Hugh Hollman

Experienced enough cultures to question any one point of view, especially my own. Love history and current affairs. Always learning, always questioning.

[Brivael Le Pogam @brivael]

SpaceX a clôturé son premier jour de cotation à 2 100 milliards de dollars, +19%. Tout le monde regarde le chiffre. Personne ne regarde ce qu'il price réellement.

Laissez-moi vous dire ce que le marché vient d'acheter, et pourquoi je pense que cette boîte vaudra 30 à 50 trillions d'ici 5 ans.

D'abord, le symbole. Cette IPO est un référendum. D'un côté, 20 ans de discours sur la décroissance, la sobriété, la redistribution, la fin de l'histoire gérée par des comités. De l'autre, un homme qui a dit "je vais rendre l'humanité multiplanétaire", que tout le monde a traité de clown, et qui vient de créer la plus grosse entreprise cotée de l'histoire en partant d'un entrepôt à El Segundo. Le marché a voté. Le wokisme avait des départements RH, SpaceX avait des fusées. Les fusées ont gagné.

Ensuite, la mécanique économique, parce que c'est là que tout le monde se trompe. Les analystes valorisent SpaceX comme une entreprise de lancement plus Starlink. C'est comme valoriser Internet en 1995 sur le marché du fax. Starship ne réduit pas le coût du kilo en orbite de 20%, il le divise par 100. Et chaque fois dans l'histoire qu'un coût d'infrastructure est divisé par 100, ce n'est pas le marché existant qui grossit, ce sont des industries entières qui naissent. Le coût du calcul divisé par 100 a donné Internet, le smartphone, l'IA. Le coût de l'orbite divisé par 100 va donner une économie spatiale complète.

Faisons la liste de ce qui devient rentable quand le kilo en orbite coûte le prix d'un billet d'avion. Les data centers orbitaux, avec énergie solaire continue et refroidissement gratuit, au moment exact où l'IA fait exploser la demande énergétique terrestre. La fabrication en microgravité de semi-conducteurs, de fibres optiques, d'organes imprimés impossibles à produire sous gravité. Le tourisme orbital de masse, puis les hôtels lunaires, qui passeront du fantasme au business plan exactement comme la croisière de luxe au 20ème siècle. Le transport point à point terrestre, Paris-Tokyo en 40 minutes. L'industrie minière des astéroïdes, dont un seul corps de classe M contient plus de métaux que tout ce que l'humanité a extrait depuis le néolithique. Et Mars en ligne de mire, pas comme destination touristique, mais comme le plus grand projet d'infrastructure jamais entrepris, avec tout ce que ça implique de demande en énergie, matériaux, robotique, IA.

SpaceX ne participera pas à ces marchés. SpaceX possède le péage d'entrée de tous ces marchés. C'est AWS, mais pour la civilisation. Apple vaut 3 500 milliards en vendant des rectangles de verre sur une seule planète. Le premier monopole d'accès à une frontière infinie à 30 ou 50 trillions dans 5 ans, ce n'est pas de l'exubérance, c'est une simple règle de trois sur l'expansion du marché adressable.

Et maintenant, la partie que je préfère. Ce futur n'a pas besoin de bureaucrates. Il n'y a pas de comité consultatif en orbite. Pas de commission Théodule sur Mars. Chaque dollar de cette nouvelle économie sera créé par des ingénieurs, des techniciens, des soudeurs, des pilotes, des entrepreneurs. Les diplômés en gestion de la norme vont devoir apprendre un métier utile, et franchement, c'est une excellente nouvelle pour eux aussi : construire est infiniment plus fun que contrôler.

Parce que c'est ça, le vrai signal d'aujourd'hui. Pendant 50 ans on nous a vendu un futur rétréci : moins d'énergie, moins d'enfants, moins d'ambition, gérer le déclin proprement. Et là, d'un coup, le plus gros actif financier du monde est un pari sur l'abondance, l'expansion et l'aventure. Le pessimisme vient de passer en position vendeuse sur lui-même.

Le futur sera méga fun. Il y aura des hôtels avec vue sur la Terre, des honeymoons en orbite, des gamins qui diront "papa, c'était comment avant les fusées réutilisables" comme on dit "c'était comment avant Internet". Et quelque part dans les années 2030, un humain marchera sur Mars en livestream devant 5 milliards de personnes, et ce jour-là plus personne ne se souviendra du nom d'un seul de ses détracteurs.

Achetez de l'optimisme. C'est encore sous-valorisé.

[Hugh Hollman @hugh202]

Introducing: The Story of Money via @FT

A history show for the finance-minded and a finance show for the history-minded. The FT’s The Story of Money, with Gillian Tett and Robin Wigglesworth, sits exactly at that intersection. Invest the time. Worth it! https://t.co/LgMHp8ocNg

[Baker Botts @bakerbotts]

Baker Botts, in collaboration with Prince Sultan University and George Washington University, invite you to the 1st MENA Antitrust Symposium on May 1, 2025, hosted in-person in Riyadh. 

If you would like to attend this event virtually, please email [email protected].

[Baker Botts @bakerbotts]

On May 13 in Dubai: Baker Botts Partner Hugh Hollman leads a panel discussion on the surge in competition law investigations across the MENA region. Get insights into this critical area of fast-paced competition law development.

#DubaiLaw #CompetitionEnforcement #MENA

[جامعة الأمير سلطان @PSU_RUH]

#HappeningNow

#PrinceSultanUniversity hosts the 1st MENA Antitrust Policy Symposium, featuring global experts and institutions, in collaboration with @SaudiGAC, CGC, and @bakerbotts.

[جامعة الأمير سلطان @PSU_RUH]

#يحدث_الآن

#جامعة_الأمير_سلطان تستضيف المؤتمر الإقليمي الأول لسياسات المنافسة ومكافحة الاحتكار في الشرق الأوسط، بحضور خبراء ومؤسسات دولية، وبالشراكة مع @SaudiGAC ومركز CGC و@bakerbotts.

[جامعة الأمير سلطان @PSU_RUH]

🎥 | #فيديو

مشاهد من فعاليات المؤتمر الإقليمي الأول لسياسات المنافسة ومكافحة الاحتكار في الشرق الأوسط، الذي استضافته #جامعة_الأمير_سلطان، بمشاركة نخبة من الخبراء وممثلين عن مؤسسات دولية مرموقة.

[Hugh Hollman @hugh202]

The UAE recently announced a turnover-based threshold for merger control filings. These rules bring the UAE closer to the ICN's recommended practices for merger review but questions regarding the interpretation and impact of the rules remain. Learn more: https://t.co/yeHMNGpImo

[Baker Botts @bakerbotts]

The Federal Trade Commission recently announced a $5.6 million settlement with XCL Resource Holdings, EP Energy, and Verdun Oil for alleged gun jumping behavior. Partners Hugh Hollman and Jeffrey Oliver, and Associate Erin Schnappauf share their thoughts: https://t.co/K5zWXEyDKy

[Hugh Hollman @hugh202]

Illumina/GRAIL: ECJ concluded that EC unable to review below-threshold mergers under Article 22. https://t.co/JIhAprGNOS

[Hugh Hollman @hugh202]

Ahead of major changes to the Egyptian merger control regime, A&O Shearman partner Hugh Hollman interviewed Chairman Dr. Mahmoud Momtaz of the Egyptian Competition Authority.
Listen via Concurrences podcast channel - https://t.co/rCnmBMj4AL or watch - https://t.co/eeKHaFR6LA

[Hugh Hollman @hugh202]

Find the latest #antitrust developments in A&O's October edition of Antitrust in Focus. https://t.co/uAOISncYBm

[Duke Law @DukeLaw]

Prof. @BarakRichman says antitrust laws should have been enforced earlier to preserve competition in the ticket sales market, avoid Taylor Swift ticket debacle https://t.co/JqQBgd4Ae3

[damien geradin @GeradinLaw]

Growing number of academic papers are unreadable. Some seem to think that writing in a complicated manner with lots social science jargon makes them look smart. Nonsense. Obscurity is the refuge of the incompetent. Smart people write clearly and concisely.

[The Antitrust Source @antitrustsource]

The February issue of the #Antitrust Source recently launched and is available at: https://t.co/nMCtrBywrt

[Truth on the Market @TOTMblog]

Announcing the TOTM Symposium on the 2020 Draft Joint Vertical Merger Guidelines https://t.co/d6WCpBjhbB

[The Antitrust Source @antitrustsource]

December 2019 Edition of the #Antitrust Source available at https://t.co/jYdPpX5dH3

[Hugh Hollman @hugh202]

Historic day!

[Reuters @Reuters]

World’s largest IPO: Saudi Aramco shares surged on its market debut, giving it a market valuation of about $1.88 trillion, close to the $2 trillion price tag long coveted by Saudi Crown Prince Mohammed bin Salman https://t.co/wPSo0iO66I

[Reuters @Reuters]

Saudi Aramco shares jump 10% on stock market debut, closing in on the $2 trillion valuation long sought by Saudi Crown Prince https://t.co/5oSkX18jj4

[Hugh Hollman @hugh202]

Moving towards ex ante regulation? https://t.co/BKA1pCx9XF