上还看不太出问题——股市、信用、私募信贷都还能“正常运转”，只是水位已经明显比过去几年低得多。

可以理解为：

池子还满着，但水已经在慢慢往下漏；真正的问题只是还没暴露出来。

二、加料阶段：影子银行在高水位尾声里疯狂加杠杆（表外）

在利率上行、准备金下降的同时，私人信贷/影子银行却在扩张尾声里加速冲刺：

私募信贷（direct lending）、杠杆贷款、CLO、供应链金融、发票融资、次级消费贷……
各种“非银贷款+结构化”产品狂飙扩张；
大量本该在银行表内的信用风险，被打包搬到表外，放进基金、信托、SPV 里；

为了让产品好卖，估值偏乐观、风险权重偏低、条款宽松——违约率被压着不显山不露水。

这一步的核心矛盾是：

系统的水位在下降，但表外的信用创造还在加速。也就是说：一个越来越瘦的储备池，要承接一个越来越庞大、越来越脆弱的影子信贷宇宙。

三、点火阶段：私募信贷/表外暴雷开始集中冒头

然后，9–10 月开始出现密集的“火花”：

Tricolor、First Brands 这种带欺诈/造假色彩的案例爆雷，
暴露出重复质押、虚假应收账款、风控失真；

银行和券商被爆出在这些资产上的大敞口——说明银行和影子信贷是深度勾连的；

同一时间，BlackRock 的私募信贷 CLO 触发超额抵押测试（OC test），被迫免管理费、动用权益层现金给上层补窟窿，等于在全市场面前承认：
“我们之前报的贷款价值，其实有一块是水。”
这几起事件共同传递一个信息：

表外那一大坨“看起来很稳的贷款和结构化产品”，里面的真实质量，远比报表难看。

从这一刻起，市场的心理状态会突然切换：
从“隐隐不安”变成“明确知道这里有雷，而且不知道雷有多少”。

四、集体收缩阶段：银行“保自己”，表外被扔在高压区

在这种恐慌 + 水位偏低的环境里，银行和非银的行为会出现集体切换：

银行的反应：

提高风险偏好门槛：
收紧对私募信贷基金、对冲基金、结构化产品的授信和杠杆（repo、TRS、prime brokerage）；
对某些资产要求更高折扣、更高保证金；
偏好高质量流动性资产：
用从央行、市场上拿到的资金优先买 T-bill、持准备金，而不是继续加影子信贷的风险敞口；

不爱碰 SRF 之类工具：
明明 SRF 可以缓解短期流动性，但用得太频繁就等于对外宣告“我缺水”，
所以宁愿内部拼命调头寸，也尽量少用，或者想办法用得“不显眼”。

表外的反应（基金、私募信贷、HFs 等）：

遇到赎回、margin 调高、信用事件，第一反应是自救：
抛售最流动的资产（股票、债券、ETF、大盘 Crypto）；
缩减杠杆、砍掉波动大的交易；

信用事件越多，估值越被下调 → 抵押品价值缩水 → 更难拿到融资；

整个表外体系从“高杠杆、高久期、高风险偏好”，被迫切换到
“低杠杆、高现金、高短期资产”的防御模式。

这一步的本质是：

央行的水主要给了银行，
银行主要选择保自己，
表外很难再从银行那里拿到过去那种价廉量足的流动性。

五、螺旋阶段：表外的流动性危机自我强化

“螺旋”就是这里开始的，机制是典型的流动性–信用正反馈：

个别暴雷 → 估值下调
某类资产（比如次级车贷、某些私募信贷组合）暴雷，
基金被迫大幅减记，相关资产整体估值上被“打折”。

抵押品贬值 → 融资收缩 / 保证金提高
银行和券商看到价格波动变大、估值不透明，
要么直接砍额度，要么提高保证金、缩短融资期限。

被迫卖资产 → 价格进一步下跌
表外机构不得不卖掉手里最容易卖出去的资产：
股票、高评级债、ETF、大盘币；
市场深度本来就变薄，一砸就把价格往下打。

价格跌 → 风险模型更保守 → 再收紧融资
VaR、压力测试参数变坏，
风控模型自动给出“减仓/减杠杆”的信号，
资金方看到波动和 drawdown，再次收紧。

过程中不断冒出新的信用事件
更高的融资成本 + 更差的市场环境 → 真正现金流吃紧的借款人撑不住，
又爆出新的违约、欺诈、重组案例，
回到第 1 步，循环一轮。

这就是你说的那种：

“更多暴雷 → 更紧融资 → 再更多暴雷 → 流动性压力螺旋上升”。

而这条螺旋，绝大部分发生在监管视野和政策工具的边缘地带：
央行看得到的，是回购利率、准备金、SRF 用量；

但看不到、也管不到每一支私募信贷基金、每一只结构化产品里的真实紧绷程度。

这可能可以解释最近一段时间从比特币开始的全球性的资产抛售究竟是怎么回事。

[x00x0.1 @PaulW5022]

@ssslumdunk 对客户来说知道这一点就可以定期退货保证自己不被算法针对，博弈的结果就是退货率增加了，这儿占的便宜总会以某种方式还回去

[x00x0.1 @PaulW5022]

@tenten19901107 @oj5s8LiFCr0RGsY 如果不约会男的大概连这500都不会花，门都不会出

[Zhixiong Pan @nake13]

1/ 我决定把 Web3 信息流聚合的「武功秘籍」开源出来，希望任何人都可以构建个性化的订阅工具，满足在 Web3 时代海量信息的筛选需求。
重点就是，这次开源不仅仅是方法论，而是包含了我整理的 500 多个信息源。涵盖项目的 Blog、GitHub、VC、KOL、Curator、播客等你甚至想不到的地方。

[jasonlee @0xjasonlee]

和知名元宇宙社交创业者@JeffCCrypto 打了个赌，如果5年后的今天全球VR日活用户数不足1亿人，他就给我转100个btc。已拍视频存证，为了让更多人见证这一历史瞬间，我决定如果我赌赢了，就拿出5个btc平分给所有转发+评论了此条推文的朋友，我们5年后见！