BANDO

BANDO | 반도체에서 시작해 돈의 흐름까지.
세상을 바꾸는 기술과 기업, 그 뒤의 사람을 봅니다.
멍거의 생각과 짐캘러와 머스크의 도전을 좋아합니다.

[BANDO @BANDOEDGE]

세상을 바꾼 기업을 샀는데, 내 계좌는 왜 그대로일까?

미래를 맞히는 것과 투자로 돈을 버는 것은 다른 문제입니다. AI가 커진다는 데 베팅하는 사람은 많습니다. 하지만 그 안에서 누가 진짜 이익을 남길지, 얼마에 사야 할지는 훨씬 어려운 질문입니다.

저는 그 답을 반도체에서 시작해 찾아보려 합니다.
1. AI는 화면 속에 있지만, 돈은 현실에 들어갑니다.질문을 입력하면 몇 줄의 문장이 나옵니다. 하지만 그 뒤에서는 칩이 돌아가고, 메모리가 데이터를 담고, 네트워크가 정보를 나릅니다. 전기가 들어가고, 뜨거워진 장비를 식혀야 합니다. AI가 마법처럼 보여도, 그걸 움직이는 건 결국 물리적인 설비와 반도체입니다.

2. 좋은 칩 하나로는 부족합니다.연산이 빨라져도 데이터를 제때 가져오지 못하면 병목이 생깁니다. 칩을 잔뜩 사도 전력을 확보하지 못하면 돌릴 수 없습니다.

그래서 제가 던질 질문은 이것입니다. “다음 칩은 얼마나 빠를까?” 그리고 “그 칩을 제대로 쓰려면 무엇이 더 필요할까?”메모리, 패키징, 광통신, 전력 인프라까지. 기술이 실제 서비스와 현금으로 바뀌는 병목의 전 과정을 보려 합니다.

3. 유망한 산업과 좋은 기업은 다릅니다.수요가 늘어도 경쟁사가 더 빨리 공급을 늘릴 수 있고, 매출이 커져도 공장과 장비에 들어가는 비용이 더 클 수 있습니다.

그래서 '시장 규모(TAM)가 커진다'는 말 다음을 봐야 합니다. • 고객이 이 회사 제품을 대체하기 어려운가 • 가격을 올려도 사가는가 (가격 결정력) • 늘어난 매출이 온전히 이익과 잉여현금으로 남는가

4. 결국 기술 뒤에는 사람이 있습니다.같은 호황을 보고도 누구는 무리하게 증설하고, 누구는 기다립니다. 누구는 장밋빛 약속을 쏟아내고, 누구는 조용히 숫자로 증명합니다.

호황기에 무슨 말을 했는지, 불황기에 무엇을 지켰는지, 그리고 틀렸을 때 솔직히 인정하고 방향을 바꿨는지. 기술을 이해하려 시작했지만 결국 경영자의 선택을 공부하게 되는 이유입니다.

5. 훌륭한 기업에도 비싼 가격은 있습니다.좋은 스토리를 모았다고 좋은 투자가 되지는 않습니다. 지금 주가는 어느 정도의 성공을 선반영하고 있는가. 예상이 빗나가면 무엇이 남는가. 사고 싶은 이유만큼, 사지 말아야 할 이유도 집요하게 찾겠습니다.

이곳에서는 AI와 반도체를 출발점으로 기술이 필요한 곳, 기업이 돈을 버는 방식, 사람이 내리는 선택을 따라갑니다.
확인된 팩트와 추측은 철저히 구분하고, 틀린 생각은 담백하게 고치겠습니다.

다음 유행을 먼저 외치는 사람보다, '왜 돈이 그곳으로 흘러가는지' 설명하는 사람이 되겠습니다.

BANDO.
반도체에서 시작해 돈의 흐름까지.

[BANDO @BANDOEDGE]

@fulllleverage 😂 😂

[BANDO @BANDOEDGE]

@fulllleverage SI 혁명 SI 데이터센터

[BANDO @BANDOEDGE]

일본 시총 순위의 변화가 꽤 인상적이다.

불과 3년 전만 해도 일본 시총 상단은 자동차·금융·소비재가 중심이었다.

그런데 지금은 Toyota 바로 뒤까지 SoftBank, Kioxia, Tokyo Electron, Advantest가 올라왔다.

특히 Advantest.

2023년 말 시총 약 3.5조엔이던 반도체 테스트 장비 회사가 지금은 약 28조엔.

3년도 안 돼 거의 8배가 됐고, Toyota 시총의 약 67%까지 왔다.

20년 넘게 일본 시총 1위를 지켰던 Toyota를 올해 SoftBank가 넘어섰고, 이후 Kioxia까지 한때 Toyota를 제치고 1위에 올랐다.

일본은 자동차의 나라에서 AI·반도체 공급망의 나라로 다시 평가받고 있다.

돈은 이미 일본의 다음 주인공이 누군지 투표하고 있다.

일본 시가총액 순위

[BANDO @BANDOEDGE]

일본 증시를 보면 지금 돈이 어디로 가는지 너무 노골적이다.

거래대금 상위
키오시아 → 어드반테스트 → 소프트뱅크 → 반도체 ETF → 레이저텍 → 다이요유덴 → 후지쿠라 → 도쿄일렉트론 → 이비덴.

메모리, 테스트, 장비, 패키지, 광통신.

AI가 뭘 만들지는 몰라도
AI를 만들기 위해 반드시 지나가야 하는 곳에는 돈이 계속 들어간다.

지금 일본 증시는 AI를 사고 있는 게 아니다. AI의 병목을 사고 있다.

일본 거래대금 순위

[BANDO @BANDOEDGE]

@ecotrend0222 아무도 모르지만 더 오르길.. 기대하고 있습니다.

[BANDO @BANDOEDGE]

“메모리 슈퍼사이클 끝났다?”는 기사가 나온다. 정말?

DDR4 가격 상승률이 14% → 4%로 꺾였다. NAND도 0%대로 둔화됐다.

여기까지만 보면 피크아웃처럼 보인다.
근데 이상하다.

TrendForce는 4분기 일반 DRAM 가격을 +10~15%, NAND를 +15~20%로 보고 있다.

더 이상한 건 Enterprise SSD다.
AI가 학습에서 추론·Agent로 넘어가면서 실시간 데이터 검색과 저장 수요가 폭증하고 있다.

올해 Enterprise SSD bit 수요 전망은 무려 +80% 이상.
범용 메모리는 가격 상승이 둔화되는데, AI 서버용 메모리와 저장장치는 여전히 부족하다.

이건 슈퍼사이클이 끝나는 그림이라기보다 ‘돈이 되는 메모리’가 바뀌는 그림에 가깝다.

PC DDR4 → Server DRAM 범용 NAND → Enterprise SSD DRAM → HBM

AI가 메모리 산업 전체를 똑같이 끌어올리는 게 아니다.

수요가 몰리는 곳마다 병목을 만들고, 메모리 업체들은 그쪽으로 CAPA를 옮긴다. 그러면 남겨진 레거시 메모리까지 공급이 줄어든다.

그래서 이번 메모리 사이클은 더 복잡하다.
“메모리 가격이 오르냐?”가 아니라

“지금 가장 비싸게 팔 수 있는 bit가 어디냐?”
이걸 봐야 한다.

병목은 사라지는 게 아니라 이동한다. 돈은 그 뒤를 따라간다.

[BANDO @BANDOEDGE]

@Solos_labs 연산이 돈이다!! 맞말입니다.
이제 CME가 진짜 돈으로 만들어버렸습니다.

[BANDO @BANDOEDGE]

GPU 가격을 이제 ‘선물’로 거래한다.
정확히는, 오늘부터 하려다가 막혔다.

CME가 10월 5일 출시하려던 세계 최초 수준의 Compute Futures를 규제 검토 때문에 막판 연기했다.

근데 상품 자체가 재밌다.
금도 아니다.
원유도 아니다.

$NVDA H100과 B200의 ‘시간당 임대료’를 거래한다.

H100 Rental Index Futures.
B200 Rental Index Futures.

단위도 아예 GPU-H.
GPU를 몇 시간 쓰느냐가 거래 단위다.

한 계약은 GPU 한 대를 한 달 빌리는 비용을 추종한다.

왜 이런 게 생겼을까?

AI 회사 입장에서는 GPU 가격만 중요한 게 아니다. 3개월 뒤, 6개월 뒤 필요한 연산능력을 얼마에 확보할 수 있느냐가 원가가 되기 시작했기 때문이다.

CME는 아예 이렇게 표현했다.
“Compute has become the currency of the AI age.”

20세기에 원유 가격을 헤지했다면
AI 시대에는 연산비용을 헤지하기 시작한 셈이다.

흐름을 보면 더 재밌다.

GPU가 부족해진다.
→ GPU를 빌려 쓴다.
→ 임대료 지수가 생긴다.
→ 선물시장이 생긴다.
→ 연산능력 자체가 하나의 자산이 된다.

병목이 충분히 커지면 시장은 결국 그 병목에 ‘가격표’를 붙인다.

GPU → HBM → 전력 다음에 봐야 할 건 어쩌면 이것일지도 모른다.

Compute 그 자체.
출시는 잠깐 밀렸지만,
AI 연산이 ‘원자재’가 되는 방향은 이미 시작됐다.

$NVDA $CME

[BANDO @BANDOEDGE]

미국 보안주 이미 많이 올랐지만 더 오를 거라고 생각하고 있습니다. 아직 덜 오른 미국 보안주들도 있고 한국에도 여전히 있습니다.

[BANDO @BANDOEDGE]

AI 트래픽이 인간보다 6.5배 빨리 늘었다.

왜냐고?

AI Agent가 사람 대신 인터넷을 쓰기 시작했다.

검색하고, 비교하고, 예약하고, 이제 결제까지 한다.

그럼 뭐가 제일 먼저 늘까?

트래픽이다.

Fastly $FSLY 가 관측한 AI 요청은 사람 트래픽보다 6.5배 빠르게 증가했다.

7월엔 Fastly 네트워크에서 기계가 만든 트래픽이 처음으로 절반을 넘어섰다.

근데 시장이 보는 $FSLY는 아직 CDN 회사에 가깝다.

그 사이 얘들은 슬쩍 판을 바꾸고 있다.

AI Agent 신원 확인.

Agent 결제.

AI Firewall.

AI가 인터넷을 돌아다닐 때 필요한 길과 검문소를 만들기 시작했다.

마침 숫자도 돌아선다.

2Q 매출 $183M, +23%.

보안 매출 +43%.

NRR 117%.

Non-GAAP 영업이익 -$4.6M → +$27M.

연간 매출 가이던스도 $732~746M으로 상향했다.

$NET 은 이미 날아갔고 $OKTA 도 먼저 움직였다.

근데 $FSLY는 아직 옛날 이름표를 달고 있다.

AI가 인터넷의 가장 큰 사용자가 되는 시대가 진짜 온다면,

$FSLY.

이미 올라간 두 놈도 여전히 기회지만
손이 안나가는 그대를 위한 선택지!

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@Dollarian432 감사합니다 ㅎㅎㅎ

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X 시작 4일 만에 팔로워 1,000명을 넘었습니다.

조회수 1,000이랑
팔로워 1,000은 느낌이 좀 다르네요.

스쳐간 1,000명이 아니라
“얘가 다음엔 뭘 물어오나 보자.”
하고 자리를 잡아주신 1,000명이니까요.

이제 막 웨이퍼 한 장 깔았습니다.
BANDO는 이제 시작입니다.
감사합니다.

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@JasonLiie 감사합니다.

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@ecotrend0222 동의합니다

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@ecotrend0222 함께 성장하시죠

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축하해주신 분들 감사합니다!
댓글 달아주신 모든 분들께 팔로워 및 게시글 좋아요 눌렀습니다!

앞으로도 함께 성장하시죠!!

[BANDO @BANDOEDGE]

X 시작 4일 만에 팔로워 1,000명을 넘었습니다.

조회수 1,000이랑
팔로워 1,000은 느낌이 좀 다르네요.

스쳐간 1,000명이 아니라
“얘가 다음엔 뭘 물어오나 보자.”
하고 자리를 잡아주신 1,000명이니까요.

이제 막 웨이퍼 한 장 깔았습니다.
BANDO는 이제 시작입니다.
감사합니다.

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@mikug112799 감사합니다. 덕분입니다.

[BANDO @BANDOEDGE]

@kummasa4791 함께 공동 성장하시죠

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@kongshamdu 감사합니다. 콩삼두님도 응원합니다.

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@Pro_Jeon 감사합니다. 덕분입니다.

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@Pro_Jeon 좋은 글 잘 보고 갑니다

[BANDO @BANDOEDGE]

@aurorano9 다시 한번 감사드립니다.

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@xrpnvdaretire 리포스트 님 감사합니다