Stewart

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[Stewart @StewartEdward07]

@silverfang88 开始假装归零，这是准备急流勇退是吧😂

[Stewart @StewartEdward07]

@0x_Glaucus 之前就是看这个漫画入坑小说的😂

[憨厚的麦总 @Michael_Liu93]

最近这几天有不少小伙伴开始看AI，问我不是技术背景的该怎么去看AI这个市场，复杂的技术名词很多，然后各个细分赛道也很杂，怎么去做尽调？我就大概说一个框架吧，然后你在框架里研究就非常易懂了。

首先，现在大家去投资的这些AI股，投的商业本质是什么？
答：“美国一年6000-7500亿美元的AI基础设施的资本支出（AI Infra Capex），这个数字到2027年大概率会在1-1.2万亿左右，更简单点说，美国的公司现在每年砸6000-7500亿去买AI相关的基建设备”

主要是谁在投资这些AI基建呢？是美国的五大云厂商，Microsoft、Amazon、Google、Meta、Oracle（这些统称是Hyperscaler）

所以这一年将近1万亿美金的资本支出都砸在什么上了？主要是三大类：
1. IT设备 / 计算硬件（占比60-65%）
2. 电源与冷却（15-20%）
3. 建筑与土地（10-15%）

在IT设备 / 计算硬件里再拆分
1. GPU（65%）
2. 网络（10-15%）
3. 存储（8-10%）
4. 其他包括CPU、软件、HBM、机架（10-15%）

沿着这个思路你再去做行业图谱（Industry Mapping）就简单多了。

1. GPU
你投这个赛道基本只有英伟达，大头都被他一个人吃了（当然还有一些云厂商自己搞的自定义Asic，自己设计或深度定制的AI加速芯片，本质上是去替代掉一部分英伟达gpu的成本，比如Google (TPU)、Amazon (Trainium/Inferentia)、Microsoft (Maia)。

2. 网络
英伟达，博通，思科，HPE，最近火的Marvell（MRVL）就可以算在这里

3. 存储
海力士是绝对的第一，然后三星，美国的存储巨头就MU和SNDK（闪迪），溢价高，但市场份额没有海力士高。

4. 电源与冷却
做AI数据中心最大的三家，Vertiv（VRT），Schneider（SBGSY），Eaton（ETN），规模最大的是Schneider，但这个市场总体不算很集中，比较分散。

5. 建筑与土地（Building & Land）
完全分散的市场，这里环节就更多了，总包，涉及，工程，电气，开发，土地，等等，投AI的话这块儿没必要继续细看。

6. 其他类别
a. 做软件的，做cpu的，做机架，做光纤，做自动化等等，就不展开说了

然后围绕上面几大分类，又有做服务的，比如做集成的（就是把这些以上打包成一个整体服务器卖出去），Dell，联想，SMCI；然后英伟达的GPU的供应商又有一大堆，也不展开了。

结尾：框架就是这么个框架，本质上你现在投AI产业，你在买单的Thesis就是：
1. 美国在每年向AI产业的基建投近1万亿美元，并且未来五年每年至少30-50%的增长。
2. 抓的是AI资本支出中不可或缺环节中有足够强生态占位的玩家
3. 最终消费端，也就是openai，claude这些大模型的消费者，我们，会持续消费。

所以什么时候AI“泡沫”会见顶？
1. 这些AI巨头们融不到钱去继续投基建的时候
2. 我们这些消费者不再继续买单，大模型的营收开始下滑的时候

至少目前来看还早。

[Stewart @StewartEdward07]

@ZTZZBTC 我也在英国逛😂哥度假开心！

[Stewart @StewartEdward07]

@silverfang88 正确的😂我tmd跑伦敦去逛逛去了你回国了😂

[Stewart @StewartEdward07]

spcx给xstocks接遮羞布了😂

[ratsxp @Pxstar_]

https://t.co/WCesMcflql

[Stewart @StewartEdward07]

@silverfang88 一起等呗😂

[Stewart @StewartEdward07]

@ZTZZBTC 生日快乐哥

[Stewart @StewartEdward07]

@ZTZZBTC 估计是的😨我看到ai生成都懵逼了😂

[Stewart @StewartEdward07]

@ZTZZBTC 开始学习

[Stewart @StewartEdward07]

坚持一下果然还是熊市😂

[ratsxp @Pxstar_]

https://t.co/WCesMcflql

[Stewart @StewartEdward07]

@coolish 这个游戏真的可以

[Stewart @StewartEdward07]

@Michael_Liu93 有产业的大宗全是消息面，那些贸易商都老有钱了😂最近研究了下这方面和朋友也交流了下，其实还是金银这种宏观定价的基本面驱动更靠谱些

[Stewart @StewartEdward07]

@silverfang88 熊市躺平打工研究ai了牛市猛干😂

[Stewart @StewartEdward07]

@ZTZZBTC 散户关注相对涨幅，一次洗盘尽可能洗更多筹码，合理分发筹码到不同参与者

[Stewart @StewartEdward07]

@Aumileude 🥹

[Stewart @StewartEdward07]

@Aumileude @SuiNetwork 我去不早说哈哈哈

[Stewart @StewartEdward07]

@ZTZZBTC 芜湖我也是好起来了哈哈哈！关注ZZ老师很久了🥳

[Stewart @StewartEdward07]

@ZTZZBTC zz老师我发现会员过期了只能拆开来发😂写了一大段😂