YM_Zhou | Asset & Cycle

20y China real estate ops (ex-GM/CMO).
宏观 × 全球资产 × 周期
美股｜科技｜利率｜流动性
Deep Dive｜Asset Map｜Cycle Watch
理解周期，配置资产

[YM_Zhou | Asset & Cycle @YM_ZHOURE]

Asset Map #01｜CPI三种结果，如何影响美股、美元、黄金与美债？
周一我们关注的是：
弱就业 → 降息预期 → 利率资产
但真正决定这条交易逻辑能否继续的，是本周的通胀数据。
美国7月CPI公布前，可以先把市场可能出现的三种情景拆开：
🟢 CPI低于预期
通胀降温 → 美债收益率下行 → 成长股估值获得支撑 → 黄金受益 → 美元承压
⚪ CPI符合预期
市场缺乏新的催化 → 利率维持区间 → 股票、美元、黄金进入分化交易
🔴 CPI高于预期
降息预期降温 → 美债收益率上行 → 高估值成长股承压 → 美元走强
但需要注意：
市场交易的不是CPI这个数字本身，而是“实际数据与市场预期之间的差距”。
因此，周三真正值得观察的不是简单的：
CPI高还是低？
而是：
CPI是否足以改变市场对利率路径的定价？
这也是本周 Labor → Inflation → Rates → Assets 这条传导链的关键验证。
你认为哪一种情景最可能出现？
A. CPI低于预期
B. CPI符合预期
C. CPI高于预期
#AssetMap #CycleWatch #USStocks #CPI #Macro #AssetAllocation

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@williamlab 通胀压力正在缓解，但利率路径仍然存在分歧。https://t.co/YF64usL5CC

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Cycle Watch Update #01｜CPI降温之后，PPI出现分化

昨天的CPI给出了一个相对温和的信号：

Headline CPI：+3.4% YoY
Core CPI：+2.5% YoY
今天的PPI，却出现了一个值得注意的分化。

Final Demand PPI

MoM：0.0%
预期：+0.2%

YoY：+4.7%
Headline明显低于预期。

但继续往下看：

Core PPI：+0.4% MoM

服务价格仍然存在一定粘性。

所以今天不能简单得出：

“PPI降温 → Fed更容易降息 → 美股上涨”

真正值得关注的是：

Headline ↓
但 Core → / ↑

这意味着：

CPI → PPI
这条通胀传导链还没有完全形成一致方向。

接下来市场真正需要回答三个问题：

① Inflation

核心价格压力能否继续下降？

② Rates

PPI是否足以推动2Y Treasury进一步下行？

③ Growth

如果Fed未来真的需要降息，是因为通胀正常回落，还是因为经济增长正在明显放缓？

这三种情况，对资产价格的意义完全不同。

目前我们看到的是：

Labor ↓

↓

CPI 温和

↓

PPI Headline ↓

↓

Core PPI 仍有粘性

↓

Rates ?

↓

Earnings ?

所以，周期判断暂时不能急着进入“降息交易”。

更准确的状态是：

通胀压力正在缓解，但利率路径仍然存在分歧。

接下来最重要的验证，不再只是通胀。

而是：

Retail Sales → Growth → Earnings

如果：

Inflation ↓ + Growth 稳定 + Earnings 保持

→ Soft Landing

如果：

Inflation ↓ + Growth ↓ + Earnings ↓

→ Rate Trade可能逐渐转向 Recession Trade

这才是下一阶段资产定价真正需要关注的变化。

数据会变化，框架不变。

#CycleWatch #PPI #Macro #USStocks #AssetAllocation

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Cycle Watch Update #01｜CPI降温之后，PPI出现分化

昨天的CPI给出了一个相对温和的信号：

Headline CPI：+3.4% YoY
Core CPI：+2.5% YoY
今天的PPI，却出现了一个值得注意的分化。

Final Demand PPI

MoM：0.0%
预期：+0.2%

YoY：+4.7%
Headline明显低于预期。

但继续往下看：

Core PPI：+0.4% MoM

服务价格仍然存在一定粘性。

所以今天不能简单得出：

“PPI降温 → Fed更容易降息 → 美股上涨”

真正值得关注的是：

Headline ↓
但 Core → / ↑

这意味着：

CPI → PPI
这条通胀传导链还没有完全形成一致方向。

接下来市场真正需要回答三个问题：

① Inflation

核心价格压力能否继续下降？

② Rates

PPI是否足以推动2Y Treasury进一步下行？

③ Growth

如果Fed未来真的需要降息，是因为通胀正常回落，还是因为经济增长正在明显放缓？

这三种情况，对资产价格的意义完全不同。

目前我们看到的是：

Labor ↓

↓

CPI 温和

↓

PPI Headline ↓

↓

Core PPI 仍有粘性

↓

Rates ?

↓

Earnings ?

所以，周期判断暂时不能急着进入“降息交易”。

更准确的状态是：

通胀压力正在缓解，但利率路径仍然存在分歧。

接下来最重要的验证，不再只是通胀。

而是：

Retail Sales → Growth → Earnings

如果：

Inflation ↓ + Growth 稳定 + Earnings 保持

→ Soft Landing

如果：

Inflation ↓ + Growth ↓ + Earnings ↓

→ Rate Trade可能逐渐转向 Recession Trade

这才是下一阶段资产定价真正需要关注的变化。

数据会变化，框架不变。

#CycleWatch #PPI #Macro #USStocks #AssetAllocation

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🇺🇸 美国7月PPI出炉：最终需求PPI环比 0.0%（预期+0.2%），同比+4.7%（前值5.5%）商品环比 -0.7%，服务环比 +0.2%核心PPI（扣食品能源贸易）环比 +0.4%，同比 +4.7%企业端价格压力继续放缓，能源是主要拖累。通胀降温信号延续，但服务仍有粘性。下一步继续观察：利率路径是否进一步松动。#PPI #CycleWatch #USStocks

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@lhy9569591 来点互动

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并非如此，政治体制改革早在89年就证明了是西方营造的一个骗局，因此在后来的改革实践中证明了这是对的，也就是实行了特色社会主义（国家资本主义），但政治体制仍然是集体领导制，集中力量办大事的模式，我认为现阶段的问题都是铺垫2027年前后的“大事”，统一之战结束，一切将回到市场经济，走向更大的开放。

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@harryguo2015 一个时代的缩影。

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@iiiinvest 向电鱼学习，今年我持仓MSFT和ORCL也就17%的收益，你一个SPCX就27%了。

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@mtrainier2020 非常有个人魅力的领导人，若非如此，那个对抗的时代想融入西方的经济体系异想天开。

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第一反应不是最终答案。

接下来我会继续观察：

2Y → 10Y → USD → Nasdaq

如果数据与资产价格出现背离，反而值得重点研究。

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https://t.co/LJ2m0oDzRf

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并非说三道红线没有意义，我本身就是从业者，我很熟悉过去发生了什么。回答你关注的几个问题，马云与国家出台出台众多针对民营企业家的政策有大关系，马云在2017年前后，非常高调的在欧洲、联合国、亚非等各个政治场合会见联合国秘书长、国家领导人，并在国内大肆抨击中国的金融政策、银行，导致领导人指示全面收紧民营企业的经营领域及对外、对外融资，其次便引发了万达和海航的海外全面叫停；其次，房地产只是政府财政的工具，是政府变相收税的手段，这就是土地财政的由来，房地产的过量开发，本质是来源于地方政府的过渡基建，铁路、公路、公园、各种管网、乡村建设等，我认为这里面有50%的基建完全没必要，但工程行业有一大群人围猎领导，不断上马项目，项目的建设成本转嫁到房地产土地价格，最终转嫁给了购房者，很多人以为房地产商很赚钱，而实际上，政府永赚（地价加上税费能拿走一个项目收入的40%左右），如果没有过量无用的基建，房地产土地出让的价格就是良性的，房价就不会被政策人为的推高，房价涨这是政策决定而不是开发商决定的。最后，关于三道红线，我们在2019年研究，认为政府会在2025年出台政策开始控制房地产的高周转模式（含融资），这个事件节点是跟人口出生率和死亡率倒挂开始（人就税源，多生小孩就是给国家多贡献税源），很多地产集团公司的项目开发计划及但以马云和许家印一帮高调民企的不收敛，不听话，让监管大棒在2020年就落下开始收紧民企融资（不仅仅是地产）及业务领域，除科技类没有民企顺利穿越了周期。实际上若在2020-2023年，让地产公司融资及顺利回款（三道红线还卡了回款，就是我卖了10亿元，但是我可能每年只能拿到5000万），高价拿的存地项目能建设完毕、上下游能拿到钱，企业足额缴税，政府有钱划拨给国企支付供应商及施工费用，企业的杠杆去掉了，政府有钱把债务处理掉了，下游的供应商没有被拖死，现在的就业将会是另一种景象。三道红线的出台没有考虑民企的死活，提前了把民企铺设的道路给挖断了，不仅仅是干掉了房地产，而是干掉了一大批的民营企业家，这才有了在2023年以后，没倒下的民营老板都不再考虑投资和发展，都在往外跑，收好自己的现金基本盘。

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美国7月CPI公布：

总体CPI (Headline CPI)

环比MoM：+0.1%
同比YoY：+3.4%

核心CPI（Core CPI）
环比MoM：+0.2%
同比YoY：+2.5%

核心数据基本符合市场预期。
这意味着：

通胀没有明显重新加速，但也没有给市场带来明显的“通胀降温惊喜”。

因此，今天真正值得观察的，不是CPI本身，而是市场如何重新定价：

CPI → Fed路径 → 2Y/10Y美债 → USD → Nasdaq / Gold

昨天的Asset Map中，我们预设了三种情景。

今天实际落在：

CPI → 符合预期 → 利率交易空间暂时有限 → 资产表现可能出现分化

接下来，我会重点观察：

① 2Y Treasury：降息预期有没有进一步强化

② 10Y Treasury：长端收益率如何反应

③ Nasdaq：科技股上涨究竟来自利率，还是盈利

④ Gold / USD：市场风险偏好是否发生变化

第一反应不是最终答案。

真正重要的是：

CPI没有改变预期，那么市场下一步会把注意力重新转向哪里？

今晚 Deep Dive：CPI公布后，市场到底在交易什么？

#CPI #CycleWatch #USStocks #Macro #AssetAllocation

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盘前走势及分析师预测CPI符合或低于预期（尤其是核心环比≤0.2%、同比进一步回落）：可能进一步降低9月FOMC加息概率（当前市场约50/50，此前非农后已从更高水平回落）。利好风险资产（美股、黄金），美债收益率可能下行，美元承压。我把完整情景框架放这里了，后续会持续更新 Cycle Watch / Asset Map，感兴趣可以关注一起跟踪。

https://t.co/0IBSaHf2Wq

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Asset Map #01｜CPI三种结果，如何影响美股、美元、黄金与美债？
周一我们关注的是：
弱就业 → 降息预期 → 利率资产
但真正决定这条交易逻辑能否继续的，是本周的通胀数据。
美国7月CPI公布前，可以先把市场可能出现的三种情景拆开：
🟢 CPI低于预期
通胀降温 → 美债收益率下行 → 成长股估值获得支撑 → 黄金受益 → 美元承压
⚪ CPI符合预期
市场缺乏新的催化 → 利率维持区间 → 股票、美元、黄金进入分化交易
🔴 CPI高于预期
降息预期降温 → 美债收益率上行 → 高估值成长股承压 → 美元走强
但需要注意：
市场交易的不是CPI这个数字本身，而是“实际数据与市场预期之间的差距”。
因此，周三真正值得观察的不是简单的：
CPI高还是低？
而是：
CPI是否足以改变市场对利率路径的定价？
这也是本周 Labor → Inflation → Rates → Assets 这条传导链的关键验证。
你认为哪一种情景最可能出现？
A. CPI低于预期
B. CPI符合预期
C. CPI高于预期
#AssetMap #CycleWatch #USStocks #CPI #Macro #AssetAllocation

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盘前科技股普涨，部分分析也预测CPI符合或低于预期（尤其是核心环比≤0.2%、同比进一步回落）：可能进一步降低9月FOMC加息概率（当前市场约50/50，此前非农后已从更高水平回落）。利好风险资产（美股、黄金），美债收益率可能下行，美元承压。：我把完整情景框架放这里了，后续会持续更新 Cycle Watch / Asset Map，感兴趣可以关注一起跟踪。

https://t.co/0IBSaHf2Wq

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Asset Map #01｜CPI三种结果，如何影响美股、美元、黄金与美债？
周一我们关注的是：
弱就业 → 降息预期 → 利率资产
但真正决定这条交易逻辑能否继续的，是本周的通胀数据。
美国7月CPI公布前，可以先把市场可能出现的三种情景拆开：
🟢 CPI低于预期
通胀降温 → 美债收益率下行 → 成长股估值获得支撑 → 黄金受益 → 美元承压
⚪ CPI符合预期
市场缺乏新的催化 → 利率维持区间 → 股票、美元、黄金进入分化交易
🔴 CPI高于预期
降息预期降温 → 美债收益率上行 → 高估值成长股承压 → 美元走强
但需要注意：
市场交易的不是CPI这个数字本身，而是“实际数据与市场预期之间的差距”。
因此，周三真正值得观察的不是简单的：
CPI高还是低？
而是：
CPI是否足以改变市场对利率路径的定价？
这也是本周 Labor → Inflation → Rates → Assets 这条传导链的关键验证。
你认为哪一种情景最可能出现？
A. CPI低于预期
B. CPI符合预期
C. CPI高于预期
#AssetMap #CycleWatch #USStocks #CPI #Macro #AssetAllocation

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分析预测CPI符合或低于预期（尤其是核心环比≤0.2%、同比进一步回落）：可能进一步降低9月FOMC加息概率（当前市场约50/50，此前非农后已从更高水平回落）。利好风险资产（美股、黄金），美债收益率可能下行，美元承压。我把完整情景框架放这里了，后续会持续更新 Cycle Watch / Asset Map，感兴趣可以关注一起跟踪。

https://t.co/0IBSaHf2Wq

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Asset Map #01｜CPI三种结果，如何影响美股、美元、黄金与美债？
周一我们关注的是：
弱就业 → 降息预期 → 利率资产
但真正决定这条交易逻辑能否继续的，是本周的通胀数据。
美国7月CPI公布前，可以先把市场可能出现的三种情景拆开：
🟢 CPI低于预期
通胀降温 → 美债收益率下行 → 成长股估值获得支撑 → 黄金受益 → 美元承压
⚪ CPI符合预期
市场缺乏新的催化 → 利率维持区间 → 股票、美元、黄金进入分化交易
🔴 CPI高于预期
降息预期降温 → 美债收益率上行 → 高估值成长股承压 → 美元走强
但需要注意：
市场交易的不是CPI这个数字本身，而是“实际数据与市场预期之间的差距”。
因此，周三真正值得观察的不是简单的：
CPI高还是低？
而是：
CPI是否足以改变市场对利率路径的定价？
这也是本周 Labor → Inflation → Rates → Assets 这条传导链的关键验证。
你认为哪一种情景最可能出现？
A. CPI低于预期
B. CPI符合预期
C. CPI高于预期
#AssetMap #CycleWatch #USStocks #CPI #Macro #AssetAllocation

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@xiejiayinBitget mark一手，看是说说还是真的落地

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@Bqlsj2023 能打通港币就行了，不需要考虑rmb，外汇管制不是那么容易突破，打通港币等于打通美元，打通美元等于打通全球。

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@ChineseWSJ 无论是日线、周线级别，MFST还需尝试突破550的压力位置，如果能够站上550美元回踩不破，才有机会冲刺更高的目标价格。

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市场多空参与者分歧很大，CPI低于预期是多头最想看见的结果，三种结果：
🟢 CPI低于预期 通胀降温 → 美债收益率下行 → 成长股估值获得支撑 → 黄金受益 → 美元承压
⚪ CPI符合预期 市场缺乏新的催化 → 利率维持区间 → 股票、美元、黄金进入分化交易
🔴CPI高于预期 降息预期降温 → 美债收益率上行 → 高估值成长股承压 → 美元走强
https://t.co/iGB7an4ecY

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Asset Map #01｜CPI三种结果，如何影响美股、美元、黄金与美债？
周一我们关注的是：
弱就业 → 降息预期 → 利率资产
但真正决定这条交易逻辑能否继续的，是本周的通胀数据。
美国7月CPI公布前，可以先把市场可能出现的三种情景拆开：
🟢 CPI低于预期
通胀降温 → 美债收益率下行 → 成长股估值获得支撑 → 黄金受益 → 美元承压
⚪ CPI符合预期
市场缺乏新的催化 → 利率维持区间 → 股票、美元、黄金进入分化交易
🔴 CPI高于预期
降息预期降温 → 美债收益率上行 → 高估值成长股承压 → 美元走强
但需要注意：
市场交易的不是CPI这个数字本身，而是“实际数据与市场预期之间的差距”。
因此，周三真正值得观察的不是简单的：
CPI高还是低？
而是：
CPI是否足以改变市场对利率路径的定价？
这也是本周 Labor → Inflation → Rates → Assets 这条传导链的关键验证。
你认为哪一种情景最可能出现？
A. CPI低于预期
B. CPI符合预期
C. CPI高于预期
#AssetMap #CycleWatch #USStocks #CPI #Macro #AssetAllocation