H.

[morpor🍋 @morpormorpaeng]

ติดทน ใช้ไปเรียนทั้งวันแล้วรอด ราคานักเรียน *จริงๆ* ไม่เกิน 200 สักตัว

-คุชชั่น gmeelan 150.- ได้ทั้งคุชชั่น+แป้ง
-เบสฟ้าเมลินดา 59.-
-พาเลทตา odbo 170.-
-ที่เขียนคิ้ว cathydoll 60.-
-มาสคาร่า dazzle me 89.-
-บลัช 2p แบบซอง 49.- ทนมากกก
-ลิป sasi 99 บาท สีใหม่โคตรสวย

[JRT—Platinum Emperor Reserve Ceremonial Grade @JRTDesk]

post นี้จะพูดถึง SpaceX สักหน่อย.. จริงๆ ตอนแรกไม่คิดจะเขียน เพราะคนอื่นๆ ก็เขียนกันไปแล้ว และผมมี MNPI ถ้าจะเขียนก็ต้องมาเรียบเรียงระวังดีๆ ไม่ให้มี MNPI ติดไปด้วย.. แต่พอดีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแฟนเก่าถามถึง SpaceX พอดีว่าน่าลงทุนหรือเปล่า.. หลังจากดอง chat มานานแล้ว.. เลยเขียนละกัน แล้วค่อยส่ง link ให้เค้าอ่าน.. (ถ้าใครหวังจะเห็นการวิเคราะห์ละเอียดๆ ข้ามไปได้เลยนะครับ อันนี้ผมเขียนกะให้แมงเม่าอย่างแฟนเก่าผมอ่าน)

ซึ่งขอยึดแนวทางเดิมพยายามไม่บอกว่าควรซื้อหรือไม่ซื้อ แต่จะให้คนที่อ่านถ้ายังไม่ได้ตัดสินใจ หลังอ่านจบก็คงอาจจะตัดสินใจได้เองแบบที่ไม่ต้องให้ใครมาชี้เป้า..

ซึ่งผมว่าหลายคนก็คงคล้ายๆ แฟนเก่าผมนั่นแหละ มีคำถามเดียวกัน...「ควรซื้อไหม」

ซึ่งถ้าใครจะเป็นนักลงทุน.. การถามแบบนี้คือคำถามที่ผิด..

คำถามที่ถูกควรจะประมาณว่า..「ราคา $1.8 ล้านล้าน มันบังคับกลายๆ ให้อนาคตต้องเป็นยังไง?? และอนาคตแบบนั้นมีโอกาสเกิดขึ้นจริงมากน้อยแค่ไหน?」คนที่ตอบคำถามแบบนี้ได้ สำหรับผมถือว่าคุณมี edge เหนือคนอื่นๆ 90% ในตลาดแล้ว...
.
.
เอาจริงๆ เมื่อวานผมยังเห็นนักลงทุนรายย่อยหลายคนยังพูดถึงว่า SpaceX เป็นบริษัทจรวดอยู่เลย.. ซึ่ง $SPCX จริงๆ แล้วมี 3 ธุรกิจซ้อนกันอยู่..

Starlink.. คือ internet ดาวเทียม ถือเป็นตัวเดียวที่ทำเงินจริงๆ ตอนนี้... // Space นี่เป็นธุรกิจปล่อยจรวด ยังคงเป็น asset เชิงกลยุทธ์แต่ไม่ได้ทำกำไร... // SpaceXAI คือ xAI กับ Grok ที่ Elon Musk เพิ่งควบรวมเข้ามาเมื่อไม่กี่เดือนก่อน.. ซึ่งตัวนี้เผาเงินโคตรมหาศาล....

พูดแบบง่ายๆ $SPCX คือ Starlink ที่บวก lottery รางวัลใหญ่ (หมายถึงถ้าถูกนะ ซึ่งอาจจะถูกแดกก็ได้..) 2 ใบ

ซึ่งมันเป็นกับดักแรกของตัวเลขรายได้ $18.7B ที่ทุกสำนักข่าวพาดหัว.. มันคือตัวเลขที่นำ xAI กับ X มารวมย้อนหลังด้วยวิธีบัญชี common control.. ถ้าแยก SpaceX เดิมออกมาจริงๆ รายได้อยู่ราว $15B~16B เท่านั้น

แปลว่าเรากำลังจ่ายเงินเพื่อธุรกิจสร้างเงินสดราว $15B ที่รวมร่างกับธุรกิจ AI ที่ขาดทุนหนักอยู่.. ทำความเข้าใจตรงนี้ก่อน แล้วจะเห็นทุกอย่างชัดขึ้น..
.
.
Revenue ต้องดูปี 2025 รายได้รวม $18.7B โต 33%.. แต่บรรทัดกำไรขาดทุนปี 2024 กำไรสุทธิ $791M.. ปี 2025 พลิกเป็นขาดทุน $4.94B..

ตัวที่ทำให้พลิกคือ AI ทั้งปี 2025.. ส่วน AI เผาเงิน $6.35B.. Q1 ปี 2026 ขาดทุน operating อีก $1.94B เพราะ R&D พุ่งเกินเท่าตัวเป็น $3.5B คนที่พยุงทั้งบริษัทไว้คือ Starlink ตัวเดียว

ตัวเลขที่ควรนั่งดูนานๆ คือ capex ปี 2025 อยู่ที่ $20.7B บนรายได้ $18.5B

บริษัทยังคงใช้เงินมากกว่าที่หาได้ และใน Q1 2026 จาก capex $10.1B มี $7.72B เทไปที่ AI.. ส่วน Starlink ได้แค่ $1.3B นี่บอกชัดว่า Elon Musk เดิมพันที่ไหน..

เงินสดร่วงจาก $24.75B ปลายปี 2025 เหลือ $15.85B ในไตรมาสเดียว และมีหนี้บนงบราว $29.1B..(total principal debt ณ Q1 2026) นี่คือเหตุผลจริงที่ต้อง IPO.. บริษัทต้องการทุนสาธารณะมาเดินต่อในจังหวะที่จะเร่ง..
.
.
ปี 2025 Starlink ทำรายได้ $11.4B คิดเป็น 61% ของบริษัท operating income $4.4B.. EBITDA $7.2B ที่ margin 63%..

margin 63% ในธุรกิจที่ต้องยิงดาวเทียมตลอดเวลา หาได้ยากมาก.. ปกติธุรกิจดาวเทียมอยู่แถวๆ 20%.. Starlink ทำได้เพราะ vertical integration.. สร้างเอง ยิงเอง ดำเนินการเอง..

subscriber โตแบบเดือดระห่ำมาก.. 2.3 ล้านปลายปี 2023 เป็น 4.6 ล้าน เป็น 9.2 ล้าน และทะลุ 10.3 ล้านตอน March 2026 ที่เพิ่งผ่านมานี้เอง.. double ทุกปีติดกัน..

แต่มีจุดนึงที่เหมือนตลาดยังไม่ค่อยให้น้ำหนัก.. ตลาดมองข้าม ARPU หรือรายได้ต่อผู้ใช้ ที่ลดลงราว 18%~23% เหลือราว $81 ต่อเดือน.. (global blended ARPU นะครับ จากทั่วโลก)

แปลว่า revenue โตได้เพราะจำนวนคนเพิ่มเร็วกว่าราคาที่ลดลง เป็นการแลก margin ต่อหัวเพื่อเอา volume ทั่วโลก.. ก็ถูกต้องเชิงกลยุทธ์นะครับ แต่มันมีเพดาน.. วันที่ subscriber โตช้าลง ในขณะที่ ARPU ยังลง... revenue growth จะหายไปทันที..

และ Starlink ไม่ได้อยู่คนเดียว.. Amazon Kuiper กำลังยิงดาวเทียมขึ้นเรื่อยๆ OneWeb มีกว่า 600 ดวง.. Guowang ของจีนก็กำลังสร้าง mega constellation.. คู่แข่งที่มีเงินไม่อั้นแบบ Amazon และรัฐบาลจีน คือสิ่งที่ต้องจับตาดูครับ..
.
.
ok ทีนี้มาเข้าเรื่องลึกกว่าเดิมหน่อย..

เรื่อง multiple.. คนชอบพูดว่า market cap $1.8 ล้านล้าน.. แต่ตัวเลขที่ควรดูคือ Enterprise Value ซึ่งต้องบวกหนี้ $29.1B ลบเงินสด $15.85B ได้ EV ราว $1.81 ล้านล้าน..

EV หารด้วยรายได้ปี 2025 ได้ราว 97x แต่ถ้าใช้รายได้ SpaceX เดิมที่ไม่รวม xAI ราว $15B~16B ตัวเลขจะพุ่งเป็น 113x ~ 120x

ถ้าเทียบกับบริษัทอื่นๆ.. $AAPL trade ราวๆ 11x ของยอดขาย.. หรือ $NVDA ตอน hotๆ ก็ยังไม่ระดับนี้..

ถ้าใจดีหน่อย.. ใช้ตัวเลขปีหน้า ถ้ารายได้รวมปี 2026 ไปถึงราว $25 ถึง 28B.. forward multiple จะลดเหลือราว 64 ~ 72x ก็ยังสูงอยู่ดี..

ทีนี้คำถามที่สำคัญคือ... แล้วราคา $1.8 ล้านล้าน มันบังคับให้อนาคตต้องเป็นยังไง?? ถ้าลอง reverse engineer ดู.. บริษัทมหาชนคุณภาพสูงที่โตแล้วอิ่มตัว.. มักเทรดราว 20~35x ของ EBITDA.. สมมติเราใจดีให้ SpaceX ระดับ premium ที่ 35x

$1.8 ล้านล้าน หารด้วย 35 เท่ากับว่าบริษัทต้องทำ EBITDA ราว $51B ในวันที่มันอิ่มตัว.. วันนี้ทั้งบริษัททำ adjusted EBITDA ราว $6.6B.. คือเรากำลังเดิมพันว่า EBITDA จะโตเกือบ 8 เท่า

แล้วมันมาจากไหน?? ถ้าให้ Starlink แบกส่วนใหญ่.. Starlink ต้องโตจาก EBITDA $7.2B วันนี้ ไปแตะราว $35~40B ซึ่งที่ margin 60% เท่ากับรายได้ราว.. $60~67B ที่ ARPU ราว $80 ต่อเดือน.. แปลว่า Starlink ต้องมี subscriber ราว 50 ถึง 70 ล้านคน..

ส่วนที่เหลืออีกหลายหมื่นล้านต้องมาจาก AI กับ Starship ซึ่งวันนี้ยังขาดทุน

เพราะงั้น $1.8 ล้านล้านกำลังบอกว่า Starlink ต้องวิ่งจาก 10 ล้านเป็น 50-70 ล้าน.. และธุรกิจที่วันนี้เผาเงินต้องพลิกมาสร้างกำไรหลายหมื่นล้านภายในไม่กี่ปี..

ถ้าเราเชื่อทั้งสองอย่าง.. ราคานี้ก็สมเหตุสมผล.. หรืออาจถูกด้วยซ้ำ..

ถ้าเราเชื่อแค่ Starlink อย่างเดียว.. และมองธุรกิจอื่นเป็น option ที่ยังพิสูจน์ไม่ได้.. เรากำลังจ่ายแพงเกินจริงราว 2~3 เท่า..

ผมไม่ได้บอกว่าคำตอบไหนถูกนะ ผมแค่บอกว่าราคานี่้มันแฝงสมมติฐานอะไรไว้.. ที่เหลือคือ thesis ของคนอ่านที่ต้อง のつも กันเอาเอง..

อ้อ.. และที่ SpaceX claim ว่า total addressable market ของตัวเองอยู่ที่ $28.5 ล้านล้าน ใหญ่พอๆ กับ GDP อเมริกา.. โดยส่วนใหญ่มาจาก AI enterprise ที่ claim $22.7 ล้านล้าน.. อ่านตัวเลขพวกนี้ช้าๆ ........ แล้วถามตัวเองว่าเชื่อแค่ไหน??

⚠️NOTE: การคำนวณ reverse engineer เป็นภาพประกอบเชิงตรรกะ ไม่ใช่ตัวเลขชี้ขาด 「ใครจะใช้ 25x หรือ 50x ก็ปรับเองได้ core คือวิธีคิด ไม่ใช่ตัวเลข」
.
.
และเรื่องกับดักเชิงโครงสร้าง.. ใครคือคนที่ขายของให้เรา? ตรงนี้่เป็น thesis ที่ผมอยากให้คนอ่านจำไว้ เพราะมันเชื่อมทุกอย่างเข้าด้วยกัน..

🧩jigsaw ชิ้นที่ 1 float เล็กผิดปกติ.. SpaceX ปล่อยหุ้นสู่ตลาดแค่ราว 3 ถึง 5%.. เมื่อ float เล็ก.. ราคาจะเหวี่ยงแรงทั้งสองทาง..

🧩jigsaw ชิ้นที่ 2.. index inclusion แบบเร่งด่วน.. March 30, 2026 Nasdaq เปลี่ยนกฎ มีผล May 1.. ให้บริษัทใหม่ที่ติด top 40 ตาม market cap เข้า Nasdaq 100 ได้ภายในเวลาแค่ 15 วันทำการ.. และยกเลิกเกณฑ์ float ขั้นต่ำทิ้งไปเลย..

ผลคืออะไร? analyst ประเมินกันว่ากองทุน S&P 500 อาจถูกบังคับซื้อหุ้น SpaceX ราว 19% ของ float ภายใน 6 เดือน.. รวม Nasdaq-100 และ Russell เข้าไป.. passive fund อาจดูดถึง 24%.. และถ้านับ active manager ที่ benchmark กับ index ด้วย ตัวเลขแตะเกือบ 48%..

แปลว่าเกือบครึ่งของหุ้นที่ซื้อขายได้ ถูกซื้อโดย algo ที่ไม่มีทางเลือก.. มันต้องซื้อตามกฎไม่ว่าราคาจะแพงแค่ไหน..

🧩jigsaw ชิ้นที่ 3.. lock-up ที่ผูกกับราคา.. ปกติ insiders ถูกห้ามขาย 180 วันเพื่อให้คนซื้อมั่นใจ.. แต่ SpaceX ใช้โครงสร้างแบบ ถ้าหุ้นขึ้นเกิน 30% จากราคา IPO ติดต่อกัน 5 ใน 10 วันทำการ.. insiders จะปลด lock ขายเพิ่มได้ทันที..

พอเอา 🧩🧩🧩มาต่อกัน.. low float ทำให้ราคาเด้งง่าย index ใหม่บังคับ passive fund ซื้อ..ดันราคาขึ้น.. และพอราคาขึ้น lock-up ก็ unlock ให้ insiders ขายได้..

พูดตรงๆ มันคือทางออกสำหรับนักลงทุน rounds แรกๆ และ insiders ที่ถูกออกแบบมาอย่างดี.. โดยมีเงินของ retail และ passive fund เป็น liquidity ฝั่ง buy..

🧩jigsaw ชิ้นสุดท้าย.. retail allocation 30% ราว $22.5B ฟังดูเหมือนคำเชิญที่ใจดีมากกว่าปกติ 3 เท่า.. แต่คำถามที่รายย่อยควรถามคือ ทำไมคุณถึงถูกเชิญ? และเมื่อ demand ล้นหลายเท่า.. สิ่งที่ retail ได้จริงคือเศษเล็กๆ.. ส่วนใหญ่ต้องไปซื้อในตลาดเปิดที่ราคาเด้งไปแล้ว..

⚠️นี่ไม่ได้แปลว่าหุ้นจะลง.. index bid อาจดันราคาขึ้นได้จริงในช่วงแรก แต่คุณๆ ต้องรู้ว่าคุณกำลังเล่นอยู่ใน game แบบไหน.. และใครได้เปรียบเชิงโครงสร้างนี้..
.
.
และอีกความเสี่ยงที่สำคัญ.. (รายย่อยหลายคนที่เป็นติ่ง Elon Musk อาจไม่คิดว่าเสี่ยง...)

หลัง IPO.. Elon Musk ถือหุ้นเชิง equity ราว 42%.. แต่คุมสิทธิ์ออกเสียงถึง 85.1% ผ่านหุ้นสองชั้น.. โดย Class B มี 10 เสียงต่อหุ้น.. SpaceX ยังใช้สถานะ controlled company ที่ไม่ต้องมี independent board เป็นเสียงข้างมาก.. และ Elon Musk นั่งเป็นทั้ง CEO.. CTO.. และประธาน board พร้อมกัน..

แปลว่าไม่ว่าเราจะถือหุ้นมากแค่ไหน เราแทบไม่มีสิทธิ์ตัดสินใจอะไรเลย.. Elon Musk อนุมัติการควบรวม.. การซื้อกิจการ.. ค่าตอบแทน.. และการเปลี่ยนทิศทางได้ฝ่ายเดียว.. ในทางปฏิบัติจริงแทบไม่มีทางถูกถอดถอนออกจากตำแหน่งได้..

ดูตัวอย่างจริง ใน S-1 ระบุ deal กับ Anthropic ว่าจ่ายค่า compute ราว $1.25B ต่อเดือนถึงปี 2029.. แต่ Musk ออกมา post เองว่าจริงๆ มันเป็นแค่สัญญาเช่า 180 วัน เพดานราว $7.5B.. ไม่ใช่ $45B อย่างที่เอกสารสื่อ

ความขัดแย้งระหว่างสิ่งที่เอกสารบอกกับสิ่งที่ Elon Musk พูดในเรื่องตัวเลขระดับหลายหมื่นล้าน เป็นสิ่งที่พวกรายย่อยทำอะไรไม่ได้เลย..
.
.
Catalyst ที่ต้องจับตาดูกัน..

📖 ราวๆ June 4 roadshow เริ่ม.. สถาบันจะ pressure test ราคา สังเกตว่าถ้าช่วงราคาถูกหั่นลง คือสัญญาณว่า demand ไม่แข็งอย่างที่คิด.. และจริงๆ ก็เกิดขึ้นแล้ว เป้าถูกลดจากเกิน $2 ล้านล้านเหลือราวๆ $1.8 ล้านล้านเมื่อ May 29.. ถึงแม้ Elon Musk จะออกมาปฏิเสธรายงานนั้นก็ตาม แต่ case นี้ผมไม่เชื่อคำพูดของ Elon Musk..

📖 ราว June 11 ตั้งราคาสุดท้าย.. และ June 12 เข้า trade วันแรก ด้วย demand retail บวก low float.. โอกาสเด้งวันแรกมีสูง.. แต่จำไว้ หุ้น IPO tech ที่ถูก hype มักย่อ 20~40% ภายใน 90 วัน

📖 Starship Flight 12 เพิ่งบินสำเร็จเมื่อวันที่ 22 ที่ผ่านมา (V3 ครั้งแรก) ซึ่งช่วยสร้าง momentum บวกเข้ากับช่วง roadshow IPO ในเดือน June.. ถ้าการบินทดลองครั้งต่อไป (Flight 13) ในช่วง summer ยังคงคืบหน้าได้ดี.. Narrative เรื่อง Mars และ Starship reliability ก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น..

📖 ราว 15 วันทำการหลังเข้า trade คือจุดที่อาจเข้า Nasdaq 100 แบบ fast track ดึง passive fund เข้าซื้อเป็นแรงหนุนราคาช่วงสั้น.. แต่อย่าลืม.. แรงหนุนนี้ผูกกับ lock-up ที่จะ unlock เมื่อราคาขึ้น..

📖 ราวต้นเดือน November 2026 งบไตรมาสแรกในฐานะ public company.. นี่คือครั้งแรกที่ narrative จะเจอกับตัวเลขที่ผ่านการตรวจสอบเต็มไตรมาส..

📖 และราว 6 เดือนหลังเข้า trade เมื่อ index rebalancing เสร็จ.. แรงซื้อเชิง structure จะหายไป.. อาจเกิดช่องว่างราคา และเป็นช่วงเดียวกับที่ bridge loan อาจต้องคืนจากเงิน IPO.. ทำให้ทุนที่เหลือไปลงทุนเติบโตน้อยกว่าพาดหัวข่าว..
.
.
⚠️อยากให้จำอดีตที่ผ่านมากันด้วยครับ

- Saudi Aramco ปี 2019 IPO ใหญ่ที่สุดตอนนั้น.. ตั้งราคาปลายช่วงสูงสุด.. แต่สถาบันฝั่งตะวันตกลังเล.. จนต้องพึ่งนักลงทุนในประเทศพยุงไว้.. บทเรียนคือราคาที่ตั้งสูง ไม่ได้แปลว่าทั้งโลกจะเห็นด้วย..

- Rivian ปี 2021.. ตั้งราคา $78 เด้งวันแรก... แล้วร่วงกว่า 80%.. และเมื่อ lock-up หมดอายุ แรงขายจาก insider ก็กระหน่ำ.. รูปแบบ capex มากกว่า revenue ของ Rivian ก่อน IPO.. คล้ายๆ SpaceX วันนี้อยู่นะ..

‼️ผมไม่ได้บอกว่า $SPCX จะเป็น $RIVN .. SpaceX แข็งแกร่งกว่ามาก.. Starlink เป็นของจริง.. แต่ขนาดของบริษัทไม่ได้รับประกันราคาหุ้น.. และความตื่นเต้นเร้าใจมันไม่ใช่ thesis การลงทุน..
.
.
📚แล้วตกลง ควรซื้อไหม??? // ผมจะไม่ตอบนะครับ บอกตรงๆ ผมอยู่ในจุดที่ไม่ควรพูด.. เอาเป็นว่าคำตอบขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนจะเชื่ออะไร?

ถ้าคุณเชื่อว่า Elon Musk คือนักจัดสรรทุนที่เก่งที่สุดในยุคนี้.. เชื่อว่า Starlink จะไปถึง 50 ถึง 70 ล้าน subscriber และเชื่อว่า AI กับ Starship จะพลิกมาทำเงินจริง.. แล้วคุณรับความผันผวนได้.. $SPCX อาจเป็น core position ที่สมเหตุสมผลสำหรับคุณนะ..

ถ้าคุณไม่สบายใจกับสิทธิ์ออกเสียง 85% ในมือคนๆ เดียว.. และกับการเผาเงิน AI หลายพันล้านต่อไตรมาส.. กับ float ที่เล็กจนราคาเหวี่ยงได้ง่าย.. และ structure ที่ insider ขายได้เร็วเมื่อราคาขึ้น.. คุณก็อาจเลือกรอดูงบไตรมาสแรกในเดือน November ก่อน.. หรือเลือก position size ให้เล็กลง

หรือไม่ซื้อเลย..

ทั้ง 3 ทางถูกต้องหมด.. มันแค่สะท้อน thesis และ risk tolerance ที่ต่างกันเฉยๆ

⚠️ สิ่งเดียวที่ผิดแน่ๆ คือกด BUY เพราะกลัวตกรถ.. หรือเพราะเห็นชื่อ Elon Musk..

เอา 4 คำถามนี้ไปใช้...

1.... ธุรกิจหลักดีจริงไหม? ใช่ Starlink ดี..

2.... ราคาสมเหตุสมผลไหม? ขึ้นอยู่กับว่าคุณเชื่อว่า Starlink จะถึง 50 ถึง 70 ล้าน subscriber.. และธุรกิจที่ขาดทุนวันนี้จะพลิกได้แค่ไหน..

3.... โครงสร้างปลอดภัยกับรายย่อยไหม? ไม่แน่ๆ มันถูกออกแบบให้เอื้อคนใน

4.... จังหวะดีไหม? วันแรกอาจเด้งจาก index bid แต่เมื่อแรงซื้อเชิงกลไกหมด.. reality จะกลับมา..

ตอบ 4 ข้อนี้ด้วยตัวเอง.. ตอบแบบซื่อสัตย์กับตัวเอง แล้วคุณจะไม่ต้องให้ใคร (รวมถึงผม) ชี้เป้าอีกเลย.. ถึงจะเป็น edge ที่แท้จริง...

⚠️ทุกตัวเลขมาจากเอกสาร S-1 และรายงานสาธารณะ ณ วันที่ May 29, 2026 ราคาและเงื่อนไขของดีลอาจเปลี่ยนได้จนถึงวัน pricing (และผมพิมพ์จากมือถือ ไม่ได้อยู่หน้า computer.. พิมพ์ตัวเลขจากที่จำได้ในหัว อาจมีบางตัวผิดพลาดมั่ง แต่ไม่น่าคลาดเคลื่อนเยอะ)

⚠️Disclaimer: นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผมอยู่ในจุดที่มีส่วนได้ส่วนเสีย อาจจะทำให้ใน post นีั้มี bias แทรกอยู่เล็กน้อยโดยไม่รู้ตัว อ่านแล้วใช้ のつも กันเอาเองดีๆ

[อาเตย ♡ @atoeyfinn]

สายกาแฟ : One to two
สายมัทฉะ : Mini
สายชาไทย : ชาตรามือ
สายไอติม : Mc/KFC
สายโยเกิร์ต : Mr.jolly
สายเบเกอรี่ : ศรีฟ้าเบเกอรี่

(คหสต.นะจ้ะ** มองว่าคุ้มกับราคาที่จ่าย ราคาไม่เวอร์มาก ที่สำคัญอร่อยด้วยย )

[Jee @AnotherJee_]

สำหรับทีมงบน้อย ขอแนะนำ Samyan co-op เลยค่ะ 🥹 ติด MRT สามย่าน เดินทะลุได้เลย

เปิด 24 ชม. เข้าฟรี ในพื้นที่มีคาเฟ่เล็กๆ มีตู้ขนม น้ำขาย แต่เอาอาหารเข้าไม่ได้

เราไปบ่อยมาก เวลาไม่มีที่ไป มีปลั๊กพร้อม โต๊ะเก้าอี้พร้อม แต่ถ้าไปสาย/บ่าย อาจจะหาที่ยากนิดนุงค่ะ คือเราเป็นคนไปเร็ว เลยพอได้เลือก

ข้อดีคือเป็นพื้นที่สงบ ทำงานได้เต็มที่แน่นอน
มีห้องแยกฟีลเด็กเกาหลีอ่านหนังสือสอบด้วย อะไรใหม่ๆ แต่นั่งนาน ก้เมื่อยก้นอยู่ 555555

มีใครเคยไปไหมคะ มีแชร์ได้นะ ☺️

[벤츠 @Hellobenz1]

ขอบริจาคคาเฟ่ที่นั่งทำงาน/อ่านหนังสือได้ของพี่ๆในทวิตหน่อยคั้บบบ ปกตินุอ่านอยู่ starbucks เป็นส่วนมากก อยากเปลี่ยนบรรยากาศบ้าง 🥹 ถ้าได้แบบที่เดินทางสะดวก bts จะดีมากค่า พี่คนไหนผ่านมาเห็น ฝากแปะหน่อยนะคะ ถือว่านุขอออ 🤏🏻

[JRT—Platinum Emperor Reserve Ceremonial Grade @JRTDesk]

ในรูปคือคำถามที่มีคนถามเข้ามา ซึ่งมาจาก post เรื่องน้าต๋อย…

ต้องบอกก่อนว่าทักษะแบบใน post ไม่ได้มาจากหนังสือเล่มเดียว.. แต่ถ้าจะปูพื้นให้ครบ ผมคงแนะนำประมาณนี้…

⚠️Note ก่อนหน่อยนึงครับ.. พวกนี้คือภาษาอังกฤษล้วน.. ผมไม่แน่ใจว่ามีคนแปลไทยมาตีพิมพ์ขายหรือเปล่า แต่ส่วนตัวผมก็สนับสนุนให้อ่านหนังสือภาษาต้นฉบับถ้าไม่เหนือบ่ากว่าแรงเกินไปครับ..

📖 เริ่มที่ credit analysis.. 「Fundamentals of Corporate Credit Analysis」ของ Blaise Ganguin กับ John Bilardello.. ทีม S&P เขียน.. สอนวิธีมองแบบเจ้าหนี้สถาบัน.. cash flow coverage.. security structure.. covenant.. ทุกคำถามที่ผม list ใน post ก็มาจาก framework แนวนี้แหละครับ..

📖 ต่อด้วย「Distressed Debt Analysis」ของ Stephen Moyer.. เล่มนี้คือสิ่งที่เกิดกับ case น้าต๋อยเป๊ะๆ.. waterfall.. creditor priorities.. ใครได้ก่อนได้หลังตอนบริษัทเข้ากระบวนการล้มละลาย.. (แต่อย่าลืมคำนึงถึงบริบทกฎหมายไทยด้วยครับ.. ต้องทำการบ้านกฎหมายไทยด้วย..) อ่านแล้วจะเข้าใจว่าทำไมรายย่อยถึงตกเป็น unsecured โดยปริยาย..

📖 ถ้าอยากได้ mindset เรื่อง risk และ asymmetry.. 「The Most Important Thing」ของ Howard Marks.. อ่านง่ายสุดใน 3 เล่มนี่.. จะเริ่มจากเล่มนี้ก่อนก็ได้..

📖 ส่วนใครอยากลงลึกเรื่องอสังหาโดยเฉพาะ.. 「Real Estate Finance and Investments」ของ William Brueggeman กับ Jeffrey Fisher เป็น textbook มาตรฐาน.. ถ้าเจาะโรงแรมจริงจัง ไปหา hotel valuation ของ Stephen Rushmore.. (ผมจำชื่อหนังสือเป๊ะๆ ไม่ได้.. แต่เค้ามีทั้งหนังสือ และ file PDF บางอันให้อ่าน free ซึ่งมีประโยชน์มากเช่นกัน.. ) ตัวเลข occupancy.. ADR.. GOP margin ที่ผมใช้ stress test ก็มาจากศาสตร์สายนี้ครับ.. (เช่นกัน อย่าลืมว่าบริบทอสังหาใรไทยก็ต่างจากของต่างประเทศ.. อ่านเป็นแนวทางได้ แต่อย่าลืมปรับความรู้ให้เข้ากับบริบทสถานการณ์ในประเทศไทยด้วย..)

แต่ที่สำคัญกว่าหนังสือ.. คือฝึกอ่าน information memorandum หรือ bond prospectus จริงๆ จังๆ ครับ.. (ภาษาไทยไม่แน่ใจเรียกว่า ‘หนังสือชี้ชวนหุ้นกู้’ ??).. ไล่ดู covenant.. หลักประกัน.. ลำดับสิทธิ.. ใครถือกรรมสิทธิ์อะไร.. อ่านสัก 20-30 ฉบับ จะเริ่มเห็นเองว่าฉบับไหน「ดูแปลก」..

คือ.. พวกหนังสือให้ framework เรา.. แต่จมูกที่ได้กลิ่น red flag ก็มาจากชั่วโมงบินล้วนๆ ด้วยครับ ต้องฝึก.. 😅
.
.
และไหนๆ ก็พูดเรื่องนี้แล้ว ก็ขอต่อยอดไปถึงเรื่องอื่นด้วย.. คือใน context อื่นๆ ของการลงทุน การ trade.. ควรหาความรู้ยังไง??

บางทีผมเห็นมีคนชอบประชด/แซะผมว่ารู้ไปหมดทุกเรื่อง.. (บางคนที่ชมจริงๆ ก็มี แต่ที่แซะผมก็ดูออก..)

ซึ่งจริงๆ มันคือสิ่งที่วงการนี้บังคับ.. ลองคิดดู.. วันหนึ่งเราวิเคราะห์หุ้นโรงพยาบาล.. ต้องเข้าใจโครงสร้างรายได้ระบบสาธารณสุข.. วันต่อมาดูหุ้น semiconductor.. ต้องรู้ว่า node การผลิตต่างกันมีผลต่อ margin ยังไง.. อีกวันเจอ REIT โรงแรม.. ก็ต้องรู้ occupancy กับ ADR อย่างใน case น้าต๋อยนี้.. ตลาดมันคือกระจกที่สะท้อนเศรษฐกิจจริง.. คนที่อยากอ่านตลาดให้ออก เลยควรที่จะรู้หลายเรื่อง..

แล้วหาความรู้ยังไง?? จากประสบการณ์ผม มี 3 ทางหลักที่ได้ผลจริง…

1.. เรียนจากเงินจริง.. position ที่เราถืออยู่ถือเป็นครูที่ดีที่สุด.. พอมีเงินตัวเองเสี่ยงอยู่ในนั้น สมองเราจะดูดซับความรู้เร็วกว่าอ่านเล่นๆ เป็นสิบๆ เท่า.. 😅 ผมพอรู้เรื่องโรงแรมภูเก็ตไม่ใช่เพราะอยากรู้.. แต่เพราะเคยต้อง screen deal แนวๆ นี้..

2.. อ่าน primary source.. งบการเงิน.. หนังสือชี้ชวน.. filing จริง.. ไม่ใช่แค่ข่าวหรือบทสรุปที่คนอื่นย่อยมาแล้ว.. ข่าวบอกว่า「เกิดอะไร」.. แต่ filing อธิบายว่า「ทำไม」และ「ใครได้ใครเสีย」.. เป็นความรู้ที่ใช้ได้จริงในชั้นที่สูงขึ้น..

3.. ตามคนที่ลึกเฉพาะทาง หลายๆ สาย.. คนเราไม่มีทางเจาะลึกทุกเรื่องเองได้.. แต่เราสร้าง network พวกคนที่รู้ลึกกว่าเราในแต่ละด้านได้.. หน้าที่เราคือรู้กว้างพอลึกพอที่จะถามคำถามถูก.. และแยกออกว่าใครของจริงใครของปลอม..

ที่เหลือคือเวลาครับ.. ความรู้มัน compound เหมือน portfolio.. เหมือนเงินลงทุน.. เรื่องที่เรียนวันนี้อาจยังไม่ได้ใช้.. แต่อีก 5 ปีมันจะไปเชื่อมกับอีกเรื่องเอง.. ประมาณใยแมงมุมน่ะครับ..

[00 @pastloverwarm_]

ใครเคยเจอเรื่องลี้ลับ ไสยศาสตร์ สิ่งศักดิ์สิทธิ์ แชร์หน่อยนะคะ

[Hyper Shark! @HyperSharkk]

ใครที่อ่านหนังสือผมที่ออกมาให้ “โหลดฟรี” ช่วงต้นปีไปแล้ว

น่าจะรู้ว่า Megatrend ในโลกนี้มันมีอะไรบ้าง น่าจะเข้าใจหลายๆ อย่างขึ้นเยอะ

แต่วันนี้ผมจะมาเล่าให้ฟังว่า Megatrend พวกนี้ทำไมทำให้เรารู้สึกว่าผมไม่ควรพลาด 10 ปีทองนี้ (2020-2030)

ผมมี 10 เหตุผลมาบอกว่าทำไมหลายๆ เทรนด์มันจะไป peak 2030 กันหมดเลย จุด mass production -> mass adoption มันอยู่แถวๆ 2030 กันหมด (ถึงจะเป็นการคาดการณ์ แต่บางอย่างมันตามหลัก physics)

เข้าไปอ่านกันได้ที่บทความนี้ของผมเลยครับ [อ่านฟรี]: https://t.co/BYoAlk1zYm

[` 마 크 잭 슨 . @jsmtjyygyjbbjb]

น้องๆ เฟรชชี่ห้ามพลาดสิ่งนี้เลยยย แกร็บเขามีแจก GrabUnlimited ให้สำหรับน้องๆ นักศึกษาใช้ฟรี 12 เดือนเลย!! (แต่ถ้าใครใช้ GrabUnlimited อยู่แล้วจะขึ้นว่าใช้ฟรี 9 เดือนนะ) ลงทะเบียนแล้วรอแกร้บส่งเมลกลับมา เอาโค้ดมากรอกตอนกดสมัคร กดลงทะเบียนที่ link นี้โล้ดดด 👉 https://t.co/AnDnqA1Alq

[윈터얼트 @wntrult]

aespa WINTER for W Korea July 2026 Issue Pictorial.

[MT 🟧 @0xMt_]

ทำไม Startup ไทยส่วนใหญ่ไปไม่ถึงฝั่งฝัน

1/
หลายเดือนที่ผ่านมา MT ได้มีคุยกับ founder หลายคนที่กำลังทำ startup เอาตรงๆจากใจจริง 90% ผมว่าไปไม่รอด

เพราะอะไรผมลอง list เหตุผลมาให้อ่านกัน 👇

[Alice in Cryptoland 🧭 @CryptoAliceTH]

คุณป๋า Elon Musk ออกมาอัพเดทสำคัญจาก Neuralink ที่ฮอทมากกกกกค่ะ 🔥

คุณป๋าอีลอนบอกในคลิปว่า ในอีก 6-12 เดือนข้างหน้า Neuralink จะเตรียมเริ่มการฝังชิปในมนุษย์สำหรับโครงการฟื้นฟูการมองเห็น

ซึ่งหวังว่าจะช่วยให้ผู้ที่สูญเสียการมองเห็นอย่างสมบูรณ์ สามารถ "มองเห็นได้อีกครั้ง" ผ่านการส่งข้อมูลภาพเข้าสู่สมองโดยตรงที่บริเวณ Visual Cortex ซึ่งเป็นส่วนที่ทำหน้าที่ประมวลผลภาพ

แนวคิดนี้ไม่ใช่การซ่อมแซมดวงตาค่ะ แต่เป็นการข้ามการมองเห็นด้วยดวงตาไปเลยและเชื่อมต่อกับสมองโดยตรง 💡
ทำให้ในทางทฤษฎี ผู้ป่วยที่แม้เส้นประสาทตาหรือดวงตาจะเสียหาย ก็ยังอาจสามารถรับรู้ภาพได้ค่ะ

เทคโนโลยีนี่เนี่ยต่อยอดจากงานวิจัยที่ Neuralink ทดสอบในสัตว์มาหลายปี แต่สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือวิสัยทัศน์ระยะยาวของบริษัท

เป้าหมายไม่ได้หยุดอยู่แค่การคืนการมองเห็นให้ผู้พิการทางสายตา แต่ยังรวมถึงการขยายขีดความสามารถของมนุษย์ให้เหนือกว่าธรรมชาติ เช่น การมองเห็นในย่านอินฟราเรด การมองเห็นรังสีอัลตราไวโอเลต หรือแม้แต่การรับข้อมูลจากเซ็นเซอร์รูปแบบใหม่ที่มนุษย์ไม่เคยมีมาก่อนค่ะ

ถ้าเทคโนโลยีนี้ประสบความสำเร็จ สิ่งที่กำลังเกิดขึ้นอาจไม่ใช่เพียงความก้าวหน้าทางการแพทย์ แต่เป็นก้าวแรกของการเปลี่ยนความสัมพันธ์ระหว่างสมองมนุษย์กับโลกดิจิทัล 🖥️

จากการรักษาความพิการ สู่การเพิ่มศักยภาพของมนุษย์ ถ้า #Neuralink ทำได้สำเร็จ นี่อาจเป็นหนึ่งในเทคโนโลยีที่ทรงอิทธิพลที่สุดของศตวรรษนี้ค่ะ 🚀

#AI
#techstocks
@neuralink
#ElonMusk

[Huracan🌪️ @PhayuC]

#เรื่องเล่าเข้าป่า

เสือสมิงกับสาง

เรื่องแรกที่ฟังเค้าเล่ามาตอนไปป่า คือ เรื่องเสือสมิงกับสางครับ

เสือสมิง คือเสือที่กินคนมามากๆ วิญญาณคนที่มันกินเข้าไปจะสิงสู่อยู่กับมัน ตอนเสือแก่จนลายลบ มันหากินไม่คล่อง ก็จะอาศัยวิญญาณเหล่านี้ พลางตาว่าเป็นคน มักมาในร่างหญิงสาว หน้าตาสะสวย ทำทีมาขอความช่วยเหลือ หากใครหลงกลตายไปก็เสร็จ วิธสังเกตเสือสมิงง่ายๆ คือ ให้สงสัยไว้ก่อนเลยว่า กลางป่าจะมีผู้หญิงที่ไหนมาเดินหลง และเสือสมิงมักมีดอกไม้หรือเครื่องประดับอะไรที่โดดเด่นออกมา ถ้าจะยิง ให้ยิงตรงจุดเหล่านี้จะเป็นจุดตายของมัน คนที่ถูกเสือสมิงกินส่วนมากมักเป็นผู้ชายครับ จะโดนลากพวกเครื่องนี้ออกไปกินก่อนเป็นส่วนมาก ผิดกันกับสาง

สาง คือ คนที่เป็นพรานเสือ ล่าเสือมามากๆ หากอาคมป้องกันตัวไม่เข้มแข็งพอ ก็จะโดนวิญญาณของเสือเข้าสิง ทำให้กลายร่างเป็นเสือ ไปกินคนในหมู่บ้านของตนเองครับ ว่ากันว่าเหยื่อของสางมักเป็นผู้หญิงและจะถูกกินเฉพาะบริเวณอวัยวะเพศและเต้านมครับ

[supawichable @supawichable]

หน้าไทม์ไลน์กูสามวันนี้
1. เหยียดมหาลัย
2. เหยียด ป.โท
3. เหยียด ม.R
4. เหยียดนิวมันนี่
5. เหยียด ผช หารค่าข้าว
6. เหยียด ผช สูง 170

ต้องแบบนี้สิครับ ทวิตเตอร์ที่ควรจะเป็น

[。 Mame 。A Birb from Babylonia @LittleBirbMame]

สงสัยว่าถ้าเราไม่รับ Junior เพื่อเทรนไปเป็น Senior แล้วถ้า Senior รุ่นนี้ตายหมด อนาคตจะมี Senior มาคอยกำกับดูแลงานที่ออกมาได้ยังไง 😂

[invertedheadandshoulders @invertedXbt]

ข้อคิดให้น้องๆวัย 20 ที่เพิ่งเริ่มเข้าวงการไม่ว่าจะหุ้นหรือตริปโต หรือไม่รู้จะเริ่มยังไง

พี่เป็นแค่แมลงสาบในตลาดทุน พี่ไม่เก่ง ไม่เลิศ ไม่รวย แต่พี่อยู่รอด

1. ความสามารถในการอยู่เฉยๆตอนตลาดไม่เอื้ออำนวย เป็นทักษะระดับสูงที่หนังสือสอนได้แค่หลักการ แต่หน้างานจริงจะรู้สึกเหมือนกำลังเสียโอกาสตลอดเว จังหวะนี้แหละที่….

2. หลายครั้งที่การตัดสินใจของเราพลาด ไม่ได้เกิดจากความไม่รู้แต่เกิดจากการรู้ไม่ครบ และหลายคนที่พี่เห็นชอบยึดติดกับสูตรสำเร็จในอดีตที่ใช้ไม่ได้กับปัจจุบัน

3.หนังสือหลายเล่มบอกให้เรียนรู้จากความผิดพลาดแต่จริงๆ แล้วความเจ็บปวดจากการขาดทุน 10-30-50% พี่ว่ามันฝังลึกในใจมากกว่าที่คำพูดไหนจะบรรยายได้ แต่มันคือบทเรียนที่แท้จริง ทุกอย่างมีราคาที่ต้องจ่าย

4. luck และ risk เป็นของคู่กัน คนที่รวยเร็วจากหุ้นตัวเดียวหรือคริปโตตัวเดียว มักคิดว่าตัวเองเก่ง แต่จริงๆ อาจจะแค่โชคดีชั่วคราว ระวังวันที่โชคหมด ดวงตก น้องจะเห็นความแตกต่างระหว่าง รวยชั่วคราวกับมั่งคั่งแบบยั่งยืน

5. อ่านหนังสือร้อยเล่มแต่เอามาประยุกต์ใช้ตามสถานการณ์ไม่เป็นก็เปล่าประโยชน์ มีดจะเอามาแทนปืนไม่ได้บางสถานการณ์

[นายอาร์ม 🙋 @castby9arm]

🥲 เค้าต้องพูดเก่งขนาดนี้มั้ยอะ โอโห่

[Fabulous @Fabulous0104]

20260321

#WINTER #윈터 #GISELLE #지젤
#aespa #에스파 #AprilFoolsDay

[KM @Kerymai_]

ซีรีส์ที่ควรดูสักครั้งในชีวิต