Wei In Motion

Wrong cheaply, right massively. Moving before consensus. US stocks & crypto. BTC since 2013.

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

如果Bessent真的少发长债、多发短债，长端供给压力会减轻，有利于长债收益率下行。2023年耶伦主导的财政部有过类似剧本，当年叠加通胀降温，TLT从10月低位到年底反弹了约20% $TLT $EDV $ZROZ

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

@math_fournity 一年前就已经开始用自己Vibe code的Acrobat,比Adobe的还好用😂，所以一直坚定看空Adobe

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

美债的盈亏比，刚回到了2009年以来最好的水平。

具体来说，现在买入收益率5.3%的10年期美债并持有一年，结果大致有三种情形：收益率下行1%，债券价格上涨加利息能赚12.7%左右；收益率留在原地不动，依然能拿到5.3%的利息；就算收益率再往上继续涨1%，扣掉利息收入后也只亏1.5%左右。换句话说，盈亏比达到了八倍以上。上一次债券的安全垫这么厚，还是金融危机刚结束的2009年。

给出这个计算的，是美国宏观研究机构Bianco Research的总裁Jim Bianco。他研究美债和美联储几十年，过去六年，他的债券模型一直低配久期，看空长债。这次是他六年来首次开始超配长债。

债券贵不贵，拿什么衡量？

Bianco给债券估值的尺子是名义GDP增速，说白了就是整个美国经济赚钱的速度。借钱的成本，长期终究会向
赚钱的速度靠拢。假如经济一年名义增长5%，投资者把钱借给美国政府却只拿到2%的利息，那明显是吃亏的。

事实上，美国过去125年的数据显示，美债收益率和名义GDP增速绝大多数时间同进同退。但是在过去十几年，美债收益率长期被压制在名义GDP增速下方，债券明显偏贵，这是他不碰长债的原因。

为什么5%是合理价格？

名义GDP可以拆成实际增长和通胀两部分。美国实际增长这几年并不差，2022年美联储加息以来平均仍有2.4%左右，比很多人预想的更有韧性。

真正发生根本变化的是通胀。从2001年中国加入世贸组织到2020年疫情爆发，美国享受了二十年的廉价商品。核心PCE通胀平均只有1.7%，大部分时候都低于美联储2%的目标，核心PCE里的核心商品通胀甚至大多数时候是负数。然而疫情之后，这份红利基本消失了。逆全球化、关税、供应链重组，再叠加几场地缘冲突，核心PCE通胀升到了平均3.4%，几乎比疫情前翻了一倍。在压制通胀的基础红利消失后，通胀想再回到2%，商品价格就得重新下跌，而这通常只有衰退才能做到。

实际增长和通胀两部分加起来，名义GDP增长大致在5%到6%之间。而眼下，5年期到30年期美债收益率已经全部站上5%，这是2007年以来的头一回，刚好落进这个区间。不过要注意，进入这个区间是合理，开始具有性价比，但还不是极端便宜。如果未来收益率再往上走，是可以继续加仓买入的。

安全垫有多厚？

这里先补个常识。收益率上升，债券价格就会下跌，而跌多少主要取决于“久期”，可以粗略理解为收益率每变动
1%，价格大约反向变动几个百分点。

10年期美债的久期约7年，用5.3%的收益率除以7，得到0.75%左右，这就是它的“安全垫”，只要一年内收益率上行不超过0.75%，利息就足以把价格损失补回来。往下有利息托底，往上有价格弹性，这正是Bianco所说的不对称性。

买债券该选什么ETF？

想把这个思路落到实处，最直接的工具是 $IEF。它持有7到10年期美国国债，久期约7年，费率0.15%。IEF是最接近上面个盈亏比计算的ETF。

$TLT是最热门的长债ETF，持有20年以上美国国债，久期约15年，费率0.15%，流动性很好。按目前约5.6%的到期
收益率粗算，收益率下行1%，价格大约上涨16%，加上利息总回报在22%左右。收益率上行1%，价格会跌13%左
右，算上利息净亏约8%。

$EDV是Vanguard旗下的超长久期产品，持有20到30年期的零息国债。所谓零息，并不是没有利息，而是不按期付
息，折价买入、到期按面值兑付，中间的差价就是利息。它的久期约24年，费率只有0.05%，是三只里最便宜、
也最激进的。按目前约6%的收益率粗算，收益率下行1%，价格能涨约27%，加上利息一年有望赚到33%上下。反
过来，收益率上行1%，价格会跌约21%，扣除利息后仍要亏15%左右。

要注意，Bianco那笔账是拿10年期国债算的。TLT和EDV的久期是它的两倍到三倍多，弹性更大，安全垫却大幅缩水，分别只剩0.37%和0.25%左右。一个相对平衡的策略是用IEF做底仓，再根据自己能承受的波动，拿一部分配置TLT或EDV去博上涨弹性。

风险和节奏

这笔交易最主要的风险是通胀继续上行，或者财政赤字失控，逼着市场要求更高的期限溢价。10年期国债收益率未来一年内直接冲上6%概率不大，但并非完全没有可能。

从短期技术面看，TLT和EDV的周线RSI都接近历史底部，极度超卖，任何宏观上的风吹草动都有可能触发短期反弹。

对此，最好的应对是不去猜顶，分批买入，收益率越高越加仓。如果5.3%已进入合理区间，再往上走如果收益率突破名义GDP增速、站上6%，那才是真正的黑五折扣。

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

10年期美债收益率5.3%，持有一年，如果收益率下跌100bp，能赚12.7%。收益率如果不变，可以赚5.3%的票息。即使收益率再上涨100bp，也只亏损1.5% （难以想象Bessent如何面对6.3%的10年美债收益率）。高票息提供足够的安全边际，目前8.5 : 1的盈亏比非常有吸引力，更久期的美债上涨弹性更大。 $TLT $EDV $ZROZ

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

@Crypto_QianXun @grok 这个视频原博主是谁？

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

30年美债利率昨天冲到5.6%以上，杠杆资金净空头创了纪录，极度拥挤，极易出现逼空行情。
正股已买入 $EDV，零息债久期24年， $TLT只有16年，EDV弹性更大，收益率降50bp大概涨12%，TLT只涨约8%。期权还是用TLT，流动性更好，打算做2027年1月的80/86 call价差。

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

@lufeieth 每次赚到钱要先感恩运气，再评估实力。在另一个平行时空里，同样的操作也许已经全亏光了

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

7个月后回看，当时制定的 $BTC 抄底计划对底部判断的还是很准确，执行了80%，均价$63.5K。上周在$78K附近又打入了10%，还剩10%等回踩或等向上有效突破50周均线后再买

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

$BTC $68k打出16%的子弹，这里大概率不是底。但与其去猜底，不如按照概率分布来设置分批买入的仓位。$65左右会打再出18%的子弹。50%的子弹会留在$59 - 61k之间出手。剩余16%用于覆盖跌破$59K的尾部事件。

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

$GOOG 谷歌今天跌入目标建仓区间，$327先入1/3仓位，再用1/3卖10/16 $315 的put。预留1/3做机动资金，等有机会跌到305以下抄底。在低估值区间买入暂时被市场冷落的大科技，回头看都是不错的投资决策。上半年在400以下重仓买入的 $MSFT 目前已有30%涨幅。

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

$ORCL 甲骨文Q4 营收 191.8 亿美元，同比 +21%；GAAP 净利润 43.0 亿美元，同比 +26%；

主要亮点：
- OCI 增长加速，云服务收入 99.1 亿美元，同比 +47%。IaaS 收入 57.9 亿美元，同比大增 93%，Capex开始加速兑现到收入端。

- RPO 升至 6380 亿美元，同比 +363%，单季环比增长 850 亿美元，订单和后续收入可见度都在显著增强。

FY2027指引：维持全年900亿美元营收目标。Non-GAAP EPS目标从7.45 美元上修到8.05 美元

同时宣布FY2027 将通过债务与股权组合筹集400 亿美元，包括此前已宣布的 200 亿美元 ATM股权融资计划，且预计 2026年内不会再发新债。

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

@KillaXBT Bro, I'm with you. when the real life changing moment is approaching, most people are too blind to catch it.

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

@KillaXBT Bro, I'm with you. when the real life changing moment is approaching, most people are too blind to catch it.

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

@Murphychen888 非常认同👍。没人能预测未来，大部分人觉得会发生的情形反而很可能不会发生。交易要基于策略而不是基于预测。我们能做的就是基于未来可能路径的发生概率，用仓位配置去表达对概率分布的看法。

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

@Murphychen888 非常认同👍。没人能预测未来，大部分人觉得会发生的情形反而很可能不会发生。交易要基于策略而不是基于预测。我们能做的就是基于未来可能路径的发生概率，用仓位配置去表达对概率分布的看法。

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

这两天软件板块反弹，持仓的 $MSFT ， $ORCL 和 $U 终于等来一个小阳春。但很多SaaS公司仍然是价值陷阱，即使不被AI彻底颠覆，估值倍数也会被长期压制，不能盲目去追。比如Adobe $ADBE ，看财务基本面估值依然很便宜，但这里只说一个个人经历：我编程零基础，前段时间花一小时vibe code了一个PDF编辑和签名工具，能完成Adobe Acrobat Pro 80%的功能，而且很好用。如果买Acrobat，每个月订阅费要$20。这一刻我是切身感受到AI对工具软件降维打击的威力

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

@quack_builder 人都是被涨服的，暴涨后自然会有大把的人不睡觉地去主动研究它，就像现在散户们玩命地开始研究美股AI存储。Bittensor关键还是要出几个真正能打的subnet去破圈，目前还是良莠不齐，大部分子网是为了撸补贴，进度很缓慢

[Wei In Motion @sunmoonsky8]

今天刚卖了一批 $SMH 和 $DRAM 6/18到期的put，利用90% IVR的高波动率赚点可观的零花钱。半导体杀完这波FOMO进来的，年内大概率还会破新高。SMH行权价 $50, DRAM $40，是可以接受的加仓位置，不一定能打得到