Ρωμαίος

学习，思考，鉴赏，创作

[Ρωμαίος @_Romaios_]

@siantgirl 人有欲望，人可以消费

[Ρωμαίος @_Romaios_]

@caiyue5 真不是大A股民在看？

[Ρωμαίος @_Romaios_]

@feifan7686 七巨头都是老登科技，现在轮到跟中概恒科坐一桌了😂

[Ρωμαίος @_Romaios_]

@blackanger 真的有一战游戏，名字叫 The Great War: Western Front

[小径残雪 @xiaojingcanxue]

纽约大学的研究：社交媒体如何系统性地利用人类的愤怒情绪来推动传播。

[lufei @lufeieth]

看到一个16岁女孩在秋千项目绳子没栓紧而摔死的事故。

三年前我写的“低端旅游设施的草台班子和你只是肉鸡”理论和公式，还提到了“秋千”这一项。

你去土耳其、埃及坐热气球、7月雨季去普吉岛坐船出海，去某个县城游乐场坐过山车跳楼机、旋转飞机、大摆锤，在某个山区旮旯蹦极、悬崖秋千、悬崖缆车等。

都存在这些风险。

解释下“大都是草台班子”和“游客只是贡献门票的肉鸡”：

“草台班子”的特质：无知，不专业，不用心。

归零公式：
大都是草台班子和山寨设备
X 操作人员眼睛呆滞三心二意疏忽
X 机械长时间运营必然出故障
X 高负荷运转失修
X 外地游客不是他们自己家人而只是贡献门票的肉鸡
X遍历性
= 出事故概率100%
=肉身归零。

“千金之子坐不垂堂；百金之子不骑衡”。
要把自己当个千金宝贝一样来做风控。
不要把命交给一个每天领100多块工资红马甲兼职草台人员的手里。

[导演BK｜游戏行业幕后 @bkingfilm]

突然想明白一件事，这世界是由工程师和商人运作的，但却被文人记录并流传下来，而后人又都是在文人这套教育思想下长大的，于是，进了社会大多数人才发现受的教育全是错的，只有知道真实世界原本面目的工程师和商人如鱼得水…

[Ρωμαίος @_Romaios_]

@funwinn 跳水，卤味，下蛋，气管

[Ariston @Ariston_Macro]

有必要发一篇内容来正本清源，为什么说现在很多盯油价的人根本没盯对：这次美伊冲击本身其实非常大，甚至可以算近年最严重的外生供给冲击之一，但 Brent 还在 100 美元附近、WTI 在 95 美元附近，看上去并不算特别夸张。这并不代表市场淡定，而是因为这两个基准本来就不在这次冲击的正中心。

1）Brent 和 WTI 都是大西洋盆地基准，但当前真正出问题的是中东。美国和欧洲在进入 2026 年时商业库存都还算舒服，大西洋盆地近端供给也没那么紧，再加上市场提前预期、且部分兑现了 SPR 释放，所以 Atlantic-linked benchmark 被明显“缓冲”住了。

2）真正更能反映实物紧张程度的，其实是 Dubai 和 Oman 这类中东基准。这两个现货基准已经在 155 美元/桶附近交易，这才更接近海湾桶源真实的边际稀缺程度。

3）为什么会这样？因为霍尔木兹海峡出去的大部分原油，本来就是流向亚洲，而不是欧美。亚洲大概承接了 1120 万桶/天的原油和 140 万桶/天的成品油海峡流量，所以最先缺货、最先被迫接受高价、最先发生需求破坏的，天然就是亚洲。

4）这也意味着，当前的区域分裂定价不是偶然，而是由贸易流向决定的。中国、印度、日本、韩国这些对海湾桶依赖最高的买家，才是这轮冲击第一批真正面对实物短缺的人；而亚洲现在已经开始出现早期需求破坏迹象，高价已经在压制终端消费。

5）运输时间进一步放大了这种错位。海湾到亚洲通常 10-15 天就到，但去欧洲要 25-30 天，经好望角甚至要 35-45 天。所以同样一场中东供应中断，亚洲会更早、更猛地感受到冲击，而 Brent/WTI 所代表的大西洋市场会因为库存和运输时滞而晚一点才真正体现紧张。

6）因此，Brent 和 WTI 当前的“稳定”不能被误读成全球供应宽松。事实上，这只是区域库存、基准构成和政策干预共同制造出来的暂时错觉。

7）如果霍尔木兹不能重新打开，这种背离不会持续太久。随着大西洋盆地库存逐步被消耗、全球必须在更紧的供给水平上重新出清，Brent 和 WTI 最终也会补涨，只是反应会滞后于 Dubai/Oman而已。

所以，其实重要的不是现在期油涨没涨够的问题，而是很多人还在用“错误的价格”观察这次冲击，真正该看的一直都不是 Brent/WTI，而是已经先行定价中东实物短缺的 Dubai/Oman，而一旦中断持续，Atlantic benchmark 是早晚会向中东价格靠拢的。

[小径残雪 @xiaojingcanxue]

权力的三种形态。

[Ρωμαίος @_Romaios_]

@IceSolst more than 90% of the population live in +7 and +8, the national time zone is +8 only because Beijing is inside +8

[金融汪 @yuyy614893671]

【投资科普：哪些国家对油价上升最敏感，最痛苦】
这张图是JPM的资产管理公司根据IEA和全球的各个能源统计机构的数据做的，在原油价格上涨时，哪些国家“受伤”最重的图👇

[seekinganythingbutalpha @ivanalog_com]

我曾经困惑，特朗普怎么可能在2016年赢了，然后2024年又赢了，考虑到他在情感上如此有毒、如此堕落。

我不再困惑了。我认为他恰恰是因为这些才赢的。因为他身上至少携带着一块碎片，能够映照出数百万人身上的碎片。

如果你是种族主义者，你找到了你的人。如果你是厌女者，你找到了你的人。如果金钱是你唯一的信仰，你找到了你的人。如果你的心被铠甲封死，你找到了你的人。如果你嘲笑残障人士，你找到了你的人。如果别人的聪明让你不安，你找到了你的人。如果你是性侵者，你找到了你的人。如果你以羞辱、阴谋和污秽为交易，你找到了你的人。

如果你从未花一个小时审视自己的内心，你找到了你的人。如果你欺诈、赖账、赖掉你的义务，然后管这叫精明，你找到了你的人。如果你撒谎像呼吸一样自然，你找到了你的人。如果残忍让你觉得是力量，你找到了你的人。如果白人的怨恨是你的安慰食粮，你找到了你的人。如果你的自我是一个再大的头衔也填不满的黑洞，你找到了你的人。如果好战能喂饱你的自负，你找到了你的人。如果共情让你觉得软弱而支配让你觉得是氧气，你找到了你的人。

如果他只携带一两种病态，他可能早就被当成又一个聒噪的、受过伤的男人而被忽略掉。但他携带的是一整桌自助餐。这就是他的吸引力所在。数百万人可以在这片废墟中找到自己的位置。他们不需要认同全部，只需要在其中辨认出自己的一块碎片。

这从来就不是关于他。这是关于被认可。被赦免。被许可。他没有发明怨恨，他放大了它。他没有创造残忍，他把它正常化了。他给了数百万人一种令人沉醉的解脱感，让他们听到自己最丑陋的冲动以集会的音量被回响出来。

特朗普是一个症状。更深层的疾病是集体性的。如果有一句话能定义他的权力，那就是这句：“他说出了我心里想的。”

而这一点，才是真正应该让我们不寒而栗的。

因为这说明了我们什么？这么多人心里想的是那些东西？数千万美国人内心积蓄着如此深、如此灼热的怨恨，以至于他们只是在等待一个煽动者来为这些怨恨施洗，封之为美德？在种族、性别和平等方面经过数十年所谓的进步之后，这么多白人男性感到如此被威胁、如此被取代、如此愤怒，以至于残忍成了一种政治纲领？

也许我们一直生活在傻瓜的天堂里，把沉默误认为愈合，把礼貌误认为进步。

现在面具掉了。现在我们知道了。

而知道，是一个远比不知道更危险的立足之地。

迈克尔·约胡姆，《不只是一个鼓手：关于艺术、政治、狗与人类境况的思考》

[Ρωμαίος @_Romaios_]

@autistazinha @tali_photo @shaunoisomura Like Armored Core V and Armored Core VI?

[vivienna.btc @viviennaBTC]

文章中的数学公式：

- 条件概率

- 贝叶斯定理

- 线性回归

- 最大似然估计 (MLE)

- 投资组合方差

- 几何布朗运动 (GBM)

- 伊藤引理

- Black-Scholes

- LMSR定价

- 泰勒展开

其他提及（无新独立公式）：OLS估计器、Newey-West标准误、Bonferroni校正、特征值分解（PCA）、凸优化等

[车厘子 @0xcherry]

期权领域最主流的定价模型是 BSM（Black–Scholes–Merton model），而在 BSM 提出之前，IBKR 的创始人 peterffy 已经做了几年贵金属交易，他通过对价格随机过程的微分推导出了一个长得差不多的玩意，并将其用在自己的报价系统中，不断获取利润。

1970s，期权交易员已经有了 Delta 的概念，但对gamma和 vega的认知还不是非常充分，并且对 BSM 的运算也更多依赖于心算——也可以说就是拍大腿。Peterffy 使用更准确的模型进行定价，在这个阶段赚取的利润就是信息不对称的收益。

场内其他人在用直觉报价，谁用BS算出来的fair value比他们更接近"合理价格"，谁就能系统性地低买高卖。这时候BS的价值是accuracy——它比直觉好，所以你赚钱。

随着时间发展，BSM 逐渐成为了主流的定价模型，使用定价模型已经无法获取更多利润。BSM 的性质发生了根本变化。BSM不再是一个关于"期权应该值多少"的物理定律，而是变成了一个协调协议——一套让所有市场参与者能互相对话的语法。

实际上 BS 模型是一个比直觉更准确、但距离真理还有很远的模型。BS模型假设波动率是常数，现实中显然不是。于是市场的解决方案不是抛弃BS，而是反过来用BS当解码器——把市场价格反推出一个"隐含波动率"，然后用这个implied vol来交流。

为什么implied volatility这个概念能存在？是因为共识。

Vol smile、vol surface这些东西，本质上都是"我们知道BS是错的，但我们用BS的语言来描述它错在哪里"。模型的误差被编码进了模型自己的参数空间里。

一群人都知道某种语言的语法有缺陷，但因为大家都说这种语言，所以没人切换，而是发展出了一堆俚语和特殊用法来弥补语法的不足。

语言的价值不在于它是否完美描述现实，而在于所有人都能用它沟通。

第一批人靠"比共识更准确"赚钱，但他们赚钱的行为本身会消灭这个优势——因为市场价格会被他们的交易行为推向BS预测的fair value，反过来让BS"看起来更准了"。这不是因为BS描述了真理，而是因为相信BS的人用真金白银把市场价格推向了BS的预测值。

模型变成了自我实现的预言。

所以到了第二阶段，BS的准确性和它的共识性已经分不清了。它准确，是因为所有人都在用它；所有人都在用它，是因为它"准确"。这是一个正反馈回路。

在BS这套共识语言处理不好的边缘地带。Vol smile本身就是市场在说"我们知道BS在深度OTM的尾部定价是错的"，但因为共识框架的惯性，这个错误不会被彻底修正，只会被打个补丁。

所以Nassim Taleb靠买深度OTM的tail risk期权发财——他赚的不是"比BS更聪明"的钱，他赚的是"BS作为共识框架必然会在尾部定价错误"的结构性套利。

Nassim Nicholas Taleb，最出名的是《黑天鹅》这本书——核心论点是人类系统性地低估极端事件的概率和影响。他本人就是用这套理论交易的。

2008年金融危机的时候，Taleb 管理的基金 Empirica 执行了这套策略；后来 Mark Spitznagel 创立的 Universa Investments（Taleb 担任顾问）在 2008 年金融危机中用同一逻辑赚了巨额回报。

策略很简单：大部分时间小额亏损（付期权费），等到黑天鹅事件来的时候一把回本加暴赚。

BS假设收益率正态分布，尾部概率极小，所以深度OTM期权被定得很便宜。然后 Taleb 就一直买那些"太便宜"的尾部期权，等极端事件兑现。

然后他就发财了。顺便一提，这老哥在X上天天拷打别人，也是个神人。

（图源：wiki）

[1993 @huuuhhx]

I fall in love with souls, not faces.

[Ρωμαίος @_Romaios_]

@xzzzjpl 日本：？