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thronglets

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@alacheng kaspa，新登公链替代老登公链

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@0xcryptowizard @acedatacloud

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@luyaoyuan ACE @acedatacloud，api中间商，可用代币单次购买chatgpt、sora ai等服务，是开给ai agent的超市，成为了一匹黑马，回答了支付支付，支付给谁，为何支付这个问题。

[playascend.xyz @PlayAscend_xyz]

Coming soon: the first mobile game using @zama where you're fighting an evil AI bot in a fully encrypted rock-paper-scissors battle. 🪨📜✂️

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@alyonitabtc181 lauchcoin是中小资金投资ai人才的最佳途径，lauchcoin能捕获这波ai盛世的泡沫，因为创始人在硅谷主要是找ai程序员，这和virtuals区别很大，virtuals看不到背后的牛鬼神蛇是哪些人。普通人如果不是买英伟达而是投什么新ai公司都不如买点lauchcoin。

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@timotimo007 假如常人来操盘spark，在没钱上币安alpha、期货区，蹭不到马斯克、a16z老板回复的情况下，前期最佳出货位置就是创作者经费接收地址变动这个利好发布时，如果碰到这种符合出货逻辑的位置，卖一半仓位是未尝不可的

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@alyonitabtc181 neet应该是pepe级，虚无性远大于fartcoin和useless，原创性大于troll，not employment education traning，既不上班也不上学和培训，三和大神，躺平族。但neet还需加上一个低位标的如italianrot才是王炸组合，这样即使neet新高后还洗一轮也还有italianrot去新高这一段的空间。

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@alyonitabtc181 每个月轮流涨10天，上半月pump吊打bonk，bags吊打believe，下半月bonk、believe又打回来，jups、moonshot、9gag、zora系边看戏看打造自己的核心ip

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@alyonitabtc181 bucky明天反弹上去，就走troll模式，强庄。

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@alyonitabtc181 @jiujinshan2022 第一梯队的troll、boss、tokabu很快会把第二梯队的boatkid、pwease、通通通撒呼啦带出来，能拦截注意力的好叙事会越来越稀缺，持仓2700万枚tokabu的OGAntD甚至还把中国独臂猴xingxing这种叙事买了

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@Wilsonchen1101 脸哥能说一下最初的买入逻辑吗？大概查阅了哪些资料

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@alyonitabtc181 平台meme就像预制菜，口味中规中矩，上限一般是20M。马斯克自然流meme，更有闯劲，上限可能飙升到几B。

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@alyonitabtc181 bonk的局很高明，先吸筹bonk，然后通过useless、ikun、kori、hosico让一部分富起来，同时把数据做出来，最后在pump发币前开始拉bonk，飞轮一旦形成，整个局就具备了以bonk为主的退出流动性，而不只是依靠链上那点lp资金了

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@alyonitabtc181 bonk火力太猛了，把马斯克、抖音、动物、新闻叙事全抢了，韩国、俄罗斯的都抢了，技术型ai抢起来应该也不难了。alon这时候发一句“听说大展鸿图在中国抖音很火，是吗”可能也打不过bonk。只能说tom、unipcs就是cz+何一+孙宇晨，alon就是徐明星+李林

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@alyonitabtc181 存量资金在持续性龙头、马斯克叙事、tiktok热点、新平台龙一二三、动物币、小叙事币之间循环，大部分人是被动物币、dnf等车头持仓币、小叙事币磨损了优质仓位。持续性龙头、马斯克叙事的利润布局新平台龙一二，循环操作的复利会很大。如果审美足够牛逼，吃到america、crcl、lore、boatkid的底部也不难

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@alyonitabtc181 Whop发射当天市值破亿甚至10亿的话，lauchcoin系将短暂复制bonk系，不过Pasternak不怎么听社区声音，最终还是bonk系出奇迹

[hrfund @hrfund]

@alyonitabtc181 @theunipcs 因为一条突发消息而诞生的龙头，bonk可以坚持去抢，而pump运营成熟的ip再去抢的话就不是很好看，在这一点上bonk系资金做得很有商业格局，labubu没有直接去抢而是力挺了crybaby，而glonk和america则明牌争抢，时不时搞一下pump心态，让alon不敢像Pasternak那样懈怠、躺平

[Viki_Nan.mp3 @ec_unoxx]

【加密货币半年报第一期：2025年上半年最赚钱的加密货币协议有哪些？Crypto只剩下赌场生意了吗？】

随着日历迈入七月份，2025 年上半年宣告结束。

作为一个前·审计人，我对 630 这个时点仍然有着洗刷不掉的职业敏感度。

于是我决定做一个2025 年上半年的加密货币协议收入盘点。

希望能从【收入】这个角度出发，观察加密货币行业的众生百态。

我自己也试图在查找资料和写作的过程中，寻找下面这几个我很关心的问题的答案：
💡加密货币真的只剩下赌场生意吗？
💡为什么大量团队涌入交易工具和发射台赛道？
💡谁是加密世界低调的“现金牛”？
💡“赌场之外”的价值创造者在哪里？

⚠️这是一期超级长文预警⚠️

由于内容过长，本文将分为两期编写，共包含下面六个部分的内容，分别是：
第一期：
1️⃣methodology：数据来源以及revenue的定义
2️⃣上半年收入前100名协议：TOP10概览及按类型总览
3️⃣不同类型协议的内部观察（上）：链上交易工具、发射台

第二期：
4️⃣不同类型协议的内部观察（下）：DEX、perps DEX、DeFi
5️⃣低调的“现金牛”：一些相对小众但盈利惊人的协议
6️⃣对本文开头提出的几个问题的深层解读以及引申思考

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🟢第一部分：方法论及数据来源🟢

在开始盘点之前，我们首先需要明确本文所依据的数据来源和对“收入 (Revenue)”的定义，这对于理解报告的结论至关重要。

【数据来源】： 本文的数据均来源于 DeFiLlama API 的收入数据（仅 Kaito 的数据来自其官方 Dune dashboard ）。请注意可能会有遗漏的协议，因为并不是所有的协议的收入数据都在 defillama 上。

【Revenue的定义】： 在加密货币协议的语境下，“收入 (Revenue)”和“费用 (Fee)”是两个经常被提及但含义有所区别的概念。

➤费用 (Fees)： 通常指用户在使用协议服务时支付的总金额。这部分费用可能全部或部分流入协议的财库，也可能部分流向流LP、验证者或其他生态参与者。简而言之，Fees 是协议从用户活动中收取的所有费用。

➤收入 (Revenue)： 则是指协议实际保留下来的那部分费用。也就是说，从 Fees 中扣除支付给第三方（例如支付给LP的奖励、支付给验证者的质押奖励等）的金额后，协议自身所获得的净收益。这部分收入通常会用于协议的运营、发展、回购销毁代币、分配给治理代币持有者或国库等。

在本文中，我们关注的是协议的 “收入 (Revenue)”，因为它更能反映一个协议的盈利能力和可持续性，即协议自身能够实际支配和积累的财富。

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🟢第二部分：上半年收入前100名协议及按类型总览🟢

下图为2025年上半年可统计的协议收入前100名完整榜单。

🟩由于协议众多，因此我们首先观察上半年收入超过1个亿的协议：

1️⃣Tether (3,372,423,913 美元) 与 Circle (1,089,666,624 美元) - 稳定币：
这两家稳定币巨头毫无悬念地占据了榜单的前两名，强调了稳定币发行在当前加密市场的绝对主导地位和盈利能力。

2️⃣Pumpdotfun (391,300,517 美元) - 发射台/DEX：
Pump凭借其独有的注意力经济属性，在上半年实现了令人瞠目结舌的接近4亿美金收入，是除稳定币之外真正的“现金牛”。根据网络流传的40亿估值和上半年收入数据，可以计算出其 PE (FDV / Revenue) 大约是 5.11。

3️⃣Hyperliquid (301,947,893 美元) - Perps：
作为去中心化永续合约交易所，Hyperliquid 在 Perps 赛道中脱颖而出，反映了市场对高杠杆衍生品交易的巨大需求。根据FDV和上半年收入，可以计算出Hyperliquid 的PE 是 63.67，这说明市场对 Hyperliquid 的增长前景抱有极其乐观的预期。接下来随着 HIP-3 的推进，也许 Hyperliquid 还会给我们带来更多的惊喜。

4️⃣Pancakeswap (225,464,583 美元) - DEX：
作为 BNB Chain 上最活跃的 DEX 之一，Pancakeswap 在上半年保持了强劲的收入能力，这多半要归功于币安 Alpha 源源不断的“输血”能力。只是不知道这算下来 1.85倍的PE 究竟是便宜，还是市场确实普遍预期较低。

5️⃣Phantom (216,245,116 美元) - 钱包：
Solana 生态的旗舰钱包 Phantom 能够位列前十，收入甚至超过了一些公链和 DEX，这凸显了钱包作为用户入口所能捕获的巨大价值。

6️⃣Ethereum (191,336,919 美元) 与 Solana (153,349,919 美元) - 公链：
以太坊和 Solana 作为两大主流公链，其收入反映了各自网络上旺盛的交易需求。

7️⃣Photon (155,143,702 美元) 、Axiom (152,746,868 美元)、Bull X(101,621,222 美元)- 链上交易工具：
这三款链上交易工具的高收入，再次验证了交易工具在当前市场的巨大需求和盈利能力。

8️⃣Jupiter (103,535,165 美元) - DEX/Perps：
Jupiter 作为 Solana 上的 DEX 聚合器和永续合约平台，其综合收入也超过一亿美金。Jupiter (PE 15.41) 的估值处于中等水平。

当然，在加密货币领域，PE只是评估协议的维度之一，甚至可能算不上非常重要的维度，更多的时候需要结合市场份额、技术创新、代币经济学、宏观环境以及筹码分布等多种因素综合分析。对于已发币项目的 PE 估值的探讨，我们将在第三期中详细展开（挖坑中）。

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🟩另外，从上图这份按类型总览中，我们可以发现：

➤稳定币是无可争议的收入霸主：
以惊人的 58.03% 的收入占比，贡献了超过 44.7亿美元 的协议收入，实现了超高的盈利能力。

➤交易类基础设施占据核心地位：
“链上交易工具”、“DEX”、“发射台”和“Perps”这四大类与交易直接相关的协议，合计贡献了超过 22.3亿美元 的收入，占据总收入的 29.04%，凸显了加密市场中交易和投机活动的巨大驱动力，其中：

▷▷ 链上交易工具以 10.34% 的占比成为第二大收入来源，表明用户对高级交易功能、自动化工具和市场信息的需求旺盛。
▷▷ DEX 作为去中心化交易的核心，占据 7.50%，其作为链上流动性枢纽的地位依然稳固。
▷▷ 发射台（5.71%）和 Perps（5.49%）的突出表现，则分别反映了新项目发行和高杠杆衍生品交易的火爆。

➤公链与钱包：生态系统的基石与入口
公链（4.90%）作为底层基础设施，以及钱包（4.06%）作为用户交互的门户，虽然收入占比不如稳定币和交易类，但其作为整个加密生态系统运行的基石，具有战略重要性。

➤DeFi 的多样化贡献：
广义的 DeFi 类别（2.98%，包含借贷、流动性质押等）聚集了相当多的协议数量（18个），表明该领域创新活跃，提供了交易之外的多种金融服务。

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🟢第三部分：不同类型协议的内部观察（上）：链上交易工具、发射台🟢

在对2025年上半年加密协议收入进行宏观审视后，我们将深入剖析不同类型协议内部的收入格局和驱动因素。本节将首先聚焦于收入贡献显著的【链上交易工具】和【发射台】，也就是与“打狗”联系最紧密的协议类型。

🟩【链上交易工具：专业化与效率提升】

链上交易工具在2025年上半年展现出强大的吸金能力，总收入达到 7.96亿美元，在所有协议类型中位居第二。

这一类别下的协议数量多达 17个，且不乏单体收入突破1亿美元大关的“超级工具”。

这背后反映的是加密市场对交易效率、信息优势和自动化操作的强烈需求。

🟦【核心洞察】

➤交易工具的头部效应明显： Photon、Axiom 和 Bullx 三个头部协议就贡献了该类别总收入的近一半，显示出强者恒强的趋势。

➤市场效率与信息不对称的产物： 链上交易的复杂性、信息不对称催生了对这类工具的旺盛需求。用户渴望通过这些工具获得竞争优势，从而提高交易胜率和盈利能力。这可能也是源源不断的团队投身其中的原因：通过解决链上交易痛点，捕获巨大的用户价值。

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🟩【发射台：抓住新币发行热潮的财富密码】

发射台协议在2025年上半年同样表现抢眼，合计收入高达 4.40亿美元，占据总收入的 5.71%。尽管协议数量相对较少（11个），但其单体协议的收入爆发力极强，尤其是头部协议。

🟦【核心洞察】：

➤Pumpfun 一骑绝尘： Pumpfun 发射台以 3.71亿美元 的收入，贡献了发射台总收入的 84.3%，成为绝对的霸主和现象级协议。其成功证明了低门槛且高效的新币发行模式在当前 meme 币狂潮中的巨大能量。

➤Solana 生态的活跃： 榜单中多达 6个 发射台协议（Pumpfun, Raydium, Bonk, Launch, Vectorfun Boopfun）来自 Solana。而7月份开始，Moonshot 和 Jupiter 展开的发射台业务将继续瓜分市场。

➤流量与财富的汇聚点： 大量团队抢着做发射台，正是因为它成为了加密市场中最直接、最快速的流量入口和财富效应制造机。这种“赌场”效应，使得发射台能凭借对市场情绪和用户需求的把握而大放异彩。

简而言之，无论是链上交易工具还是发射台，它们都紧密围绕着加密货币的核心交易与投机活动。它们通过解决用户痛点、提升效率或降低参与门槛来捕获价值，是当前市场中最直接、最有效的盈利模式之一。

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至此，2025年加密货币半年报的第一期内容告一段落。在本期中，我们共同揭示了行业头部协议的惊人吸金能力，并深度剖析了链上交易工具和发射台如何成为市场热点和流量财富的汇聚点。

加密世界的画卷才刚刚展开。第二期内容正在飞速烹饪中，接下来我们将把目光转向去中心化金融的基石——DEX、perps DEX 和 DeFi 协议。同时，我们还将挖掘一些相对小众的协议，从更全面和立体的视角探索加密货币生态的图景。各位敬请期待！

超级长文写作不易（其实我一开始只想写前20名协议，结果越写越多、越写越长就变成了前100名协议大盘点😆）

所以，如果你觉得这篇文章对你有帮助的话，欢迎评论、转发、收藏，最后也不要忘记关注我哦💌🫶看到这里一定是真爱了，比心🫶

[hrfund @hrfund]

@alyonitabtc181 pump的alon有点像孙哥，护手霜都不给蹭，pwease、italianrot、狗王查尔斯这些ip不去捧，要去硬捧chillhouse和hulked。tom和bonkguy身上显然有cz和何一的影子，tom和何一一样在做24小时客服，平台费用也基本没进自己腰包，都拿去加池子和回购bonk了

[Soham Parekh - in/acc @realsohamparekh]

There’s a lot being said about me right now, and most of you don’t know the full story.

If there’s one thing to know about me, it’s that I love to build.

That’s it. I’ve been isolated, written off, and shut out by nearly everyone I’ve known and every company I’ve worked at. But building is the only thing I’ve ever truly known, and it’s what I’ll keep doing.

Earlier today, I signed an exclusive founding deal to be founding engineer at one company and one company only. They were the only ones willing to bet on me at this time. The team is cracked, they back misfits, and they’re building something absolutely insane in the video AI space.

We’re launching at the end of this month.
More details tomorrow in my TBPN interview.

I’m pissed. And I’ve got something to prove.

Soham