Francisco Navarro

In God we trust, all others bring data.

[Francisco Navarro @fnavarro]

@EstebanNavarroS No la recomiendo. Es más, recomiendo no desperdiciar 3 horas de tu vida viendo semejante bodrio

[Francisco Navarro @fnavarro]

@Roybattyforever Menudo tostón, la de veces que he mirado el reloj para ver si llegaba la hora de que acabase de una vez. No hay por donde cogerla, no se salva absolutamente nada.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Lo que importa es la relación lineal entre riesgo y retorno esperado, no la forma exacta de la distribución

[Francisco Navarro @fnavarro]

Si los errores tienen media cero, varianza constante y no están correlacionados con los regresores, el estimador MCO es el mejor estimador lineal insesgado (BLUE).

[Francisco Navarro @fnavarro]

Si calculas la volatilidad con datos muy frecuentes, capturas el rebote bid‑ask, no el riesgo real del activo.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Si alguien evita hablar de los números económicos y se centra en imágenes simbólicas o emocionales, probablemente los números no están de tu lado. Sigue siempre el dinero.

[Francisco Navarro @fnavarro]

El precio funciona como un agregador descentralizado de información: sintetiza preferencias, costes y expectativas en una única señal que coordina decisiones individuales sin necesidad de información perfecta. Es la arquitectura silenciosa que hace posible el orden económico.

[Francisco Navarro @fnavarro]

La riqueza viene de los activos reales.
Los activos financieros son contratos legales sobre quién recibe esa riqueza.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Con los mismos activos, según qué preguntes ("¿qué maximiza rendimiento?", "¿qué combina mis opiniones con el mercado?", "¿qué iguala riesgo?"), obtienes carteras radicalmente distintas.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Al construir una cartera, el criterio de optimización que elijas determina completamente la forma de la cartera resultante, mucho más que los datos de entrada.

[Francisco Navarro @fnavarro]

No hacen falta muchos valores para reducir mucho el riesgo si están poco correlacionados. Pero añadir muchos valores apenas reduce el riesgo si están muy correlacionados.

[Francisco Navarro @fnavarro]

La cópula de Clayton captura dependencia extrema en la cola inferior: cuando todo va mal, las variables caen juntas. Ideal para modelar riesgo de pérdidas simultáneas (el fenómeno que la correlación no ve).

[Francisco Navarro @fnavarro]

Combinar activos que no están perfectamente correlacionados reduce el riesgo conjunto por debajo de la suma de los riesgos individuales. Cuanto más negativa la correlación, mayor el efecto reductor.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Una cartera con baja varianza pero alto MDD suele tener volatilidad manejable pero riesgo de pérdidas severas en condiciones adversas; al revés (alta varianza, bajo MDD), oscila mucho pero sin caídas profundas.

MDD: máximo drawdown

[Francisco Navarro @fnavarro]

El riesgo existe porque el futuro es impredecible. No podemos saber cuándo ocurrirá un shock ni su magnitud, así que el resultado es un evento aleatorio.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Los analistas no saben qué acciones subirán, pero sí saben cuáles tienen riesgo mal valorado por el mercado.

Y eso genera alfa.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Los ignorantes rara vez perciben la incertidumbre de sus opiniones, mientras que los sabios tienden a sobrestimar la suya.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Los primeros contratos forward documentados aparecen en Babilonia (ca. 1750 a.C.). El Código de Hammurabi ya regulaba acuerdos de entrega futura con precio fijado, incluyendo márgenes, garantías y penalizaciones. La gestión del riesgo de precio nació hace miles de años.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Comparar tipos de cambio sin ajustar por poder adquisitivo es como comparar salarios nominales sin ajustar por coste de vida. Te da una cifra, pero no significa nada económicamente.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Y para decir "estos dos activos tienen el mismo riesgo" necesitas un modelo que defina qué es "riesgo".

Eso es exactamente lo que hace el modelo de factores: te da un lenguaje para medir la equivalencia económica.

[Francisco Navarro @fnavarro]

Dos cosas con la misma exposición al riesgo deben tener la misma rentabilidad, aunque no sean la misma cosa.