Yu

watermelon for summer

[Yu @Yu55441949]

@missmao39 想问问btc🙏

[东东弗斯 (hype/瘋人院長)^👺 @dongdongRobin]

妈呀被转了！佐爷的 Hyperliquid 系列可是我心目中的 HYPE 的��吃榜前三，老师简直妄自菲薄🥹

那我顺便当一把课代表贴出来！

◉ Hyperliquid 的来时路（一）
https://t.co/itPbX5soXq
观我旧往，同我仰春。看看 HYPE和 1000 美元究竟有多远。

◉ Hyperliquid 来时路（二）：造浪 HyperEVM
https://t.co/OWAxulI4H5
HyperEVM 上的资产仍旧是 $HYPE 的再发行渠道，距离成为独立的生态系统还有很远的路。

◉ Hyperliquid 来时路（三）： CLOB 无战事
https://t.co/t1IFYPep2G
为什么现货适用 AMM，meme 适用 Bonding curve，Perp 适用 CLOB? 不同资产类型为什么适配不同的架构?

◉ Hyperliquid 脚下路（四）：清算未毕
https://t.co/0Nz55ueoyQ
清算是个逐级溃坝的过程，流动性是最强的重力坝。

◉ RFQ 架构：市场级做市商，迟到 Perp DEX 的另类选择
https://t.co/gznHMKPVPC
Variational 不生产流动性，只是流动性的搬运工。

◉ 对不齐：以太坊失血，Hyperliquid 失速
https://t.co/EYk2m30v1d

都给我读🥹
公众号细嚼体验更佳！

附一张美丽的图（BLP 出来后会有2.0版吗？

[大老师Bugsbunny @octopusycc]

整体金融市场下跌的原因找到了。（非���关键）
——目前整个市场我没有看到相关内容的讨论

目前市场流动性紧缩

“SOFR（隔夜借款 美元流动性需求）出现了短时的暴涨，在周五飙升至500亿美元，主要发生在下午交易时段，美联储并未公布相关数据，但彭博社已捕捉到这一数字。
这一需求导致SOFR（借款利率）飙升至比联邦基金利率高出35个基点。尽管预计月底市场活动会有所增加，但这些迹象表明，除非美联储尽快增加流动性，否则金融体系正处于崩溃边缘，这是一个严重的警示信号。”

而当前 白宫停摆 导致TGA账户 无法有效供应市场 流动性缺口

说白了，市场在出现流动性问题时，除非美联储行动，不然市场的韧性不足，很脆弱。故机构会出现大量的对冲行为，以保护自己的风险敞口。

——————

故 市场暴跌，加密市场作为更敏感的市场，也会出现流动性挤兑。

即 资金会更提���的陷入防守，期权多个指标在过去几天都已出现转变

——————

转折点在哪里。

Trump宣布 白宫开门的那一天。

新闻宣布的时候就狠狠干进去。

[anymose 🇭🇰 @anymose]

科普向：他们都靠 YT 买了游艇，到底怎么回事？

这几天，最看不得的一个词应该就是「舒服了」。打开每个群害怕看见满地的红包皮，不用想，又有人暴富了。后天，这情况又要重复了，因为打新潮要来了，我看见满屏都在晒自己的 YT 预估空投，开始看游艇了。

等会儿，YT 到底是什么？

让我们浅入！

⬇️

YT 都不知道？YT 就是「 游艇 」啊！

是真的，YT 玩得好，游艇买得早，这个神奇的币圈���融产品出自低调且神秘的 @pendle_fi 。知其然比较多，知其所以然甚少，都听过，具体��了解，更没买过，这就是当前最普遍的情况，所以我们一起来浅入一下下！

「 YT：Yield Token，收益代币」，它还有一个双生子兄弟叫 「 PT：Principal Token，本金代币 」，Pendle 可以将带有收益的资产拆分成 PT 和 YT 。

秋风起，蟹黄肥，就让我用大闸蟹来做个比喻，更简单粗暴理解一下这俩拗口的概念。

总机制：每只大闸蟹生成 1 张 PT 和 1 张 YT ，YT 是波段机会，PT 是总价值体现。

现在市场上有一种大闸蟹「 兑换券 」，票面价值 200 元，一年后到期可以用来兑换名义价值 200 元的大闸蟹，因为你是提前购买，所以可以给你 9 折优惠，也就是 180 元。

这时候，大闸蟹兑换券其实就是 PT ，PT 代表了你对基础资产的「本金部分」权利，买 PT 就是提前锁定未来资产，时间换空间，你用一年锁定期换一个折扣价。现在花 180 元，一年后兑换名义价值 200 元的大闸蟹，净赚 20 元，这就是锁定了固定收益，但实际到期价值会随市场调整，涨跌都会影响最终回报。

江浙人民就是聪明啊，除了「 兑换券 」，市场上还流通一种更有趣的 「 分红券 」。

看中了大闸蟹生意？你可以在市场上直接购买 「 分红券 」，相当于提前押注一年后的大闸蟹收益，这种「 分红券 」就类似于 YT，代表了大闸蟹这一年多赚的纯利润。YT 代表额外收益，涨到 250 元可能赚 50 元，跌到 150 元可能亏本金，临近到期价值归零，因 PT 到期已包括全部价值。

注意了，在自由市场机制下，YT 是可以随时交易的，也就是说，当你密切关注大闸蟹的风吹草动，预期收益好、YT 就会涨价，你卖掉就随时有利润，反过来也一样。

综上，如果你追求稳健，不想搞那么复杂，就买 PT 「 兑换券 」，如果你想博取高回报并可以承担风险，就买 YT「 分红券 」。PT 锁定初始本金价值，提供动态回报，适合稳健型；YT 则捕捉浮动收益，适合风险偏好者。

基本操作就是如果你看好一个项目的预期收益爆炸，那么你可以选择买入 YT 等待大回报，因为代币化了，其实你也可以在这个过程中使用套利、再质押等等复杂 DeFi 操作，非常酷。

现在，都搞懂了，你只差一个……游艇了。

/

作者：anymose ｜ 一个软核科普作家

本文仅做科普使用，不构成任何投资建议，永远记得 DYOR！

[KevinZ @KevinZbtc]

预言家请上链02: 重生之我在Polymarket当做市商

上一世，我因充当ZKJ/KOGE的流动性提供者失去了所有。这一世，我要在Polymarket夺回我的一切✊

Chapter1: 初识订单簿

如果我们在polymarket上任意打开一个市场，会发现一个长得很像CEX订单簿的东西

是的你没看错，为了满足更专业的需求，Polymarket也战略性地从AMM转向了中央限价订单簿（Central Limit Order Book, CLOB）模型

这类似于传统股票交易所的模式。价格不再由算法决定，而是由市场上真实的���卖双方通过提交限价挂单来驱动 。市场价格由供需关系直接决定，反映了买卖双方的最佳出价和要价

链下撮合：用户的订单创建、匹配和取消都在一个中心化的后端服务器上高速完成，这避免了高昂的区块链Gas费用
链上结算：一旦订单匹配成功，最终的交易结果会被发送到Polygon区块链上的智能合约进行结算，确保了资产的安全和交易的不可篡改性

对于做市商而言，限价订单一旦成交，成交价格就是预设的价格，不存在滑点。这为提供流动性创造了更可预测和更有利的环境

Chapter2：Polymarket如何让做市商赚钱

1️⃣买卖价差（Bid-Ask Spread）

这是做市商最传统、最基础的盈利来源。简称低买高卖赚差价

例如： 一个做市商可能在订单簿上挂出一个买单，愿意以 $0.50 的价格买入“YES”份额；同时挂出一个卖单，愿意以 $0.51 的价格卖出“YES”份额。当这两个订单都被其他交易者成交时，做市商就成功地在每份份额上捕获了 $0.01 的价差。虽然单笔利润微薄，但在高交易量的市场中，通过自动化策略进行高频操作，累积的利润可以非常可观

有趣的是，由于YES和NO份额都可以买卖，我们实际可以挂出四种不同的订单：YES买单，YES卖单，NO买单，NO卖单

从做市商的角度思考，其实只需要维护两个变量：公允价格(概率) + 盈利空间(价差)

2️⃣Polymarket激励1: “2%净盈利费”的分配

关于Polymarket的费用结构，经常容易被人误解。平台官方文档和FAQ页面多次强调“无交易费” 。然而，平台会在市场结算时对用户的净盈利收取2%的费用

🎲无交易费： Polymarket确实不收取传统意义上的交易手续费。用户在事件结算前���行买卖操作时，平台不会从中抽成

🎲绩效费： 平台的收入来源于一种基于绩效的费用。当一个市场结算后，平台会对盈利用户的净利润部分收取一笔费用（历史上为2%）。亏损的用户则无需支付任何费用

🎲费用流向： 最关键的一点是，这笔费用并非完全由Polymarket平台收取。根据分析，这笔费用在设计上是作为一种“流动性提供者费用”，绝大部分会直接流向为该市场提供流动性的做市商。Polymarket平台本身仅从中抽取一小部分（例如0.25%-0.5%）作为其运营收入

3️⃣Polymarket激励2: 流动性奖励计划

为了系统性地激励做市行为，Polymarket设立了一个明确的流动性奖励计划。这个计划不仅仅是简单的补贴，而是一套旨在塑造和优化订单簿微观结构的精密工程
https://t.co/tNR0FlTwmv
🎲目标： 该计划的官方目标是催化所有市场的流动性，鼓励做市商在市场的整个生��周期内，提供紧贴市场中间价（mid-point）的双边报价，从而促进交易���动

🎲二次方计分公式： 奖励计算的核心是一个二次方计分公式，它根据订单与市场中间价的距离来决定奖励权重。其基本形式为：
这个公式的精妙之处在于，它对做市商的奖励并非线性增加，而是二次方级别的。一个将价差缩小一半的做市商，获得的奖励权重可能是原来的四倍

例如，在一个最大合格价差为3美分的市场中，一个价差为1美分的订单得分权重为 ((3−1)/3)^2=0.44，而一个价差为2美分的订单得分权重仅为 ((3−2)/3)^2=0.11

这种非线性的激励结构，迫使做市商之间展开激烈的竞争，不断优化自己的报价，使其尽可能地贴近市场中间价。这形成了一场“向盘口价的赛跑”

其直接结果是为普通交易者提供了更窄的买卖价差和更低的交易成本，从而提升了整个平台的吸引力和价格发现效率。激励机制本身的设计，已经成为协议的核心战略特性和竞争护城���

Coming next....../
重生之我在Polymarket被巨鲸偷袭

[anymose 🇭🇰 @anymose]

没人敢发，Defillama 下架 Aster 到底发生了什么

噤若寒蝉，利益相关，又或者多一事不如少一事就当没看见，华语反正没看见太多这件事的讨论。推特上大家聊 Aster 大部分还集中在刷分亏了还是赚了、二次空投谁又要暴富了，但外面，似乎已经炸锅了。

到底是啥事情，真相又是什么？

让我们浅入！

⬇️

事情起因是 Defillama 创始人 @0xngmi 发了推文，称暂时下架 @Aster_DEX 交易量数据，因为发现 Aster 合约交易量数据出现异常。

具体表现是 XRPUSDT、ETHUSDT 等交易对与币安主站的数据几乎是「镜��」般一致，经过计算，相关系数 r =0.78，交易量比率约 1:1。但是，由于 Aster 无法提供更进一步的数据，比如订单创建者和吃单者信息，所以无法深入验证交易真实性，因此暂时下架。

到这里，一切都还是单方面的一个质疑与临时处理，但 0xngmi 遭到了大量 Aster 拥趸攻击，指责 Defillama 中心化行为，又或者为 Hyperliquid 等利益关联，一些 KOL 呼吁弃用 Defillama 改用 Dune 。

0xngmi 不得不发长文澄清，与 Aster、Hyperliquid 都没有利益关联，下架也是暂时的，维护数据的一致性一直都是这么干的，之前他们也下架了 @Lighter_xyz 的数据。

最搞笑的是，0xngmi 顺便反讽了一下绝大部分的 KOL 根本不懂数据，Dune 上 Aster 数据正是引用的 Defillama API，笑死人了……

/

今天，Aster 在争议中公布了 S2 空投领取方式，给了两个选择，a）全额领回手续费，当你是 0 手续费交易；b）���常领取。我没刷，我也不知道哪个选择更好，不过结合 Defillama 这个事情，至少揭示了一些众所周知的问题：

数据不透明：Aster 的链下撮合隐藏订单，链上结算混合架构虽然高效，但 API 仅暴露聚合交易量，无法深入验证订单细节。这在高相关性模式下就会放大疑虑：为什么 Aster 的波动如此“完美”跟随币安，而不是有机 DeFi 行为？为什么只有与币安关联的才有好的流动性，不关联的深度奇差无比？

生态关联性：Aster 由前币安员工开发，CZ 担任顾问并通过 YZi Labs 投资，定位为 BNB 生态的「 链上 Perp 补充 」。这自然导致流动性联动，但关联性越强，Aster 的去中心化程度就越弱，如果一个 DEX 是由 CEX 控制的，甚至是镜像的，它还是一个 DEX 吗？

社区偏见性：KOL 的营销叙事与数据工具误用加剧争议，反映 DeFi 数据验证的行业痛点。很多人���利益相关，尤其是很多 KOL 可能投了 KOL 轮、刷分或者是与币安的各种关联，直接导致了信息偏差甚至往更加错误方向去引导。

事情本来是很简单的，Aster 特性导致无法完全数据透明化，Defillama 根据自己数据维护规则暂时下架验证，双方沟通一下即可。但这个数据的高度一致性引发了更大的猜疑，有些 KOL 甚至抛出来 Aster 就是链上币安、Aster 交易数据都是在币安后台完成的、Aster 就是币安的虚假 DEX 壳子…暗池，越说越玄乎了……

客观来说，造成数据强关联性的可能原因有很多，也许会是：

跨平台套利：高频机器人监控 CEX/DEX 价差，币安大单触发 Aster 跟进执行，导致峰值同步

预言机价格：Aster 依赖 Chainlink 等 Oracle，核心数据聚合自币安报价，延迟几秒推送后放大DEX交易行为镜像

做市商策略：专业 MM 在两平台部署相同算法，提供流动性，订单分布一致，尤其在 BNB Chain 生态下

AMM 与订单流联动：Aster 的暗池撮合虽隐藏订单，但链上结算受 CEX 波动间接影响，通过HFT 系统实现部分镜像执行

这些叠加使 DEX 交易量自然接近 CEX，本来应该是看作市场成熟信号，但是因为验证需底层时间戳、IP 分析，而 Aster API 又隐藏了这些关键数据，所以争议就出现了。

/

去中心化 DEX 并非一蹴而就，Aster 这样跟 CEX 强关联的 DEX 尤其如此，就连 Hyperliquid 也经常遭遇中心化 FUD，所以不需要对 Aster 过度苛责。与币安的强关联也并非是 100% 坏事，争议里前进，唯一需要恪守的，只剩下保护好用户资产、多让用户能赚到钱了。

总结一下，Aster 跟币安肯定有说不清的关系，数据图表出现了异常的镜像，理性的行业监督必不可少，KOL 们客观分析也少不了，哪怕是利益相关该写也还得写，不然那么多币安太子、公主的作用是啥？

话都说到这里了，如果是因为 JY @JYdmnLFG 写了hyperliquid 是 DEX 龙头，CZ 就取关了她，我倒觉得，这个关注不要也罢。

但我相信，CZ 肯定不会这么小气，取关，大概还是因为 JY 老师人美懂得还多，改为偷偷关注比较好 🤪

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作者：anymose ｜ 一个软核科普作家

本文仅做科普使用，不构成任何投资建议，永远记得 DYOR！

[Yu @Yu55441949]

@traderjoe725 Sui 0%是什么鬼，哈哈哈哈哈🤣🤣🤣

[Yu @Yu55441949]

@suji_yan @TastingoV 哈哈 谢谢解答 是我没反应过来

[Yu @Yu55441949]

@_FORAB 三也是一样，做各种各样的公链项目，哪里来的流动性？hashkey这种鸡肋的本地所有点像国产芯片局，赚vc和政府的钱一顿倒腾，最后啥也剩不下，就是一个名义上的金融创新罢了（2/2）

[Yu @Yu55441949]

@_FORAB 在香港做本地合规站就是个伪概念，一是没有本地的用户基础（本地用户就算用也去用币安/ok了为什么要来你这里用一个只有几个币的交易所）二是，本来在香港在金融领域是起到了一个桥梁作用，另外一边是庞大的内地用户和资金，然而还是同上，为什么非要去香港的本土交易所？（1/2）

[Yu @Yu55441949]

@phyrexni with prejudice是一个法律术语，这里的prejudice不单独翻译为有偏见的，这个术语的意思就是当事人无权就同一诉因再起诉的意思。相对的，without prejudice的意思是说当事人可以将来重新起诉或者谈判……

[Yu @Yu55441949]

@binancezh 我卖了500多，从此以后做币安死忠粉！

[Yu @Yu55441949]

@shufen46250836 请问下博主，哪里可以看到期权大单异动这些数据信息呀？���谢🙏

[Yu @Yu55441949]

@PelosiTracker_ @0xjelau

[Yu @Yu55441949]

@YSI_crypto @Bitget_zh 请问sei的止盈看到哪里？🙏

[Yu @Yu55441949]

@0xjelau 在交易场的腥风血雨中开启上帝视角并坚持自己的节奏。博主说的真好，关注了！

[Yu @Yu55441949]

12月的上海，银杏树叶还没有掉光，这几天都是晴天，走在外面时常恍惚也许还是秋天，今年还没有快要结束。

[解构师 Beyond @0xBeyondLee]

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