Revista Supuestos

Publicación de Economía. Fundada en 2006.

[Revista Supuestos @RevSupuestos]

EDITORIAL (Semana del 06/04/26 al 10/04/26)*

Bien lo reconoce el Banco de la República: "La NAIRU está determinada por factores estructurales del mercado laboral y las características de la economía, más que por situaciones coyunturales, por lo que NO depende de los cambios en la política monetaria."**(mayúsculas nuestras). De manera que decir que los modelos del Banco se encargan de modificar la NAIRU es un error de concepto, en primer lugar porque la NAIRU no es un modelo, sino que es simplemente una tasa, es una medición teórica. En segundo lugar, es imposible para el Banco de la República —y está fuera de su alcance legal— modificar factores estructurales del mercado laboral por el lado de la oferta. De hecho, los factores estructurales del desempleo dependen de reglas de juego impulsadas desde el Ministerio del Trabajo, el Ministerio de Educación y del Congreso de la República.

No es conveniente que desde varios frentes del gabinete del gobierno se insista en atacar al Banco de la República, sobre todo cuando el gobierno está preparando otra reforma tributaria y va a necesitar construir puentes entre los actores de la sociedad para ser aprobada; difícilmente tendrá éxito si incurren en lo mismo de lo que acusan al Banco: de discutir política económica sólo con quienes piensan como ellos.

Mientras el empeño de estos días sea profundizar la desconfianza no habrá por lo pronto una política económica coherente. Por un lado, están quienes dicen que lo que se está pidiendo es una rendición de cuentas por parte del Banco de la República y una explicación transparente sobre las decisiones tomadas respecto al alza de la tasa de interés. Estas son preocupaciones genuinas y deben ser atendidas con pedagogía por la Junta Directiva del Banco para disipar la incertidumbre entre la ciudadanía. Lo que es muy distinto, sin embargo, es deslegitimar las decisiones del Banco aduciendo percibidas fallas estructurales de la institución, por ejemplo, hablando de una supuesta falta de independencia y unos supuestos intereses escondidos ingeniados por conspiradores al interior de la Junta para favorecer a un candidato o a "un núcleo de inversionistas y del sector financiero" (sic.), Junta cuyos codirectores, valga recordar, fueron en su mayoría designados por el actual presidente de la República. Es un señalamiento sin duda gravísimo que requiere pruebas igualmente gravísimas.

En ese sentido, lo primero que debe definir el gabinete en su señalamiento es si ellos creen que la decisión del alza de la tasa de interés es un error meramente técnico o si, por el contrario, es una conspiración de parte de los miembros de la Junta; dos acusaciones que consideramos excluyentes toda vez que consiste en distinguir la mala fe de la mala práctica. No hay claridad, entonces, en lo que se critica y sin intentar encontrar un punto de partida en común para el análisis, permítasenos "pensar mal" por un momento y preguntar si realmente hay voluntad de diálogo de parte del gobierno o si no se trata, más bien, de anzuelos retóricos para entorpecer las decisiones de la Junta Directiva (con acciones como retirar al Ministro de Hacienda de la Junta) y volver a parte de la población contra el Banco y contra instituciones del país como varias universidades. Como publicación de Economía, le cedemos este análisis a otros medios.

Querramos asumir, pues, que los señalamientos emanan puramente de apreciaciones técnicas. Que si la NAIRU es un "mecanismo" mediante el cual el Banco de la República decide arbitraria y deliberadamente crear desempleo o que si en Colombia realmente hay evidencia empírica consistente con la existencia teórica de la curva de Philips (el "tradeoff" entre empleo e inflación) en nuestro país. Pero si son señalamientos sobre la estructura del Banco de la República, ¿por qué razón están surgiendo ahora, meses antes de elecciones presidenciales, y por qué razón contratistas de la Nación están siendo utilizados para atacar la credibilidad del Banco?

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*La Revista Supuestos es una iniciativa estudiantil fundada por estudiantes de la Universidad de los Andes pero NO representa ninguna postura oficial de la Universidad de los Andes ni de su Facultad de Economía ni está financiada en este momento por la Universidad de los Andes ni por ninguna otra institución.
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[Daniel Rojas Medellin @DanielRMed]

Comparto la frustración de Tomás.

[Revista Supuestos @RevSupuestos]

*Nuestra postura*

Es cierto que la inflación en Colombia tiene algunos componentes de oferta. Pero el diagnóstico completo es más complejo, y la carta lo omite. Según el propio Banco de la República, Colombia entra a 2026 con una demanda interna excepcionalmente fuerte, impulsada por el consumo privado, el gasto público y un aumento del salario mínimo superior al 23% que generó un salto significativo en las expectativas de inflación de los analistas, los mercados y las empresas. Esta no es una inflación de fertilizantes y puertos. Es también una inflación de exceso de demanda y expectativas desancladas, y sobre esas dos variables la tasa de interés sí actúa directamente.

Lo que el Banco busca evitar es precisamente ese desanclaje: si los hogares, las empresas y los mercados empiezan a creer que la inflación llegó para quedarse, luego estos agentes ajustarán salarios, contratos y precios según corresponda, y pueden convertir un problema coyuntural en uno permanente. La señal de la tasa existe para interrumpir ese espiral.

Hay además un argumento que la carta pasa por alto con llamativa comodidad, y ese es el hecho de que la inflación es el impuesto más regresivo que existe. La pagan con más fuerza quienes no tienen activos reales que los protejan del deterioro del poder adquisitivo, es decir, exactamente las personas que los firmantes de esta carta dicen defender.
Los argumentos que exponen los señores firmantes conducen a un destino que Colombia ya conoce y que pagó caro: la subordinación de la política monetaria a la presión política del momento.

Léase bien: la independencia y la autonomía del Banco de la República NO son un tecnicismo. Son un mandato constitucional y una conquista institucional nacida, precisamente, de la experiencia con la inflación descontrolada, de manera, pues, que controlar la inflación no es un capricho tecnocrático, sino que es la política social más efectiva al alcance del Banco.

Por supuesto que las decisiones del Banco de la República merecen el más riguroso escrutinio por parte de la ciudadanía. Pero ese escrutinio debe medirse con los mismos estándares que se exigen a cualquier análisis serio: coherencia técnica, evidencia empírica y, sobre todo, honestidad intelectual. Bajo ninguna circunstancia ese escrutinio debe implicar la erosión deliberada de la confianza de los colombianos en esta institución clave a través de cartas mediáticas que, parece, tuvieran un propósito político y no científico, cada vez que una decisión necesaria resulte impopular.

[Centro de Pensamiento Vida @CentroVidaEcono]

La política monetaria en Colombia no es un asunto técnico, es una decisión de economía política con ganadores y perdedores muy concretos.
Y hoy, los que están perdiendo son los hogares, las pymes, los sectores populares y quienes necesitan crédito para producir.

El 30 de enero y el 31 de marzo de 2026, la Junta Directiva del @BancoRepublica elevó la tasa de intervención en 200 puntos básicos acumulados: de 9,25% a 11,25%. Eso llevó la tasa de interés real a 5,96%, la más alta del siglo XXI en Colombia.

¿Qué justifica una subida tan severa? Según el propio Banco de la República, la inflación responde en buena medida a presiones de oferta, como el encarecimiento de alimentos, servicios públicos, insumos importados y tensiones geopolíticas globales; entonces la pregunta es legítima:

¿De qué manera subir la tasa de interés podría ayudar a que se descongestionen los puertos, bajen los precios de los fertilizantes o disminuya la dependencia de las importaciones?

Y la realidad es que no va a hacerlo, pero lo que sí va hacer es encarecer el crédito, frenar la inversión productiva y trasladar ingresos hacia los sectores rentistas.

Esta carta no es solo de economistas, firman académicos, sindicatos, organizaciones sociales, sectores populares, centros de pensamiento y ciudadanía en general; porque esta discusión le pertenece a la sociedad, no solo a las juntas directivas.

Te invitamos a leerla y a ayudar a que esta conversación sea pública.

💡Pensar la economía, cambiar la vida.

@GomezAzza @DanielRMed @petrogustavo @MCarvajalinoV @Mariaa_Prada @AntonioSanguino @PalmaEdwin @CarinaMurciaY @NataliaIrene @GA_Jaramillo @IreneVelezT @wilsonariasc @AlfreMondragon

[Revista Supuestos @RevSupuestos]

¿Cuáles son las principales críticas a la Reforma a la Salud? #SupuestosTeInforma

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Con respecto a los recientes acontecimientos políticos relacionados con las reformas que se discuten en el Congreso, ¿Cómo va la Reforma a la Salud? #SupuestosTeInforma
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¿Cuáles son los principales puntos que busca la Reforma a la Salud? #SupuestosTeInforma

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Con respecto a los recientes acontecimientos politicos en terminos de reformas, ¿Como va la Reforma Pensional? #SupuestosTeInforma

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¡Estén atentos a nuestra próxima edición de "Mujeres que Inspiran"! Tenemos una invitadas de lujo 💜💜
@JimenaHurtado @juliana_londono @marialopezuribe @maiguashca

[MÍA UniAndes @MiaUniandes]

MÍA y @RevSupuestos vuelven con la segunda edición de “Mujeres que inspiran”, conversaciones con economistas que admiramos. Estén pendientes para la primera entrevista este 8M 💜

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Volvemos con las mejores recomendaciones, esta semana:
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¿Ya te enteraste de qué es Pandora Papers? No te preocupes, porque #SupuestosTeInforma https://t.co/syCCPxtgpv

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#RevistaSupuestos está muy feliz de anunciar su edición #24. “Tras la primera tormenta: Balances y Reflexiones” Incluyendo la entrevista a Daron Acemoglu. Encuéntrala en el link: https://t.co/TQRpNvfRmV

Con el apoyo de: @CiderUniandes @EconomiaUAndes

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Desde #RevistaSupuestos te invitamos a leer el artículo de @DivergenciaUExt : “La accesibilidad en las tierras, una perspectiva desde la reforma agraria de 1961 a 1974 en Colombia”. Encuéntrala en nuestra página web, en el siguiente link: https://t.co/OvN3QHK9U1

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Comunicado de la Revista Económica Supuestos 🇨🇴

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#SupuestosTeInvita a leer el artículo de la revista “Una crisis real en tiempos de crisis financiera: 2020”

Encuéntralo en nuestra edición XXIII, disponible en la página web! https://t.co/TQRpNvfRmV - Edición No. 23 Covid-19: Una nueva realidad

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Esta semana #supuestosterecomienda un libro para tiempos difíciles. ¡Descubre qué tiene por ofrecerte este maravilloso trabajo de dos ganadores del Premio Nobel de Economía 2019!

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Las inscripciones están abiertas en: https://t.co/2RbNvwYRuh

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#SupuestosTeInvita a una nueva versión de #HablemosdeDesarrollo el viernes 23 de abril a las 10 am a través de Zoom.

@PnudColombia presenta los impactos en pobreza y desigualdad para la región Caribe y brinda recomendaciones para avanzar en su reactivación social y económica.

[Economía Uniandes @EconomiaUAndes]

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#ReformaTributaria para ciudadanos...no para dummies
🗓 Martes, 27 de abril | 5:30 PM

Panelistas: @LeopoldoTweets y @mahofste
Transmisión ⏯ https://t.co/dD7R0vM37k

[Economía Uniandes @EconomiaUAndes]

#Agéndese 📌al lanzamiento del libro "Política social para la equidad en Colombia" de Miguel Urrutia y Christian Robles Báez.

🗓 Jueves, 22 de abril 5:00 PM

Nos acompañarán @agaviriau, Leonardo Villar, @marialopezuribe y @JoseA_Ocampo

Transmisión ▶ https://t.co/tX5UJU3mSr