draglade

[Régulo @ReguloRegulin]

🧵 Al ver este post de Andrés, me he puesto a pensar en cuál es la mejor forma de jugar al Monopoly.

Yo tenía una teoría y, después de investigar un poco, resulta que iba bastante bien encaminada.

Andrés viene a decir que la partida de la economía está ya muy avanzada: unos empezaron antes, acumularon propiedades y ahora el resto juega con medio tablero ocupado.

En parte estoy de acuerdo.

Aunque que alguien tenga muchas propiedades porque las compró, heredó o fue acumulando no me parece ilegítimo per se. Si queremos discutir legitimidad en real estate, la conversación realmente interesante está un paso antes: cómo se produjo históricamente la propiedad inicial de la tierra.

Pero eso da para otro hilo.

Hoy vamos a intentar ganar al Monopoly.

Al principio de la partida, el objetivo es sencillo:

ACUMULAR.

Compras propiedades aunque no sean tus favoritas porque estás creando opcionalidad.

Generas algo de cash flow, bloqueas a otros jugadores y, sobre todo, acumulas activos que después puedes intercambiar.

Porque el objetivo real no es tener muchas propiedades dispersas.

Es completar un grupo y poder desplegar CapEx.

Y aquí empieza lo interesante.

Las naranjas y rojas son especialmente atractivas por su combinación de coste, frecuencia de paso y rentas potenciales.

No son Boardwalk.

Precisamente por eso son tan buenas.

Una vez tienes el monopolio, quieres llegar rápidamente a unas 3 casas.

¿Por qué?

Porque buscas maximizar el retorno marginal sobre el capital invertido.

No quieres gastar por gastar.

Quieres saber:

¿Cuánto aumenta mi renta por cada dólar adicional de CapEx?

Esto ya empieza a parecer sospechosamente parecido al CRE.

Hay incluso una estrategia bastante cabrona.

El banco tiene un número limitado de casas.

Si acumulas muchas y no las conviertes en hoteles, reduces el inventario disponible para los demás y dificultas que desarrollen.

Una auténtica supply constraint.

Maravilloso.

Y aquí viene la lección para real estate.

Yo no quiero necesariamente el edificio más bonito, la calle más prime o el activo más caro.

Quiero encontrar mis casillas naranjas.

El segmento donde existe alpha.

Puede ser comprar con un basis inferior al replacement cost.

Puede ser una restricción de oferta.

Mejor financiación.

Una microubicación mal entendida.

Mejor operación.

O un CapEx especialmente rentable.

Imaginemos que invierto 1M€ de CapEx y consigo aumentar el NOI en 150.000���.

Si el mercado capitaliza ese NOI al 5%, potencialmente he creado:

3M€ de valor.

Eso es lo que quiero encontrar.

No Boardwalk por ser Boardwalk.

Quiero saber dónde cada euro adicional de capital produce más valor.

Y ahí entran el yield on cost, cap rate, leverage, liquidez y riesgo.

Porque la deuda tampoco arregla una mala inversión.

Solo amplifica lo que hay debajo.

Y tampoco quiero concentrarme simplemente porque algo tenga una TIR bonita.

La concentración tiene sentido cuando tienes una ventaja.

Sin alpha, concentración + leverage es simplemente una manera muy eficiente de equivocarte.

Y las “casillas naranjas” del mundo real no son siempre las mismas.

Cambian con el ciclo, los tipos, la geografía, el coste de construcción y el equilibrio entre oferta y demanda.

Por eso no existe una asset class mágicamente superior.

El trabajo consiste en encontrar dónde el mercado todavía no ha arbitrado completamente la oportunidad.

Andrés tiene razón en una cosa:

La partida lleva mucho tiempo empezada.

Pero el tablero del real estate no es estático.

Las casillas cambian de valor, aparecen otras nuevas y los jugadores se ven obligados a vender.

En Monopoly y en real estate no gana necesariamente quien posee los activos más caros.

Gana quien identifica dónde está el alpha y despliega capital allí antes de que desaparezca.

Esto es lo que pasa en las trincheras del real estate, donde hay barro, hace frío y una sola operación puede arruinarte.

[Régulo @ReguloRegulin]

🧵 Hay un concepto que todo gestor de inversiones debería dominar.

Y que también aplica directamente a plataformas de crowdfunding:

La rotación del capital.

No es sexy.

Pero es una de las palancas más potentes para generar retornos… y fees.

1.¿Qué es la rotación del capital?

Es muy simple:

Rotación = número de veces que reciclas el mismo capital en un periodo

Formalmente:

Rotación = Capital invertido total / Capital inicial

Ejemplo:

• Inviertes $1M
• Lo recuperas y lo reinviertes 3 veces

→ Has invertido $3M con el mismo millón

Rotación = 3x

2.Por qué es tan importante

Porque el retorno total no depende solo del múltiplo.

Depende de:

Retorno total = múltiplo × rotación

Ejemplo:

• Deal A: 1.5x en 5 años → rotación baja
• Deal B: 1.2x en 1 año → rotación alta

Si repites B varias veces:

Puedes superar el retorno de A.

3.Donde está el “secreto” real

Los gestores no ganan dinero solo por acertar inversiones.

Ganan dinero por:

Mover capital eficientemente.

Y aquí entran los fees.

4.Dónde se generan las mayores fees

En la mayoría de vehículos hay dos momentos clave:

Entrada (estructuración)
Salida (exit)

¿Por qué?

Porque son los momentos donde:

• Hay más trabajo
• Hay más fricción
• Se crea más valor tangible

5.Fees en estructuración

En la entrada ocurre:

• Originación del deal
• Due diligence
• Estructuración legal y fiscal
• Levantamiento de capital

Esto justifica:

Acquisition / structuring fees

Y lo importante:

Cada nueva inversión genera un nuevo fee.

6.Fees en la salida

En el exit ocurre:

• Optimización del timing
• Proceso de venta
• Negociación
• Cierre

Esto justifica:

Disposition / success fees

Y de nuevo:

Cada venta → nuevo evento de fee.

7.Conexión directa con la rotación

Aquí está la clave:

Más rotación = más eventos de entrada y salida

Y por tanto:

Más generación de fees

Formalmente:

Fees totales ∝ número de ciclos de inversión

8.Ejemplo claro

Capital: $10M

Estrategia A:

• 1 inversión a 5 años
→ 1 entrada + 1 salida

Estrategia B:

• 5 inversiones a 1 año
→ 5 entradas + 5 salidas

Mismo capital.

10 eventos de fee vs 2.

9.Lo que nadie te dice

Muchos vehículos están diseñados para:

• Maximizar múltiplos
• Minimizar rotación

Pero eso reduce:

• Liquidez
• Opcionalidad
• Generación de fees

10.Aplicación a crowdfunding

Las plataformas lo entienden perfectamente.

Su modelo depende de:

Volumen × rotación

No pueden esperar 7 años para monetizar.

Necesitan:

• Flujo constante de deals
• Ciclos más cortos
• Capital reciclando

11.Insight final

La rotación no solo afecta al retorno.

Afecta al modelo de negocio del gestor.

Porque al final:

No ganas dinero solo por invertir bien.

Ganas dinero por:

Cuántas veces puedes volver a jugar.

Esto es lo que sucede en las trincheras del real estate donde hay barro, hace frío y una sola operación puede arruinarte.

[Juan Navarrete @NaavarreeteJuan]

Ahora mismo hay en First Dates un tío hablando sobre teoría monetaria y Huerta de Soto a una tía, está flipando.

[Emérito/Numantia Patrimonio @foso_defensivo]

-          Es f��cil, ves este círculo? OpenAI instala 6 GW de GPUs de AMD, AMD factura, y AMD le da a OpenAI hasta el 10% de sus acciones, que suben to the moon. Además, OpenAI instala 10 GW de Nvidia, y Nvidia invierte $100 bn en OpenAI para que se haga. Nvidia factura.
-          Espera Espera, a ver si lo he entendido, entonces Nvidia es proveedor e inversor a la vez?, pero ¿Nvidia tiene $100 bn de caja para invertir en OpenAI?
-          No, pero tú tranqui, OpenAI le dará $300 bn a Oracle por cómputo en la nube, Oracle factura y to the moon, y Oracle lo usará para comprar chips de Nvidia. Nvidia factura, su valoración se dispara y ya puede invertir en OpenAI. Lo llamamos ChatCDO, ¡Infinite money glitch !
-          Y cuánta caja tiene que generar OpenAI para que se sostenga el círculo, digamos, hasta 2030?
-          Nada, unos pocos trillones
-          QUÉ?!?!

[Emilio Doménech @Nanisimo]

El ingeniero que coló esta absoluta trapicheada cobrando $200,000 anuales durante una década es un héroe.

[VIRUZZ @byViruZz]

si mañana gano la velada sorteo 500€ entre todos los que hagan RT a este tuit

[Me quiero morir Hastamorir @DanielaHuertasB]

Este man vive en el año 250

[Gustavo Martínez @GustavoBolsa]

Desde hoy, el oro es reclasificado como activo de nivel 1 (Tier 1) bajo las regulaciones de Basilea III en EEUU.
Esto significa que los bancos estadounidenses pueden contar el oro físico, asignado y en custodia, al 100% de su valor de mercado como parte de sus reservas de capital principal. Anteriormente, el oro se consideraba un activo de nivel 3, con un valor contable reducido al 50% de su valor de mercado.

Recuerde que Los activos Tier 1 son considerados los más seguros y líquidos dentro del sistema bancario y regulatorio.

Para todos aquellos que dicen que el oro no es dinero.

[velardedaoiz2 @velardedaoiz2]

Decidme que esto no es fake, por favor

[draglade @strakeinvaders]

@TopRellow Rellowsito

[ThisIsRellow @TopRellow]

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(El Sábado pasará a valer 14'95€)

[Dragón Oro Plata @DragonOroPlata]

Este es el fin del oro.
Vended todo y comprar acciones de TEF.

[Javi López ⛩️ @javilop]

El que quiera luz, que la pida.

[Javi López ⛩️ @javilop]

LOL😅😂😂😂

[Alex Rodríguez @alex_rgez]

¿A cuánto equivale un sueldo de 1.500€ del 2002 ajustado a inflación en España? 🇪🇸💼

'02 → 1.500
'04 → 1.589
'06 → 1.692
'10 → 1.857
'12 → 1.956
'14 → 1.940
'18 → 2.016
'20 → 2.022
'21 → 2.154
'22 → 2.277
'23 → 2.348
'24 → 2.414

Sois pobres y no lo sabéis...

[iceuve @iceuve]

Hemos entrado en la época donde ya no duermo 8 horas, sino 2 velas de H4

[malakahin @malakahin]

Según veas la Euro puedes tener unos 13-18 segundos de retardo con la señal. Jajajajaja estoy despollao con este vídeo

[Mar Gómez @MarGomezH]

Una de las manchas solares más grandes y activas, unas 15 veces más ancha que nuestro planeta, ha enviado potente llamarada solar. Es tan grande que rivaliza con la que dio lugar a la mayor tormenta solar registrada.
Se avecina una potente tormenta geomagnética

¿Qué va a pasar?