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[T @T42360871]

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[Arca @arca]

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#Arca2023 #CryptoIn2023

[TT @theme_trade]

２年後に消費税を上げると言うが、上げることの大変さを「与党なのに」軽んじているし、過去の財政スタンスを「行き過ぎた緊縮」などと言って「与党なのに」、過去の議論のプロセスや考え方を軽んじているし、日銀には圧力かけまくるし、相場もコントロールできると思っていそうだし、高市政権は様々なリスペクトが欠けていますね。これまで政権を長く担当してきた自民党なのに、生き当たりばったり感がすごい。

先の選挙では、わけわからん野党達に失望して、消去法的に「良識ある」自民党に期待した人たちの票も入っていると思うので、「良識ある」自民党の側面が今後ちらほら出てくると良いですね。

[kuto(Bill) @kutobill]

ある分野に強くなるには１０冊ぐらい定番本を読めばいい。例えば私は議論がかなり強い。種明かしすれば議論に関する本を読みまくったからにすぎない。基本的に人間の思考や主張は隙だらけであり、議論の本でそういう隙を突くテクニックや守りを固めるテクニックを仕入れてしまえば簡単に上達してしまうのである。

[坂井豊貴（予測市場、メカニズムデザイン） @toyotaka_sakai]

今夜21時から、「BSテレ東」の「NIKKEI NEWS NEXT」という番組に出演します。もちろん予測市場の話をします！https://t.co/OUGar8dpJC

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

米大手ステーブルコイン、日本企業向け参入へ　野村と組み外貨即時決済
https://t.co/aIk7HiAWIx

[kokko | 古賀興司 @kokko_coco]

先週ドイチェが出していた金についてのレポートが興味深かった。「歴史の終わり」の終わりと、金価格。フランシス・フクヤマは、1989年に人類が「歴史の終わり」に到達したと論じた。その後の数年間で、米国は揺るぎない覇権国となり、グローバル化は爆発的に進展。中央銀行は金を売却し、新興国は巨額の米ドル建て外貨準備を積み上げ。しかし、世界は再び「歴史の終わり」前に回帰。米国は自由貿易、同盟、安全保障の提供から後退。ドル基軸システムは経済的武器化。ドルに代わる基軸通貨など想像もできない。だけど、ドルを武器化されるリスクからは距離を置きたい。だから、金を買う。つまり、金は、利回りゼロの古い資産ではなく、制裁リスクから距離を置ける最新の地政学的ツールになりつつある、という視点。米国一極支配が終わり、地政学リスクとドル基軸システムの武器化が意識される中で、新興国中央銀行はドル準備から金へ分散しつつあり、この流れが続けば金は準備資産・決済秩序の中心へ回帰する可能性がある。そうなれば金価格は8000ドル台も、という内容。やや大げさな所はある。それでも、2020年代の地政学的環境変化はあらゆる経済レジームに波及し得るという、頭の体操として非常に興味深い内容だった。

[村越誠＠投資資本主義 @Makoto_Mura]

根っこの基盤から売られていると、どんなにテクニカルとか金融政策動向とか見ても無駄。

なぜこのタイミングで仮想通貨が暴落しているのか？ - 村越誠の投資資本主義 https://t.co/G2u0DV0QqM

[村田雅志（むらた・まさし） @MurataMasashi]

いつもと同じで市場を舐めた我田引水ロジックですね。

https://t.co/BqJN97S1em

①市場が価格に織り込むのは意図ではなく、将来の行動の自由度なんですよね。たとえAI・半導体、防衛、GXであっても市場参加者から見れば「質を重視している」説明で将来の財政硬直化リスクは解消されません。　👇

[ヒッポAM,CCC @hippoasset]

書きました。”消費税を減税してほしいのは消費税以外に税金を払っていないから”って誰が言ってたっけか。

https://t.co/s5DV0ne4gl

[スーパーカーブ @mageya_curve]

田中さんの日本国債論考。中長期の冷静な意見。ベッセント発言も考察。

田中泰輔のマネーは語る：【日本国債】クイズ 債務ショック。ニュースの真相（田中 泰輔）【楽天証券 トウシル】 https://t.co/1erqrs328g

[P.P. ピンカートン @p_p_pinkerton]

個人的な今年の１冊はもう圧倒的にこれ…てか生涯のトップ10にすら食いこみそう…

国際政治とか全然知らんくてもめちゃめちゃおもしろい…なんなら全ページおもしろい…

できれば若いころに読んでおきたかった…50年前に書かれてるのに本邦初訳とかまじか…

[なお＠配達員×Wefi @1991silin]

昨日285万円分のXRPをフライヤーからビットゲットに送金依頼した。
最初に20XRPでテストして、次に残り送金したらフライヤーの承認が未だに下りない。
しかも8月のXRPの預入も承認されてなくて、それの質問今日来たし。
意味わからん。はやく承認して！

送付先アドレス登録しててビットバンクで新しいルート登録するのが面倒くさかったからフライヤー使ったけど、もう二度と使わない。不便すぎる。価格も下がってるし、最悪！！

[辺境∣Akira Teramoto @city_booy]

年末年始課題図書にする。
こういう金融周りの知識や理論は、僕は苦手なので何度注入しても何度も欠落してしまう。

学生にお勧めしたい金融の新書｜服部孝洋（東京大学） @hattori0819 https://t.co/b8KmzZGwHp

[T @T42360871]

時を同じくしてcsもなくなった

[PRDC @別所 aka 今夜堂逝翁 @PRDC231]

六本木にある外資系はバークレイズでしょ、ゴールドマンはもう無いわ😗

[mineCC / minecc.btc @ETHxCC]

「市場に漂う倦怠ムード」という表現は的を射ていますね。記事を読んで考えたことをつらつらとシェア。

最近のBTC価格の軟調さは、今のところは今春の価格ショックレベル程度ですし、トランプ当選前に比べればまだ高い水準とは言え、気になる所はあります。制度面が成熟してきているし、ETFもできて、政治面でも追い風が語られ、株式市場等がリバウンドするなど表層的な材料は「揃っている」割に価格が戻らない。

これはおそらくこの記事で指摘されているように、相場に構造的な弱さが出来てしまい、それに捕まっている局面にいるからだと思う。

別にBTCの板が厚いから価格が上がるわけではないものの、ETFの登場以降はデリバの建玉とETFを介した裁定、それを回すマーケットメイカーのB/Sが一体となって、結果として「流動性がある状態」を作っていたが、この仕組みがおそらく10/10の大規模清算で収縮。

まとめて吹き飛んだ次の一手の担い手は典型的にはリスクを取る主体（裁定勢、レバ勢、マーケットメイカー）の誰かになると思うが、大負けした後にはレバを落とし、在庫を圧縮し、スプレッドが広がる方向になるでしょう。つまり板が薄くなる。

板が薄いと、買いたい人がいてもbidしづらい。bidしづらいと、bidは指値になり、価格の追いかけが減る。追いかけが減ると上がりそうな時に上がりづらくなる。そして実際に上がらないから追いかける人が増えもしない。これがおそらく流動性が流動性を呼んできたこれまでの（好？）循環が断ち切られた状態で、今回に限らず価格が重い時の典型的な状態のひとつでしょう。

そしてここにETFにまつわるポジションが重なってくる。

ETFは本来、資金流入があるときには、買いが価格を押し上げ、それがストーリーを補強し、さらに資金が入ってくるので強烈な追い風になる。これは皆実感しているところ。

しかし、資金が流出に転じると、逆向きに作用する。しかもこれまでETFが参加者層を広げてきた分、「コストベース」の厚みが増していると想像される。高値近辺で入った投資家が含み損になれば、当然戻り局面では「損益分岐で降りたい」という売りが出る。すると、上昇のたびに売りが湧く。売りが湧くので、上値へのブレイクが失敗しやすくなる。ブレイクが失敗すると、トレーダーはここぞとばかりに短期で売りを当てにいく。

このETF由来の上値の重さが事実だとすれば、単なる需給の問題だけでなく、期待形成にも効く。

うだつの上がらない値動きが続く内に、市場参加者はどの辺りに売りが構えられているかを学習する。市場の「含み損」レンジが明確になると、上方向の期待値が下がる。期待値が下がると、コール買いやレバロングの供給が減る。つまり上に飛ばす燃料が減る。燃料が減った状態で戻り売り帯に突っ込めば、当然ブレイクしづらい。

そして、今年話題になったトレジャリー企業への期待が剥げたことも、この局面で投資家心理に悪影響を及ぼしていると思われる。

今やBTCの投資判断は、かつての個人のノリや熱狂より、機関投資家のリスク予算の配分の中で決まる比率が増えたでしょう。この機関投資家が直近でBTCの持ち高を増やすロジックは、おそらく、ざっくり言えば「構造的に資金が入るETFができたこと」と「トレジャリー企業という価格に依存しづらい強力な買い手がいること」の二本立てだったのではないだろうか。

ところが前者は、資金フローを生む装置ではあるが今は流入が止まっている。後者は、買いの継続性が資金調達の持続可能性に依存する以上、市況が悪いと確度が下がって見える（それがmNAVという業界独自指標にも現れている）。買いそのものより、「買い続けられる」という確率が下がると、相場全体の安心感が落ち、安心感が落ちると追いかける動機が弱くなる。

このようなBTC市況下では、投資家があえてリスクを取るとしても株式、特にAIのような説明しやすい成長テーマが優先し（みんな買って儲けてるなら買わずにいられない）、巷で言われるドル安警戒や不確実性でゴールドなどのコモディティに逃避しているのが実態でしょう。

つまり、リスクを取る先がゼロサムで奪い合われる中で、BTCを「追加で持つ理由」に乏しい。

BTCが嫌いだからとかBTCが分からないから外すのではなく、他に優先順位の高いものがあるから後回しになる。これが「失望感」の正体で、当然ながらポートフォリオの都合でしかないと思う。機関投資家でなくとも同じですね。

こうして改めて整理してみると、現状の停滞（感？）は「需要が死んだ」というより、ここ最近「需要を成立させていた条件が揃っていない」のだと言えそう。

買いたい人がいないわけではないが、買いを成立させるためには、厚み、上に飛ばす燃料、戻り売りを吸収できるだけの持続的フローなどが必要。単にこれらが欠けているから上がりにくい。

この構図であれば、やっかいなのは解決がストーリーの刷新（というか今更BTCにストーリーが必要と考えるのは前時代に過ぎる）ではなく、フローと市場構造の回復を要する点でしょうね。

ETFフローが明確に反転し、厚みが戻り、マーケットメイカーらが再びリスクを取り始めるまでは、戻れば売られ、売られるから戻らず、というレンジの中で時間だけが過ぎていく。ETF関連の含み損レンジの自然な解消には時間がかかるし、無理矢理解消しようとするととんでもない痛みが出るので期待薄。

最後に、マイナーの収支が非常にタイトになっている状況も売り圧の重さに少なからず効いている可能性がある。

価格が弱い割にネットワークハッシュレートが伸びてしまっている（新世代装置の供給が続いている）ため、ハッシュプライスが市場最低水準まで悪化しており、これが改善される見込みがない現状ではマイナーの資金繰りのために判断が保守化しやすい。このマインドで反発局面の売りが増えれば、前述の上蓋の重さは補強されるでしょう。

結局、今のBTCは「何か悪材料があるから下がっている」というこれまでのような単純な話ではなく、「良材料があろうとも上がる条件が不足している」状態に思えますね。

ということで、変わり映えのない話ですが、ニュースよりも、ETFフロー、板の厚み、建玉を見るのがトレンド判断に良さそう？

ビットコイン、今年は4度目の年間下落へ－市場に漂う倦怠ムード https://t.co/ANUJ2THa8L

[bit仙人🇯🇵ビットコイン狂騒曲 @bitmexsen]

Coinbase premiumマイナスがっつり、資金調達買い食い下がり。
下落する気満々…ショート中🤷‍♂️

[村越誠＠投資資本主義 @Makoto_Mura]

色んな機関投資家のところによく軽快なトークで市場説明しているパルナッソス宮島氏の外国人投資家動向に関する書籍で、これは一読の価値ある書籍だと思う。
キャンペーンで実質52%オフ。

外国人投資家はいま何を考えているのか―世界の投資家が描く日本株戦略
https://t.co/CTLe1uhew4

[SOU⚡️投資ニュース / 米国株・日本株・仮想通貨・AI @SOU_BTC]

【速報】🇺🇸 ブラックロックCEO、複数の政府系ファンドがビットコインを購入していると明言

- 価格が12.6万ドルから下落したタイミングで「さらに買い増し」
- 特に8万ドル台で段階的に買い増しし、長期保有が目的

👉 大口の“国家マネー”が、押し目で着実にBTCを拾っている流れが見えてきた

[SOU⚡️投資ニュース / 米国株・日本株・仮想通貨・AI @SOU_BTC]

ビットコインとナスダックの逆相関が持続──歴史的には底値形成の可能性を示唆

ビットコインとナスダック100の長期にわたる負の相関関係は、2021年7月、2023年9月、2024年8月といった過去の期間と類似しており、これらの期間はいずれも、BTCの大幅な安値と一致している。 https://t.co/GgCiBEqD7T

[GSR @GSR_io]

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[頭の中がうるさい、よ。 @ata_uru]

ぼくはこちらの本に衝撃を受けました。
真に頭のいい人っているんだなぁと。