JIU菜头

自知自重自爱，静心耐心好奇心！偏重长期和资产配置（股|基|BTC） ，持续学习， 观点不构成投资建议，欢迎关注交流。

[JIU菜头 @springswang]

美国总统选举投票数据 https://t.co/ELkw9dY5Qh

[Phyrex @PhyrexNi]

和麦总稍微有些不同的意见

首先麦总说的是对的，之前不论是交易所扶持的还是和交易所合作的非 USDT 和 USDC 的稳定币确实发展的不好，但我个人觉得发展不起来的主要原因是因为承兑。

从合规来说，USDT 的合规性相比 USDC 要差一些，尤其是资产背书方面，有 20% 以上的资产是高波动的，其中就包括了 Bitcoin ，甚至现在的黄金，还有一部分并不透明的企业债。但这并不妨碍 USDT 仍然是 亚 非 拉 最好用的稳定币。

主要原因就是美元的承兑性，反而欧洲和美国因为 USDC 的承兑性更强，合规性更强，货币管制更加宽松，所以 USDC 的流动性更好。

而对于 亚 非 拉 来说，USDT 就是美元，USDT 不追求合规，所以承兑在货币管制或者是有美元流通需求国家就能取代本国法币。

实际上相对来说稳定币在纯加密货币领域的应用已经越来越少了，毕竟加密货币领域能买的资产是非常有限的，即便是买美股，目前现有的体量和欧美本土相比差距太大了。

所以稳定币的发展如果只是靠加密货币的推广，可能 USDC 就是天花板。

但我为什么说有不同的意见，是因为银行下场。

前边我说了，稳定币主要的推广并不是加密货币，而是稳定的承兑，反而是背书在部分地区没有那么重要，因为稳定的承兑某种意义来说就是背书，其实汇旺就是一个很好的例子，当然如果是稳定的承兑和优质的背书，自然是更好的。

银行下场的稳定币，比如说摩根大通这种存款稳定币。

而银行手里有企业账户，有跨境结算，有支付网络，有机构客户，有现实世界的美元出入金通道。银行发行的美元稳定币或者存款代币，天然就不是为了让散户多炒一个币，而是为了让企业、机构、券商、基金、交易平台在链上完成美元结算。

更重点在于，银行解决的是稳定币最难的一环，也就是承兑。

即便是现在，用户直接拿稳定币去银行结算都不方便，但如果是银行发行的稳定币，就不一样了，越大的跨国银行就越容易做多地区的承兑，所以银行稳定币的逻辑本身就是对应银行体系里的美元负债。

这就完全不是一个层级的竞争了。

就像我前边说的，USDT 的重点在灰色美元流通，USDC 强在美国合规和 Coinbase 生态，银行稳定币强在传统金融账户和机构结算网络。

所以我并不认为未来稳定币一定只有 USDT 和 USDC 两个。短期看 USDT 和 USDC 确实是主流，但长期看，银行稳定币可能会在机构结算、跨境支付、代币化资产、链上基金、链上美股和现实世界资产结算里慢慢划分出自己的领域。

比如贝莱德。

而且稳定币的重点不会永远是散户，目前企业和机构暂时还没有非用不可的必要。

比如一个跨国企业要在不同国家之间调拨美元，一个基金要在链上认购代币化美债，一个券商要处理 24 小时美股和稳定币结算，一个交易所要打通美元出入金和链上资产清算，这些场景里银行稳定币的吸引力就会越来越强。

因为对机构来说稳定币的收益不是最重要的，而是资金进不去、出不来、赎回不稳定、合规解释不清楚等。这也是为什么美国很期待清晰法案的通过，一旦稳定币全面有法可依，我相信别说银行了，就是大型机构都会找机会推出自己的稳定币。

[Muy.Mona/🇪🇸💚 @Capitana_espana]

Esta chica acaba de resolver mi único problema cada vez que subo a un avión.

[Bilim Dünyası @dunyasalbilim]

Çinde iki ögretmen, statik elektriği eğlenceli şekilde ögretiyor.

[Bilim Dünyası @dunyasalbilim]

Bunu yapan kişi kesinlikle fizik meraklısı olmalı.

[Massimo @Rainmaker1973]

Possibly the most technical goal in football history

[Massimo @Rainmaker1973]

A visualization of the pollution created when tires are burned.

[iGeekbb @igeekbb]

把时间用在事情上 而不是情绪上

[Nature is Phenomenal @AnimalGeoLife]

I just found out how mama and baby koala is weighed and it’s just the cutest thing ever

[Murphy @Murphychen888]

强劲的需求 VS 疯狂的供应

“强劲需求”和“供应热度”其实都代表了当前加密市场极度fomo的情绪，一扫前7个月的震荡下行要死不活的市场阴霾。然而，需求和供应势如水火，不能兼容，势必要分出个胜负。

我在11月12日的推文已经提到过，其作用是监测短期内BTC供应量突然激增的指标。通常只有在市场情绪fomo和恐慌的两种极端，会出现这样的“热供应”。

具体内容参见以下链接：
https://t.co/zN6DnSujha

（图1）

就如我们现在所看到的（图1），11月13日爆发的热供应规模已经超出了今年3月份市场情绪最高时的峰值，要知道3月还有灰度ETF在派发筹码，而现在可没有。

在近2年内，如此大量的热供应也只有在2022年11月BTC跌至$16,000时的熊市最恐慌阶段出现过。不得不感慨，时过境迁，当时得有多恐慌，现在就有多亢奋！

火热的供应还不仅于此，如果我们观察最近这段时间LTH的行为模式，就能发现他们正在持续并快速的派发。我在11月8日的推文分析过背后的逻辑，即“当LTH开始持续派发时，说明此时市场有持续不断的需求涌入”

具体内容参见以下链接：
https://t.co/u7X4Jcd58x

（图2）

图2是一个监控LTH的行为模式指标，当下方浅蓝色波形的峰值低于红线，高于黄线时，意味着LTH进入了一个持续派发期（中风险）。当下方浅蓝色波形的峰值高于红线时，意味着LTH进入了一个加速派发期，就像今年3月份一样（高风险）。

进入加速派发期时，指标底部会出现红色预警信号，直到派发开始减速，红色信号消失。此时市场需求开始衰退，通常也是行情即将见顶的前兆。当前我们没看到红色信号出现，但已经进入黄色的中风险区，看进度很快就会超过红线。

讲完了“供应”我们来看“需求”。

短期如此大量的供应，为什么价格还在不停的突破新高？没错！因为需求的强劲。尤其是美国区投资者开始一起加入拥抱泡沫的亢奋情绪中。

（图3）

图3是根据美国的工作时间将BTC30日内的价格波动累积求和，得到该区域的价格轨迹，这样处理可以便于我们分析不同区域对BTC价格的独立贡献。也可以简单的理解为这个市场是谁在主导。

从数据上我们可以看到，在10/10-10/28期间，也就是美国大选未出结果之前，美国区对BTC的价格贡献度甚至是负值，当时市场的主要驱动力在亚洲区和欧洲区（由于数量限制，我就不放图了）。对于这一点之前我一直很纳闷，为什么美国大选反而是亚洲的投资者更兴奋？

但从11/11开始，美国投资者似乎开始幡然醒悟，我们看到在美国主力交易时间内，价格波动值暴涨。说明美国投资者的情绪也开始亢奋了。这才是我们希望看到的状态，如果美国大哥不下场，总觉得少了这个牛市少了点什么，对吧？

（图4）

不仅仅是美国区，目前整个市场创造利润的能力正在直线飙升（如图4）。按这个趋势，用不了几天就能超过3月创下的年内记录，甚至是历史记录也不无可能。

创造利润的能力也代表了市场需求的旺盛，而且这样的需求不是仅仅只有昨天一天，而是已经连续一周。

至此，我们可以理清思路：

当前BTC价格屡创新高，确实是有新的需求源源不断的涌入进来。在长达7个月的“牛市结束了”的质疑和纠结中，压抑的内心被彻底点燃。在这样的情绪之下，我们很容易迷失方向！

我们不能忽视需求的背后同时也有大量的热供应，以及长期持有者的持续派发；尽管目前强劲的需求可以承接持续产生的供应，但我们仍要保持清晰和理智。

虽然暂时没有看到明显的见顶信号，但我看到了市场的“疯狂”。泡沫也许不会立即被刺破，但当“需求 VS 供应”双方达到的临界点之时，你要能够及时退出来。

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本推文由 #XT交易所 @XTExchangecn @Xt100U 赞助｜价值币上XT

[JIU菜头 @springswang]

@jordanwangbtc 很诚实和具体的复盘，值得学习

[JIU菜头 @springswang]

应该是，毕竟 Twitter 是 Musk 的产业

[投资TALK君 @TJ_Research]

好多人似乎不知道如果结果非常接近，今天是出不了结果的？

[Phyrex @PhyrexNi]

最近两天说别的都没有意义了，所有的一切都会围绕大选，目前价格的涨跌几乎没有参考的意义，当大选结果出来的那一刻才是短期胜负的开始，不做预测，说点大家都可能感兴趣的问题：

0⃣1⃣.美国大选什么时候开始，什么时候结束？

回答：美国大选的正式投票最早发生在北京时间11月5日的13点（对应美东时间11月5日零点），一般来说每一个投票站的开放时间是12小时，首轮投票将会于北京时间2024年11月6日星期三早上7点（对应没动时间11月5日18点）结束。

随后投票环节基本结束，但唱票和结果公布还需要一定的时间，这个时间往往是数个小时到数天都有可能，并没有一个准确的时间。

0⃣2⃣.在哪里能看到美国大选的实时投票过程？

回答：实时的有点难，就像前边说的，统计是需要时间的，不可能投票马上就知道，还需要等公布，不过确实有不少的网站都在追踪大选的数据，我个人推荐使用一下两个：

路透社：https://t.co/nVb6CYDbEV

彭博社：https://t.co/aFTHzCupFK

0⃣3⃣.大选时除了美国总统的选举还需要关注什么？

回答：除了总统大选还需要关注国会（参议院和众议院）选举。国会选举的首轮截至时间和大选一致。

参议院选举： 美国参议院共有100个席位，每位参议员任期6年，每两年改选约三分之一的席位。在2024年的选举中，将有34个参议院席位进行改选。这些选举将决定参议院的控制权。

众议院选举： 美国众议院共有435个席位，所有席位每两年全部改选一次。因此，2024年的选举将重新选出全部435名众议员。

0⃣4⃣.为什么要关注国会选举？

回答：

A.国会是美国的立法机关，所有联邦法律都需在众议院和参议院通过。因此，哪一党派在国会占据多数席位，直接影响重要法案能否顺利通过。（比如川普很多的承若都是总统做不到的，需要国会的支持才可以）

B.国会负责对总统及行政部门进行监督，包括预算审批、政策实施审查等。国会拥有发起调查的权力，能够制衡总统的权力。总统和国会由不同党派控制，则会形成更强的权力制衡关系。

PS：众议院拥有发起弹劾总统和其他联邦官员的权力。如果总统或其他官员涉嫌违法或不当行为，众议院可以发起弹劾程序。参议院则负责进行审判和裁决。

C.国会控制联邦预算的制定与批准，对于政府支出的优先事项、税收政策以及债务上限等财政问题有决定性影响。若两院对预算意见分歧，可能会影响政府运作，甚至导致停摆。（每次美债可能会出现违约就是因为两党的扯皮）

PS：众议院拥有发起财政法案和控制政府预算的权力，即“拨款权”。所有涉及联邦政府支出和税收的法案必须首先在众议院提出，然后再交给参议院审议。

D.参议院拥有批准国际条约和外交任命的权力。参议院选举的结果会影响外交政策的走向，特别是对于美国在全球的角色、对外援助、军事部署以及贸易政策等。（比如俄罗斯和乌克兰战争的援助）

E.参议院负责对联邦法官、包括最高法院法官的提名进行确认。因此，参议院的控制权直接影响联邦司法系统的组成和司法政策。

PS：SEC的主席就是由美国总统提名，并且需要获得参议院的听证会并投票确认才可以。但是！！但是即便是参议院都没有办法直接罢免SEC的现任主席，虽然SEC的主席是总统提名，总统确实也可以罢免SEC主席，但是需要有“正当理由”而无法像内阁成员那样随意罢免。

0⃣5⃣.除了总统和国会选举，同时还有别的选举需要注意吗？

回答：确实还有部分的州长需要选举，但州长选举相对来说并不是非常的关键，稍微了解一下就可以了。

0⃣6⃣.大选后新任总统和国会什么时候开始走马上任？

回答：新任总统和国会议员将经历一个过渡期，现任政府与当选者会进行交接。过渡期通常持续到1月20日总统就职日。1月20日新任总统会宣誓就职。

0⃣7⃣.按照美国宪法和相关法律的机制，新任总统如果在1月20日前逝世，副总统将会继任，是不是相当于哈里斯有两次机会？

回答：并不是，当大选结束后，即便是哈里斯没有当选成总统，也不会是副总统了，每个总统的竞选伙伴（即一起参加选举的伙伴）会被视为副总统，所以如果总统在1月20日前逝世，那么副总统将会接任成为新的总统，比如川普的竞选伙伴就是万斯。

0⃣8⃣.大选的结果会不会造假？

回答：说实话造假是非常难的，两党都会有非常严格的监督机制，之前确实有“邮寄选票”造假的担忧，但系统性、大规模的邮寄选票造假在美国实际中非常罕见，说人话就是通过造假来当选成为美国总统的可能性是非常低的，不排除是“失败者”的抗议方式之一。

PS：邮寄选票偶尔是会出现个别违规，但因为规模很难扩大，所以对于大选结果无法造成影响。

0⃣9⃣.川普上台后 #BTC 会涨，这是对的吗？

回答：从现在加密货币市场的情绪来看，确实在推特上能看到大量对于川普的支持者。并且有很强的一致性表明如果川普能上台的话，对于 #Bitcoin 的价格会有很好的助推作用甚至突破新高的概率都很大，毕竟川普是公开支持加密货币和BTC，并且做出了一系列的承诺来保证当选后对BTC的支持，其中包括了：

A.相信BTC的价值会超过黄金
B.要炒掉SEC主席Gary
C.不会支持CBDC
D.让美国成为BTC的超级大国
E.承认BTC不会威胁到美元
F.将美国电价变成全球最低，支持BTC挖矿
G.美国政府将不会再出售政府持有的BTC
H.将现有的BTC作为战略储备

PS：川普从来没有说过要买新的BTC来成为战略储备。

所以如果川普当选的话，先不论是否以上说的都能做到，但确实会给加密货币市场很好的预期，但这份预期最重要的还是基于 #Bitcoin ，对于其它的加密货币来说可能会有好处，比如炒掉Gary，但并不是本质上的好处。因此川普上台确实有很大的概率刺激加密货币市场，尤其是BTC的上涨。

🔟.哈里斯上台后 #BTC 会跌，这是对的吗？

回答：相对来说哈里斯很有可能会继续执行民主党也就是拜登在任期间对于加密货币的监管政策，并不像川普那么激进，这可能引发投资者的担忧，导致BTC价格下跌。

而实际上这确实是很有可能的，但是也仅仅可能作用再于短期，从长期的角度来看， #BTC 和 #ETH 的ETF通过都是发生在民主党执政的时期，尤其是是期货ETF更是在2021年Gary上任后通过的，后来SEC的强化监管主要是和FTX的破产有很大的关系，对于民主党来说，政治正确是很重要的。

但这并不代表民主党就对加密货币不屑一顾，在现货ETF纠结期，金融委员会多次对Gary进行过闻讯，其中就包括了民主党成员，而且加密货币草案法案本身就是两党一起推进的，所以如果哈里斯当选，确实可能因为情绪的落差导致了部分投资者离场，但从长久来看，即便是民主党对于加密货币也会采用更柔和的方案。

1⃣1⃣.如果川普当选是不是会出现Sell The News行为，会不会利好落地变成利空？

回答：如果将Sell The News翻译为“见好就收”的话，那么我认为这种情况是会出现的，但是美国大选并不是产生一次性的利好，就像我们前边说的一样，川普有很多的承若，这些承诺将会在他的任期逐渐的展开，是不是能实现是一会是，但进行是另一回事，所以大选的结果并不会是落地变成利空，起码会有一个时间的延续。

从历史数据来看，每次大选后风险市场都会延续大概三个月的上涨时间，想来这次也不会例外，尤其是这次还会有“总统”的承诺，因此我觉得Sell The News和Buy The News可能会同步出现，也许很短期能引发一些震荡，但如果真的是川普当选，会有一个更好的预期。

1⃣2⃣.长线拿着就行，短线有操作的机会吗？

回答：先说说啊，有些小伙伴说，大选结果一出就开始开空可能会是很好的机会，毕竟如果是川普当选就会利好落地变利空，如果是哈里斯当选就是直接利空，所以大选结果一出就开空。

这个思路我个人觉得是错误的，而且错误的挺离谱的。

反而我觉得需要看结果来行动，如果你一定要做短线，可以在大选结果出来的瞬间做判断，不同人当选应该有不同的策略，往往这个时候下手都是在赌博，现货可能会好一些，合约尤其是高杠杆合约风险会很大。

1⃣3⃣.大选结束后，解析来还有什么是值得我们期待的？

回答：大选其实只有周期中的一个因素，甚至不是最重要的因素，在趋势和周期中，可以预见的还有：

A. #BTC 减半周期带来的影响，往往也是在大选时间段内。
B.FASB将会在2024年12月正式生效。
C.2025年必然会出现SAB121的重新提交，这次通过率会非常的高。
D.更重要的是美联储的货币政策已经从货币紧缩向货币宽松转移。

这些都是在2024年Q4以及2025年Q1会发生的事情，甚至是货币政策本身就是一个持续性的，宽松的货币政策会使得投资者的风险偏好持续提升，对于刺激场内的流动性有很大的帮助。

1⃣4⃣.如果一切都这么好的话，那还有什么是需要我们担心的？

回答：目前的预期都是发生在美国经济没有衰退的情况下，而一旦美国经济衰退很有可能会让风险市场出现大规模的回撤，而引发衰退可能会从这些点出现：

A.失业率持续上升
B.日元大幅加息
C.通胀大幅上升
D.高利率引发黑天鹅
E.战争进一步扩大将美国卷入

这五条都是会处罚“交易衰退”的可能，所以并不是说今年Q4和明年Q1就一定会高枕无忧，其中的前提是“岁月静好”。如果真的出现了衰退或者是黑天鹅，很有可能会直接改变市场的格局，而且高利率下引发经济刷退的概率还是挺大的。

1⃣5⃣.目前美国的经济会硬着陆，软着陆还是会不着陆？

回答：从目前的情况来看，美国是有机会进行软着陆的，而且机会还不小，历史上不是没有这样的情况，但对于软着陆的判断仍然取决于各个数据，包括了制造业和服务业的PMI，包括了通胀数据，包括了就业数据，包括了工资涨跌等各种数据，只是从现有的公布数据来看，软着陆是有机会的。

而如果真的实现了软着陆好处是经济可能不会出现崩溃，但带来的结果很有可能是这个周期不会出现QE（量化宽松），因为从历史角度来看，QE对应的都是在经济衰退以后美联储为了快速挽回经济以及稳定金融市场而使用的工具。

如果经济没有出现问题，自然不会使用QE。

1⃣6⃣.川普的刑事案件是否会影响他的选举？

回答：目前川普有四项刑事案件在等待处理，分别是：

A.纽约州“封口费”案：2024年5月，纽约曼哈顿刑事法院陪审团裁定，川普在2016年总统选举期间向成人电影女演员斯托米·丹尼尔斯支付13万美元“封口费”，并伪造商业记录以掩盖此事，34项重罪指控全部成立。量刑原定于2024年7月11日，但因川普法律团队提出上诉，审判被推迟，新的量刑日期定于2024年11月26日。

B.机密文件处理案：川普被指控在离任后非法持有机密文件，并阻碍联邦调查。2023年6月，特别检察官对其提出37项指控，包括违反《间谍法》和妨碍司法。2024年7月15日，负责此案的法官裁定，特别检察官的任命违宪，驳回了案件。特别检察官办公室已向美国第十一巡回上诉法院提起上诉，案件结果尚待进一步审理。

C.干预2020年大选案：2023年8月，川普因涉嫌试图非法推翻2020年大选结果、煽动国会山骚乱，被联邦大陪审团起诉，面临四项指控。案件由华盛顿特区联邦地区法院受理。2024年2月，审判被暂停，等待最高法院决定特朗普是否享有豁免权。2024年8月2日，案件返回地方法院，进行与最高法院裁决一致的听证会。

D.佐治亚州选举干预案：2023年8月，佐治亚州富尔顿县大陪审团指控川普及其他18人试图推翻该州2020年总统选举结果。川普被控13项罪名，包括敲诈勒索和共谋伪造文件。案件正在审理中。

从目前来看在美国大选前川普不会有任何结案，最早的一个封口案也会有11月26日，所以如果川普失败了，那么迎接他的必然是无法避免的审判，但如果他赢得了选举，那么大概率会动用总统的权利来搁置和（或）撤销案件。所以这些案件对于大选不会有任何影响。

1⃣7⃣.大选结束后美元和美债的走势大概会是什么样的？

回答：

A.美元走势，如果新政府推动更大的财政刺激计划，可能导致美元走软，因为市场预期政府赤字扩大。此外，大规模支出往往会加剧通胀压力，促使美联储可能考虑更紧缩的货币政策。

B.美债的走势，如果财政政策扩张且通胀预期上升，美债收益率可能会上行。特别是长期国债收益率可能会走高，因为投资者可能预期政府赤字增加，债务负担加重。

1⃣8⃣.美国大选有可能出现平局吗？

回答：在历史上还真出现过两次，实际上美国总统大选出现平局的情况非常罕见，但在理论上是可能的。大选平局指的是选举人团的投票结果出现269票对269票的情况，因为总统选举的胜负取决于选举人团的总票数（538票），需要至少270票才能获胜。

如果出现了平局，需要遵守宪法第十二修正案规定的由美国众议院选出总统，而美国参议院选出副总统的流程。

如果众议院和参议院分别选择了不同党派的候选人当总统和副总统，则美国可能会出现“跨党派政府”，即总统和副总统分别来自不同政党。

1⃣9⃣.历史中大选后风险市场的变化是什么情况的？

回答：可能性有很多，但是最为流传的有一条就是“大选前跌的越狠，大选后涨的越好。”

原因是：

A.在大选前，市场往往充满不确定性，因为投资者不清楚选举结果以及新政府的政策走向。选举年的不确定性可能导致投资者观望或减仓，导致市场下跌。一旦选举结果确定，不确定性降低，投资者会更加有信心。无论谁当选，市场通常会对明确的方向表示欢迎，从而推动股市上涨。因此，如果大选前跌幅较大，这种情绪反弹可能会更强烈，形成大选后涨幅较大的局面。

B.选举结束后，新当选的政府通常会提出一系列政策，特别是财政刺激、税收政策或监管措施等。这些政策预期可能会激发市场信心，尤其是在经济刺激、减税、或宽松政策的推动下。如果市场在大选前因不确定性而大幅下跌，那么大选后政策带来的积极预期可能会迅速转化为买盘力量，形成反弹。

C.选举结果确定后，投资者更容易重新评估市场方向，并积极调整投资组合。这一过程通常伴随着资金重新流入市场，尤其是在机构投资者层面。大选年的后半程通常伴随周期性的经济刺激政策，这些政策措施旨在支持新政府的政绩，同时提振经济表现，进而推动市场上涨。

和大选以及大选后相关的19个内容应该就差不多了，如果还有新的问题，可以留言我会继续回复和添加。

本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

[JIU菜头 @springswang]

老巴一定是嗅到了危险的味道

[The Kobeissi Letter @KobeissiLetter]

This is insane:

Warren Buffett is now building his cash balance at an unprecedented rate, even as the market hits new records.

Berkshire Hathaway just announced that they are FREEZING buybacks and holding $325 BILLION of cash.

What does Warren Buffett see here?

(a thread)

[铁柱 @TiezhuCrypto]

美股三季度财报梳理及分析之二（ 加密股-Coinbase；可能是币圈最深入的梳理）：
财报、董事会及电话会纪要全面梳理及重点细节。

1、 $COIN 营收：1.21B；EPS 0.28.双双MISS。
简要分析：
1）交易量及收入方面：三季度交易收入5.7亿美元，季度环比-26.7%，同比98.4%；交易量185B，季度环比下降-18.1%；同比143.4%，其中以BTC交易量占37%，币二季度上升2个百分点。整体上来看，虽然整体上升趋势，实际上1-3季度，环比交易量持续在下降，对应的BTC交易量每季度增长2%。
2）订阅和服务收入：三季度5.56亿美元，环比-7.2%（但高于一季度），同比66.3%。
3）费用端：运营费用环比下降，从11.1亿美元到10.4亿美元。
4）电话会的一些重要信息。
董事会的发言环节：
✅ 力求摆脱多度依赖交易费用（受行情波动影响过大），逐年增加订阅和服务收入，预计2024年全年订阅收入超过20亿美元，比2023年增长42%。机构现货交易有所下降，但衍生品有所增长。
✅ 国际扩张方面，已经投资了四个新市场，过去两年已经盈亏平衡且开始正向收入，表明业务在更多国家的可复制性。
✅ 董事会批准了10亿美元的股票回购，加强加密实用性扩展以及发力Base网络（用于支付），认为支付被低估了，2024年预计稳定币的支付/交易量将达到20万亿美元，是去年2倍。USDC从年初的250亿美元增加360亿美元，同比45%，目前是美国增长最快的稳定币。
✅ 上季度推出的智能钱包，大大降低了使用门槛和提升了效率；同时Base在开发Bas name产品，后续可实现直接针对身份（名字）转账，而不是一长串的地址。
✅ 推出的cbBTC，主要面向Defi的创新产品，目前各项创新正在快速推进。
✅ 关于监管，目前有超过350位竞选联邦职务的政客采取支持加密立场，两位总统候选人也在申明中表达支持，无论选举结果如何，都将收获一个月“有史以来最支持加密货币的国会”，公司会继续支持Fairshake（美国最具有影响力的支持加密货币的政治委员会），后续再投入2500万美元。
交流环节：

1、公司是否会采取类似MicroStrategy类似的BTC储备策略？
答：会投资加密货币，目前投资组合中加密货币公允价值13亿美元（BTC、ETH），占净现金余额的25%。剩余的现金主要用于并购和业务拓展及常规运营。

2、公司的Base、智能钱包、cbBTC怎样为公司创造收入？如何吸引用户采用以及对CDP的看法。

答：智能钱包简化用户门槛，会开拓新的用户；cbBTC主要是发展Base网络，将更多资产引入平台，但这都是早期阶段。CDP对于不熟悉的来说仅仅是开发者平台，但我们的确认为其有可能成为加密领域的AWS。此外，我们最近看到大量的开发者构建具有嵌入式加密钱包的AI agents，这相当有前景。总体而言，这些都是为了推广实用性。

3、未来的派息计划。

答：会进行10亿美元的回购，希望后续扩展国际市场，同时通过资产负债表的扩大来提升贷款业务。并购和风险投资是公司的重点领域，主要是通过回购授权向股东返还资本的方式创造价值，但这不是股息。

4、在加密资产的份额问题，尤其是推动交易量比较小的代笔份额上没有变化。

答：长尾市场，交易和波动性高度相关，实际上长尾市场有很多的做市商、对冲基金和高级交易者参与。我们的份额变化主要是ETF通过后，BTC和ETH的关注度增加，带动份额增加。

5、关于更加宽容的监管环境对公司影响。

答：公司不是在监管上的妥协，而是寻求公平待遇，好消息无论是谁当选，监管环境一定有所改善。支持FIT21主要是业务确定性增强，特别是cftc监管下的现货市场，整体都在积极方向运作，一旦明确资产列为商品，各类资产上市速度会加快，包括质押的巨大机会，还有内容创作者、广告和社交都会对加密产生兴趣。

6、报告没有列入USDT，是否是用户正在从USDC转向USDT？

答：整体交易量增加包含了USDT，但并没有看到USDC转向USDT。

7、关于资本配置问题，另一家加密公司由于资产负债表拥有BTC而在市值上有巨大收益；考虑你们是交易所没可能有所不同，但你们会效仿吗，以及怎么做？

答：我们拥有BTC，如同之前所讲，25%的现金比例，但是扣除债务后，我们需要大量资金来支持业务和战略性机遇方面的投入。我们不是只关注投资，在资产负债表上投资资产的公司，本质上我们是一家运营的公司，我们更希望越来越多的交易活动建立在加密货币上。

8、考虑你们的现金和负债表，一旦监管清晰，你们是否认为加密并购会加速。

答：是的，比如8月我们完成了对一家MiFID许可证收购，这将解锁欧盟衍生品市场。但我们有自己的财政纪律和挑剔的口味，只会对路线图上有伟大的愿景并帮助我们扩大优势时，才会考虑。接下来的国际化时我们的重点，此外，实用性方面，我们一直在探索稳定币在支付领域的创新应用案例，所以并购机会很多。事实上，并购不难，困难的是融入到公司业务，我们着重考虑这点。

9、关于Base的问题，战略定位是什么。

答：我们正在尝试整合我们所有的产品系列，同时与Base链接起来，同时也在开发开发者工具，我们认为开发者在我们的平台上构建并参与我们的产品系列，是一个正向飞轮，这在所有L2中独一无二。

10、衍生品相关问题。

答：总结下来，就是这块增速飞快，我们会在合规下开展，同时启动返佣计划（公司的说法叫推荐计划）。2025年很重要，我们认为会有越来越多衍生品交易量在我们的平台上进行。

总结：从最新的动向看，Coinbase已经与VISA达成合作，直连系统，可以实时双向资金转帐（类似券商和银行），这还是表明coin意图扩大其用户规模和交易规模。这次财报，被问到最多的其实还是大家觉得，你为啥不学一下微策略公司，搞点比特币储备，把股价拉一拉。显然，coinbase并不是很看得上这个路子，他们还是聚焦在运营层面。那么接下来如何看待期后续业绩需要关注：
1）行业整体发展情况，这直接决定其交易费收入。以及衍生品交易量到底能不能起来。另外需要重点关注在国际市场的开拓情况。这是最大的变量。
2）其次是看订阅的增长。
3）base网络、智能钱包的效果到底是不是能够如预期。
整体而言，Coinbase近乎加密的行业贝塔，股价能不能起来还是取决于整体情况，而不单单是BTC。以及监管是否真的如他所说，清晰度进一步大增。

[Wayne @0xwayne_z]

关于比特币生态和 Babylon 的问题

比特币生态和 Babylon 存在一个巨大的问题

没有需求

这个不是说对比特币没有需求，而是对比特币二次利用产生的安全性服务，或者说 PoS chain 的服务本身需求十分有限

1/

[花花 @huahuayjy]

炒币的十大境界，你处于哪一层?

第1层:初入币市，雄心勃勃，激情满满!怀揣1000 U梦想大干一场。

第2层:痴迷于每天买卖。

第3层:慢慢感觉钱没有那么好挣，亏多赚少，大V的话也没有那么管用。于是开始学习分析消息面，但到后面发现都是套人，开始怀疑价值投资。

第4层:从小白进化为韭菜，开始分析币种，研究技术指标。慢慢可以小赚，但大部分时候是亏，长短线交错，操作已经混乱。懂得越来越多，money越来越少，开始怀疑自我。

第5层:新韭菜变成老韭菜，开始对市场有了自己的认知，但同时陷入了新的迷茫，容易自我臆断，怎么做，怎么错，心态逐渐崩溃。

第6层:通过不断的实战，摸索出自己的一套交易模式，已经可以赚多亏少了，慢慢控制了心态。

第7层:已经不看任何技术指标了，开始看“势”，看节奏，看情绪，慢慢摸索出自己的“道”了。

第8层:已有自己独特的交易模式，严格的纪律，手中有币，心中无币，内心没有了大的波动，进退自如。

第9层:已不痴迷于币市，把币圈当成一个固定盈利的投资场所，最喜欢研究叙事和哲学。此时已经明白，投资就是人生的道理!

第10层:无，就是一切

[JIU菜头 @springswang]

@xiaoliu_new @phyrexni 确实，我也想知道，这个修正后的数据是不是预示实际已经进入衰退了，要进行衰退式降息而不是防御式

[JIU菜头 @springswang]

@phyrexni @Solana_zh @solana 恭喜恭喜