Karen Lewis

[硅谷王川 Chuan @Svwang1]

当隔壁老王投资存储股票赚了三十倍后，如何还能不焦虑 （一）

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[Pickle Cat @0xPickleCati]

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[vittorio @IterIntellectus]

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[sleepy @sleepy0x13]

我为什么要写这篇关于摩根大通的「叛变」？

一切的起因，是两条看似孤立、实则惊心动魄的新闻。

第一条，是市场都在传摩根大通要将核心贵金属交易团队迁往新加坡；第二条，是摩根大通将 COMEX 金库中约 1.69 亿盎司的白银划入了「不可交割」类别。

作为一名观察者，我无法对这种明显的信号视而不见。这两件事叠加在一起，我只能推导向一个结论：摩根大通，这个美元旧秩序最忠诚的「守门人」，正在亲手推倒它曾誓死捍卫的高墙。

我写下这篇长文，就是为了带你去看一场正在发生的、长达半个世纪的货币体系大逆转。

在这篇文章里，我试图厘清三条正在绞杀旧世界的逻辑线：

第一，是「庄家的倒戈」。

过去五十年，华尔街发明了「纸黄金」的炼金术，用无限的合约压制实物的价格。但现在，连最大的空头头子摩根大通，都开始疯狂囤积实物白银。

这意味着什么？意味着连庄家自己都不再相信桌上的筹码，他们正在赶在泡沫破裂前，把「纸」换成「银」。

第二，是「西金东移」的现实。

当伦敦金库的租赁利率飙升，当纽约的交割变得困难重重，我们看到的是西方流动性的枯竭。

而与此同时，新加坡的金库正在扩容，熔炼厂正在日夜不休地将西方金条重铸成东方的上海标准。这是一场财富的地理大迁徙，实物正在离开华尔街，流向东方。

第三，是「周期的重启」。

这一代人，习惯了信用货币的繁荣，以为美元永远是锚。但摩根大通的动作在提醒我们，常态正在结束。

当工业巨兽吞噬掉最后一盎司白银，当各国央行搬空金库，世界将回归到最原始、也最硬核的逻辑：谁掌握了实物，谁才真正拥有明天。

[Netflix @netflix]

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[Karen Lewis @hsronnn]

@hazenlee 幸福上了🤩感谢李哥

[Karen Lewis @hsronnn]

@laofeiyyds 59171774

[Balder @Balder13946731]

国债继续大跌，再跌几天，我相信川川不久又会出来救市。大国能这么砸盘，绝对和很多顺差国故意不护盘有关系。美国国内的投资者可能也发觉用国债压迫川川有效，故意也不护盘。

多方势力正在用国债逼迫川普就范。

[Mag 魔方君✞ @magicube121]

为什么会有所谓关税假新闻反复横跳

你能看明白3.17美债目标就秒懂了他的政策逻辑

他想要的是美股不要跌太狠的情况下，拿到3.17收益率的十年债，但这是资金跷跷板，很难存在压下一头另一头没影响，川普团队也很清楚，那就控制好节奏，让美股承压下降速度至少别超过疫情水准

为什么会前后矛盾？
团队先放关税暂停消息投石问路，也给抄底集团一个最大的新闻面利好配合，把可能熔断的恐慌周一行情救回来
对川普团队来说，下行的基本面已经确定，债市不到3.17，黑天鹅政策面就会层出不穷，让资金收拢到美债降低收益率，为了还债大年把财政救回来，这是必要的既定方针
但速度和火候要控制好，这才是考验手法能力的

归根结底，不要让美股跌得过快，那边几十万人正游行骂街呢，这边股市接着熔断，川普团队舆情压力受不了，要缓缓走弱，要保住债市收益率下行通道不能被打破

结果刚刚美股半小时一下拉的太狠
大量资金又从债市出逃来跟随美股抄底
把十年美债收益率又拉回4以上了

收益率如果下行通道眼见要被打破，再次飙升到四以上，那意味着上任以来一套组合拳就白干了，对他而言，新闻面真假全在他一念之间，无可无不可，压低美债与美股缓跌中间的钢丝线上维持微妙的平衡，全靠一张嘴就够了

这种行情下，对冲保护必须是每个投资人都必须学会的工具，甚至可以说，不对冲就不能持有仓位

不必恐慌，接受主要资产要被政策面控制缓跌下行的事实，在这个基础上做好防守，静待美债落地

十年美债今天这根向上的绿柱，是川普团队最核心的痛点，但苦于只能做不能说，让大家以为他们精神失常，如果讲白了川普的政策就是要让美股跌下去，那无论政策本身多合理多伟大，大家也不会买账，更会引起恐慌踩踏，那才是万劫不复
锅要丢给美联储不降息，丢给拜登太愚蠢，丢给关税敌对方不合作，才能最低政治成本把事情办妥，接下来你们会慢慢看到各样横跳的政策出炉，谨记两条，预判他的行为就如掌上观纹
1美股不能跌太快，太快必救
2十年债收益必须下行，上涨必压

[Mag 魔方君✞ @magicube121]

川普内心的目标是3.17

而不是拉升美股

很奇怪还有这么多人以为他在羊癫疯

川普团队的主力是索罗斯副手与商业巨头，对经济火候的掌握是毋庸置疑的，简中这么多草台班子论真的难以置信，之所以有众多的误判，原因只有一点，川普团队的核心指标早已经舍弃了美股，甚至短暂要与美股为敌，但仅限明年中期选举预热之前

对川普来说，恢复财政健康属于其核心北极星指标，其他一切都要为之让路

财政的开源节流优先级>社会的经济增长更>国际观瞻

美国的财政恶化到了何种地步

很多人都没有概念

以赤字占比和短期偿付危机来衡量，比二战刚结束后炸平了的英国更加严重，英国以丧失全球霸权为代价，才将财政危机落地，美国现在再不大刀阔斧，被逼到被动落地的巨大危机比之今天主动可控的衰退要严重的多

而现在的关键是，我们可以从北极星指标看到川普政府的目标线到底在哪里

我明确给出自己的结论

川普目前和未来一段时间所有的动作最重要的目的只有一个

十年美债收益率打到3.17%

工具关税 

1开源 昨天的对等关税对全球新增的税收预计可达7500亿

几乎等同于国防预算

2节流 想尽一切办法压低美债利息

美债如今的偿付已经别说还本金了，连还利息都超过了国防预算，这危险程度已经到了必须立即壮士断腕的状态

现在靠税收还美债已经不可能，赤字还在逐年拉高，只能继续美债借新还旧，而为了尽可能不让美债拆墙螺旋上升到不可收拾，最低限度是借新还旧的新债利息不要超过旧债利息，控制住熵增的幅度，而按照2024财年统计Tbills tnotes tbonds三部分美债加权平均后的利息即为3.17%，但可悲的是川普接手的十年美债利息差不多逼近了5%

今年恰好又是还债大年，巨量的短期tbills 中期tnotes要今年偿付，合计约7.6万亿，每降零点一个点都是胜利，2020年十年美债收益率还不到0.5%，今天利息涨了十倍

今天用利息拉高了十倍以上的新债偿还旧债，这是任何实体都不可想象的财政灾难

而美股与美债之间是互斥关系，巴菲特清仓美股第一时间就全部入手美债，一边减少另一边就一定增多，美股砸下来就会倒逼更多资金买美债避险，美债买盘增多，收益率才会下降，十年期收益率至少要打到上一财年加权平均利息3.17%，让新长债至少能跟旧债利息持平，这才是川普团队内心的首要目标

现在效果已经很显著，从上任以来，由于巨量资金逃离美股买入美债，美债收益率从4.81%下降到4.06% 光今年利息就节省了接近6000亿，而持平旧债3.17%还会再省6000亿

而关税工具既可以增加开源，又可以适度打击美股从而降低美债收益率，开源7500亿加节流6000亿，光一个关税工具已经超额完成了马斯克doge想要达成的一万亿节省目标，这么好的工具何乐不为，而在可控萧条下，美联储也将不得不转变加息态度开启降息预期，把降息节奏留到明年中期选举准备前，到时财政大幅改善，赤字大幅减少，美债开始收束，美联储刚好赶上放水，美股挤完泡沫开始新高，这种经济数据中期选举民主党谁能抵挡，如果形成如此局面，川普党可以说就坐稳了下届交班了

趁现在刚上任半年，把脓水挤破，把美债利息打低,把关税新税开源拉高，一箭三雕，这么完美的政策竟然被简中一众认为是拍脑袋的草台班子。。

   得出川普团队的北极星指标结论后，接下来就好办了，不确定的乱制定策略变成了确定性的节奏把控

宏观如果不清楚节奏，只要盯着十年美债利率即可，今年几乎可以肯定，美债利率只要稍有抬头倾向，川普必会出台各类打压政策，不是关税就是诉讼，不是战争就是退群，工具箱有的是，一样样来，而在美债利息目标3.17%与尽可能不损伤非农就业率的区间里，将是川普团队辗转腾挪的天地，也是宏观可以预设界限的箱体震荡，保住就业率压低美债利率的政策逻辑将在至少一年内取代过去美联储非农与gdp平衡的放水逻辑

坐稳扶好

[Nick Timiraos @NickTimiraos]

The Fed slowed down QT last year in order to let that process run for longer.

Officials are considering another tweak—due to implications of the debt limit situation—that likewise could avoid inadvertent disruptions to allow the process to continue on its own terms.

[Karen Lewis @hsronnn]

抄底了

[RamenPanda @IamRamenPanda]

citadel securities要开始搞加密交易所了

美股正规军要进来自立门户搞交易所了

币圈成为粪坑是美股正规军开辟新天地的前提

[Karen Lewis @hsronnn]

@Jerry_JieData 跌

[风无向🦅 @Web3Feng]

同行真的够卷，对比而言我懒得不行，操作也菜比。有了BTC储备和通道收入后，真的懈怠的很。

但是好像努力也没有什么大用😓

新年都过完了，该为明年着手准备了，真的可能就最后两三年机会了

[Bubblemaps @bubblemaps]

1/ How $LIBRA was created by the same team behind MELANIA and other short-lived coins

Featuring new onchain evidence

A thread with Coffeezilla 🧵 ↓

[HTX @HTX_Global]

who said crypto was stressful?

I’m 25 and I feel great.

[Karen Lewis @hsronnn]

🐶逼太多

[Karen Lewis @hsronnn]

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