看世界

树洞

[🇨🇳 大策复盘 @dacefupan]

救市步骤
看到第几步了？

[深惠情报局 @Pencil4448]

彭博社：【观点综述】中共中央政治局会议召开在即重点关注对资本市场定调

[0x鸣人 @LuBtc888]

梁文锋投资人内部交流会议实录【完整版无删减】

目前已被全网下架，且听且珍惜。

[空空道人 @Kongkongda5882]

一位顶级医生说：
男人找女人约会的最高礼仪：
准备一盒西地那非和达泊西汀，情到深处，千万不可以掉链子。
准备一套特别得体的衣服，最好系上领带，衬托出自己的气质和精气神。
准备一个一丝不苟的发型，让自己有型有范，端庄优雅。
为这次见面提前准备100天，每天做100个深蹲，练出强大的盆底肌群，每天做50个俯卧撑，练出强大的胸肌和手部力量，每天慢跑或者快走5公里，让自己的油肚子瘪下去，千万不能有明显的肚腩！每天敷一个面膜，让自己的皮肤变得更加白皙，更加细腻。

一个强大的男人，英俊帅气的男人，有自信和底气的男人，才能够在女人面前表现出自己足够的魅力和男人的价值。所以在跟一个自己喜欢的女人约会之前，男人一定要做好充分的准备，向女人显示自己强大的力量，以及自己无可比拟的魅力。
首先，你必须把自己的身体搞得特别棒，大量做深蹲，大量做俯卧撑，大量做引体向上，让自己全身充满一种力量感和掌控感。如果大量的训练不能够立即见效，也不妨适当的添加一点科技狠活，比如达泊西丁和西地那非，以此来提振男人的威风。

其次，男人要搞好自己的形象。人靠衣装马靠鞍！男人把自己的穿搭给提上去，把自己的容颜给提上去，把自己的身材给搞好，把自己的小肚腩给减脂成功，那么就会有很好的身材，很好的形象，这样特别能够吸引女人的眼球。
最后，男人要表现出温文尔雅的气质，多读书，多思考，让自己的思维变得有深度，看待世界的方式变得与众不同。举手投足之间，一颦一笑之间，都有一种儒雅的风度。这样女人才会觉得你是一个有潜力，有价值，将来大概率可以有所成就的男人。
当一个女人觉得你的身材不错，能量不错，才华不错，涵养不错，就会被你彻底征服。

[Robinson · 鲁棒逊 @python_xxt]

梁���板闭门会发言的流传，告诉我们一件事情：

任何在公开场合的发言，都要默认会被人录音，千万不要以为闭门会就放飞自我。

好，下面开始学习。

以下为精简整理稿，删除重复表述和宣传性修饰，尽量保留原有问答结构、观点和语气。

梁文锋4小时投资人闭门座谈会实录（整理稿）

据流传版本，DeepSeek完成首轮外部融资后，梁文锋与机构投资人进行了约4小时闭门沟通，采取问答形式，内容涉及公司文化、开源战略、AGI技术路线、商业化、中美差距、融资及风险等。

参会方包括梁文锋、DeepSeek核心团队，以及腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG等投资方。

开场

梁文锋：

今天占用大家接近一下午时间。所有问题我都会坦诚回答，不回避技术路线、商业化、竞争、中美差距、开源争议和风险。

我们创立公司的初衷，不是上市或追求财富，而是做���通用人工智能AGI。

外界认为我们突然爆火、开始商业化，但商业化只是走向AGI过程中的副产物，不是主线。我们的战略核心是四个字：克制是战略。

放弃流量、暴利，选择开源，看起来是在让利，但从长期看，所有取舍都是为了提高做成AGI的概率。

AI未来可能占据全球GDP的较大比例，单一企业不可能独占全部收益。依靠闭源获取高额垄断利润的路线，长期难以持续。

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一、企业文化与组织架构

Q1：公司有没有KPI、成文愿景和明确的组织架构？

梁文锋：

我们没有传统意义上的KPI，没有固定成文的愿景，也没有严格的层级化组织。

工作大致分为两部分：

一部分是自上而下的AGI主线研发，约占员工一半时间；另一部分由研究员自下而上自由探索，不设置前置任务。

我们不强制加��。前沿研究需要松弛的环境，持续紧绷反而会抑制创新。

随着公司规模扩大，我们会增加必要的管理结构，但不会变成严格的层级制，愿景驱动仍然是第一位。

我们是一群平凡的人，不强调天才神话，团队内部平等交流，不希望出现层级压制。

公司最不能退让的底线是团队稳定性。本轮融资的重要目的之一，就是降低核心人才流失风险。

Q2：为什么刻意避免与大厂形成直接竞争？

梁文锋：

我们一直主动避免树敌。阿里、字节、智谱、月之暗面等同行，我们都愿意合作并提供技术支持。

首先，AI赛道足够大，不是零和博弈。过度竞争只会分散算力和人才。

其次，我们专注底层大模型，上层应用和行业落地需要各类合作伙伴，与其竞争，不如合作。

实际结果也证明，开源和持续对外输出技术，并没有明显损害收入和市场份额，反而增加了合作机会。

Q3：团队人员构成如何？数据标注由谁负责？

梁文锋：

公司约一半核心研究员会参与数据标注。高质量数据对模型能力非常重要。

高端人工标注成本很高，中美之间的成本差距并不明显。我们无法长期依赖大规模高成本标注，因此采取两条路线：

基础标注由内部以较低成本完成；复杂、高端标注少量外包。

OpenAI、Anthropic的优势在于进入更早、资本更充足、算力资源更多，在数据积累方面领先。

人才层面，中美顶尖研究人员的能力差距没有想象中那么大。国内人才短缺更多是阶段性问题。

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二、开源战略

Q4：为什么坚持将最强模型开源，而不是闭源获取高额利润？

梁文锋：

我看不到闭源在长期中的明显优势。

第一，AGI的市场规模远大于传统软件。传统��件市场有限，开源可能明显压缩利润；但AGI会重塑整个社会经济，单一企业不可能独占全部价值。强行闭源垄断，最终可能遭到行业和市场的反作用。

第二，我们开源的模型与线上API部署版本保持一致，不会故意削弱开源版本，也不会私藏所谓顶配模型。

第三，开源是一种让利战略。对内可以提升团队成就感和稳定性，对外可以降低行业门槛。行业生态繁荣后，底层模型厂商也会受益。

第四，我不担心同行使用我们的开源模型与我们竞争。

大模型真正落地，不只是获得权重文件，还需要算力调度、持续迭代、运维和安全对齐等完整能力。小型创业公司缺乏配套资源，大型互联网企业又很难长期专注底层研究。我们目前的规模，处于相对有利的位置。

Q5：开源是否会影响API收入？

梁文锋：

取决于追求什么样的利润。

如果目标是获取数十倍、上百倍的超额利润，开源肯定会影响收益。

如果只追求合理利润，并以约10个月收回算力硬件成本为定价标准，开源不会从根本上影响商业模式。

即使模型可以本地部署，仍有大量企业缺少算力、运维和部署能力，会继续购买云端API服务。

Q6：未来是否会将部分高端模型闭源？

梁文锋：

只要是我们自研的通用基础大模型，原则上都会开源。

垂直微调模型和行业定制模型不要求全部开源，但基础模型会公开。

我们愿意放弃部分短期利润，换取更友好的行业环境，提高实现AGI的概率。

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三、AGI技术路线

Q7：通往AGI的技术路线是什么？

梁文锋：

AI的发展是逐步递进的，每一步建立在前一步基础之上，不存在真正的捷径。

大致分为六个阶段：

1. 基础语言大模型；
2. 思维链推理；
3. Agent智能体，能够调用工具并完成复杂任务；
4. 持续自主学习；
5. 渐进式智能奇点，即��型能够自主迭代和优化自身能力；
6. 具身智能，使AGI进入机��人和实体硬件。

当前最大的短板，是模型还不具备类似人类的长期自主学习能力。

现在的模型仍然依赖人类提供数据和重新训练。如果持续学习得到解决，AI就可以像员工一样，在进入一个岗位后持续学习并提高能力，这会带来真正的质变。

Q8：为什么不重点投入视频生成、3D建模和世界模型？

梁文锋：

多模态、视频和3D是AGI的重要组成部分，但不直接决定智能上限。

我们的算力和人才主要集中在三个方向：

- 通用推理；
- 代码Agent；
- 持续学习。

如果同时投入过多周边方向，会分散资源，延缓AGI主线。

多模态和上层应用可以由合作伙伴完成，我们主要提供底层模型能力。

Q9：为什么医疗、金融等垂直Agent优先级低于代码Agent？

梁文锋：

代码是逻辑最严谨、反馈最明确、迭代速度最快的场景。

通用代码Agent能力提升后，可以反过来���强其他行业模型的推理和执行能力。

医疗、金融等垂直场景需求较为碎片化，现阶段投入大量资源，边际回报有限。等通用Agent成熟后，再向垂直行业落地，效率会更高。

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四、商业化与收入

Q10：DeepSeek的商业化目标是什么？是否希望成为下一个字节或腾讯？

梁文锋：

我们没有做超级消费应用或互联网巨头的计划。

C端流量、B端订单和产品商业化，主要作用是为AGI研发提供现金流，不是公司主线。

此前C端产品突然爆火，并不在原有计划中。我们没有主动投放，也没有围绕用户留存和流量变现制定战略。

外界争夺的用户和订单，对我们来说是“芝麻”，AGI才是“西瓜”。不能因为短期收入偏离长期目标。

Q11：公司依靠什么盈利？未来盈利预期如何？

梁文锋：

目前核心收入来源是云端API调用服务。

这种模式不需要庞大的销售和客服团队，很多客户会主动使用。

短期目标是依靠API收入覆盖研发和算力成本，定价只保留合��利润。

中期来看，企业API收入会继续增长，公司距离实现净利润已经不远。

即使做���端保守假设，未来模型技术完全停止进步，仅运营现有API业务，也能够支撑一家独立公司正常经营。

长期来看，AGI成熟后，基础技术授权、算力服务和智能体解决方案，会形成更大的市场。

Q12：为什么不主动拓展大客户和建设销售团队？

梁文锋：

如果底层模型具备足够强的技术优势，客户会主动使用，不需要过度营销。

扩张商业化团队、追逐短期订单，会分流研发资源，影响AGI主线，因此这是我们主动放弃的部分。

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五、中美差距、算力与行业格局

Q13：中美AI的核心差距是人才还是算力？

梁文锋：

核心差距是算力资源和硬件供给，人才差距相对有限。

我们目前拥有的等效算力约为两万张H系列GPU，与美国头部厂商相比，整体进度可能落后12至18个月。

长期目标是通过国产芯片和更高效的模型架构，将差距压缩到3至6个月。

Scaling Law仍然成立。模型规模扩大，能力通常会继续提升。当前限制更大模型训练的主要因素，是算力和硬件供给。

Q14：如何看待OpenAI、Anthropic和Google之间的竞争？

梁文锋：

Anthropic目前在部分数据和效果上超过OpenAI，但这可能是阶段性的。

长期看，OpenAI和Google等企业可能交替领先，很难由一家长期垄断。

美国企业的优势是资本充足、芯片供应相对自由；劣势是商业化和盈利压力较大，可能限制长期技术探索。

国内企业的优势是应用场景丰富、发展环境相对稳定，主要短板仍然是算力供给。

Q15：国内大模型企业很多，未来行业会如何收敛？

梁文锋：

目前国内有大量企业重复训练基础大模型，导致算力和人才资源分散，长期一定会大幅收敛。

最终可能主要剩下两类企业：

第一类，长期深耕通用基础模型；

第二类，基于基础模型深耕垂直行业应用。

大量同质化的基础模型厂商会逐步退出。

如果基础模型普遍采用合理利润和开放合作的方式，行业也不需要这么多企业重复进行重资产训练。

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六、公司与行业风险

Q16：公司最大的风险是什么？

梁文锋：

最大的风险是核心团队流失。

技术、资金、政策和算力问题，都可以寻找应对方案；但如果核心研究人员集中流失，会直接打断AGI研发进程。

本轮融资的重要目的，是建立长期��励机制，提高核心团队稳定性。

我们坚持合作、不树敌和开放，也是希望形成相对宽松的行业环境，降低人才被高价挖走的风险。

Q17：如何应对政策和监管风险？

梁文锋：

所有模型上线前，都会进行安全对齐和内容合规审查，遵守国内大模型备案及数据安全等法律法规。

开源模型会配套安全指引，限制高风险滥用场景，并配合监管部门开展技术审查。

合规是长期经营的基础，不会为了技术突破触碰监管红线。

Q18：如果算力芯片持续紧缺，有哪些备用方案？

梁文锋：

主要有三条路线：

1. 持续采购海外现货算力，分批锁定长期硬件资源；
2. 与国产芯片厂商合作，优化模型对国产算力的适配；
3. 推进模型轻量化和混合专家架构，以更少算力实现相近效果。

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七、融资、估值与股权

Q19：本轮融资资金如何使用？

梁文锋：

资金��划大致分为三部分：

- 60%用于算力硬件采购和集群建设，支持下一代大模型训练；
- 30%用于核心团队长期股权激励和人才扩充；
- 10%用于数据体系、安全对齐和���业基础设施。

资金不会用于C端流量投放、线下广告和无关多元化业务。

Q20：公司是否有上市计划？

梁文锋：

上市没有固定时间表，主要取决于AGI研发进展。

只有在底层技术达到阶段性成熟、API业务实现持续稳定盈利后，才会考虑启动上市。

不会为了迎合资本周期强行推进IPO。资本是支持技术研发的工具，不是最终目标。

Q21：为什么引入腾讯、宁德时代、网易、京东等产业资本？

梁文锋：

投资方的核心筛选标准，是利益是否长期一致，是否愿意长期支持底层技术研发，而不是追求短期退出。

腾讯拥有大量产业应用场景；宁德时代覆盖工业和机器人领域；网易、京东拥有成熟的企业和消费业务场景。

产业资本除了提供资金，还能提供应用场景和产业链资源。单纯追求短期套利的财务机构，不符合我们的选择标准。

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八、总结

��文锋：

我们所有战略的核心都是：克制是战略。

很多选择看起来是在放弃利益，但站在实现AGI的长期目标上，每一次取舍，都是为了提高最终成功的概率。

AGI是一个足够大的领域，可以容纳许多参与者。我们不追求独占全部收益，只希望沿着技术路线持续推进，做出真正的通用人工智能，同时为投资人和行业伙伴创造长期价值。

只要守住团队稳定的底线，持续聚焦主线研发，我们就有机会完成AGI。

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补充说明

1. 该文稿据称由会议录音人工整理，不存在公开的官方PDF版本。网络流传内容多为媒体或机构二次汇总；
2. 据流传信息，会议未对外公开，部分内容于7月22日晚间流出，7月23日出现多个所谓“完整实录”版本；
3. 文中内容仅代表流传稿所呈现的企业战略判断，不构成投资建议；
4. 本稿仅对用户提供文本进行删减和结构整理，未对会议真实性、融资金额、参会机构及具体数据进行核验。其中最值得保留的主线实际上只有一句：DeepSeek愿意牺牲短期商业利益、组织扩张和业务边界，以换取人才稳定、技术聚焦与更高的AGI成功概率。

[罗翔——破幕推墙 @LUOXIANG_PMTQ]

三峡内部人员投稿：具体详情看图说话！
博主你好：
内部人士，昨天三峡集团吴启仁因透露洪灾及三峡内部实情，被带走调查。事情很严重，他经常在各种饭局爆内部料。听他说过很多事，此人口才好，声情并茂。现在上面全力捂盖子，他逆风嘴瓢，出事了！
相关部门早就��过三峡崩溃的分析，几百页，72小时分析，一周分析，3个月分析，半年分析等。数据很详实，作为内部相关人员，拍了些东西。让更多人有知情权！

[大漂亮| C Labs @giantcutie666]

梁文峰实录现在国内被全网删帖，打听了一下说是涉嫌泄密，可以总结为“某为的卡，又贵又卡”：

华为的超节点,华为的 950 超节点,在性能和价格上可以完全平替英伟达的 GB200、GB300。价格肯定要贵,但贵得有限。

价格贵百分之五十、百分之一百,贵百分之一百无所谓,贵百分之两百都无所谓。比如贵百分之一百,我觉得已经可以认为在价格上可以平替了。

在任务上也是可以平替的,所有 GB300 能做的任务,华为超节点都能做,延时什么都一样。

唯一的代价是,四张华为卡顶一张英伟达的卡,同时落后两年。四张顶一张这个可以理解。

落后两年的意思是,四张华为 950 能顶一张 GB300。落后两年是时间��落后两年。

华为 950 超节点是今年 Q3 还是 Q4 的货,英伟达 GB200 是两年前 Q3 的货,差两年。英伟达今年 Q3 可能已经有新一代了。

所以我们跟美国在芯片上的差距,我认为生态上以后不会再有差距,但是在芯片上是四倍加两年。

国产芯片产能问题今年、明年、后年都会卡，但五年后一定能解决。中美AI差距约12到18个月，但国内只用了美国二十分之一的算力。人才根本不缺，差的就是卡。

目标是“把差距缩到6个月、3个月”。公司一半的核心研究员都在标数据——这是现阶段最重要的事。高端数据瓶颈不是钱，是时间。

[大漂亮| C Labs @giantcutie666]

这个海通的侯总在纽约，和国内有12个小时的时差，开会可能时间上会有点不方便

但没想到这么不方便😅

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

7月21日，抖音一则“别再说我没交过税”的税收科普视频引发关注。
视频通过牙膏、矿泉水、洗发水、手机、车票、汽油等日常消费项目，提醒普通人：
即使没有缴纳个人所得税，也会在消费过程中承担增值税、消费税等税费。

视频最后强调：“你是纳税人，你有知情权。”
评论区最高赞留言同样写道：“每个人都是纳税人。”

该视频已获得近万次点赞、6400余次转发和1500余次收藏，但页面仅显示3条评论。

[李老师不是你老师 @whyyoutouzhele]

7月20日，格隆汇援引高盛数据称，中国居民家庭资产年均增速已从1992年至2002年的25%，降至2012年至2022年的10%；高盛预计，2025年以后可能进一步降至5%左右。

这意味着，过去居民资产大约三四年就能翻一番，如今可能需要十多年。

[屠屠老湿 @ttls2024]

中国商飞向中国南航新交付的两架C919出现严重质量问题，影响了飞行安全，修了半天南航不干了，直接发了一封质量投诉信到商飞，要求商飞整改。商飞内部出具要求员工积极报名整改，有电子有能力的先上。

[Elias Vance @EliasVanceQuant]

对吧，说了见底了，坚定相信多头就行了

接下来的行情可能比2-6月的行情还炸裂，账户3-5倍都可能，因为筹码被gjd归集了，你要知道他们归集核心科��的那么多筹码，最后是为了完成什么任务...

[Joruno @wsl8297]

好强的攻击力

[Stanley @Stanleysobest]

已婚男士会给未婚男士一个什么忠告呢?

[Trader✨Z007 @z0072024]

？

[0xkevin (🖤 , 💙) @0xKevin00]

看完汗毛直立，提问和回答的水平都是超一流的

王煜全，海银资本创始人，他是一位长期研究全球科技创新的投资人，投资圈里少有的直言派和前瞻派

视频里非常敢说，2029年 AI 泡沫将破灭，2030年遍地是黄金....

[看世界 @Songtz5]

https://t.co/n1OVVsmgxq

[相 @formnoshape]

上证指数重要分析，你也可以信赖周期！抄底时间到？

按照周期模型，一个月前发帖提及：上证4月底5月底小调整，然后强势震荡，6月初前后还会有调整。现在看来，上证基本在按照模型预期在走，特别是现在6月初前后，确实迎来了调整。 下面直接说下步走势分析：

第一阶段：谷底筑底期，开启反弹（6月初前后—6月下旬/7月上旬）
如图1，市场谷底在0526-0603，目前处于小周期的谷底。关键支撑4000。如果不跌破关键支撑，按照周期模型，这里会出现反弹，一直延续6月下旬/7月上旬。

第二阶段：黄金坑，大周期多周期向下���底期（6月下旬/7月上旬—8月/9月上旬）
第一阶段向上动能在6月上旬/7月下旬耗尽。随后，如图2，密密麻麻的大小周期谷底开始合拢共振，并产生强大的向下引力。

绝对的危险期，空仓规避。一到6月上旬/7月下旬，无论市场看起来多么诱人，必须锁定利润离场。整个8月和9月上旬属于深蹲洗盘，市场会表现极不乐观。

第三阶段：跨年共振主升浪（9月底到2026年底/2027年初）
到了9月底，所有扎堆的大小周期将在同一时间完成筑底。所以8-9月深蹲期，其实是分批抄底的好时机。所有的空头动能在此刻出清，大周期开始全面同步向上共振，牛市继续！

结合周期，让我们对当下和未来几个月的上涨时间窗口有了很清晰的判断，让时间去验证吧！

结合多个资产分析，我们都会发现夏季及下半年注���不平静，同时也也给出了很多抄底机会，让我们享受这些大波动吧！

当然，周期模型也不是预言机，它是科学的周期分析系统，出现波峰谷底偏移都很正常，上述都是周期理论值，仅供参考，不构成交易建议。

这是你们一直心心念念的上证分析，后续个人也会给出更多资产标的的周期分析，请大家多多点赞转发留言支持，你们的支持是我更新的动力！