OMy OMy(💙,🧡)

UF4MUBRV

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

BREAKING: President Trump says Iran called him "a while ago" and they "want to make a deal."

The US stock market extends its rally to a new high of the day.

[Fun Manager @funxmanager]

สรุปประเด็นสำคัญจากการแถลงต่อสภาคองเกรสของประธานเฟด Kevin Warsh

1. การแต่งตั้งและทิศทางใหม่ของเฟด

- วอร์ชได้ประกาศตั้งคณะทำงานเฉพาะกิจ (Task Forces) ขึ้นมา 5 ด้านหลัก เพื่อทบทวนหลักการดำเนินงานตั้งแต่ระดับรากฐาน ได้แก่
(1) เครื่องมือการสื่อสารของเฟด
(2) นโยบายงบดุล
(3) การใช้แหล่งข้อมูลที่มีอยู่
(4) ผลิตภาพและการจ้างงานในยุคเปลี่ยนผ่าน และ
(5) กรอบการทำงานด้านเงินเฟ้อ

=====

2. นโยบายเงินเฟ้อและการรักษาเสถียรภาพราคา

- อัตราเงินเฟ้อประจำปีปัจจุบันยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด เฟดยืนยันความมุ่งมั่นอย่างเด็ดขาดที่จะดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% ให้ได้ และไม่มีการผ่อนปรนให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง

- สภาคองเกรสและวอร์ชระบุว่า กรอบนโยบายเป้าหมายเงินเฟ้อเฉลี่ยแบบยืดหยุ่น (Flexible Average Inflation Targeting) ที่เฟดนำมาใช้เมื่อปี 2020 (ซึ่งยอมให้เงินเฟ้อสูงกว่า 2% ได้ชั่วคราว) ถือเป็นความผิดพลาดและถูกละทิ้งไปแล้วในปี 2025 เนื่องจากเป็นตัวเร่งให้เกิดวิกฤตเงินเฟ้อรุนแรง

- วอร์ชย้ำว่า "เงินเฟ้อคือทางเลือก" (Inflation is a choice) และเฟดมีหน้าที่รับผิดชอบโดยตรงผ่านนโยบายการเงินที่จะเลือกทำให้ราคาสินค้าลดลง

- เฟดภายใต้การนำของวอร์ชเริ่มลดการส่งสัญญาณชี้นำตลาดล่วงหน้าและงดการใช้ Dot Plot (แผนภูมิคาดการณ์ดอกเบี้ยของกรรมการเฟด) โดยหันมาเน้นการประชุมหารือภายในอย่างจริงจัง และตัดสินใจตามข้อมูลจริง (Data-driven) เพื่อไม่ให้เฟดติดหล่มกับข้อผูกมัดหรือการคาดการณ์ของตัวเองจนดำเนินนโยบายผิดพลาด

======

3. นโยบายงบดุลและมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)

- บทเรียนจาก QE

มีการวิพากษ์วิจารณ์ว่าเฟดทำ QE ขยายงบดุลและซื้อพันธบัตรรัฐบาลมากเกินจำเป็นตั้งแต่หลังวิกฤตปี 2008 และช่วงการระบาดของโควิด-19 จนทำให้เฟดถือครองหนี้สาธารณะสัดส่วนสูงมาก

- การปรับลดงบดุล

วอร์ชมีแนวคิดว่า ในสถานการณ์เศรษฐกิจปกติ เฟดควรทำหน้าที่เป็น "ผู้รับราคา" (Price taker) ไม่ใช่ "ผู้กำหนดราคา" (Price maker) และควรขับเคลื่อนนโยบายการเงินผ่านอัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก ส่วนการขยายงบดุลหรือทำ QE ควรเก็บไว้ใช้เฉพาะช่วงวิกฤตที่ตลาดไม่สามารถทำงานได้เท่านั้น

=====

4. ความเป็นอิสระของธนาคารกลาง (Fed Independence)

- อยู่เหนือการเมือง

วอร์ชให้คำมั่นสัญญาอย่างหนักแน่นว่าเฟดจะรักษาความเป็นอิสระในการดำเนินนโยบายการเงินอย่างเด็ดขาด (Sacrosanct) โดยยึดข้อมูลและกฎหมายเป็นหลัก จะไม่ยอมอ่อนข้อต่อแรงกดดันทางการเมืองหรือคำสั่งจากประธานาธิบดี

- การจำกัดขอบเขตหน้าที่ (Stay in the lane)

เพื่อรักษาความน่าเชื่อถือ เฟดภายใต้การนำของเขาจะมุ่งเน้นเฉพาะภารกิจหลักที่กฎหมายกำหนด คือการจ้างงานเต็มที่และเสถียรภาพราคา โดยจะไม่ก้าวล่วงไปทำหน้าที่ด้านนโยบายการคลัง หรือประเด็นทางการเมืองอื่นๆ เช่น เรื่องการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ (Climate change) หรือการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัล

======
5. มุมมองต่อเศรษฐกิจและผลกระทบจาก AI

- กิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมเติบโตอย่างมั่นคง การบริโภคของครัวเรือนและภาคการผลิตขยายตัวดี แต่ภาคอสังหาริมทรัพย์และที่อยู่อาศัยยังคงล้าหลังเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ (Mortgage rates) ที่สูงขึ้นจากภาวะเงินเฟ้อ

- การลงทุนในภาคธุรกิจเติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะการสร้างศูนย์ข้อมูล (Data centers) โครงสร้างพื้นฐาน และการซื้ออุปกรณ์/ซอฟต์แวร์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งการลงทุนด้านไฮเทคขยายตัวสูงเกือบ 25% ในช่วงไตรมาสแรก

- วอร์ชเชื่อว่า AI จะช่วยเพิ่มผลิตภาพ (Productivity) และทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้เปรียบในระยะยาว แต่เฟดจะเฝ้าระวังความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อการจ้างงาน รวมถึงภัยคุกคามด้านความมั่นคงทางไซเบอร์

=====

6. เสถียรภาพของระบบธนาคารพาณิชย์

- วอร์ชเน้นย้ำความสำคัญของระบบธนาคารพาณิชย์สหรัฐฯ ที่มีความหลากหลาย ทั้งธนาคารขนาดใหญ่และธนาคารท้องถิ่น (Community banks) ในแถบชนบท ซึ่งเป็นข้อดีที่ทำให้เศรษฐกิจเติบโตได้ดีกว่ากลุ่มประเทศ G7 อื่นๆ

- เฟดจะใช้หลักการกำกับดูแลที่สอดคล้องกับขนาดและประเภทของสถาบันการเงิน (Tailored regulation) มากกว่าการใช้เกณฑ์ชุดเดียวตัดสินทั้งหมด (One-size-fits-all) และปฏิเสธการช่วยเหลือทางการเงิน (Bailout) แก่ธุรกิจนอกระบบธนาคาร เช่น ธุรกิจคริปโตเคอร์เรนซี

============

สรุป

1. ประธาน Fed Kevin Warsh ย้ำว่าเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนที่ชะลอลง ยังไม่ใช่สัญญาณว่า Fed บรรลุเป้าหมาย โดยระบุว่ายังมีงานอีกมากในการดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%

2. Warsh ส่งสัญญาณเชิง Hawkish มากขึ้น โดยยอมรับว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังเป็นหนึ่งในเครื่องมือ ที่ Fed พร้อมใช้หากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แม้จะยังไม่ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้

3. นักวิเคราะห์มองว่านี่เป็นครั้งแรกที่ Warsh พูดชัดเจนที่สุดว่า Fed อาจต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น หากเงินเฟ้อไม่ปรับลด แม้ยังคงหลีกเลี่ยงการให้ Forward Guidance

4. Warsh ยืนยันว่าจะรักษาความเป็นอิสระของ Fed พร้อมเดินหน้าปฏิรูปการดำเนินนโยบายผ่านคณะทำงาน 5 ชุด เพื่อทบทวนกรอบนโยบาย เครื่องมือ และการสื่อสารของธนาคารกลางให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นในระยะยาว

#FunManager

[peesamac @peesamac]

Anthropic เพิ่งออกงานวิจัยที่น่าสนใจมากครับ วัดว่า Claude คุยกับคนแต่ละภาษาต่างกันแค่ไหน แล้วพบว่าคุยกับคนไทยมันมีจุดยืนของตัวเองชัดเจน

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

BREAKING: President Trump has formally notified US Congress that the US is at war with Iran, per Politico.

Details include:

1. The move gives Trump another 60 days to use the military in the region without congressional approval

2. Trump said strikes that began on July 7th represent "military action consistent with my responsibility to protect Americans and US interests both at home and abroad"

3. Trump also just said that he will "hit Iran hard" tonight amid mounting tensions

The Iran War appears to be back again.

[Hedgeye @Hedgeye]

BREAKING: UAE proposes 'Union Strait' canal to bypass the Strait of Hormuz

[First Squawk @FirstSquawk]

TRUMP ON TRUTH SOCIAL:

The Hormuz Strait is OPEN, and will remain OPEN, with or without Iran. We are reinstating the THE IRANIAN BLOCKADE, so named because it is only stopping Iran’s ships or customers from entering or leaving. All other countries will have fair and open use of the Strait. The U.S.A. will be, from this point forward, known as “THE GUARDIAN OF THE HORMUZ STRAIT,” but as such, and as a matter of FAIRNESS, will be reimbursed, at the rate of 20% on all cargo shipped, for any and all costs necessary to do the job of providing safety and security to this very volatile section of the World. The process and formation will begin immediately. Thank you for your attention to this matter! President DONALD J. TRUMP

[FinancialJuice @financialjuice]

🔴 ⚠️ BREAKING: Trump: Reinstating the Iranian blockade.

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

BREAKING: The UAE is planning to build a new port and container terminal on the country's east cost to bypass the Strait of Hormuz, per FT.

Details include:

1. Dubai's DP World is in talks to develop a new multipurpose port in the coastal area of Fujairah

2. The new project would allow containers to enter and leave the country without having to pass through the Strait of Hormuz

3. Shipments would then be moved on trucks overland to Dubai, Abu Dhabi, and neighboring Gulf countries

The Iran War continues to reshape global trade.

[ᝰ.ᐟ🫐 @jrpj__]

😭😭 ไม่เกรงใจ speech ท่านพ่อ Bessent เลย
เพ้ออะไรอ่ะ

Bessent กำลังทำทุกอย่างเพื่อไม่ให้ Dollar สูญเสีย Network effect 😏

Dollar จะล่ม? แต่สมมติฐานแรกของ Bessent คือ Dollar ต้องวิวัฒนาการเพื่อไม่ให้ล่ม เดี๋ยวมาลงรายละเอียดถ้าไม่ลืม

ปล ไม่เม้นไทย SET หรอกนะ ชอบที่คนเข้ามา

[First Squawk @FirstSquawk]

TRUMP: WE HELD AN 11-HOUR MEETING YESTERDAY WITH THE IRANIANS

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

BREAKING: President Trump says the United States is "taking over" the Strait of Hormuz.

Brent crude oil prices extend gains to rise above $79/barrel.

[*Walter Bloomberg @DeItaone]

IRAN LEADER’S ADVISER RULES OUT RETREAT FROM STRAIT OF HORMUZ

[zerohedge @zerohedge]

Korea's banks are running out of dry powder to keep the stock bubble rising

South Korea's five major commercial banks have exhausted over 85% of their annual household loan growth limits in the first half of the year due to persistent demand for home mortgages (which are being used to fund stock purchases) and direct stock market investments. Under strict regulatory caps designed to limit annual growth to 1.5%, the banks have collectively increased their household loan balances by 3.69 trillion won out of their combined 4.33 trillion won annual limit.

With at least two banks already exceeding their yearly targets, financial markets anticipate a severe "lending cliff" in the second half of the year as banks are forced to restrict new loans and prioritize repayments

https://t.co/Wpi5HbhP8V

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

The market is extremely volatile under the surface:

The difference between individual stock volatility in the S&P 500 and the S&P 500 Volatility Index, $VIX, is up to a record 34 points.

This gap has surged +19 points, or +127%, since March.

Over this period, the individual stock volatility index has risen +9 points, to 49 points, the highest since March 2025.

At the same time, $VIX has declined -16 points, to 15 points, the lowest since mid-January.

In other words, the calm in the broader market is hiding unusually high stress across individual stocks.

This comes as the concentration in mega-cap tech continues to keep index volatility artificially low.

Single stocks are trading as if a correction has already occurred.

[Barchart @Barchart]

Banks have built the largest net short corporate bond position ever recorded, worth more than $4 Billion 🤯 👀

[MacroEdge @MacroEdgeRes]

Kharg Island reportedly struck in latest wave of airstrikes

#MacroEdge

[MacroEdge @MacroEdgeRes]

Hormuz is closer to being closed than open

#MacroEdge

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

Key Events This Week:

1. Markets React to Strait of Hormuz Closure - Today, 6 PM ET

2. June CPI Inflation data - Tuesday

3. June PPI Inflation data - Wednesday

4. June Retail Sales data - Thursday

5. July Philly Fed Manufacturing Index - Thursday

6. July MI Inflation Expectations data - Friday

7. July MI Consumer Sentiment data - Friday

8. ~10% of S&P 500 Companies Report Earnings

We have a highly eventful week ahead of us.

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

BREAKING: Iran’s Persian Gulf Strait Authority says it is currently "not possible" to transit through the Strait of Hormuz because of "recent illegal movements of US Military forces in the region."

Stock market futures open in less than 9 hours.

[Hedgeye @Hedgeye]

AI firms have already more than doubled all of last year’s bond sales