Street Alpha | Macro & Equities

Former buyside analyst. I tell stories in two languages to help you understand macros, geopolitics and equities.

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

Agree this is one of the more interesting underwritten parts of the $JBL story. The 1.6T LRO angle is real: mgmt said it’s entering quals, Intel transceiver assets gave them SiPh capacity, and II is scaling fast. But I’d be careful calling it ‘free Innolight’ yet. We still need evidence of hyperscaler PO / volume ramp, SIVE bottleneck economics, and margin accretion. At $38B, the stock already prices in a lot of AI infra; the next 40% likely needs qual success + FY27 estimate revisions, not just narrative discovery.

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Vertiv ($VRT) is the non-optional physical layer of the AI buildout, every 100–150kW GB200/Rubin rack needs its liquid cooling and power distribution, and that demand is locked in via a record $16.5B+ backlog and 1.92x book-to-bill.

I expect shares to reach $410-500 (currently $300) as the market validates its structural story.

Don't buy here.

Stock is below both the 50MA in a clean lower-highs/lower-lows downtrend. If it falls to the $280–290 shelf and holds/bases, that's a buy; or if it reclaims the 50MA (~$314) on a green close with volume, that's the right-side confirmation buy.

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@aleabitoreddit You don't have a substack? There's Serenity on substack.

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https://t.co/eTTNDCh1dK

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SPX昨天的5min图，配合复盘一起看应该就很清晰了。继续等底。
大家觉得有用帮我点个like/repost. Help me grow!

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6月8日美股复盘：

周一是一次修复式反弹，行情没有翻多。半导体和AI硬件领涨，把上周五的暴跌补回来一部分，但盘面下午走弱，软件和苹果拖后腿。资金只是在科技内部换仓，没有全面进攻。真正的方向，要等周三CPI来定。

上周五美股遭遇了一次机构级别的抛售，费城半导体指数 $SOX单日跌超10%，是疫情以来最大单日跌幅，蒸发超过1.2万亿美元市值，按德银的说法是该指数史上第四惨的一天。这种级别的下跌是机构在撤，不是散户情绪能砸出来的。

周一就是在这片废墟上反弹。收盘标普500涨0.30%，纳斯达克领涨约0.9%，道指基本走平甚至小跌。涨得最猛的，恰好是上周五跌得最惨的。半导体、存储、小盘股、被做空最多的票、散户抱团股全线反弹。这是典型的空头回补。空头先把跌过头的高Beta板块买回来，至于长线买盘会不会跟，市场还没给答案。

盘口信号：
最关键的是盘面没有收在最高点。一次四个标准差级别的暴跌之后，真正的反转应该收在日内高点附近，站上短期均线，逼空头回补。周一这些都没做到。早盘冲高，下午一路阴跌。这说明机构没有追这波反弹，反而借反弹在减仓和调结构。

换仓地图：
这次盘面最重要的，是科技内部的换仓，以及板块之间的轮动。AI基建和硬件在吸金， $INTC、 $MRVL、 $GLW，以及存储芯片都是买入主力，钱在买AI的管道，也就是代工、封装、存储、光纤和数据中心供应链这一类。软件和应用层AI在被卖， $WIX掉了8%， $CHKP掉了近5%， $AAPL在WWDC后被砸下来，市场卖掉AI的故事，去买AI的实物。高Beta在逼空，罗素2000、做空最多的票、散户抱团股、 $MSTR和比特币一起反弹，这是空头回补加投机情绪回归，但这一层对利率非常敏感，CPI一旦超预期，随时可能反转。部分周期股有补涨，能源、卡车运输、零售服装、汽车都偏强，地缘和油价降温之后，资金去买了仓位较轻的实体经济Beta。金融管道在流出，大银行、财险、支付、交易所全线走弱，利率上行没被市场当成健康的陡峭化，更像是紧缩压力。防御和长久期也在流出，公用事业、软件、医药生物落后，利率敏感性还压着估值。太空概念在被提前撤离， $RKLB、 $SATS、 $PL、 $ASTS都承压，资金在SpaceX上市这个流动性事件前，提前撤出了已上市的太空替身股。

核心逻辑：
钱没有离开科技，是在科技内部搬家。从平台、软件、AI交互这一头，搬到硬件、存储、半导体设备、先进封装、数据中心这一头。这就是为什么纳斯达克能领涨，但苹果和软件同时走弱，指数被AI硬件托着，被软件拖着。 $INTC是最典型的标的，它既有半导体板块的均值回归，又叠加了先进制造和封装需求转移的故事，所以涨得格外凶。要注意 $MRVL虽然要进标普500，周一却连开盘价都没站稳收上去，这种利好兑现却收弱的票，质量是打折的。 $AAPL发布了AI增强版Siri，但市场不买账，开盘创新高然后一路被砸，是典型的利好出尽。 $AAPL和 $NVDA这两个各占指数约8%权重的票都走得很弱，指数想往上走，只能靠半导体扩散和小盘周期补涨来抬。

期权结构：

接下来是更深一层的东西，dealer gamma，它决定了市场内在的稳定性。做市商持有正gamma时，对冲行为会压住波动、稳住市场。持有负gamma时，对冲行为会放大波动，助涨助跌。当前SPX是一个长gamma底座加近端短gamma坑的混合结构。非0DTE的长gamma很强，大约正288.5亿每1%，大盘底座是稳的，除非宏观把波动率打上去，否则不容易走出单边趋势。近端LE3D的gamma虽然还是正的，但在快速衰减，短期缓冲垫在变薄，日内跳动风险升高。7400、7405、7410这三个点是负dealer节点，价格待在这一带就被磁吸钉住，一旦脱离就变成放大器。6/18到6/19这条OPEX轴既是最大的稳定器，也是最大的风险集中点，6/18还带着负vanna，意味着如果隐含波动率上升，这个稳定器会减弱。

结构结论：

市场结构是支撑的，但不牢固。它支持企稳、震荡和选择性上行，不支持全面普涨。这也解释了周一的盘面，长gamma底座压住了趋势性延续，所以涨不动也跌不下去，近端负gamma又制造了日内的来回钉动。支撑能不能维持，就看两个条件，一个是SPX守住7400，尤其是7375，一个是 $VIX在CPI前不要再度放大。

这两条成立，6/18的gamma和charm结构会继续把市场钉住或者缓慢磨上去，上方先看7450，再看7500，但7500更可能是供给和钉住位，很难干净突破。反过来，如果CPI把波动率打上去，SPX又丢了7400，那7400、7405、7410这个负dealer集群就会从钉子变成放大器，周一的半导体反弹就要被重新定义成空头回补。

仓位面：

还有逼空的燃料。结合持仓数据看，杠杆基金截至6月2日净空标普500期货约21.4万张，处在历史数据约第7个百分位，仓位极度偏空。只要CPI和利率配合，逼空的燃料是足够的。但有个关键约束，3个月SOFR利率期货上，杠杆基金净空约215万张，是整个数据集里最极端的水平，第0.6个百分位。整个市场极度押注利率维持高位甚至还要加息，所以股市要走支撑路径，很可能需要前端利率压力先松动。这就是为什么周三CPI是真正的胜负手。CPI偏软，松动从利率端开始，逐级传导到股票再到波动率。CPI偏热，这个拥挤的空头仓位会先变得更拥挤，然后才崩。

这周事件密集，周三CPI，周四PPI，周五SpaceX上市，还叠加甲骨文财报和中东变量。CNBC的盘面综述也是围绕芯片反弹加伊朗暂停打击展开，同时强调投资者紧盯CPI和SpaceX。事件这么密，操作上就该减小仓位，加快决策，处在交易模式而不是趋势模式。基准情形是周二在7400到7410区间钉动，结构性风险继续往6/18堆积，守住7400就是震荡偏稳。风险情形是CPI前SPX跌破7400逼近7375，同时VIX不再回落，IV上行，负gamma集群被激活，下方先看跳空缺口和7000这个远端锚。上行情形是站上7410先看7450，再看7500，但7500附近更适合减仓移仓，不适合追涨。

最终结论：

这次反弹只是修复，行情没有翻多。大盘结构支持企稳和选择性上涨，不支持普涨。当前最清晰的资金信号，是从软件和大盘AI失望盘，轮动到AI基建硬件，小盘和高Beta只是叠加在上面的逼空层，不是行情的主体。方向钥匙握在周三CPI和长端利率手里，盯紧10年期美债收益率，目前在4.55%附近，它能不能掉头，是判断利率压制会不会松开的第一张多米诺骨牌。

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6月8日美股复盘：

周一是一次修复式反弹，行情没有翻多。半导体和AI硬件领涨，把上周五的暴跌补回来一部分，但盘面下午走弱，软件和苹果拖后腿。资金只是在科技内部换仓，没有全面进攻。真正的方向，要等周三CPI来定。

上周五美股遭遇了一次机构级别的抛售，费城半导体指数 $SOX单日跌超10%，是疫情以来最大单日跌幅，蒸发超过1.2万亿美元市值，按德银的说法是该指数史上第四惨的一天。这种级别的下跌是机构在撤，不是散户情绪能砸出来的。

周一就是在这片废墟上反弹。收盘标普500涨0.30%，纳斯达克领涨约0.9%，道指基本走平甚至小跌。涨得最猛的，恰好是上周五跌得最惨的。半导体、存储、小盘股、被做空最多的票、散户抱团股全线反弹。这是典型的空头回补。空头先把跌过头的高Beta板块买回来，至于长线买盘会不会跟，市场还没给答案。

盘口信号：
最关键的是盘面没有收在最高点。一次四个标准差级别的暴跌之后，真正的反转应该收在日内高点附近，站上短期均线，逼空头回补。周一这些都没做到。早盘冲高，下午一路阴跌。这说明机构没有追这波反弹，反而借反弹在减仓和调结构。

换仓地图：
这次盘面最重要的，是科技内部的换仓，以及板块之间的轮动。AI基建和硬件在吸金， $INTC、 $MRVL、 $GLW，以及存储芯片都是买入主力，钱在买AI的管道，也就是代工、封装、存储、光纤和数据中心供应链这一类。软件和应用层AI在被卖， $WIX掉了8%， $CHKP掉了近5%， $AAPL在WWDC后被砸下来，市场卖掉AI的故事，去买AI的实物。高Beta在逼空，罗素2000、做空最多的票、散户抱团股、 $MSTR和比特币一起反弹，这是空头回补加投机情绪回归，但这一层对利率非常敏感，CPI一旦超预期，随时可能反转。部分周期股有补涨，能源、卡车运输、零售服装、汽车都偏强，地缘和油价降温之后，资金去买了仓位较轻的实体经济Beta。金融管道在流出，大银行、财险、支付、交易所全线走弱，利率上行没被市场当成健康的陡峭化，更像是紧缩压力。防御和长久期也在流出，公用事业、软件、医药生物落后，利率敏感性还压着估值。太空概念在被提前撤离， $RKLB、 $SATS、 $PL、 $ASTS都承压，资金在SpaceX上市这个流动性事件前，提前撤出了已上市的太空替身股。

核心逻辑：
钱没有离开科技，是在科技内部搬家。从平台、软件、AI交互这一头，搬到硬件、存储、半导体设备、先进封装、数据中心这一头。这就是为什么纳斯达克能领涨，但苹果和软件同时走弱，指数被AI硬件托着，被软件拖着。 $INTC是最典型的标的，它既有半导体板块的均值回归，又叠加了先进制造和封装需求转移的故事，所以涨得格外凶。要注意 $MRVL虽然要进标普500，周一却连开盘价都没站稳收上去，这种利好兑现却收弱的票，质量是打折的。 $AAPL发布了AI增强版Siri，但市场不买账，开盘创新高然后一路被砸，是典型的利好出尽。 $AAPL和 $NVDA这两个各占指数约8%权重的票都走得很弱，指数想往上走，只能靠半导体扩散和小盘周期补涨来抬。

期权结构：

接下来是更深一层的东西，dealer gamma，它决定了市场内在的稳定性。做市商持有正gamma时，对冲行为会压住波动、稳住市场。持有负gamma时，对冲行为会放大波动，助涨助跌。当前SPX是一个长gamma底座加近端短gamma坑的混合结构。非0DTE的长gamma很强，大约正288.5亿每1%，大盘底座是稳的，除非宏观把波动率打上去，否则不容易走出单边趋势。近端LE3D的gamma虽然还是正的，但在快速衰减，短期缓冲垫在变薄，日内跳动风险升高。7400、7405、7410这三个点是负dealer节点，价格待在这一带就被磁吸钉住，一旦脱离就变成放大器。6/18到6/19这条OPEX轴既是最大的稳定器，也是最大的风险集中点，6/18还带着负vanna，意味着如果隐含波动率上升，这个稳定器会减弱。

结构结论：

市场结构是支撑的，但不牢固。它支持企稳、震荡和选择性上行，不支持全面普涨。这也解释了周一的盘面，长gamma底座压住了趋势性延续，所以涨不动也跌不下去，近端负gamma又制造了日内的来回钉动。支撑能不能维持，就看两个条件，一个是SPX守住7400，尤其是7375，一个是 $VIX在CPI前不要再度放大。

这两条成立，6/18的gamma和charm结构会继续把市场钉住或者缓慢磨上去，上方先看7450，再看7500，但7500更可能是供给和钉住位，很难干净突破。反过来，如果CPI把波动率打上去，SPX又丢了7400，那7400、7405、7410这个负dealer集群就会从钉子变成放大器，周一的半导体反弹就要被重新定义成空头回补。

仓位面：

还有逼空的燃料。结合持仓数据看，杠杆基金截至6月2日净空标普500期货约21.4万张，处在历史数据约第7个百分位，仓位极度偏空。只要CPI和利率配合，逼空的燃料是足够的。但有个关键约束，3个月SOFR利率期货上，杠杆基金净空约215万张，是整个数据集里最极端的水平，第0.6个百分位。整个市场极度押注利率维持高位甚至还要加息，所以股市要走支撑路径，很可能需要前端利率压力先松动。这就是为什么周三CPI是真正的胜负手。CPI偏软，松动从利率端开始，逐级传导到股票再到波动率。CPI偏热，这个拥挤的空头仓位会先变得更拥挤，然后才崩。

这周事件密集，周三CPI，周四PPI，周五SpaceX上市，还叠加甲骨文财报和中东变量。CNBC的盘面综述也是围绕芯片反弹加伊朗暂停打击展开，同时强调投资者紧盯CPI和SpaceX。事件这么密，操作上就该减小仓位，加快决策，处在交易模式而不是趋势模式。基准情形是周二在7400到7410区间钉动，结构性风险继续往6/18堆积，守住7400就是震荡偏稳。风险情形是CPI前SPX跌破7400逼近7375，同时VIX不再回落，IV上行，负gamma集群被激活，下方先看跳空缺口和7000这个远端锚。上行情形是站上7410先看7450，再看7500，但7500附近更适合减仓移仓，不适合追涨。

最终结论：

这次反弹只是修复，行情没有翻多。大盘结构支持企稳和选择性上涨，不支持普涨。当前最清晰的资金信号，是从软件和大盘AI失望盘，轮动到AI基建硬件，小盘和高Beta只是叠加在上面的逼空层，不是行情的主体。方向钥匙握在周三CPI和长端利率手里，盯紧10年期美债收益率，目前在4.55%附近，它能不能掉头，是判断利率压制会不会松开的第一张多米诺骨牌。

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That was fast!
I guess the bottom is forged.

[Robert P. Balan @RobertPBalan1]

NON-ODTE CUMULATIVE NET DELTA AND NON-ODTE CUMULATIVE NET GAMMA ARE SHARPLY RISING AS WELL – THE MARKET HAS HEALED FROM FRIDAY'S SELL-OFF.

EVEN 0DTE GAMMA IS TURNING AROUND.

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

川普一边说协议快了，一边叫以色列别再打；以色列嘴上听着，转头又空袭伊朗；伊朗导弹照飞，却突然把霍尔木兹的过路费砍了下来。这一切看似毫无逻辑，直到你问出那个唯一有意义的问题：川普到底知道什么关于伊朗核计划的事，是我们还没看到的？这篇文章试图给出一套框架，解释为什么这个世界上最有权力的人一再踩下刹车，为什么德黑兰的武将需要这场战争永远打不完，以及为什么油价再也回不到过去那种干净、低风险的区间。这场战争不会以胜利收场，也不会以和平收场，它的终点是某种更贵、更脆弱、也更危险的东西，一个没人愿意说出口的新现实。

https://t.co/hIpeRPEbim

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学习

[Fiona ❤️& ✌️ @nft_hu]

https://t.co/nkYsJRvjYd

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上周的文章里分析了COT持仓数据，已经讲过目前的机构持仓positioning极端偏空，所以支持一波小反弹。

挂树上的同学找机会减仓。接下来一整周的宏观事件都非常多。Buckle up and stay steady.

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

周五，市场被一份太好的就业数据砸崩了，这听起来荒谬，但它恰恰是滞胀剧本的第一幕：通胀降不下来、就业又太强，美联储被彻底锁死，债市用一根突破 4.5% 的 10 年期收益率，投下了对美联储和美元的不信任票。

可这只是序章。

下周, 五股力量将史无前例地挤进区区几个交易日同时引爆—— CPI 与 PPI、连续三天总计 1190 亿美元的国债拍卖、史上最大的 SpaceX IPO 化身流动性黑洞、凯文·沃什拆掉点阵图的首秀, 还有那个被假期往前挤了一天、紧贴着 FOMC 的期权到期日（OPEX）。

而与此同时, COT持仓数据正讲述一个反方向的故事: 聪明钱已经把空头做到了三年来的极端, SOFR 更是押下了有史以来最大的一笔"美联储不降息"赌注。

这根弹簧已经压到极限, 只差一个扳机。当所有人都站到了船的同一侧, 问题就变成了: 谁来当那个卖家?

这篇文章会把每一根引线摊开, 并告诉你为什么 6 月 10 日紧随 CPI 的那一场 10 年期拍卖, 才是真正决定所有人方向的胜负手。

https://t.co/OxdOT6v7Rd

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

Updated my $COHR model.
Base case PT $460 and bull case $525.

Nvidia is running copper, NPO, and CPO in parallel. NPO and CPO are an additive new revenue layer stacked on top of the existing pluggable business, not a replacement, and $COHR 's $2B Nvidia partnership and LTA lock it into the laser content (CW lasers, ELS modules, fiber attach) inside those engines.

The real rerating catalyst is not the current quarter. It is the moment NVL576 and Rubin Ultra ramp in 2H27 and COHR's laser content revenue steps up non-linearly.

[Jukan @jukan05]

It’s said that the number of NPOs used in Rubin Ultra has nearly doubled. via @FundaAI

I can immediately guess who the beneficiaries will be. 👀

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

Thanks for sharing. This deserves a deep dive tomorrow. Stay tuned!

$COHR $AAOI $LITE

[Jukan @jukan05]

It’s said that the number of NPOs used in Rubin Ultra has nearly doubled. via @FundaAI

I can immediately guess who the beneficiaries will be. 👀

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

Victoria Hanrahan, Chief of Staff to the CEO, bought 44,682 shares (May 26 + 28) at a $15.81 avg, about $706K. Her first disclosed buy, confirmed in Nokia's 6-K filing.

She wasn't alone. Owczarek bought ~$1.1M, plus Fisk, Heard and others in May. Roughly $3M of cluster buying.

These buys hit near a 17-year high at $15-16, not at the lows.

$NOK

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

$Nokia ($NOK) Can Still Double

At $12.82, with forced repricing as the mechanism and optical allocation as the catalyst, it is a disciplined 18 to 24 month double with a credible path and a clear falsification trigger.

https://t.co/52adlUVtbn

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

Serenity的方法分三层，我来翻译成大家能用的东西：

第一层：生活观察 → 产业趋势
不要从财报开始研究，而是从你身边的变化开始。
她买 $RPI（Raspberry Pi）的原因不是看到了什么分析师报告，而是注意到身边的人开始用树莓派跑 AI 应用。这件事早于任何华尔街报告。
当时市场还在讲"树莓派是玩具"，她已经在建模"轻量级硬件替代 GPU 集群"这个趋势。
→ 散户能做的：你身边正在发生什么变化？什么东西突然变流行了？这往往比财报更早。

第二层：供应链卡脖子 → 定价权游戏
这是她框架里最核心、也最难的部分。以 $AXTI（AXT公司，InP 衬底供应商）为例：
> InP 衬底是光子芯片的关键原材料
> AXT 控制全球 40% 的 InP 供应链
> 当时分析师还在按"几亿美元 TAM"来给它估值
> 她的问题是：如果这个东西变成类似 NAND 闪存那样的瓶颈，它值多少钱？

卡脖子资产的定价逻辑不是 P/E，而是：控制权值多少？超级买家（hyperscaler）会付多少溢价来保证供应安全？

第三层：非共识推断 → 等待验证
$XFAB 的例子是最难复制但最有意思的：表面上没有任何光子学营收
但政府文件、ASE 的采购文件里悄悄出现了 XFAB 的名字。NVIDIA 正在评估它（可能成功也可能不）

推断：如果 XFAB 的硅光工艺从预商业转向量产，它可能成为欧洲版 $TSEM（Tower Semiconductor）
这不是分析，这是高置信度的猜测，然后持续观察后续信号来验证或否证。
→ 关键：这类标的要小仓位高弹性，不要重仓赌一个还没落地的推断。

我自己补充一点：
她没有明说但隐含的逻辑是：AI时代，信息获取成本接近零，真正的 alpha 来自非结构化推断。

就是那种你把政府文件、工程师论坛、行业会议笔记、自己的生活观察拼在一起，得出一个结论，但这个结论在数据库里找不到的时候。
这类推断 LLM 很难做（缺少对关联的直觉），但有经验的人可以做。

普通散户：不需要找卡脖子，直接找大家都认同的标的，她自己也说了，$TSM、$MRVL 这种是稳健选择。你需要做的只是判断当前估值是否合理，等市场给机会买入。

[Serenity @aleabitoreddit]

I think my personal style of investing is a bit different, just some reflection:

It's inherently discretionary, based on stuff markets don't know yet. And a culmination of life experiences?

If you look at $AXTI, $RPI, $SIVE, $IQE and others.

Lot of it is guessing on unstructured relationships then seeing if it's right or not down the line.

$RPI is the perfect example:

1. Nobody really thought of Raspberry Pis for AI growth. Mainly people bought one or two just for class + education + hobbyist.
2. After OpenClaw, just noticed all my friends and people just buying Apple Mac Minis / RPIs for AI applications.
3. Found validation of that trend online with lot of people sharing video tutorials on AI orchestration with RPI.
4. AI was their ideal perfect growth vector, did some modeling, and thought it was compelling.

Earnings comes out and I was right.

Everyone in media was calling it a meme stock because there's nothing online that shows revenue growth from AI (was 14% forecasted revenue growth, turned out to be 58%, my projection was around 55%).

So it was a mix of guessing next industry trend (AI using lightweight hardware instead of GPU clusters), real life trends, then revenue forecasting off my guess.

For stuff like $AXTI:

1. Everyone called it a joke when I bought at ~$12. LLMs would hallucinate and say "hyperscalers/govs would have known about this by now and fixed this vulnerability with InP substrates"
2. Or would conflate very nuanced parts of InP substrate stack, where there's multiple different chokepoints in upstream processing.
3. So part of this was just discretionary based on what I've seen over InP substrate breakdowns, industry trends, etc.
4. Then also guessing the major supercycle was photonics (this was before everyone caught onto $LITE, and others). Or before you saw the $141B TAM projections from GS.
5. AXT owned 40% of InP supply chain, without them the supply chain just gets cripped).
6. All the "analysts" were forecasting steady InP substrate growth, few hundred million TAM, etc. or export controls.
7. Everyone kept trying to say $AXTI was overvalued based on TAM estimates. But if it's a few hundred million TAM you just think that's a joke and go into game theory over allocations.
8. Then I just had to guess, how much would this be worth if it were a NAND style bottleneck, what MC could it reach based on control, how much would hyperscalers price it as, etc.

A lot of the current research outputs from Goldman Sachs, or earnings reports from the Epiwafer companies, were confirmed after I published my piece on AXT. If you did research back then, lot of the same material /framing wouldn't have come up.

With stuff like $XFAB as you're seeing now, a lot of it is just pure guessing:

1. Not really any CPO materials, how much their MTP process makes in revenue, etc. Everyone online keeps saying they're not a photonics player.
2. But if you go through ASE docs or Gov websites, they all kinda cite XFAB as a major emerging player here.
3. $NVDA also evaluating them right now (maybe it's successful who knows).
4. No clear revenue around this area because their main silicon photonics process is still precommercial, but if you guess it's trying to create a EU supply chain to compete with $TSEM, once pre-commercial shifts to commercial, maybe similar but less volume contracts?
5. Then just seeing updates over the next few months to see if anything confirms this thesis guess.

_

I think a lot of information discovery still can be done with LLMs I'm seeing online. But it's also really hard to make a bunch of unstructured inferences based on unrelated material or even just trends you're seeing in real life.

So probably better to just do what's standard, eg. do valuation forecasting based on current numbers

Stuff like $AAOI, if they're projecting $471m/M h1 2027 and you see MC at $12B, probably undervalued might be a good idea to go long for next years.

Stuff like Samsung Electronics is easier, see what people are modeling for operating profits for 2027, 2028 then just seeing if it's undervalued or not at current levels.

Maybe something harder is $JBL. I haven't really seen any great volume numbers around 1.6T LRO, but you can just make a guess on how popular that might be then project how that might impact current MCs.

Or picking just good names everyone kinda agrees like $TSM, $INTC, $MRVL is also solid.

So a lot of things is just building up your life skills then applying that to markets. I don't think it's that can be taught with courses and stuff.

Of course, much of what I'm doing is just high conviction inference based on unconnected parts. Could always be wrong.

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

Leveraged funds are simultaneously: (1) near maximum short in S&P 500 futures, (2) at an all-time record short in SOFR (betting on higher-for-longer rates), (3) near extreme short in 30Y bonds, and (4) building short-vol positions in VIX. This is a consistent positioning profile for a market that has hedged aggressively against both equity downside and rate upside.

[Street Alpha | Macro & Equities @StAlphaResearch]

周五，市场被一份太好的就业数据砸崩了，这听起来荒谬，但它恰恰是滞胀剧本的第一幕：通胀降不下来、就业又太强，美联储被彻底锁死，债市用一根突破 4.5% 的 10 年期收益率，投下了对美联储和美元的不信任票。

可这只是序章。

下周, 五股力量将史无前例地挤进区区几个交易日同时引爆—— CPI 与 PPI、连续三天总计 1190 亿美元的国债拍卖、史上最大的 SpaceX IPO 化身流动性黑洞、凯文·沃什拆掉点阵图的首秀, 还有那个被假期往前挤了一天、紧贴着 FOMC 的期权到期日（OPEX）。

而与此同时, COT持仓数据正讲述一个反方向的故事: 聪明钱已经把空头做到了三年来的极端, SOFR 更是押下了有史以来最大的一笔"美联储不降息"赌注。

这根弹簧已经压到极限, 只差一个扳机。当所有人都站到了船的同一侧, 问题就变成了: 谁来当那个卖家?

这篇文章会把每一根引线摊开, 并告诉你为什么 6 月 10 日紧随 CPI 的那一场 10 年期拍卖, 才是真正决定所有人方向的胜负手。

https://t.co/OxdOT6v7Rd

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Everyone is bearish after Friday's bloodbath. They might be early.

Beneath the panic, the smart-money positioning data is flashing one of its most extreme readings in three years, the kind of setup that has preceded sharp reversals before.

The catch is that next week's collision of inflation data, record Treasury supply, the SpaceX IPO, and Kevin Warsh's first FOMC could either light the fuse on a face-ripping squeeze or confirm that the rate wall is here to stay.

This is the full breakdown of both scenarios, and the exact signal that tells you which one is winning.

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结构上现价被困在 760 call wall 和下方 put gamma 之间，这是周五下行加速的真正原因，而不是单一个股。 上方失去正 gamma 锚，下方在 put-heavy 区，dealer 对冲方向对多头不利。

三个确认在出现前都按超卖修复处理：站回 760 上方、net gamma 转正、VIX 回落。站回 760 才说明重新进入低波动 grind；站不上，反弹就是 de-hedge 修复。

下方盯 750、745、740 这几层 put gamma 密集区。 跌破并且 vol 不回落，风险向 684 put wall 这一层下沉。操作上先降 AI beta 和半导体杠杆，保护用put spread，等价格重新站上 760、波动稳定再加仓。