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Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
@RayXue518
🇨🇳
#Bitcoin
上海, 中华人民共和国
Joined April 2018
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Posts
Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
@RayXue518
about 9 hours ago
@Crypto_yimi
Coinbase 和usdc的分利润协议有没有可能修改?
RayXue518
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Phyrex
@PhyrexNi
4 days ago
Strategy 暴雷倒计时?优先股利息导致进入财务危机?很可惜,这是错的! 写在开篇,通过详细的数据计算,我在增加了利息支出 3% 的情况下 Strategy 仍然可以近乎无风险的支撑四年。 正文开始 看到小伙伴
@Airdrop_Guard
聊 Strategy 的暴雷可能性,总体来说写的非常认真,数据统计的也挺到位的,确实 Strategy 的账上只有 11 亿美元,但实际上 Strategy 的优先股并不是四支,而是五支,小伙伴少算了欧元优先股 $STRE 。 确实按照小伙伴说的这五支需要支付的 17.11 亿美元的利息,按照目前的美元存款来说只能覆盖约 235 天,也就是大概 7.7 个月,这个数据是完全正确的。 那为什么我会说,数据是正确的,但结论是错误的呢? 重点在于小伙伴忽略了非常重要的关键,Strategy 旗下的利息支付主要来源是 ATM ,而不是现金储备和卖 bitcoin:native ,这才是最关键的,而且知道目前 Strategy 可以 ATM 的金额按照目前来说是多少钱吗? 答案是接近 510 亿美元!其中: $MSTR 剩余 ATM 额度 257.4 亿美元 $STRC 剩余 ATM 额度 175.1 亿美元 $STRD 剩余 ATM 额度 40 亿美元 $STRK 剩余 ATM 额度 21 亿美元 $STRF 剩余 ATM 额度 16.2 亿美元 那么有趣的来了,如果把所有的 510 亿美元 ATM 剩余额度简单全加进去,那么 Strategy 能够支撑的时间大概是 30.4 年。 (这还没有算账上的 11 亿美元现金) 当然 30.4 年 参考意义很低,因为优先股 ATM 一旦发行会新增股息义务。普通股 ATM 没有固定股息,属于最干净的融资,优先股 ATM 本质上是用新的固定收益证券换现金,会把未来的现金支出继续抬高。 所以如果把剩余优先股 ATM 也全部发行,并按提升股息率粗算,STRC 是 14.5%,STRF 是 13%,STRD 是 13%,STRK 是 11%,STRE 是 13% ,这五个优先股剩余 ATM 全部发行以后,每年新增优先股股息大约是 35 亿美元左右。 Strategy 当前的年化股息和债务利息支付压力,会从 17.11 亿美元提高到大约 21.8 亿美元左右。所以最终总年化支付大概是 56.8 亿美元。 所以稍微严谨一点计算,把 Strategy 的所有 ATM 都用完,那么大概可以覆盖 Strategy 旗下五支优先股利息大概是 9 年的时间。 当然既然要计算,就要更严谨一些,不能只考虑债务利息,还需要考虑 Strategy 的债务本金到期偿还,这里要先分清楚 17.11 亿美元已经包括债务利息,但不包括债务本金。也就是说,债务利息已经在年化支付压力里了,不能重复加一次。没算进去的是未来可转债到期、回售、赎回,或者不能转股时需要偿还的本金。 按照 Strategy 最新披露,完成 15 亿美元 2029 可转债回购以后,Strategy 的可转债本金从 82 亿美元降到了 67 亿美元左右。 再加上刚才说的提升股息测试,那么最终年化支付压力大概会来到 56.8 亿美元。用扣除债务本金后的 453.9 亿美元去覆盖 56.8 亿美元,覆盖时间大概是 8 年左右。 仍然要强调这不是说 Strategy 一定能撑 8 年,也不是说 8 年后一定出问题。因为债务本金不是今天一次性到期,很多可转债还存在转股、回购、再融资或者用普通股 ATM 解决的可能。但只要 MSTR 普通股 ATM 能持续卖出去,Strategy 的现金压力就可控。 等一下,其实 8 年还没有完,因为 Strategy ATM 的资金不仅仅是用来还债和现金储备,还需要购买 Bitcoin 的现货,按照目前一半用来储备或者付利息,一半用来购买 bitcoin:native 现货来看,实际上能支撑的时间是 4 年。 (粗略计算,实际大概是 3.7 年左右) 说白了,只要 $MSTR 普通股 ATM 还能卖,Strategy 就还有比较舒服的钱可以用,因为卖普通股不会带来固定利息压力。 如果普通股 ATM 卖不动,只能继续卖优先股 ATM,也不代表马上出事,因为优先股 ATM 还是能换来现金。问题在于,这种钱越来越贵,每多卖一笔优先股,未来每年要付的股息就会继续增加。 真正危险的是普通股 ATM 卖不出去,优先股 ATM 也卖不出去,可转债也没办法再融资。到了那个时候,Strategy 才会真正同时面对两个压力一边要还债务本金,一边还要继续付优先股股息。 总的来说只要 Bitcoin 不深跌(小幅跌没啥问题) Strategy 按照目前的局面来看,再支撑 4 年,也就是到 2030 年基本上是没问题的。 (并且还会继续买将近226 亿美元的 Bitcoin) 结束。
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RayXue518
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Phyrex
@PhyrexNi
3 days ago
看到了 $STRC 跌破 90 美元以后,很多小伙伴又在讨论 $MSTR 倒闭得事情,真的要理性,既不要吓唬自己,也不要去吓唬别人,不要只看 MSTR 账上的 11 亿美元,还要看 MSTR 的 ATM 额度。 五支基金的利息主要是 ATM 支付的。目前 MSTR 的 ATM 额度还有 510 亿美元,即便是打对折也够支撑两年的,也就是说五支基金即便都再次腰斩,ATM 出来的钱也能保证 MSTR 两年内倒闭不了。 而且 MSTR 的优先股继续下跌的主要原因就是 bitcoin:native 继续下跌,所以应该是 Bitcoin 下跌带动了 MSTR 的五支优先股下跌,而不是五支优先股下跌带动了 Bitcoin 的下跌。 实际上 MSTR 想死并不容易,毕竟到现在 mNAV 还大于 1 呢。
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RayXue518
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Phyrex
@PhyrexNi
1 day ago
Strategy 和 STRC 以及 LUNA 和 UST 一毛钱的相似度都没有! UST 当年出问题是因为背后有一套自动强制机制。UST 跌破 1 美元以后,系统会通过制造更多 LUNA 去恢复 UST 的锚定。 市场好的时候 LUNA 价格上涨,市场愿意接盘,UST 能靠 20% 的高息吸引资金,所以这个模型看起来能跑。市场不好的时候 UST 一脱锚,体系越想修复 UST 的价格,就越要制造 LUNA,LUNA 越被制造出来卖,价格越跌,最后 LUNA 和 UST 一起崩。 但 STRC 完全不是这套机制。 STRC 跌到 80 美元,本质上就是优先股折价交易。100 美元是面值附近,也是 Strategy 希望维持的价格区间,但这不是稳定币的锚定价格。STRC 跌破 100 美元,并不会触发 Strategy 强制卖 BTC,也没有任何机制规定 Strategy 必须卖 bitcoin:native 去把 STRC 拉回 100 美元。 Strategy 能做的是提高 STRC 的股息率,让市场觉得收益足够高以后愿意重新买入。但问题也在这里,股息率越高,未来每年要付的钱就越多,所以 STRC 真正的压力是融资成本上升,不是 UST 那种算法死亡螺旋。 实际上真正的风险应该是 Bitcoin 继续深跌,MSTR 的溢价被压缩,普通股 ATM 变难,优先股 ATM 也变贵,STRC 折价继续放大,市场开始担心 Strategy 未来还能不能继续融资、付息和再融资。 所以我一直想强调的是,Strategy 最大的风险不是 STRC 而是 Bitcoin 。 但说 STRC 跌破 100,Strategy 就必须卖 BTC,BTC 被砸崩以后 STRC 继续崩,这个中间少了最关键的一环,就是强制机制。 LUNA 和 UST 是算法稳定币本身的缺憾,所以到现在已经几乎没有算法稳定币了,就是大家都知道这里的坑太大了,但 Strategy 和 STRC 是公司融资结构的问题,而不是一套强制的机制。 所以 Strategy 虽然不是没有有风险,但主要的风险是 Bitcoin 深跌以后,如果 MSTR 普通股 ATM 卖不动,优先股 ATM 卖不动,可转债也没办法再融资,那才是 Strategy 的风险。 但需要注意的是包括 STRC 在内的优先股,并不是承若利息,这点非常重要,我发现很多小伙伴的阅读能力都不够好,白纸黑字写的很清楚 — — Strategy 没有必须按期支付优先股股息的债务义务!! Strategy 没有必须按期支付优先股股息的债务义务!! Strategy 没有必须按期支付优先股股息的债务义务!! 当然虽然不支付会有一些后果,Strategy 会被限制向普通股和低级别证券支付股息,STRC 的信用和融资能力也会受伤。仅此而已。 所以,真的没必要传播什么 STRC 还不起股息,Strategy 就必须要卖 Bitcoin ,导致 Bitcoin 价格连环踩踏的恐慌。 这完全是错的,应该首先是 Bitcoin 的价格出现了下跌,然后才是 STRC 下跌,然后才是 Strategy 提高股息率,然后才是影响融资能力,重点永远都是 Bitcoin 的价格走在前边,而不是 Strategy 的优先股走在前边! 就更别提什么 LUNA 和 UST ,完全就是错误的对比。
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AuroraK,Ai web3 币圈韭菜,Ai时代追随到一半的混子,穷神
Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
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about 11 hours ago
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买中船特气就好了呀
Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
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about 22 hours ago
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东山?
RayXue518
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一米
@Crypto_yimi
2 days ago
最近 MSTR 因为 STRC 脱锚又上了热点,很多小伙伴对 MSTR 这家公司的理解还停留在杠杆 BTC 的层面,这是很片面的认知 我对 MSTR 这家公司很感兴趣,之前也写了好些研究笔记,但都是零散地发,没有整理到一块 现在我将这些笔记做个汇总,希望可以帮助各位小伙伴更好地理解 MSTR 这家公司 绪论:https://t.co/1FIaBxHaPl 研究笔记1:可转债,Saylor最早的买币弹药https://t.co/1Abv0XfHni 研究笔记2:STRC,像永续合约一样锚定面值的优先股https://t.co/uZHhnhIpCE 研究笔记3:普通股 ATM,稀释股东,还是增厚每股 BTC?https://t.co/RqhzSLAsbi 研究笔记4:mNAV 溢价,为什么市场愿意为 1 美元 BTC 支付 2 美元?https://t.co/gOwgRvg7tt 研究笔记5:BTC Yield / Bitcoin Per Share,Saylor 如何重新定义股东回报?https://t.co/tCDVGckHDf 研究笔记6:MSTR 飞轮什么时候会失效?https://t.co/IGeAgUNEvY 研究笔记番外篇:卖出32枚BTC,是不是Saylor故意放出来的一颗烟雾弹?https://t.co/XWbA1vj5mF 希望这些笔记可以帮助大家更好地了解 MSTR 这家有趣的公司 之后我也会继续学习其它有趣的美股公司,并将研究笔记上传在这个账号,感兴趣的小伙伴可以多多关注☺️
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RayXue518
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CryptoChan
@0xCryptoChan
18 days ago
【🚨
#BTC
熊底摔杯!2026抄底计划启动】 感谢大家又4年的陪伴,周期轮动,建仓时刻已至!即日起,本猫正式开启定投抄底,继续保持2022年熊底分批建仓的稳健作风👇 📊 抄底策略速览(分两期执行): ○ 第一期:筑底区间定投(建仓50%) 在当前的熊底二次筑底区间,预计花费 九九八十一天(时间划重点!切勿急躁一把梭哈),等量分批完成一半仓位的建立。现货、低倍杠杆均可灵活配置 ○ 第二期:右侧拐点确认(建仓剩余50%) 保留一半子弹,耐心等待熊底区间的 右侧拐点 出现,顺势出击,完成剩下半仓的部署 想了解这套计划背后的深度宏观推演与点位逻辑? 🔗 后续将发布《抄底计划具体逻辑分析》(订阅专享,敬请期待) 历经 九九八十一难,方取真经。跟上节奏,我们顶峰相见!🚀
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Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
@RayXue518
18 days ago
@0xCryptoChan
熊猫,等了四年,终于又等到你的摔杯为号咯,今天跌破65000,主要参考你的指标和ahr999,计划一起定投抄底咯
RayXue518
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0xWizard
@0xcryptowizard
25 days ago
0基础学习 AI 投资 🧵 AI 是当前最热的主题: 美股头部 hyperscaler,一半以上现金流投入 capex; 从 GPU 到 HBM,再到光互连,每个环节,轮流暴涨。 x上 噪音 > 信号, 看了也不知如何下手。 我整理了一份系统学习 ai 投资的免费教程: https://t.co/WMzsUSODtY 🇨🇳 https://t.co/7acSyLIBF1 🌍 1/n
RayXue518
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wu fan
@wufantouzi
24 days ago
和币圈关联 但是目前确定性比较高的 几乎就只有hype和crcl hype受益美股代币化 RWA和dex崛起 因为它不只是币圈了 绑定上了美股永动机 万物皆可上链搞个usdc交易对 crcl也是受益hype 美股代币化等平台使用 usdc支付走出了币圈 融入传统金融交易和真实线下支付 他们的共同点都是 虽然从币圈来 但都在往币圈外走 项目方如此 交易也该如此 再去屯btc或者eth之类 确定性及收益大不如前了
Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
@RayXue518
about 2 months ago
@0xCryptoChan
等熊猫的底
Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
@RayXue518
4 months ago
@0xCryptoChan
这么快就要抄底了?还在等今年10月份
RayXue518
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CZ 🔶 BNB
@cz_binance
8 months ago
Full disclosure. I just bought some Aster today, using my own money, on
@Binance
. I am not a trader. I buy and hold.
Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
@RayXue518
8 months ago
@HuoYean
谢谢大佬
RayXue518
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Wimar.X
@DefiWimar
8 months ago
Whale address: 0x5d2f4460ac3514ada79f5d9838916e508ab39bb7
RayXue518
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Rekt Fencer
@rektfencer
8 months ago
🚨 BREAKING: THIS BTC WHALE JUST SHORTED $430M $BTC ON HYPERLIQUID He still holds ~30K BTC ready to nuke the market What does he know?
Ray (Merlin🔮🧙👁💎)
@RayXue518
8 months ago
@0xCryptoChan
兄弟太优秀了,牛熊一直关注很多年了,非常准,以后还是要坚持分享指标和图片呀,明年年底抄底靠你了
RayXue518
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0xWizard
@0xcryptowizard
9 months ago
我 pnut 拿了6个多月,现在也就浮盈50-60%,换仓对我来说没意义,拿着能看懂的仓位就好了。 所以,不要焦虑,不要看张三赚了,李四成本比我低,王二麻子凭啥运气那么好。 多算自己的帐,总盯着别人,是人生大部分痛苦和不幸,以及糟糕情绪的来源。
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