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AI x Crypto x Value Investor. 🔬

Ex-Tech Exec | 寻找超额收益 (Alpha)，客观不炒作

专注低估机会，只做深度调研价投，10年100倍👇👇👇

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主要聊价值投资，聊聊理念，也聊标的和投资机会

价值投资出手的原则 = 好公司+好管理+好价格

好公司包括：
好行业，好生意(护城河)，好数据(杜邦分析法、ROE、ROA、ROIC、ROLTA，现金流)。

好管理：
大德忠诚可靠。企业管理者像企业所有者一样思考和行动。
大才很懂增值。企业管理者理解哪些因素驱动企业价值增长。

好价格：
30%的安全边际。

[DAN KOE @thedankoe]

https://t.co/7l7Jef99QZ

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价值投资课程，理念：https://t.co/4tS3HIRkpv

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推荐一个巴菲特投资学习网址：https://t.co/BHmR4G1z8L

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汽车之家就是这种公司

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在 2026 年高息常态下的“流动性时间惩罚陷阱”。很多小盘股账面净现金及流动资产大幅超越市值，看似具有绝对的 Margin of Safety。然而在高贴现率下，如果企业缺乏主动清算或大股东介入的催化剂，漫长的去库存周期和仓储通胀成本会形成持续的失血（Burn Rate）。

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公司治理 (G) 与真实资本配置 的黑盒穿透指南。过去市场盲目崇拜股本收缩的“食人族（Cannibal）”公司，但 2026 年的高息环境揭开了许多微盘股的合规骗局。管理层高调宣布大额回购，实际上只是在薪酬委员会通过暗箱操作，用股东的真金白银去二级市场接盘高管即将行权的廉价股权激励（SBC）。
SBC～～～

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嘴上全是价值投资，财报全是期权利益输送。回购公告发得再响亮，如果 10-K 表里的总股数常年不降，说明管理层只是在用股东的自由现金流去给自己洗钱发年终奖。2026 年选股：穿透 SBC，只买总股数绝对净收缩的真“食人族”。

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@0xAA_Science 这不是等于没限制么

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现代“价值投资”常沦为追逐银行股在利润率压缩时的买入。本质是周期性Banks bet，而非Graham/Buffett的EPV（盈利能力价值）框架：银行ROE易受利率/监管波动，安全边际依赖资产质量而非持久竞争优势。需区分周期低估与真正内在价值。

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投资研究是将大量的信息削减至易于管理的信息，从谷壳中分离出投资界中的小麦的过程。不用说，谷壳很多，但小麦却非常少。就像一家制造企业的一间工厂一样，研究过程本身不会产生利润。利润只有晚些时候才会实现

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@WinForKakei 有意思的观点，不过是非共识，挺好的，投资就是这样

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从持股比例的角度看，投资者在赚的钱至少可以分为四种。下面四种本质都是价值投资（价值投资是买入价格低于内在价值的公司），只是评估价值的方式不同：
1、获得控制权，赚公司清算的钱
2、获得控制权，赚公司本身的现金流
3、部分持股，赚公司被错杀的钱
4、部分持股，赚公司成长的钱

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CROX暴涨，反正我是买了，现在的策略是等回调，看回调力度

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到了1970年代中后期，巴菲特和芒格构建了一个极其复杂的交叉控股网络（伯克希尔、多元零售公司、蓝筹印花、威斯科金融之间相互持股）。这种复杂的结构引起了美国证券交易委员会（SEC）的注意和调查。为了简化股权结构并规避监管麻烦，两人决定将所有业务装入一个统一的实体：伯克希尔·哈撒韦。

1978年，多元零售公司（Diversified Retailing）并入伯克希尔。

1978年，查理·芒格正式出任伯克希尔·哈撒韦副董事长。

1983年，蓝筹印花公司（Blue Chip Stamps）正式与伯克希尔合并，标志着两人商业版图的彻底合体。

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BOSS直聘买入点判断：

EPV>ARV，BOSS是有垄断壁垒的。 参数：20260411，市值61.3亿美金，25年主业贡献$2.93 亿美元，公司28亿美元现金每年生息1.02亿美金。对应股价13.05美元。管理层承诺未来三年不低于50%分红和回购。 3.95亿美金，50%用于分红和回购，3.95 x 50% = 1.975亿美金 剩余的1.975亿美金，假设用于购买理财，4%的年化收益，带来的再投资收益提升是 1.975 x 4% x (1-25%) / 61.3 = 0.097%，约等于0 预估未来收益 = 当前业务收益 + 内生自然增长的收益 + 再投资收益 = 1.975 / 61.3 + 4.5%（GDP增速） + 0 = 3.2% + 4.5% = 7.7%

收益并不高，还需要等一个低点

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@octopusycc 你已经提示不能加了，微信

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@octopusycc 来来来

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多邻国买入点判断：

结论就是太贵，为了增加支付了29亿左右的溢价，高风险。

1，有护城河，用户认知、品牌、数据
2，管理层不错，专业、真诚
3，商业模式一般，游戏化学习，学习是一个反人性的事情

安全边际价格判断：NAV vs. EPV (Moat Verification)
格林沃尔德法则：如果 EPV > NAV，说明公司存在“护城河”产生的特许权价值（Franchise Value）。
资产价值 (NAV): 2025 年底总股东权益为 13.47 亿美元。
盈余能力价值 (EPV):假设资本成本 (WACC) 为 10%（基于风险厌恶型经理的保守估计，源文件中未提及具体 WACC）。
EPV=1.57亿/10%=15.7 亿美元。

特许权价值: EPV(15.7亿)>NAV(13.47亿)。
分析： 即使不考虑未来增长，仅靠当前的盈利能力，其业务价值已超过资产清算价值。目前的市值（44.82亿）中，有相当一部分（约 29 亿美元）是在为“未来增长价值”定价。

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Gemini直接生成的这个计算器，挺好玩，自己可调节。

CROX最近涨的太猛了。

要不上上车呢？哎

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$PDD 连载分析：

老规矩，还是先看护城河：

PART1：
拼多多像一台“把价格打下去”的发动机。

它的优势不是“卖得更会”，而是：
1，让用户形成一个简单粗暴的条件反射：便宜 = 拼多多
2，让供给侧愿意持续上来卷：更低成本、更短链路、更快周转
3，用规模把这个系统越跑越顺，竞争者越追越累

对于护城河最大的疑问就是，低价真的是护城河么？Costco的护城河不是低价，而是一个系统。