外部山

Vibe coding:
港美股投资 | AI产业链投研

[外部山 @Web3Cooking]

🇪🇺 EU Chips Act 2.0 正式发布

核心变化：从「补贴供给」转向「创造需求」
官方文件点名 ASML、TSMC、Infineon、NXP、STM、GFS、X-FAB、onsemi 等关键企业。

下一阶段，先进封装、功率半导体、光子芯片与欧洲 AI 芯片生态值得重点关注。

[Backpack中文 @Backpack_CN]

Backpack证券第一次AMA来了🖤

这次我们邀请到了前CFTC代理主席，同样也是Backpack US 总裁 Mark Wetjen参与!

一起锁定6月4日 周四晚18:00

转发并且在评论区留下对Backpack证券的问题，我们会挑选好的问题在线解答，并且送出福利！

[外部山 @Web3Cooking]

@Backpack_CN 是否像 IB 一样支持港卡出入金呢？是否有全球主流货币兑换功能？

[外部山 @Web3Cooking]

@ekroth $LPK

[外部山 @Web3Cooking]

binancecoin:native ethereum:0x75231f58b43240c9718dd58b4967c5114342a86c $BGB ethereum:0xe66747a101bff2dba3697199dcce5b743b454759 solana:BPxxfRCXkUVhig4HS1Lh7kZqV6SPJhzfEk4x6fVBjPCy 最新价格、流通量、流通市值与 FDV 对比（数据来源：CoinGecko）。

[外部山 @Web3Cooking]

加密交易所的下一场战争，可能不是永续合约，而是美股。

整理了一份《2026 加密交易所美股业务横评》

[ずーぼ@半導体業界ドットコム @zubo_semicon]

中国独占に変化　光電融合、次世代材料TFLNの業界地図 - 日経テックフォーサイト https://t.co/ueVhaneWwq

[外部山 @Web3Cooking]

美国建立 AI 的“机密基准测试程序”，最值得关注的是这四家公司（最有可能拿到政府合同的）：

1. Scale AI（未上市）

最像“测试执行方”。

Scale最早做数据标注，现在核心能力已经延伸到大模型评测、红队测试、安全基准、政府AI评估。

如果美国政府要测试前沿模型是否存在安全风险、网络攻击能力、欺骗能力、生化风险、军事滥用风险，Scale是最贴近这个需求的公司之一。

股东背景也很强：

Meta已取得Scale约49%非投票权股权，是最重要战略股东；此外还有Accel、Founders Fund、Index、Greenoaks等一线VC，以及NVIDIA、Amazon、AMD、Intel、Cisco、ServiceNow等产业投资方。

缺点是：未上市，二级市场不能直接买。映射标的主要看 $META。

⸻

2. Booz Allen Hamilton（ $BAH）

最像“政府AI总包商”。

Booz Allen长期服务美国国防、情报、国土安全等部门，本质上是美国联邦政府最核心的技术咨询和项目承包商之一。

它的优势不是单点技术，而是：

懂政府采购流程
懂涉密项目管理
懂AI治理和安全框架
懂跨部门系统集成

如果这个“机密基准测试程序”需要设计流程、搭建体系、协调NIST/国防/情报机构，BAH很可能是核心候选。

⸻

3. Leidos（ $LDOS）

最像“涉密系统集成商”。

Leidos长期服务美国国防、情报、NASA、国土安全等部门，强项是国防IT、情报系统、网络安全和大型联邦系统集成。

它未必是最会“出AI测试题”的公司，但如果要把测试系统部署进政府涉密环境，接入联邦机构工作流，Leidos非常有竞争力。

另外，Leidos已经和OpenAI合作推进联邦AI落地，这一点值得关注。

⸻

4. Palantir（ $PLTR）

最像“数据平台和安全底座”。

Palantir的核心不是做模型，而是做政府数据平台、情报融合、战场AI和决策系统。

如果机密测试程序涉及：

模型访问权限管理
测试数据隔离
涉密环境审计
测试结果追踪
国防/情报系统对接

Palantir非常适合参与。

它已经深度绑定美国军方AI体系，尤其是Maven、陆军企业协议等项目。资本市场也最容易把“AI + 国防 + 政府合同”这条线映射到PLTR。

⸻

[外部山 @Web3Cooking]

Backpack 证券即将上线，整理几个核心亮点：

1️⃣ 真实股票交易

通过美国持牌券商和 DTCC 体系完成结算，持有真实股权，而非单纯的链上映射资产。

2️⃣ 美国法律保护

用户持有的证券权益受纽约州 UCC Article 8 保护，与 IBKR、嘉信等美国主流券商账户中的证券权益属于同一法律框架。

3️⃣ 享有股息与投票权

持有股票可获得分红，并参与股东投票，而不仅仅是获得价格敞口。

4️⃣ 支持券商间转仓

支持与 IBKR、嘉信等主流券商互转持仓，资产不会被锁定在单一平台。

5️⃣ 统一保证金账户

股票、加密现货、永续合约共用一个保证金池，提高资金利用效率。

6️⃣ RFQ 报价系统

大额交易可先获取报价再成交，有助于降低滑点和冲击成本。

7️⃣ 链上股票与真实股票切换

股票既可以保持传统证券形态，也可以转换为 Solana 链上资产参与 DeFi 场景。

8️⃣ 5×24 小时交易

覆盖盘前、盘中、盘后交易时段，对亚洲用户更加友好。

9️⃣ 支持碎股交易

无需购买整股，可以按金额配置高价股票。

🔟 无需重复开户

现有 Backpack 用户可直接开通证券功能，无需再次完成 KYC 和单独开设美股账户。

1️⃣1️⃣ 全球资产扩展

除了美股，未来还计划覆盖韩国 ETF、欧洲 ETF、中国相关 ETF 等更多市场。

如果以上都能实现，那真可以秒杀一切友商，甚至是中小型港美股券商了。

让我们拭目以待！

[Backpack中文 @Backpack_CN]

https://t.co/d3K1IpfLhu

[外部山 @Web3Cooking]

@cherryPayment 6 月 4 日的股东大会希望有好消息

[外部山 @Web3Cooking]

@BULLOFBRITAIN $LPK 6 月 4 日的股东大会会有乐观的信息吗？

[外部山 @Web3Cooking]

AI 时代，投资主线一定离不开存储产业链

[外部山 @Web3Cooking]

最近 $LPKF 回调比较多，不少持有者开始焦虑。

但现阶段市场交易的核心并不是今年业绩，而是玻璃基板（Glass Core）和先进封装未来能否进入量产阶段。

未来几个月重点关注：

• 6月4日 AGM股东大会
• 6月战略说明会
• 7月H1财报
• Q3订单与客户验证进展

对于 $LPK 来说，决定未来的未必是下一根K线，而可能是下一份订单。

少看股价，多看验证。

@aleabitoreddit 你同意吗？

[外部山 @Web3Cooking]

@aleabitoreddit 请分析下 $LPK ，谢谢

[Gang @euphoria_707]

다음은 엣지 AI ! 밸류체인 정리

Source: 한경 글로벌 마켓

[外部山 @Web3Cooking]

如果看好台湾 AI 基础设施，为什么 EWT 值得研究？

过去两年市场把焦点放在 NVIDIA，但 AI 产业链最大的变化其实发生在制造端。

AI 投资正在从 GPU 扩散到整个基础设施体系：

L2 电力
L3 散热
L4 记忆体（HBM/DRAM）
L5 高速连接
L6 封装（CoWoS）
L7 测试验证
L8 数据中心资本开支

2025-2026 年最明显的瓶颈已经不是 GPU 设计，而是：

数据中心供电
液冷散热
CoWoS 先进封装
AI Server 交付能力
谁掌握这些环节，谁就更容易获得定价权（Pricing Power）。

台湾掌握了哪些关键环节？（见附图）

从产业链位置看：

台湾已经从传统电子代工基地，升级为全球 AI 基础设施核心制造中心。

EWT 持有的是什么？

很多人把 EWT 理解成台湾指数基金。
实际上其核心持仓与 AI 基础设施高度重合。

主要持仓包括：

台积电（TSMC）
联发科
台达电
鸿海
日月光
同时也覆盖：
广达
纬创
英业达
和硕
京元电
奇鋐
研华
华硕

也就是说：

EWT 不只是持有台积电。
而是持有整个台湾 AI 制造生态。

买 EWT：

押注整个 AI 基础设施体系。
如果未来 AI CapEx 持续增长：
受益的不仅是台积电。
还包括：
CoWoS
AI Server
电力
散热
测试封装
这些环节未来增速未必低于先进制程。

EWT 的投资逻辑

看多 EWT，本质上并不是看多台湾经济。
而是看多三个判断：

判断一

全球 AI 数据中心建设仍处于早期阶段。

判断二

未来几年 AI 基础设施投资将持续高于传统 IT 投资。

判断三

台湾在以下领域仍保持全球领先：

先进制程
CoWoS封装
AI Server ODM
电源管理
散热系统

如果这三个前提成立，
那么 EWT 实际上是一个：

覆盖台积电 + CoWoS + AI Server + 电力 + 散热的 AI 基础设施 ETF。

风险

主要风险只有两个：

全球 AI CapEx 低于预期。
地缘政治风险导致台湾资产估值折价扩大。

除此之外，从产业链角度看，EWT 是目前美股市场少数能够系统覆盖台湾 AI 基础设施全链条的 ETF。

[Leonard @Leoskie_L]

兆元宴，不是大家一起爽吃。

比較像是桌上突然多了一盤超大的牛排。
AI datacenter 那種兆元 CapEx 牛排。

然後問題來了。

誰有刀？
誰有火？
誰有盤子？
誰只是負責端菜？

2025 到 2026，台灣 AI 供應鏈其實變化蠻清楚。

一開始市場很 high。
AI server、GPU、雲端資本支出。
大家都說 ODM 爽到，廣達、緯創、鴻海這些被拉上來。

真正更猛的不是「誰組裝」。
是誰卡住那個物理層。

電不夠。
熱散不出去。
封裝測試排不到。
CoWoS 卡。
液冷卡。
HPC 測試產能卡。

這時候錢流就變了。

以前你以為價值在最後那台 AI server。
但 2025 到 2026，市場好像慢慢發現：

欸，不是伺服器最稀缺。
是讓伺服器跑起來的那些東西。

所以台達、奇鋐、光寶科這種電力 / 散熱鏈開始變得很誇張。
不是因為故事比較 sexy。
是因為它們比較接近「卡點」。

台積電也是。
不是單純先進製程很強而已。
而是先進製程 + CoWoS + 良率 + 客戶排隊。
你要 AI，你就繞不開。

京元電這種測試也是類似。
不是最吵。
但 AI / HPC 晶片要出去，測試產能就是門口那個收票員。

反過來看 ODM。

廣達、鴻海、緯創、英業達還是重要。
但它們比較像大型廚房。
訂單來，要交付，要管理，要抓 GPU allocation，要搞機櫃，要跟客戶 CapEx 節奏跳舞。

問題是，廚房再大，
瓦斯不夠、冷卻不夠、盤子不夠，
你也只是一起卡住。

所以 2026 目前看起來，市場在重新定價。

不是誰離 AI 最近誰最爽。
而是誰離 bottleneck 最近，誰爽到。

L2 電力。
L3 散熱。
L6 封裝測試。

這三個有點像 AI 供應鏈的水塔馬達。
平常沒人在意。
一壞掉，全棟樓不能洗澡。

所以兆元宴帶來的變化不是「大家都有飯吃」。

更像是：

組裝廠有量，但要看執行。
品牌 / PC 還要看需求循環。
電力散熱測試封裝，開始拿 pricing power。
台積電繼續坐在最上游卡位。

然後更狠的是，這個變化不是財報一季就結束。

AI CapEx 只要繼續灌，
每一次資源重新分配，
都會再問一次同樣問題：

誰是瓶頸？
誰可以漲價？
誰只是很忙但不一定賺比較多？

這才是 2025 到 2026 的兆元宴。

不是吃飯。
是供應鏈重新排座位。