银河漫步Oneness 🚀🌕

区块链银河漫游指南作者，一个BTC ETH hodler

[Art of Speculation @ArtofSpecuycky]

所有人都在买GPU和存储。没有人告诉你光模块公司的总市值比美光还低

我想从一个反常识的问题开始：GPU是AI的大脑，存储是AI的记忆。那光是什么？光是AI的神经系统。但神经系统从来不是最先被注意到的。存储已经涨了10倍，GPU更不用说。光的时代，刚刚开始。

1. 先说一个结构性的错误定价
在Nvidia的NVL72机架里，光模块的采购金额占到整个机架的20%。2026年全球AI光收发器市场规模预计从2025年的$165亿增长到$260亿，同比增速超过57%——这是半导体赛道里增速最快的子领域之一。 但所有光模块公司的总市值，比美光一家还低。这个错误会被纠正。问题只是什么时候。

2. 光和存储不一样的地方
存储的接力是季度级别的事件——供需拐点，财报超预期，市场重新定价，SNDK从$200涨到$900，这个过程很快。光的接力是年级别的结构性变迁，因为光的技术路���本身正在发生一次范式转移：

第一阶段（现在）：可插拔光模块
800G → 1.6T → 3.2T
线性增长，随数据中心扩张

第二阶段（2026下半年）：近封装光学NPO
光模块移向芯片旁边
需求非线性跳升

第三阶段（2027-2028）：共封装光学CPO
光引擎直接封装进芯片
这是终局，也是最大的价值重构

Meta在OFC 2026分享了大量数据，证明CPO比可插拔光收发器更可靠，成本更低，功耗更少。Nvidia在GTC展示了CPO将在2027/28年用于Scale-Up互连。5年内所有AI数据中心互连都将是光。 这不是预测，是物理定律。铜在高速率下信号损耗太大，功耗太高，距离太短。光没有这些问题。

3. 光在吃铜，不只是光吃光
生成式AI集群需要比传统云服务多10到100倍的光纤，正在把现有铜互连逼到物理极限。 这是大多数人没想到的逻辑——光的增长不只来自数据中心规模的扩大，还来自光替代铜的渗透率提升。每一代迭代，光吃掉更多铜的市场。这是双重驱动，不是单一驱动。

4. 产业链七个卡位，从上游到下游
现在我来把整条产业链拆清楚。
七个公司，覆盖从最上游的衬底到最下游的网络设备。

🔬 最上游：硅光衬底 $SOI
做的是硅光PIC的衬底材料——整个产业链最上游的原材料。没有SOI的衬底，硅光芯片就没有基础。护城河极高，几乎没有竞争对手能短期内介入。和TSEM形成上下游绑定：SOI提供衬底，TSEM代工成芯片。

🏭 代工层：硅光晶圆厂 $TSEM（Tower Semiconductor）硅光版本的台积电。
今天刚刚发生的重大事件：
TSEM宣布签署$13亿的2027年硅光合同，收到$2.9亿产能预付款，2028年还有更大合同在谈判中。计划资本支出$9.2亿专门用于硅光扩产，Q2营收指引$4.55亿同比增22%。
TSEM最聪明的地方在于：它不赌哪条技术路线赢。
可插拔、NPO、CPO，三条路线都用TSEM代工。就算市场对技术路线判断错了，TSEM依然受益。这是光通讯产业链里确定性最高的picks-and-shovels。

💡 激光器层：光的心脏
光模块的核心是激光器。没有激光器，光模块什么都不是。
激光器分两条技术路线：
磷化铟（InP）路线——$LITE（Lumentum）
LITE是目前唯一能量产200G每lane EML激光器的供应商，是1.6T收发器的关键零件。Nvidia预先锁定了LITE的EML产能，推迟交货期超过2027年。
Nvidia向LITE投资$20亿，用于加速AI基础设施光学技术。LITE CEO称2026年是激光器芯片销售的"突破年"，刚收到历史上最大的CPO超高功率激光器采购���诺。
LITE的护城河是时间积累的——InP激光器的制造需要极其精密的工艺，20年积累的经验是任何竞争对手短期无法复制的。而且LITE不只押注现在：EML是可插拔时代的命门，ELS外置激光器是CPO时代的命门，OCS光路交换机是未来AI集群的光学路由器。
三个产品线覆盖了光通讯从现在到2030年的完整需求。

硅光（SiPho）激光器路线——$SIVE（Sivers Semiconductors）
Sivers专注于CPO系统的高性能InP激光阵列，Jabil合作是第一个商业验证信号，证明技术正在从研究走向真实超大规模部署。 SIVE不是要打败LITE，而是作为CPO时代激光器供应链里的补充供应商——当LITE和COHR产能不足时，SIVE是下一个选项。整个CPO产业的激光器供应严重短缺，补充供应商的价值会被重新定价。

🔭 光学系统层：从组件到整合
$COHR（Coherent Corp）
COHR最新Q3财报：营收$18.1亿同比增21%，数据中心和通信板块$14亿，同比增40%。Nvidia同样投资$20亿入股COHR。COHR是整个光通讯赛道里垂直整合程度最高的公司。从InP晶圆到激光器到光模块到系统，全部自己做。COHR正在扩大6英寸InP晶圆产能，这是推动毛利率持续提升的核心驱动力——规模越大，每片晶圆的成本越低，利润越高。
LITE和COHR的关系是竞争者也是互补者：
LITE：激光器专家，EML垄断，聚焦
COHR：光学系统整合商，体量更大，更全面

🏗️ 物理基础设施层：光纤和连接 $GLW（Corning）
Corning是光通讯产业链里最让人意外的标的——一家成立于1851年的玻璃公司，正在成为AI基础设施的核心受益者。
Q1 2026光学通信业务增长36%，分部净利润增长93%。2028年营收目标$300亿，2030年$400亿，内含年化增速19%。两个额外的超大规模云厂商签署了长期协议。
Nvidia命名Corning为下一代AI基础设施光连接合作伙伴，投资$5亿+最高$32亿股权，在美国建三座��属光学工厂。
Corning做的是光纤、线缆和连接器——不是最性感的产品，但是不可或缺的基础设施。
城市要运转，不只需要主干道，还需要所有的小路、接头、路牌。
Corning做的就是光通讯世界里的所有"小路和接头"。
而且这些"小路和接头"是消耗品——每建一个数据中心都需要，每升级一个机架都需要。

📡 网络层：AI时代的网络基础设施 $NOK（Nokia）
Nokia是这七个标的里最被市场误解的。大多数人还在用"翻盖手机公司"的眼光看Nokia。
Nokia 2026营收预期同比增长7.5%，EPS增长21.2%，光网络业务增速20%，AI和云业务增速49%，单季度新增€10亿AI和云订单。
Nokia做的是什么？
光传输网络（OTN）——把数据中心之间用光连接起来的骨干网络。这是Scale-Across的核心基础设施。
Nokia的第六代超相干光学技术PSE-6s，是目前全球少数能实现800G甚至1.2T长距离光传输的技术之一。
Nokia收购Infinera之后，从"转卖别人芯片的公司"升级为"拥有自己光芯片工厂的公司"——同样的技术路线，市场给LITE估值66.5倍，给COHR估值35倍，Nokia只有30.8倍Forward PE。
这个估值差距是最大的错误定价之一。

七个标的的完整产业链图
最上游
SOI（硅光衬底）
↓
TSEM（硅光代工）
↓
激光器层
LITE（InP EML，可插拔+CPO）
COHR（垂直整合，光学系统）
SIVE（CPO激光阵列，高赔率）
↓
物理基础设施
GLW（光纤、线缆、连接器）
↓
网络层
NOK（光传输网络，骨干连接）

每一层都有自己不可替代的护城河。
每一层都在受益于同一个趋势。

6. 为什么是现在？
2026到2027年是在1.6T供应链建立立足点的关键时期，在一线客户的设计导入将决定长期赢家。现在是design-in阶段——产品正在被超大规模客户选中和锁定。等量产阶段到来，市场才会充分定价这些公司的价值。
在design-in阶段买入，等量产阶段收获——这是光通讯投资最好的时机。

7. 仓位逻辑
高确定性（重仓）：
TSEM → 今天$13亿合同，产业链里最硬的催化剂
LITE → EML垄断+Nvidia锁定，现在到2028年都受益
COHR → 垂直整合，体量最大，Nvidia $20亿入股

中等确定性（配置）：
GLW → Nvidia直接合作，物理基建不可或缺
NOK → 最被低估的估值，但故事兑现需要更多时间

高赔率（小仓位）：
SOI → 和TSEM绑定，护城河高但流动性低
SIVE → CPO时代的纯粹赌注

8. 光会接力存储吗？
会。但不一样的方式。存储的接力是一次性的价格重估——供需拐点到来，几个季度内完成定价。
光的接力是分阶段的持续重估——
2026年：可插拔1.6T带来第一波
2027年：CPO开始量产带来第二波
2028年：Scale-Up全面光化带来第三波

三波叠加，才是光通讯超级周期的全貌。存储让你在一年内赚了10倍。光可能让你在三年内赚同样多，但过程更平稳，确定性更高。

最后一句话
光通讯不是一个新故事��是一个被重新发现的旧故事。
光纤已经存在几十年了，但AI让这个故事的量级发生了质变。每当数据中心需要更高密度、���低功耗、更远距离的连接时，答案永远是光。

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[♠️ 𝓜𝓲𝓷𝓲 ♥️ @MiNlMMMM2OO6]

我的小短篇碎片集

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[胖头鱼♥ @PTY0606_]

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[川沐｜Trumoo🐮 @xiaomustock]

诺基亚 $NOK 英伟达投资，黄仁勋和台积电的CEO都称AI产业链下一个推进方向是光互连，而 $NOK 拥有光互连终极技术硅光子技术，同时还有光互连紧缺产能INP 磷化铟芯片的完整生产线，整个欧美独一份的生产线。
诺基亚 $NOK 绝对是未来一俩年内的十倍股

[比特币橙子Trader @oragnes]

卧槽！真心强烈推荐所有人，不管你是散户还是打工人，只要你想在未来的 AI 大洗牌里抓住跨越阶层的红利，都去狠狠刷一遍长达 30 分钟的“美股版本之子”Leopold 13F 最新持仓拆解的超神分享！

这直接把 2026 年 AI 财富从“芯片设计”向“物理基建与内存”全面大转移的演化逻辑彻底讲透了！

这绝对是降维打击级别的认知。内容深度拉满，这位 2 年内把 2.5 亿做到 137 亿美金的 AI 多头之王，这次反手砸下 80 亿美金巨额空头，用真金白银演示了重塑市场的四重顶级实操干货：

1、清算硅片泡沫，反手狂砸 80 亿空头 别再迷信英伟达单边上涨！他认为芯���设计层已过度拥��，短期红利透支，因而大举做空整个半导体供应链。

2、终结芯片霸权，抢夺现有“电力接入权” 他指出 AI 瓶颈已从芯片移到电子。重仓 CoreWeave 等新型云服务商，赌的就是它们手里握着的死穴——电网基础设施的接入许可和容量。

3、“截流”比特币矿场，借尸还魂抢能源 疯狂加仓 CleanSpark、Riot 等矿企。今年美国矿商将上线 30 GW 电力容量，堪比四大科技巨头规划总和。他们有现成的土地和机房，把矿机换成 AI 加速卡就能原地变现。

4、押注“模型记忆”，引爆内存硬件狂潮 重仓 SanDisk，因为 AI 模型召回上下文极度依赖 NAND 闪存。目前主要厂商内存均价 9 个月暴涨 300% 到 500%，产能直接排到 2027 年底，这是无法被商品化的持久护城河。

面向散户的终极警告： 他这笔做空英伟达的单子是带杠杆的短期策略，散户千万别盲目跟风。英伟达由 CUDA 筑起的软件壁垒极深，5月20日财报一旦超预期，空头极易被高位反噬。

连很多核心圈的资深投资人目前都还没彻底悟透这套叙事切换。别再整天碎片化刷短视频浪费时间了，赶紧点赞收藏存下来，抽空静下心完整看一遍。

看完你绝对会觉得头皮发麻，彻底弄懂怎么在 AI 回归物理世界的浪潮里抢占先机，绝对是你这周回报率最高、最颠覆认知的一次学习！

[华尔街没有名字 @WallStreet0Name]

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[趣趣的私密花园 @Chi50654877]

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帮儿子讨公道

自己的阴道被攻了🥹🥹🥹

[qinbafrank @qinbafrank]

A股即将迎来新股王，周末最爆的产业信息应该就是长鑫披露了最新的招股书，业绩确实很炸裂。接下来一个问题就是，该如何对长鑫估值？看到一个用美光的估值方式对计算长鑫的市值，有一定的参考性。
1）方法一 Forward PE对标
美光按照 26 年利润算 26 年PE14倍(市值8,172亿/预估净利润580亿)
长鑫2026E净利润1,100亿元x14倍=15,400亿元

2）方法二PS对标
美光当前PS7.7倍
长鑫2026E营收2,300亿元x7.7倍=17,710亿元估值

3）方法三按营收/净利润占比直接推算
长鑫营收约为美光的30%(2,300亿 vs 7,560亿)
长鑫净利润约为美光的26%(1,100亿vs4,180亿)
美光市��5.9万亿元x30% = 1.8万亿元估值

这里面对长鑫26年下半年的营收估算应该是很保守了、还没考虑季度环比增速的问题。怎么看市值都将是超2万亿体量。

而且长鑫还是新股，限售期长，正常来说溢价应该会更高。

不得不说：
寒武纪打开了中国硬科技科技公司5000亿市值天花板；
工业富联&中际旭创打开了万亿天花板；
长鑫应该会将中国硬科技企业带到几万亿市值的更高level

[���驴邓晓闲缺一 @JohnsonZ91127]

全球存储公司利润排名

[潘驴邓晓闲缺一 @JohnsonZ91127]

我们研究员独家发表的长鑫存储万字研报，全文在知识星球链接：
https://t.co/fGJCqniQeE

[老马投资研究 @LMDFinance]

https://t.co/vAD4u4pi1l

[潘驴邓晓闲缺一 @JohnsonZ91127]

我们团队存储研究员写的长江存储IPO前的深度报告，供大家参考，全文在星球里面

[Annie 所长 @web3annie]

特朗普今天公布了自己的55个股票持仓！

1. $VOO 先锋标普500 ETF 宽基分散、长期稳健增长
2. $IWB iShares罗素1000 ETF 覆盖美股大中盘、均衡配置
3. $NOW ServiceNow 云平台龙头、企业数字化首选
4. $NVDA 英伟达 AI芯片霸主、增长最猛
5. $RSP Invesco标普500等权 ETF 等权重平衡、避开大盘集中风险
6. $ADBE Adobe 创意软件巨头、AI工具升级
7. $WDAY Workday 企业HR与财务云服务领先
8. $ORCL 甲骨文 数据库+云基础设施强者
9. $MSFT 微软 AI+云+办公全能王
10. $AVGO 博通 半导体+AI网络芯片核心
11. $SNPS 新思科技 EDA芯片设计软件龙头
12. $CDW CDW IT解决方案提供商、稳定增长
13. $PG 宝洁 消费必需品防御王
14. $CDNS 楷登电子 芯片设计工具领导者
15. $TT Trane Technologies 工业能源效率解决方案
16. $TXN 德州仪器 模拟芯片稳定现金牛
17. $FIS Fidelity National 金融科技支付服务
18. $MSI Motorola Solutions 通信与安全解决方案
19. $ETN 伊顿 电力管理与工业自动化
20. $XLI 工业精选 ETF 工业板块一篮子布局
21. $TDG TransDigm 航空航天零部件高端供应商
22. $AMZN 亚马逊 电商+云+AI全生态
23. $JBL Jabil 电子制造服务龙头
24. $COST 好市多 会员制零售现金流机器
25. $AXON Axon Enterprise 执法科技与身体摄像头领导者
26. $COMT 商品ETF 大宗商品分散��冲
27. $KRUS Krus 消费品牌增长潜力
28. $DELL 戴尔 AI服务器硬件受益者
29. $BA 波音 航空国防巨头
30. $UBER Uber 出行+外卖平台龙头
31. $IEMG 新兴市场ETF 全球新兴市场补充
32. $AAPL 苹果 消费电子+服务生态王者
33. $XLK 科技精选 ETF 科技板块集中曝光
34. $NVR NVR 住宅建筑稳定增长
35. $SMCI Super Micro AI服务器硬件高增长
36. $GOVT 美国国债ETF 债券安全垫
37. $ICE Intercontinental Exchange 交易所与数据服务
38. $KLAC KLA Corporation 半导体检测设备龙头
39. $FFIV F5 Networks 应用交付与安全网络
40. $AVB AvalonBay 优质公寓地产REIT
41. $XEL Xcel Energy 公用事业稳定分红
42. $ARES Ares Management 另类资产管理
43. $WM Waste Management 垃圾处理现金流稳健
44. $EFA 发达市场ETF 国际发达市场分散
45. $CRM Salesforce CRM云软件巨头
46. $PNC PNC Financial 区域银行稳健
47. $DVA DaVita 肾透析医疗服务
48. $GOOGL 谷歌 搜索+AI+YouTube全能
49. $NWSA News Corp 媒体与出版
50. $WST West Pharmaceutical 医疗包装与注射器
51. HD Home Depot 家居建材零售龙头
52. CVNA Carvana 在线二手车平台高增长
53. IEX IDEX 流体与计量技术
54. NFLX Netflix 流媒体娱乐霸主
55. VTI 整体股市ETF 全美股市一网打尽

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