timemoon🕯

🕯Lighter OG丨运营 @lightercn

Thinker @Polymarket

2025 Perp & PM

[timemoon🕯 @timemoonc]

《Lighter 带给我们的思考》
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1.Perp赛道是否能点燃牛市?

首先，我们要考虑一个问题，什么赛道可以点燃这个牛市？有什么必然条件？

如果以上一轮的DEFI牛市来说，那基本条件应该是刚需路径，引领创新，造富效应和沉淀资金（流动性）。

上述条件代入到现在已有的热门赛道，RWA缺乏造富效应。AI具有创新，但无法沉淀资金。稳定币/社交/游戏等赛道也同样很难同时符合条件。

如果把时间也缩短到这个牛市，在可见的赛道范围内，符合条件的大赛道可能还在defi。

上个周期的代表项目是现货dex uniswap，这个周期随着layer2等技术的发展，很可能让Perp具备商业化的条件。
让人兴奋的是，Hyperliquid（HL）让我们开始看到了一些答案。

HL证明了Perp 处于一个真实的刚需路径，吸引了50亿美金的TVL，基于HL强大流动性的创新产品在尝试，平台产生了巨额的真实营收，带动了代币价格形成向上的飞轮。

同时，HL也给了后续的 Perp 项目带来更多的启示，以推出更多的方案来推广Perp的应用，其中集中大成者就是Lighter。

零手续费的杀手锏，吸引了更多的用户涌入链上的Perp。如果说HL是行业范式，Lighter可以说是应用推广者。

Lighter 的病毒式发展将对于 Perp行业具有推动作用。一旦吸引的资金量和用户形成规模效应，很可能点燃牛市，基于Perp的创新再次形成思潮。因此，我们需要保持到Lighter数据的关注，观察它能否接力后推动Perp来到新的高度。

2.zk技术是否能在应用上体现优势？

ZK技术一直处于一种叫好不叫座的尴尬地步。资金的选择是最真实的，以layer2赛道为例，基于ZK方案的TVL不足OP方案的零头，可以说在公链市场惨败，并不具有显性的优势。

如今，在应用端的Perp开启新的较量。

基于 OP 方案的 HL 已经获得了不错成绩，基于 ZK 方案的 Lighter 是否能利用技术优势转化为产品优势成为了关键。

如果 Lighter 能有更好的表现，可能对于 zk 技术的各个赛道都有推动，zk技术的应用很可能被行业重新定价。因此，这会是一个很好的观察机会。

再者，如果基于 zk 技术的产品更加透明/去中心化/可组合性，那或许将带来更大创新，defi 乐高再重启。

3.商业模式是否能引领创新？

除了zk技术，Lighter的优势在于0手续费&易推广的商业模式，这是一种更轻的创新。

一般在传统行业常见，在加密行业并不多。因为一般情况下，大家的共识是加密用户的获客成本很高，且客户群小，所以收费模式应该是相较于传统更高的费用以保证有限的收入。

（比如MetaMask/Phantom 的swap手续费竟然接近0.8%，如果你会使用uniswap或者别的聚合器估计也不会使用它）

在之前，大家更看中加密应用的技术优势，进而转化为产品优势。

而现在，如果 Lighter 的商业模式可以快速获客，甚至吸引大量的 cex 用户，获得商业上的成功。那种商业模式的创新会很快受到青睐，更多的 Dapp 会基于现在的技术方案，利用商业模式的创新来转化为自己的产品优势。

4.发币方式是否可以回归链上？

现在的发币方式几乎被cex的各种alpha所垄断，但这个方案并不长久。对于项目而言，获取了一定的流动性，但这种一次性买卖，交出了巨大的筹码，稀释了社区的份额，对于项目的长期发展不利。

如果项目不上cex，流动性注入到链上，除了要面对流动性承担的成本问题，还需要市商/衍生品等其他服务，对于项目而言根本无法自己去构建，因此更需要划算的一站式服务平台。因此发币方式回归链上的前提是链上基础服务设施的成熟。

HL虽然是第一个可行的方案，但目前还不是一个主流的选择。首先，Perp还需要更大规模的用户。再者，需要更具有性价比的方案，更安全周到的服务等。这需要HL/Lighter 带动行业的再次发展，通过市场去验证。

可以想象，如果主流项目方选择 现货+合约 在链上直接发布，做市和用户都在 Perp。链上的各类 defi 应用可以无缝衔接，那将带来链上的全面爆发时代，发币的方式将自然回归链上。

5.空投让用户和项目方利益对立吗？

HL用实践给出了答案：不是。

也推翻了之前的2个质疑：

1.因为项目方很难区分女巫，空投给用户的份额越多，造成的抛压越多，越不利于项目方的发展。

2.空投只是广告，空投是伪需求。

对应的结论是：
1.用户的抛压由项目的产品决定。

优秀产品的项目方更加自信，他们的社区也是。TGE会是试金石。而那些口头上重视的社区的项目，需要购买大量kol 去维持的项目，往往更担心这个问题。

2.空投模式本身没有问题。

空投是当下最有效的分发方式，直接激励真实的早期用户，形成良性循环的开启。利用得当，让社区用户成为项目的商务人员，项目团队则花费更多的精力聚焦于产品上。（注：HL 只有11名核心团队）
很明显，益处是长期性的，不仅仅是广告属性。

到目前为止，Lighter 一直在空投思路上跟随 HL，并进行一定的创新。利用黑盒机制，降低散户获取积分的门槛，平衡鲸鱼用户的积分产出。在空投的分配上试图做的更加均衡。

因此，我们需要 Lighter 再次证明空投模式的正确性。

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综上，Lighter 是当下行业时期的产物，特别是在链上创新整体萎靡的背景下，这种实用创新更显得尤为重要。链上项目已经站在应用时代的十字路口，如何让加密产品低门槛/低成本的推广使用，可能是成为了当下的最大方向和需求。

可以说，我们下一步需要步入DAPP的爆发时代。

Lighter 带我们的思考不止于此，通过对 Lighter 成长路径的观察，我们或许可以洞察到更多的机会。

@lightercn @Lighter_xyz

[timemoon🕯 @timemoonc]

@songguoxiansen 用什么做的？

[timemoon🕯 @timemoonc]

@a976857521 @Polymarket q3 大概率

[timemoon🕯 @timemoonc]

目前看来，最成功的 RWA 就是 @Polymarket 了。

[timemoon🕯 @timemoonc]

@xiaoshunli @Polymarket https://t.co/TGsLmZwOGS
维持之前的判断，交易量/活跃度什么的只是辅助，核心还是有没有策略使用。完全撒钱的时代过去了。

[timemoon🕯 @timemoonc]

盘点一下 $POLY 的空投（个人猜测）。 @Polymarket

1. $POLY 空投会是BIG吗？

是，但我指的是总量。
分配的账号差距会非常大，AI考核可能会配置权重。
和去年/前年的判断一样，PM是2026年的大机会。会是新空投时代的小高潮（有别于2021-2024年古典空投期）。

2. 散户值得做的？

个人觉得非常值得，因为赔率合适+新市场机会。

控制耗损，不要期待眼前可以赚钱（几乎必亏钱），摸索策略，小亏学习经验才是方向。

另外，PM的路还很长，以前瞻的思维来看，傻钱和对冲钱会越来越多，现在在早期深入学习，后面应该有更多的赚钱机会（不仅仅是空投）。

3.空投的权重可能是什么？

这个问题需要站在项目方的视角来考虑。

如果只是交易量/活跃月/开单数量等老的思维，并不能说拿不到空投，而是性价比可能并不高。

项目方不是不需要，而是不依赖这些地址，这有别于之前的纯web3项目。（至于前段时间和zks的比较，完全是刻舟求剑，项目的质地是空投基础。）

刷和用的核心区别就是策略（最难）。

如果有策略，且策略奏效，那盈利曲线应该是总体向上。即使策略失败，盈利曲线也会有调整，毕竟谁都不傻。只有刷（无策略），盈利曲线才是缓慢向下。

4.哪些账号更容易拿到空投？

1.回到项目方的视角，TGE后，有有效策略的用户不会离开（比如 聪明钱 市商 LP 内幕钱等），因此这类账号是空投的最优地址。

2.有策略的账号，并不意味着盈利，特别是长期来看，市场是调整的。这些有固定画像的有策略的地址，平台会挽留。随着用户经验和平台的优化，这些地址可能会成为骨干用户。

3.接着就是亏钱的地址。PM的亏钱账号远比大家想象的多，你以为80%的地址亏钱，其实是90%都不止。如果考虑长期下单，这个亏钱比例会更加恐怖。

4.最后，就是小散用户，大概也会给一些空投。PM前期没有投入过广告，也没有任何的积分奖励，加上刷量的风控，普通的用户从PM2020年艰难开局到今天，也会分一些份额作为回报。

综上，由强到弱 稳赚玩家/策略玩家/亏钱探索玩家/个人散户玩家可能都是空投的目标账号。

5.官方会封禁哪些账号？

目前确定官方封禁的有2种，一种洗盘交易（无策略的盘口高频买卖，且一直微亏），另一种是对冲下单。（随着下单次数增加，逐步被封）

封禁开始于2024年的12月，在2025年10月份后封禁力度加大。2026年开始封禁对冲下单。

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最后，从2021年试用polymarket到现在，5年（2个牛市）过去了。目前算是老defi时期的独苗了，希望PM可以给积贫积弱的加密圈子带来热度和热钱。

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PS:配图是PM的实习生说下周一是有大事发生。
不知道是什么。👀

忘记空投，保持探索。

[timemoon🕯 @timemoonc]

@MetaMask 老狐狸已经领先一步了。

[Greta008 @Greta0086]

.@opensea
路线图泄露：

> NFT 市场☑️
>tokenswap☑️
>perp☑️
> memecoin 启动台
>预测市场
> DeFi
> RWA
>微芯片
>先进机器人技术
>有意识的人形生物
>火箭船
>星际殖民
>星系控制

按照这个节奏

我们的子孙后代应该可以看到opensea统治银河系

要不怎么说opensea的理想不仅仅是星辰大海呢

[timemoon🕯 @timemoonc]

@peixia_li15554 确实有点墨迹。

[timemoon🕯 @timemoonc]

微策略卖币结果争议，可能加速 $POLY 发币。

之前的治理代币并没有实际的共识治理作用，主要还是纯web3项目和现实关联度差，缺少刚需场景。

如果使用 POLY代币质押来发起话题，完善规则奖励 和介入判定，对于模糊性的问题可以有一个共识性的答案，这个机制似乎要好很多。也更加去中心化。

回头看，我不觉得web3之前的各种方案都是泡沫，很多事物只是场景需求的显性要远晚于项目的认知，也就是需要时间才能验证，跑通反而是之前发生的。

另一个问题，对于科技越发达，现实越失控的时代，很多模糊性的事件需要一个工具来对冲。你或许不会因此而赚钱，但可以一定程度保护自己的利益。

我不认为当下所有的金融市场都是市场化的（比如微策略通过试探性卖币就可以左右短期btc的价格），当然我认为不认为都不重要，现实是个体的利益往往被无情肆意碾压，没人在意，也没有工具可以保护自己的利益。

预测市场起码在当前阶段给了一个普通个体一个新的选择。

最后，如果预测市场的机会仅仅在传统的体育等领域，我觉得市场只需要 kalshi 。预测市场真正的机会大概在模糊事件这些新领域中。

就像 PerpDEX 如果只是可以便宜手续费交易加密货币，我想是没有未来的。

[timemoon🕯 @timemoonc]

@peixia_li15554 算落地了

[timemoon🕯 @timemoonc]

@Btcniumowang 看 POLY 的选择了，怎么面对 KALSHI

[timemoon🕯 @timemoonc]

@0xFeng 很有可能的。只要有博弈就有可能。

[timemoon🕯 @timemoonc]

@catbat2013 有可能

[timemoon🕯 @timemoonc]

2016 年畅想：十年后去中心化金融将把纳斯达克送上断头台！
2026 年今天：支持美股交易和分红是划时代的创新！

ps：2016 年 eth2 岁。🥲

[timemoon🕯 @timemoonc]

币圈花了十年建了最好的基建，但交易着最垃圾的资产。
这句话，太锋利了。

[南宫远 @nangongyuan]

刚看到麦总这句话：币圈花了十年建了最好的基建，但交易着最垃圾的资产。
非常赞同。
我认为这波meme行情，的确是耗尽了这波牛市的能量。
沙雕们，你们要发币是吧，要炒币是吧，那就来一波彻底的疯狂发币，一下子搞出几千万个meme，甚至连总统都下场收割。
这已经把发币和炒币的故事玩到了极端，下次没法再玩了。
所以下一波就玩价值资产，玩链上黄金、美股。

[timemoon🕯 @timemoonc]

@Greta0086 @Polymarket 是的✅

[timemoon🕯 @timemoonc]

@zezhou910416 @Polymarket 是的

[timemoon🕯 @timemoonc]

今天 @Polymarket 一直出问题🤦‍♂️
是为世界杯做准备吗🤔

[timemoon🕯 @timemoonc]

@mrseven_1 哈哈 空投压力测试 👀

[timemoon🕯 @timemoonc]

@c_dylanber @Lighter_xyz RAIL 也挺有意思的。比较特立独行

[timemoon🕯 @timemoonc]

@Airdrop_Guard 醒一醒