May May May

no value, just soso

[May May May @maymaymay1984]

Ray Dalio：预计美国债务十年内将达55万亿至60万亿美元，建议配置少量比特币

[May May May @maymaymay1984]

Keep building value

[Levi @LeviSoSoValue]

We are getting the infrastructure ready for agentic trading. Stay tuned.

[May May May @maymaymay1984]

Day1

[JIVVVA @jivvvaguan]

https://t.co/XvPbW1QaS8

[May May May @maymaymay1984]

这是“开始的结束”。
我们在基础设施上过度投资了 （超过 $1000 亿） ，却严重低估了真正的应用层、产品和用户。

投资人把精力都放在：
· TPS
· 区块空间
· 花哨的 rollup 结构

但用户根本不在乎。
用户只在乎：

· 更便宜
· 更快
· 更简单
· 能不能解决他的问题
回到第一性原理

[阿越真的很严格 @DefiFarmerYue]

这篇文章应该是今天英文区最火的文章了。
作者Santiago是一位2013年入圈的OG，欧美资本圈的核心人物。
他客观、理性、系统地刻画了加密行业的泡沫之大。
下面是精简之后的翻译。

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加密ETF 已经上线了；
稳定币被主流企业集成了；
监管态度变得更友好了
我们想要的一切都来了！

🚨那为什么你的币还不涨？
🚨为什么比特币把涨幅全吐回去，而美国股市全年涨了 15–20%？
🚨现在主流观点已经转向“加密不是骗局了”，为什么你最爱的山寨币还在水下？

1️⃣Crypto Twitter 一直有个根深蒂固的假设：
“只要机构来了、监管明朗了、摩根大通或者贝莱德发 token 了……加密将征服一切，我们要to the moon了。”

我们要的一切都来了 —— 但它们并没有推动价格。
为什么？

因为整个加密市场大多时候都与现实相脱节。

比特币是独一档的存在 —— 完美的叙事：数字黄金。
它的市值大约为 $1.9 万亿美元，而黄金约 $29 万亿。
不到黄金市值的 10%，未来还有成长空间。
这是一个很好理解的对冲 + 期权价值组合。

但 Ethereum + Ripple + Solana + 其他一切加起来，居然有 ~1.5 万亿美元 的市值，叙事就没那么稳了。

尽管没人再质疑这项技术的潜力，也很少有人再说这是骗局，但真正的问题是：

一个活跃用户可能只有 4000 万的行业，真的值几万亿美元吗？
与此同时，OpenAI 传闻 IPO 估值接近 $1 万亿，用户数量约为整个加密行业的 20 倍。

🔥这些链到底创造了多少真实价值？能支撑这么多钱吗？

过去想赚钱，答案很简单：投资基础设施。早期持有或参与 ETH、 SOL、DeFi。
但现在很多项目的定价都默认未来一定会有 100 倍的使用量、100 倍的收入，发币后就成了鬼链👻

这迫使我们提出真正的问题：现在投资加密的最好方式到底是什么？

2️⃣本周期监管、行业、企业三重利好共振，但是市场和价格反应出了三个事实：

1.市场不在乎你的故事，投资回归基本面
一条链再怎么号称“万链之母”“世界计算机”，最终还是要看：
💥每年实际赚多少钱？
💥这些收入是否来自真实经济活动？

2.Crypto 不再是“全场唯一热点”
以前：全球风险资金的“高 Beta 赌桌”在 Crypto
现在：AI 成了主角，Crypto 退居配角
流动性有选择，AI 是主角，加密不是。

3. 企业遵循商业逻辑，而不是加密叙事。
企业只关心：合规成本、集成成本、运营成本、稳定性
🧊Stripe 推出 Tempo 是一个警告： 企业不会因为听了 Bankless 就觉得 ETH 是世界超级电脑。 他们会选择对自己最有利的方案。
如果私有链、联盟链更好用，它们未必会来 L1、L2 公链
当价格被过度高估，只需要鲍威尔的一声咳嗽，整个叙事就崩了。

3️⃣估值误区：把“赌场流水”，当成了“软件收入”

很多人用 Web2 那套框架来给公链估值：
“公链有收入、有手续费、有 MEV、有 Staking，有点像 SaaS 吧？”
这其实是一个非常危险的类比。
🔹Staking 奖励 ≠ 企业盈利，而是通胀、稀释、以及安全成本。

真正的“经济价值”，大致来自：
交易手续费（Fee）、小费（Tips）、MEV（可提取价值）
这些勉强可以视作公链的“毛收入”。

在这方面：

📊Ethereum：每年约 $20 亿收入，市值 ~$4000 亿
约 200–400x PS（而且还是周期性收入）

📊Solana：年化 $10 亿以上，市值 ~$750–800 亿，约 20–60x PS

而且，还有个更可怕的事实：这不是“可复利的收入”
这些收入不是稳健、企业级的常规收入，而是高度周期性的投机流量。
这不是 SaaS 收入，这是 拉斯维加斯。

什么时候最高？
牛市顶点：
永续合约暴涨
Meme 币爆发
杠杆、清算、抢跑到处都是
机器人疯狂套利

什么时候几乎消失？
熊市真空期：
没人交易
没人铸币
清算减少
链上活动低迷

这不是：长期合同，或是可预测收入

而是：“三年不开张，开张吃三年”的周期性流水。

🎰你不能给一个每 3–4 年才满一次场的赌场，套上 Shopify 的估值倍数。

4️⃣拿 NVDA 对比，就知道 Crypto 泡沫有多大
对比一下科技界的“神”——Nvidia，它的估值是 40–45x 盈利（不是收入）。

而 Nvidia 拥有：
真实收入
真实利润
全球企业需求
可预测的合同销售
以及非赌场用户

如果行业的手续费不能从投机转向真实经济价值，大多数估值都要被重定价。

5️⃣行业确实还在起步阶段，只是没早到“买什么都涨”
价格终会回归基本面，但我们还没到那一步。

目前：
大多数代币没有理由支撑巨额估值
价值捕获有限
收入主要依靠赌场产品的循环投机

我们造好了全球最快的价值转移系统……但用它来玩老虎机。
正如 Netflix 联合创始人 Marc Randolph 所说：
“文化不是你说什么，而是你做什么。”

行业大牛口口声声说：要去中心化，结果加密行业最重要的产品是 memecoin 的 10 倍杠杆永续合约。
只有当我们做得更好，才能从“过度金融化的小众赌场”走向真正产业。

6️⃣我不认为这是加密的终结。但我认为这是“开始的结束”。
我们在基础设施上过度投资了 （超过 $1000 亿） ，却严重低估了真正的应用层、产品和用户。

投资人把精力都放在：
· TPS
· 区块空间
· 花哨的 rollup 结构

但用户根本不在乎。
用户只在乎：

· 更便宜
· 更快
· 更简单
· 能不能解决他的问题

回到第一性原理：用户是谁？我们解决什么问题？

8️⃣真正的投资机会在哪里？

我做加密十几年，一直坚定看多。这点没变。

我依然相信：
· 稳定币将成为默认支付轨道
· 开放的中立基础设施将驱动全球金融
· 企业采用加密技术是因为经济优势，而不是意识形态

但我不认为未来十年的大赢家会是今天的 L1 或 L2。
🧭科技史告诉我们：
胜者永远在 用户聚合层，而非基础设施层。

互联网让计算和存储变便宜，
真正赚到钱的是：亚马逊、谷歌、苹果。

加密也会踩着押韵的脚步：
🏆区块空间是商品
🏆基础设施升级边际效应递减
🏆用户永远愿意为便利买单
🏆用户聚合者将捕获最多价值

🏦真正的大机会是：把 crypto 技术嵌入已经庞大的企业之中，用它替换老旧金融管道，提高真实的商业效率。
这才是 trillion-dollar opportunity。

互联网改变每个行业，是因为经济账算得过来。加密也会如此。
问题是：我们要再等 10 年，还是现在就开始？

9️⃣我们现在该怎么做？
· 区块链技术没问题
· 潜力巨大
· 行业还在早期

💡接下来要做的，是重新审视：
· 用真实使用和“收入质量”来评估项目，而不是意识形态
· 区分“可持续收入”与“周期性赌场收入”
· 上一周期的赢家，未必是下一周期的王
· 停止把代币价格当作技术验证指标

没有人会因为某周 Amazon 股价比微软强，就选择 AWS 而非 Azure。
我们可以继续坐着等企业采用，也可以现在就开始推动它。
把真实的 GDP 搬上链
Job’s not finished.

[SoSoValue @SoSoValueCrypto]

SEC Crypto ETFs Floodgates Opened.
Intern's Note: the SEC has shifted from “whether to allow” → “how to regulate.”

In-house fresh take on market implications:
https://t.co/BRTmRMG0Oz

[SSI (SoSoValue Indexes) @SoSoValue]

“Most people have no business picking stocks” Munger’s wisdom stands true in crypto.

For the average investor, the smartest move is to buy an index consistently and hold it.

Let time and market work magic for you 💰 #mag7ssi

[BITWU.ETH 🔆 @Bitwux]

⚡️今天看 @SoSoValueCrypto 的MAG7，简直是赏心悦目——

年化 143%+，月回报 15%+，TVL 还在创新高。

强者恒强，被动赚取财富，是对在趋势中躺平的最好注解！

还是那句话：

普通人永远不要高估自己的选股选币能力，当你没有足够的投研能力时，当你看不准又怕踏空时，就买标普500，就买纳指100，就买MAG7！

让市场替你干活，让数学和时间替你赚钱。

市场的总回报减去你的成本，就是你最终的收益！——别的，都是噪音。

[May May May @maymaymay1984]

You got a SoSock from Santa for Christmas! 🎄
Claim it now and unlock EXP & token rewards🎁: https://t.co/tIjaSGkzJ1
@SoSoValueCrypto
#SoSoValue #Christmas #Rewards

[JIVVVA @jivvvaguan]

The probability of the Federal Reserve cutting interest rates by 50 basis points in September has increased to 69.5% after the non-farm payroll data release.

Explore more key information on #SoSoValue & @SoSoValueCrypto: https://t.co/cIRZGs3oLO #BTC #ETH

[SoSoValue @SoSoValueCrypto]

Why We're Upgrading: Community Appreciation & Rewards

This upgrade is all about showing love to our amazing community. We want to make sure every active user who’s been with SoSoValue gets the recognition they deserve. Our updated points system is here to celebrate all your contributions and engagements.

[SSI (SoSoValue Indexes) @SoSoValue]

💡Three Signs from July 8 #Bitcoin ETF Data Show Potential Market Reversal Trend

1/ GBTC ETF Net Inflow: Grayscale Investments (GBTC) ETF experienced its first net inflow since June 5.

Despite high management fees, Grayscale saw a rare net inflow yesterday, indicating that retail investors in the US stock market are buying the dip.

2/ 6+ ETF High Premium (FBTC 0.34%): Besides GBTC, the other 10 ETFs maintained positive premiums.

Six ETFs had premiums above 0.3%, with Fidelity (FBTC) ETF reaching a premium of 0.34%. This reflects strong market confidence, with money flowing into the stock market indicating enhanced investor confidence in Bitcoin.

3/ Increase in Total Bitcoin ETF Inflows: Yesterday, total Bitcoin ETF inflows reached $294 million, compared to $217 million on June 6.

Back on June 6, Bitcoin's price hit $71,000 but continued to decline over the following month. The recent increase in ETF inflows could suggest an impending price reversal.

🤖 These data points collectively suggest a potential positive shift in market sentiment towards Bitcoin.

🔥Stay updated with SoSoValue ETF Dashboard and remember to DYOR.
https://t.co/tS1PqU8sZX

[SoSoValue @SoSoValueCrypto]

Will July 5th be the bottom of this downtrend?

The trading day after the US Independence Day holiday is about to start. Will BTC spot ETF buyers follow the BTC price and sell off or follow the US stock market and buy the dip? Everyone is watching the net inflow of BTC ETFs today!

Our analysts believe the market will bottom out today (reasons below). What do you think?

[CybeReator @CybeReator]

Hah, the neon-lit dive is almost done with its cybernetic facelift.
呵，這家霓虹燈閃爍的酒館終於要完成它的賽博改造了。

[SoSoValue @SoSoValueCrypto]

🚀 Introducing SoSo Value: One-stop Financial Research Platform for #Crypto Investors!

https://t.co/VStDmN5w5d

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