Xanderde @Xxanderde - Twitter Profile

Pinned Tweet

2 months ago

“George Soros adalah orang di balik Krisis 98.” Teori ini mungkin pernah lo dengar. Bahkan waktu krisis Asia 1997, PM Malaysia Mahathir Mohamad secara terbuka menuduh Soros dan para spekulan sebagai penyebab jatuhnya mata uang Asia. Tapi kalau kita berhenti di cerita itu, kita justru kehilangan bagian paling menarik dari Krisis 98. Karena kalau cuma satu orang yang jual mata uang bisa menghancurkan ekonomi sebesar itu... berarti ada sesuatu yang jauh lebih rapuh di baliknya. Jadi sebenarnya apa yang terjadi? Semuanya bermula dari Thailand. Di awal 1990-an, Thailand mengalami pertumbuhan ekonomi yang sangat tinggi. Uang asing masuk deras. Suku bunga Thailand jauh lebih tinggi dibanding Jepang, sehingga muncul praktik sederhana: pinjam uang murah dalam yen → tukarkan ke baht → salurkan ke bisnis Thailand → dapat return lebih tinggi. Masalahnya, banyak uang tersebut akhirnya mengalir ke sektor properti dan aset, sementara kualitas kredit dan pengawasan sektor keuangan tidak cukup kuat. Ketika ekonomi mulai melambat, harga properti turun dan ekspor Thailand melemah. Di sinilah bom waktunya mulai kelihatan. Thailand saat itu juga mempertahankan nilai baht terhadap dolar. Artinya, ketika pasar mulai meragukan baht, Bank of Thailand harus menggunakan cadangan devisa untuk mempertahankan kurs tersebut. Dan cadangan devisa punya batas. IMF kemudian mencatat bahwa Thailand bahkan menggunakan pasar forward secara besar-besaran untuk mempertahankan baht, sehingga cadangan yang terlihat tersedia ternyata jauh lebih kecil secara efektif. (IMF) Akhirnya pada 2 Juli 1997, Thailand menyerah. Baht dilepas mengambang. Hari itu saja baht jatuh sekitar 15–20%. (IMF) Dan di sinilah efek domino dimulai. Investor mulai berpikir: “Kalau Thailand bisa runtuh, negara Asia lain gimana?” Tekanan kemudian menyebar ke: 🇲🇾 Malaysia 🇵🇭 Filipina 🇮🇩 Indonesia 🇰🇷 Korea Selatan Mata uang dijual. Investor menarik modal. Bank sentral mencoba mempertahankan mata uangnya. Cadangan devisa terkuras. Dan ketika pasar mulai kehilangan kepercayaan... semuanya bergerak semakin cepat. Ini yang disebut contagion. Lalu masuk ke Indonesia. Sebelum krisis, rupiah berada di sekitar Rp2.400 per US$. Setelah rupiah dilepas mengambang pada Agustus 1997, tekanannya semakin besar. Pada pertengahan 1998, rupiah sempat menyentuh sekitar: Rp16.650 per US$ Artinya dolar yang tadinya Rp2.400 menjadi hampir 7x lebih mahal dalam rupiah. (IMF eLibrary) Dan di sinilah masalah sebenarnya muncul. Utang. Banyak perusahaan Indonesia memiliki utang dalam dolar, sementara pendapatannya dalam rupiah. Misalnya: Utang perusahaan = $100 juta Sebelum krisis: $100 juta × Rp2.400 = Rp240 miliar Ketika kurs menjadi Rp15.000: $100 juta × Rp15.000 = Rp1,5 triliun Utangnya secara dolar tidak berubah. Tapi beban dalam rupiahnya melonjak lebih dari 6x. IMF mencatat bahwa private-sector external debt Indonesia mencapai sekitar $140 miliar pada akhir 1997, dengan sekitar $20 miliar merupakan utang jangka pendek. Banyak pinjaman tersebut tidak di-hedge terhadap risiko kurs. (IMF) Dan ketika perusahaan mulai kesulitan membayar utang... bank ikut kena. Perusahaan gagal bayar → bank punya kredit macet → likuiditas bank terganggu → masyarakat panik → terjadi penarikan dana → capital flight → rupiah semakin tertekan. Jadi terbentuk lingkaran: Rupiah turun → utang perusahaan membengkak → perusahaan gagal bayar → bank melemah → kepercayaan turun → capital flight → rupiah turun lagi. Inilah kenapa Krisis 98 bukan sekadar: “nilai rupiah turun.” Ini adalah krisis mata uang + krisis utang + krisis perbankan + krisis kepercayaan. Lalu bagaimana dengan George Soros? Memang benar Soros menjadi salah satu nama yang paling sering disebut dalam cerita Krisis Asia. Mahathir bahkan secara terbuka menuduh Soros berada di balik serangan terhadap mata uang kawasan. Tapi Soros membantah telah melakukan penjualan besar-besaran baht dan ringgit pada periode tersebut. Pada Juli 1997, pihak Soros Fund Management mengatakan mereka hanya menjual sekitar $10 juta baht pada 16 Juni, dan tidak melakukan penjualan mata uang Asia lainnya dalam dua bulan sebelumnya. (The Washington Post) Jadi apakah spekulan menyerang baht? Iya. Apakah Soros secara pribadi punya peran tertentu dalam perdagangan itu? Itu memang menjadi kontroversi. Tapi mengatakan: “Soros sendirian menyebabkan Krisis 98.” tidak sesuai dengan bukti yang ada. Bahkan sebelum baht dilepas, Thailand sudah menghadapi masalah property bubble, kredit bermasalah, ekspor melemah, utang luar negeri, dan cadangan devisa yang semakin tertekan. (IMF) Dan menurut gue, justru di sinilah pelajaran terbesar dari Krisis 98. Jangan cuma melihat siapa yang menekan tombol terakhir. Lihat bomnya sudah dipasang kapan. Soros atau spekulan mungkin bisa mempercepat ledakan. Tapi kalau fundamental ekonominya sehat, efeknya tidak akan semudah itu menjadi krisis sistemik. Krisis 98 mengajarkan satu hal penting: Yang menghancurkan sebuah sistem bukan selalu satu serangan besar. Kadang sistem itu sudah rapuh sejak lama. Dan ketika kepercayaan hilang... sedikit tekanan saja cukup untuk membuat semuanya runtuh. Sumber utama: IMF dan arsip laporan kontemporer mengenai Krisis Asia 1997–98.

Xxanderde's tweet photo. “George Soros adalah orang di balik Krisis 98.”

Teori ini mungkin pernah lo dengar.

Bahkan waktu krisis Asia 1997, PM Malaysia Mahathir Mohamad secara terbuka menuduh Soros dan para spekulan sebagai penyebab jatuhnya mata uang Asia.

Tapi kalau kita berhenti di cerita itu, kita justru kehilangan bagian paling menarik dari Krisis 98.

Karena kalau cuma satu orang yang jual mata uang bisa menghancurkan ekonomi sebesar itu...

berarti ada sesuatu yang jauh lebih rapuh di baliknya.

Jadi sebenarnya apa yang terjadi?

Semuanya bermula dari Thailand.

Di awal 1990-an, Thailand mengalami pertumbuhan ekonomi yang sangat tinggi.

Uang asing masuk deras.

Suku bunga Thailand jauh lebih tinggi dibanding Jepang, sehingga muncul praktik sederhana:

pinjam uang murah dalam yen → tukarkan ke baht → salurkan ke bisnis Thailand → dapat return lebih tinggi.

Masalahnya, banyak uang tersebut akhirnya mengalir ke sektor properti dan aset, sementara kualitas kredit dan pengawasan sektor keuangan tidak cukup kuat.

Ketika ekonomi mulai melambat, harga properti turun dan ekspor Thailand melemah.

Di sinilah bom waktunya mulai kelihatan.

Thailand saat itu juga mempertahankan nilai baht terhadap dolar.

Artinya, ketika pasar mulai meragukan baht, Bank of Thailand harus menggunakan cadangan devisa untuk mempertahankan kurs tersebut.

Dan cadangan devisa punya batas.

IMF kemudian mencatat bahwa Thailand bahkan menggunakan pasar forward secara besar-besaran untuk mempertahankan baht, sehingga cadangan yang terlihat tersedia ternyata jauh lebih kecil secara efektif. (IMF)

Akhirnya pada 2 Juli 1997, Thailand menyerah.

Baht dilepas mengambang.

Hari itu saja baht jatuh sekitar 15–20%.

(IMF)

Dan di sinilah efek domino dimulai.

Investor mulai berpikir:

“Kalau Thailand bisa runtuh, negara Asia lain gimana?”

Tekanan kemudian menyebar ke:

🇲🇾 Malaysia
🇵🇭 Filipina
🇮🇩 Indonesia
🇰🇷 Korea Selatan

Mata uang dijual.

Investor menarik modal.

Bank sentral mencoba mempertahankan mata uangnya.

Cadangan devisa terkuras.
Dan ketika pasar mulai kehilangan kepercayaan...
semuanya bergerak semakin cepat.
Ini yang disebut contagion.

Lalu masuk ke Indonesia.

Sebelum krisis, rupiah berada di sekitar Rp2.400 per US$.

Setelah rupiah dilepas mengambang pada Agustus 1997, tekanannya semakin besar.

Pada pertengahan 1998, rupiah sempat menyentuh sekitar:

Rp16.650 per US$

Artinya dolar yang tadinya Rp2.400 menjadi hampir 7x lebih mahal dalam rupiah. (IMF eLibrary)

Dan di sinilah masalah sebenarnya muncul.

Utang.

Banyak perusahaan Indonesia memiliki utang dalam dolar, sementara pendapatannya dalam rupiah.

Misalnya:

Utang perusahaan = $100 juta

Sebelum krisis:

$100 juta × Rp2.400
= Rp240 miliar

Ketika kurs menjadi Rp15.000:

$100 juta × Rp15.000
= Rp1,5 triliun

Utangnya secara dolar tidak berubah.

Tapi beban dalam rupiahnya melonjak lebih dari 6x.

IMF mencatat bahwa private-sector external debt Indonesia mencapai sekitar $140 miliar pada akhir 1997, dengan sekitar $20 miliar merupakan utang jangka pendek. Banyak pinjaman tersebut tidak di-hedge terhadap risiko kurs. (IMF)

Dan ketika perusahaan mulai kesulitan membayar utang...

bank ikut kena.

Perusahaan gagal bayar → bank punya kredit macet → likuiditas bank terganggu → masyarakat panik → terjadi penarikan dana → capital flight → rupiah semakin tertekan.
Jadi terbentuk lingkaran:

Rupiah turun → utang perusahaan membengkak → perusahaan gagal bayar → bank melemah → kepercayaan turun → capital flight → rupiah turun lagi.

Inilah kenapa Krisis 98 bukan sekadar:
“nilai rupiah turun.”

Ini adalah krisis mata uang + krisis utang + krisis perbankan + krisis kepercayaan.

Lalu bagaimana dengan George Soros?

Memang benar Soros menjadi salah satu nama yang paling sering disebut dalam cerita Krisis Asia.

Mahathir bahkan secara terbuka menuduh Soros berada di balik serangan terhadap mata uang kawasan.

Tapi Soros membantah telah melakukan penjualan besar-besaran baht dan ringgit pada periode tersebut. Pada Juli 1997, pihak Soros Fund Management mengatakan mereka hanya menjual sekitar $10 juta baht pada 16 Juni, dan tidak melakukan penjualan mata uang Asia lainnya dalam dua bulan sebelumnya. (The Washington Post)

Jadi apakah spekulan menyerang baht?

Iya.

Apakah Soros secara pribadi punya peran tertentu dalam perdagangan itu?

Itu memang menjadi kontroversi.

Tapi mengatakan:

“Soros sendirian menyebabkan Krisis 98.”

tidak sesuai dengan bukti yang ada.

Bahkan sebelum baht dilepas, Thailand sudah menghadapi masalah property bubble, kredit bermasalah, ekspor melemah, utang luar negeri, dan cadangan devisa yang semakin tertekan. (IMF)

Dan menurut gue, justru di sinilah pelajaran terbesar dari Krisis 98.

Jangan cuma melihat siapa yang menekan tombol terakhir.

Lihat bomnya sudah dipasang kapan.

Soros atau spekulan mungkin bisa mempercepat ledakan.

Tapi kalau fundamental ekonominya sehat, efeknya tidak akan semudah itu menjadi krisis sistemik.

Krisis 98 mengajarkan satu hal penting:

Yang menghancurkan sebuah sistem bukan selalu satu serangan besar.

Kadang sistem itu sudah rapuh sejak lama.

Dan ketika kepercayaan hilang...

sedikit tekanan saja cukup untuk membuat semuanya runtuh.

Sumber utama: IMF dan arsip laporan kontemporer mengenai Krisis Asia 1997–98.

6

122

33

52

7K

Xanderde

@Xxanderde

Last Seen Users on Sotwe

Trends for you

Most Popular Users