Luiz Morato

Ajudando as pessoas a investir

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@x1snov Sério que vc acha que cliente opera só por uma ponta?

[Cristiane Fensterseifer, CNPI, CGA e consultora @crisinveste]

Concordam?

[Papo Econômico @opapoeconomico]

Pergunta rápida: você prefere um médico que ganha comissão do remédio que receita, ou um que cobra pela consulta?

Fácil, né? Agora a segunda pergunta, que quase ninguém faz: e se o médico da consulta ganhasse um percentual por cada parte do seu corpo sob os cuidados dele, você não estranharia quando ele torcesse contra você visitar outro especialista?

Guarda essa. O Brazil Journal publicou uma discussão excelente sobre quando o fee-based vale a pena na assessoria de investimentos, e a resposta honesta exige as duas perguntas, porque isso é um problema clássico de teoria da agência: sempre que alguém decide por você com informação que você não tem, o incentivo dele vira parte do produto.

No modelo comissionado, o conflito mora na PRESCRIÇÃO. O assessor ganha do produto que te vende, e o remédio caro tem lobby: um COE chegava a pagar até 5% de comissão na largada, segundo gente do próprio setor; um ETF paga perto de zero. Adivinha qual aparecia mais nas carteiras. CDB do Master e COE da Ambipar não chegaram lá por sorteio.

No fee-based, o conflito muda de endereço, mas não desaparece. Quem cobra 0,6% do patrimônio quer o corpo inteiro sob os cuidados dele: vai torcer contra o imóvel, contra a previdência da outra casa, contra o aporte no seu próprio negócio. E tem o pecado silencioso que o regulador americano chama de reverse churning: cobrar fee o ano todo de uma carteira que ninguém tocou. A SEC já multou corretora por isso. Consulta cobrada sem consulta feita.

Ou seja: você não escolhe entre pagar ou não pagar conflito. Escolhe qual conflito prefere fiscalizar.

Agora a parte que nenhum dos dois lados faz na sua frente: a conta composta. R$ 100 a 5% reais por 30 anos viram R$ 432. Com fee de 0,6%, R$ 364 (o serviço levou 16% do seu patrimônio final). Com 1%, R$ 324 (25%). E a carteira comissionada de fundo caro com giro, custo real de uns 2%, entrega R$ 243: 44% do resultado ficou no caminho. O gráfico abaixo mostra o estrago.

"Ah, então faço sozinho e não pago nada." Pagando, você está. A LCI "isenta e sem custo" do app saiu com algo entre 0,3% e 0,8% ao ano de comissão embutida na taxa que te ofereceram: o emissor paga a distribuição, e isso desconta do SEU retorno. O Tesouro Direto carrega 0,20% ao ano de custódia da B3 (com isenções, tipo Selic até R$ 10 mil). E todo título tem spread de mesa, o pedágio entre o preço que a corretora paga e o que você paga.

O detalhe que quase ninguém sabe: o extrato de comissões que a CVM obriga desde 2024 não alcança CDB, LCI e LCA, que são regulados pelo Banco Central. A transparência parou justamente na prateleira onde o varejo mais compra.

Isso tudo dito: assessoria boa vale dinheiro, e vale mais do que a maioria imagina. Só que pelo motivo errado. O valor não está em achar o fundo vencedor nem o CDB de 120% do CDI. Está em três coisas chatas:

Primeiro, asset allocation. O estudo clássico de Brinson mostrou que cerca de 90% da variação do retorno de uma carteira no longo prazo vem da alocação entre classes (quanto em pós-fixado, inflação, bolsa, exterior), e não da escolha do papel. É a decisão mais importante da sua vida financeira, e é exatamente a que o investidor sozinho mais negligencia: monta carteira por impulso, grupo de WhatsApp e aba de "mais rentáveis".

Segundo, comportamento. A Vanguard estima que aconselhamento bem feito adiciona até 3% ao ano ao resultado do cliente, e o grosso vem de uma única função: segurar a sua mão pra você não vender tudo no fundo do pânico nem comprar o topo da euforia. Um bom assessor se paga nos três ou quatro dias por década em que te impede de fazer besteira.

Terceiro, o encanamento: tributário, sucessório, seguros, rebalanceamento com disciplina.

Quem entrega isso merece o fee. A régua serve pra saber se você está pagando por isso ou por uma lista de transmissão.

E qual fee seria justo? Minha régua, pra discussão:

1. O fee não deveria comer mais que 15% do seu retorno REAL esperado. Com juro real de 4-5%, isso dá 0,6-0,7% no teto.

2. Tem que ser degressivo: 1% em R$ 500 mil é discutível; 1% em R$ 10 milhões é sociedade no seu patrimônio sem risco nenhum.

3. Acima de 0,7%, exija o serviço por escrito: planejamento tributário, sucessório, seguros, acompanhamento. Fee de 1% pra rebalancear ETF trimestralmente é consulta de 5 minutos com preço de cirurgia.

E a inversão que pouca gente registra: se a sua carteira é parada, Tesouro e pós-fixado sem giro, o comissionado costuma sair MAIS barato que qualquer fee. Rebate de título público é migalha, e 0,6% ao ano pra olhar uma carteira Selic é consulta cara pra quem não está doente.

No fim, volta pro médico: o da comissão pode te empurrar remédio, e o da consulta pode te pedir exame demais se o laboratório for dele. Conflito de agência não se elimina. Se administra: alinhe o incentivo, meça o custo total nos dois modelos (peça a conta! a matéria mostra que quase ninguém pede) e desconfie de qualquer um dos lados que se vender como santo.

fonte: Brazil Journal (Giuliana Napolitano, 04/09) + simulação própria no gráfico

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@hibiki__1119 Não o salário médio é de 5170

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@iFood porcaria, há 2 dias eu pedi um poke e essa porcaria de app demorou 4 horas para entregar e no final nem entregou, depois teve a petulância de dizer que o pedido foi finalizado, não me dão reembolso é uma verdadeira porcaria esperava mais.

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@ddgaldini Depende do setor meu caro.

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@victorfbranco pessoal que não tem cota publica é bastante engraçado.

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@WanderValero Só li verdades. Born jan/80

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@andredm12 @iFood Lixo @iFood !! @ReclameAQUI é @ProconRJ sem conivência com esse lixo!’

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@iFood lixo!!Cliente assíduo, hoje pedido ficou 4 horas segundo informações do app aguardando retirada. Depois dcontato com a loja confirmaram a informação. A opção d cancelamento ficou durante todo o período indisponível no app. Agora as 18, eles dizem que o pedido foi entregue

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@iFood Sério isso??! Vcs conseguem piorar ainda mais a experiência de um cliente assíduo que faz mais de 10 pedidos por mês!! Vcs me roubaram hoje, é preciso me cadastrar novamente!?!! @ReclameAQUI é @ProConsumidorRD precisa fechar essa merda de @iFood

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@betosaadia Mesmo problema aqui. Mas começou hoje

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@thvrize Vai para Igreja e reza com fé

[Ramiro Gomes Ferreira, CFP® @RamiroGFerreira]

Existe uma conta simples pra estimar quanto você precisa pra viver de renda: pega a renda anual que você quer e divide por 0,04. Quer R$12 mil por mês? R$3 milhões. Quer R$30 mil? R$7 milhões. Não é lei, é uma estimativa.

[Alex Pérez @honordetigre]

Tatúate esto en el cerebro:

"Para ser feliz debes eliminar dos cosas: el miedo a un mal futuro y el recuerdo de un mal pasado."

— Elon Musk

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@victorfbranco Continuar defendendo venda depois de tomar 10000 pontos na cara…

[Luiz Morato @luizmoratoneto]

@Abim4el_Carlos Estava comprado. Acredito na tese de longo prazo, mas essa alta é pelo menos 80% um short squeze que o controlador e um fundo retiraram as ações para aluguel. Nao tem nada absolutamente nada que tenha mudado. Cuidado

[Leopoldina 🇧🇷 @LeopoldinaDom]

O poder da oração!

Bebê está na UTI com saturação em 91, assim que padre começa a fazer a oração de batismo, a saturação começa a aumentar e chega em 98.

Deus é perfeito 🙏🏼

[Papo de Tênis @papodetenisreal]

Alison dos Santos QUEBROU o recorde mundial dos 400 com barreiras na etapa de Zurique da Diamond League.

ESPETACULAR!!! https://t.co/kOYfe32Jtm