Narl Field

[跟着Serenity学投资 @chuge857]

Serenity 今天一口气扔出了8条近期最值得关注的产业信息，每一条单独拿出来都能写一篇。

我挑最直接影响A股的三条说：

第一条：中国人形机器人出货量预测，今年已经上调了两次。
摩根士丹利把2026年中国人形机器人出货量预测，从年初的1.4万台，调到2.8万台，现在再次上调到5万台。
三个月内翻了3.5倍。这不是分析师在拍脑袋——背后是宇树、智元、傅利叶这些厂商的实际订单在支撑。A股的绿的谐波（688017）、三花智控（002050）是这条链上最直接的受益方，而且目前估值里机器人业务几乎没有被定价。

第二条：MLCC正在签LTA（长期采购协议）。
三星已经和美国某大型科技客户签署了MLCC的长期采购协议，其他厂商也在跟进。
上一次我们看到LTA大规模出现，是在光模块赛道——然后光模块股票涨了好几倍。LTA意味着需求方在用真金白银锁定未来产能，这是比任何研报都更硬的信号。A股的风华高科（000636）是国内MLCC龙头，这条消息对它是直接利好。

第三条：台��OSAT（封装测试）在涨价，而且内存封测产能已经成为瓶颈。
Digitimes报道，台湾封测厂商正在集体提价，内存封测和IC封测产能双双告急。

这个逻辑和光模块一样：AI需求爆炸 → 上游某个环节产能跟不上 → 涨价 → 利润率提升 → 股价重估。A股里通富微电（002156）和长电科技（600584）是国内封测龙头，受益于台湾产能瓶颈带来的订单溢出。

这条推文里还有两条值得单独记住的信息：

OpenAI实现了推理成本减半的技术突破，GPU需求可能因此降低——这对英伟达短期是个小负面，但对整个AI生态是正面（更便宜的推理 = 更大的用量）。

Brookfield为$BE（Bloom Energy，燃料电池）提供了250亿美元融资，因为电网瓶颈触��了5倍的资金需求——这条指向的是AI数据中心的电力供应问题，国内对应的是电力设备和储能赛道。

[tky @tky82737408]

お祭りでテンションが上がってる〇学生達。ケツ丸出しでも恥ずかしくない模様。

[Kurokawa @Kurokawaxxgt]

Wataa

[WOLF GIRL 狼少女 @WOLFGIRL_LEWD]

Howlsfm Compilation

[Serenity @aleabitoreddit]

非常感谢中文社区对我最看好股票的投资思路进行的深度剖析！

总的来说，像 $AAOI 和 $SIVE 这样的激光公司是我个人的最爱，因为它们在拓展营收方面有着极大的想象空间。它们可以不仅仅局限于销售激光器，还能制造完整的光模块 以及各种光引擎或 ELS (外部光源) 组件。

又或者像 $COHR 那样，甚至可以向上游延伸进军衬底制造领域，从而实现垂直整合，并不断提升自身的毛利率和总潜在市场规模 TAM

这其中很大一部分的关键在于要率先精准踩中投资主线，毕竟去年很多人甚至都不觉得“光子学（photonics）”能成为一个真正的热门概念。

而且我认为最会让大多数人感到惊讶的是，我们目前仍处于极其��期的阶段。绝大多数的营收放量（爬坡）要到明年，也就是 2027 年的上半年乃至下半年才会真正开始！

不过，能看到中文社区大家持续不断的支持，真的让我感觉非常棒。我会尽我所能，不辜负大家给我起的 “白毛股神” 这个称号。

[彷徨う🔞 @samayouyoro14]

トリニティ 肛門認証

[Fring @Fring853]

ラム🩷

[Curry_TW @KotlinerBTC]

$INTC 如我昨天所說，$INTC的隱含波動率保持在異常高位，但股價持續震盪整理，根據$INTC之前的紀錄，這是一種樂觀的訊號。

左上圖是兩年來的隱含波動率，現在新的波動率基準值已經對齊了過去財報效應的波動率高峰。但，這種局面對於空手的人就不算是個好消息，因為波動率保持在相當高的位子，意味著無論是看漲或是看跌期權都處於歷史級別的昂貴。

右上圖是兩年來的隱含波動率差值，由於$INTC的基本特性就是對追價買看漲期權保持一定的熱度，兩年來皆然，以至於$INTC的波動率差值有別於其他科技類股，常態是處於負值位置。不過，去年十月以來依然可以觀察出一個通則，波動率特別正的時候(看跌期權買盤主導)往往就是股價已經整理到滿足點，大約就是股價相對低點。現在的波動率差值剛剛從負回到零線附近，如果要觀察到這個訊號，最起碼還需要兩週的時間醞釀。

右下圖是股價報酬和波動率的相關係數分析，和昨天一樣保持相當健康的狀態，股價仍在高位震盪整理，可是相關係數已經大幅滑落，尤其出現看跌期權(紅線)顯著低於看漲期權，你可以在同一張途中注意今年三月的位置。今年三月以,是發生類似的結構，而當時就幾乎指向了股價大幅上漲的起漲點。
不過，我們不能犯了刻舟求劍的壞毛病，並不是看著單一��標重現歷史上某一個時間點的狀態就認為後續歷史一定會重演。今年三月時，股價已經整理相當長的一段時間，而且也是從當時的高點回落。如今，股價還沒有整理足夠久的時間，而且也未從高點回落。只能說，目前的相關係數看來交易情緒已經冷卻，這對於後續股價上漲是有利的條件。

左下圖是週一的期權倉位變動圖，由於波動率差值是往看跌期權移動，所以我們在06/26所看到的近1.5萬口新增看漲期權更有可能是賣盤主導。這完全可以想像，因為此時的波動率達到歷史高位，手中有現股的人很難抗拒賣出covered call的豐厚權利金收入。

總結:數據持續向好，股價似乎能在高位震盪的狀態下完成整理。由於期權相當昂貴，對於近期想要建倉的人較為不利，想做多的人可以考慮賣Put賺取權利金，並且在股價震盪跌破行權價時順勢行權買入。

[Leonard @Leoskie_L]

全球功率元件這張圖，先不要看誰名字最大。先看一件事：電怎麼被控制、怎麼被轉換、怎麼不爆掉。

功率元件其實不是很性感的東西。它不像 AI 晶片那種，大家一聽就上頭。它比較像便當店後面的瓦斯爐、抽油煙機、配電盤。你平常不會注意它，但只要它卡住，整間店就不用做生意了。

台灣這邊比較像離散元件密集區。強茂、台半這種，就是基本盤。MOSFET、Schottky、Rectifier、Bridge，量大、品項多、到處都能塞。不是最帥，但很像便當店每天賣排骨飯，現金流就是這樣一盒一盒疊出來。朋程比較特別，它車用味道重，SiC module、IGBT module 這些東西一出來，就不是��顆小零件而已，開始��「車子裡面的電力骨架」靠。

美國比較狠。onsemi 是大賣場型，全平台，車用、工業、SiC、IGBT、MOSFET 都有。Wolfspeed 則是牛排店，SiC 純度很高，你去它那邊就是衝那塊肉。Navitas 是 GaN 跑車派，很快、很炫、很小型化，但市場還在拉扯。這裡的問題不是有沒有故事，是故事太容易上頭，估值跟現實有時候會打架。

日本又是另一種邏輯。ROHM、三菱電機、富士電機，不是只賣一顆元件給你。它們懂工業場景，懂模組，懂高可靠度，懂那種「壞一次就血虧」的地方。你看 IGBT、SiC module、工控、電鐵、馬達驅動，這不是單純賣刀，是連刀柄、刀鞘、整套修車廠工具牆都一起懂。

所以真正要分，不是台灣、美國、日本誰比較強。不是。等一��。應該分成：

誰是離散元件現金流，誰是SiC / GaN 純度故事，誰是工業模組硬核心。

傳統 MOSFET、Schottky、Rectifier 像超市貨架，單價不一定帥，但量很大。IGBT / IPM / module 像重卡，一單很重，門檻也高。SiC 是現在市場最上頭的主菜，EV、儲能、光伏、工控全部都能講。GaN 則像跑車，速度快、效率高、很吸睛，但不是每個重功率場景都吃它。

總之，功率元件這條線，不是看「有沒有做」。太多人都有做。真正要看的是：這個產品在公司裡是主菜，還是配菜？

主菜，才有估值重估的可能。配菜，就算技術很漂亮，市場也可能只當它是便當旁邊那顆滷蛋。

[チャーライ🔞 @ariceerice2]

使用人にオナバレしてパニック状態のまほ嬢

[Kamuo @KamuoHuman]

The Amazing Digital Sex

[KEMONO GIRL ケモノ少女 @KEMONO_shoujo]

Wataa…

[yadon @yabon6]

🐥

[Raenevie @Raenevie]

A Special Field Trip with Nagi💎

Arato Nagi:
@ZeroDiamonds

SFX Pack:
@OpenNSFWSP

Full animation + bonus extras available
Link in bio🔞

#AratoNagi #RuriRocks #��璃の宝石 #NSFW

[チャーライ🔞 @ariceerice2]

タオルオナを見られ言い訳をするもバレバレのまほお嬢様

[Leonard @Leoskie_L]

AI 伺服器 MLCC 不是普通電容市場，是高階供給信任市場。

Murata 跟 Samsung 吃掉核心，大概 80%+。
Samsung 的 40% 比較硬，是官方說法；Murata 的 45% 要標成市場估算。

Taiyo Yuden、TDK 是高階補充。
國巨、華��科不是主角，但會吃到電源鏈、高壓 MLCC、外溢替代需求。
中國廠主要還在中低階，核心 AI server 高階 MLCC 還卡在粉體、設備、良率跟客戶驗證。

最重要的差別是：

全球 MLCC 排名看規模；AI 伺服器 MLCC 排名看誰被客戶驗證過。

所以國巨全球前五沒錯，但不能直接等於 AI server 高階 MLCC 前五。

AI server 缺的不是 MLCC，而是穩、可量產、客戶敢用的高階 MLCC。

兩個月漲幅 4月到6月

| Samsung Electro-Mechanics +270%
| Taiyo Yuden 約 +250%
| Murata 約 +160%
| Yageo 國巨 約 +130% 到 +170%