朝の白露

誰かと一緒にいる幸せも、一人で過ごす自由も、どちらも大切にできる女性でいたいです。

[朝の白露 @shm90000]

選ぶ瞬間が一番静かだ。

[平野啓一郎 Keiichiro Hirano @hiranok]

Claudeにドル建てで計算させましたが、「ドル建ての税収は30年前より少ないんです。円建てでは52兆→84兆円と6割増ですが、ドル換算では約5,500億ドル→約5,200億ドルで、この30年ずっと4,000〜5,700億ドルのレンジを行き来しているだけ。「6年連続過去最高」は、ドルの目線で見れば成長ではなく円安と物価上昇の反映、というのが実像です。」とのこと。

【速報】25年度税収、84兆円超6年連続過去最高 #47NEWS https://t.co/4uy6uBQz1Q @47news_officialより

[朝の白露 @shm90000]

삶을 알수록
마음을 소란에 쉽게 내주지 않는다

[のびた @8mXJvt4ZidmemYc]

これはもう円の通貨危機でしょ。
安全資産とは…

[P君说股 @P_Jun_Invest]

Micron 这份财报，最重要的不是 beat。$MU

真正值得看的，是三个细节：

1. DRAM 收入环比 +67%，但出货量只是低个位数增长
2. NAND 收入环比 +99%，但出货量只是中个位数增长
3. Q3 毛利率 84.9%，Q4 指引约 86%

这���明什么？

这不是单纯“AI需求好”。

这是 memory 的价格权力，被市场重新定价。

��通周期股的逻辑是：

需求好 → 涨价 → 扩产 → 过剩 → 利润回落。

但 Micron 这次有一个不一样的地方：

它已经签了 16 个战略客户协议，覆盖约 20% DRAM volume 和三分之一 NAND volume；其中 14 个协议按最低价格计算，累计收入约 $100B，并带来约 $22B 客户现金存款和金融承诺。

这不是客户嘴上说 AI 需求强。

这是客户用合约和现金锁供应。

所以我看 Micron，不只看这一季 EPS 有多高。

我真正关心的是：

这些长期协议，能不能把一个传统周期行业的利润底部抬高？

如果可以，Micron 的估值逻辑就不是普通 memory cycle，而是“AI 基础设施瓶颈资产”的重估。

但这里也有风险。

84.9% 的毛利率不能简单线性外推，但���明显包含供给紧张和价格上行的成分。

作为投资人，我接下来真正会盯三件事：

1. 这些长期协议能不能把下行周期的利润底部抬高
2. 2027 年以后 capex 和新产能会不会削弱定价权
3. AI 客户的资本开支，能不能持续转化成 memory 的真实现金流

我的结论：

Micron 这份财报不是简单告诉我们“AI还很强”。

它更像是在告诉市场：

AI基础设施的瓶颈，已经从 GPU 扩散到了 memory、storage、power 和网络。

而存储行业最值得研究的，不是这一季 EPS 有多高，而是它过去的周期属性，是否正在被 AI 时代的长期供需结构部分改写。

这才是我觉得真正重要的变化。

仅为个人研究记录，不构成投资建议。

[朝の白露 @shm90000]

良い生活とは、賑やかさを積み重ねてできるものではない。静かな日々の中でも、心の豊かさを感じられることなのだと、ますます信じるようになった。

[朝の白露 @shm90000]

毎日が特別である必要はない。平凡な一日を心地よく、清潔に、穏やかな気持ちで過ごせるだけで、それはもう十分に素敵なロマンだと思う。

[朝の白露 @shm90000]

테이블 위 색감과 빛을 보니, 평범한 순간조차 아름다워졌어요.

[朝の白露 @shm90000]

本当の勇気とは、恐れがないこと��はなく、困難を知りつつ前に進むことだ。

[朝の白露 @shm90000]

お気に入りの香りで今日も特別な時間を
光に透けるボトルが美しい

[YSL Beauty Japan @YSLBeautyJP]

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