MamiD

[Nedelcho Sitnov @NsitnovSitnov]

MiniMax H3
Qwen Image 3 Pro
ElevenLabs
RTX Pro 6000 96GB
Local AI

It took me 3 hours to generate and produce it.

„The Fence” — 90 sec, 6 × 15 sec

@MiniMax_AI @NVIDIAAI @Alibaba_Qwen @ElevenLabs

[MamiD @Mami01985211]

@NoLimitGains That’s a joke

[Rocky @Rocky_Bitcoin]

SpaceX的财报我相信大家都看了，应该有不少伙伴跟我一样，已经在财报后，入了一波仓位，短期被套住了，结合我的一些思考，给大家打打鸡血！🧐

我对 $SPCX 依旧长期保持信心，目前光看财报定价已经失去太多意义，因为它已经不是单纯的火箭🚀公司，底层定价逻辑已经改变，它更像早期的亚马逊，亚马逊的物流货车与自建仓库，物流本身不赚钱甚至耗费巨资，但它能让电商快速发货、让AWS平台顺畅扩张。星舰的降本增效，目的是为了让卫星上天更快、网络铺得更密、算力增长更快。🧐

所以单纯从火箭公司的逻辑看，大多数人应该看不懂SpaceX的估值了，马斯克真正想做的，是用火箭把卫星送上天，用星链控制全球网络，再用网络承载AI算力，这张网一旦铺开，它的飞轮会越转越快！

首先必须承认，这家公司在技术和商业上无疑是划时代的巨星，但在二级市场上，现在的股票价格跟公司本身完全是两码事。

我的个人判断：

短期来看(1-2个季度）： 筹码解禁抛压+ 认知转换期的估值重构，会让股价维持高波动，会有一定承压，这也是比较好捡筹码阶段。

中长期(2-4年）： 商业模式逐渐完成底层重组。SpaceX脱胎换骨，成为一个全球分布式基础设施网络，并且跟特斯拉合并，成为全球第一大市值公司，冲击10万亿。

聊聊我的看法：

1️⃣上市后第一份财报，堪称亮眼

单看这份财报，指标确实挑不出大毛病：

单季营收： 78亿美元，同比直接拉了92%，远超市场预期的业绩表现。

亏损收窄： 每股亏损EPS收窄至 -0.09 美元，净亏损从一年前的10亿缩减到5.4亿，直接砍半，这说明它的规模效应在快速显现。

三大核心业务：

1. 火箭业务（占比降至12%）：从“核心收入”变为“底层支撑”

太空发射业务本季营收9.62亿美元，虽然仍有29%的同比增长，但在总营收中的占比已经稀释到了12%。更关键的是，发射与星舰研发整体录得5.42亿美元运营亏损。

目前市场上很多人还在用“航天公司”的框架去算火箭发射次数和单次造价。但事实上，星舰在当前商业结构里的作用已经转变成基础设施的铺设工具。这套逻辑的类比就跟我们刚刚开头讲的亚马逊早期投资自建仓库，是一样的道理。

2. 星链（营收42.9亿，YoY +66%）：高毛利的网络引擎

星链实现运营利润16.6亿美元，运营利润率高达39%。用户数突破1200万（同比翻倍）。

关于ARPU同比下降23%，市场对这个指标有些过于担忧了。随着星链从北美和欧洲的高收入客群向东南亚、拉美等全球大众市场渗透，平均单户收入下滑是规模化扩张中的必然规律，这个跟当年Netflix在全球化的路径基本一致。

未来想象空间，后续切入地面移动通信市场、与传统电信巨头分一杯羹，将是极大的算力与网络变现空间。

3. AI算力与基础设施扩张（营收26亿，Capex 184亿）

本季度高达184亿美元的资本支出中，有约158亿砸向了基础设施与算力网络构建。

市场第一反应是恐惧“烧钱失控”。但需要注意的是，星链本身39%运营利润率，已经具备极强的造血能力。这种靠自身成熟业务盈利来滋养下一阶段基础设施扩张的模式，比单纯靠股权或债权融资烧钱的企业健康得多。

2️⃣短期捡便宜筹码的机会：9.1亿股解禁潮

这是目前市场主要空头玩家，看空SpaceX短期走势的核心逻辑，IPO后的首次解禁，而对于现货玩家来说，这反而是一次绝佳的捡便宜筹码的机会。不要忘了，空头拥堵造成的空头挤压，将是拉升的源动力！

不可否认，这次供给暴增的确让人有些担忧， 这次解禁出来的原始股高达 9.1亿股。对比目前市场上流通的股份才5.56亿股左右。这意味着，解禁盘一旦吐出来，整个市场的流通盘会瞬间膨胀 1.5 倍以上。

其中像谷歌（Google）、富达（Fidelity）这些极其早期就埋伏进去的大机构，我查了一下，他们普遍在15年左右投资的，那时候估值仅仅100-150亿美金左右，成本低得难以想象，他们的原始股普遍有百倍受益。而且最近谷歌还缺钱搞AI，一直发债，这样一次机会，大概率也会逐渐抛售为主，但理论上应该会走大宗，直接影响二级市场的概率不大。

但为什么这次是一次千载难逢捡便宜筹码的机会呢？换位思考一下，如果你是手握重金的大机构，明知道本周有9.1亿股的巨大卖压要砸出来，你会在这个节点去给原始股东抬轿子、高位接盘吗？绝对不会。 大资金只会静静等着原始股东把股票抛出来、把股价砸出一个深坑之后，再去低位接血筹码，所以我们散户跟随即可！

周四周五可能将是一次好机会！🧐

3️⃣会不会发生空头挤压？

众所周知，目前SpaceX空头头寸有2.2亿股，占流通盘约34%，我个人认为目前空头太拥挤了，在利空落地后，出现一波暴涨挤爆空头的“空头挤压”，这将是大概率事件。尤其是在周四周五的晚上！

解禁9.1亿股这件事，已经是明牌落地的事情，Short Squeeze 很有可能出现，空头想平仓买不到股票，只能被迫加价抢筹，从而拉爆股价。而且9.1亿股，谷歌这种机构大概率走大宗来解决，而SpaceX员工与核心团队，这个位置卖出的概率，我觉得份额也不会多，毕竟是为梦想而窒息走到今天的老伙伴！

总结来看，这次解禁是一次比较不错的捡便宜筹码的机会，而且极大概率出现Short Squeeze事件，俗话说利空落地为利好，长期来说，我十分看好SpaceX，而且他们CFO也讲了，未来会在一年内收回资本开支，亚马逊是2-3年，Deepseek说是10个月，一年不算太离谱。相信相信的力量！🫡

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[MamiD @Mami01985211]

@MaxForAI

[小侠 @traderxiaoxia]

今天大 A 盈利了 1200 万，这是对恐慌抄底的奖励。

[Diligent Plane @DiligentPlane]

@kevinxu Ur a joke 😂

[MamiD @Mami01985211]

@kevinxu SB‼️

[zet @zetdway]

Kevin Xu stats.

Missed on $IREN
Missed onn $RCAX
Missed on $FLNC
Etc…

Me.

All in on $AAOI.

You decide who you follow.

[MamiD @Mami01985211]

@kevinxu SB‼️

[MamiD @Mami01985211]

@82WztfvhHqZz0Ub

[金融Angel @82WztfvhHqZz0Ub]

全部都会实现。

这个推没有对不起任何人，也没有拿马老板的钱。

我走了，关键时间点会再回来。这个地方的人很绝情，流过很多次泪。

[MamiD @Mami01985211]

@82WztfvhHqZz0Ub 走自己的路，别在意别人说因为这些人在股市里留不下来的😆

[MamiD @Mami01985211]

@CheddarFlow Buy

[MamiD @Mami01985211]

@Alpha_Cat

[MamiD @Mami01985211]

@Alpha_Cat 🫶😘🙏✨

[Michael Guo @Michaelzsguo]

一群最懂投资的人，为什么把钱交给 Leopold？

华尔街日报最近写了 Situational Awareness 爆仓之后的投资人名单。

最引人注意的不是这些人多有钱，而是他们本身都非常懂投资。

D1 Capital 创始人 Dan Sundheim、Greenoaks 联合创始人 Neil Mehta、XN 创始人 Gaurav Kapadia 的基金会，以及曾经负责 Tiger Global 公开市场投资的 Feroz Dewan，都把钱交给了 Leopold Aschenbrenner。

更少见的是，Jane Street 也是这只基金的投资人。

Jane Street 本身就是世界上最赚钱、风险管理能力最强的交易公司之一。它拥有自己的资金、交易系统和大量顶尖人才，几乎没有理由把钱交给外部基金经理管理，也确实很少这样做。

而 Leopold 创办 Situational Awareness 时才二十多岁，此前在 OpenAI 做研究，没有任何职业投资经验。

这大概是整件事情里最值得思考的地方：一群比 Leopold 更懂投资的人，为什么愿意把钱交给他？

[MamiD @Mami01985211]

@BrettKrieger12 ❤️

[P Equity Research 📰 @pequityresearch]

Sean is a really nice guy. He and I have been discussing about AI privately, and he has been sharing a lot of great insights. He is fairly new with this coverage on X, but I highly recommend you all to check him out and leave a follow. Go help a brother out 🙏

[MamiD @Mami01985211]

@traderyamamoto