ツキトリ🌙高配当株の判断記録

高配当株を「買い増し〜見送り」の5段階で記録するアカウント。判断の根拠は決算から。日米高配当株＋投信で2020年から長期保有。推奨はしません、材料だけ置いていきます。

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

今日は9月末の権利付き最終日。
今週は「配当」と「金利」の週です。
📅今週の予定
├ 9/29(火) 権利落ち日
├ 10/1(木) 日銀短観
└ 10/2(金) 東京CPI・米雇用統計
📌私の注目点
日本10年債は3.08%（今朝時点）。
私の利回り基準（10年債＋1pt）も4.1%前後に。
🧭私の判断
短観とCPIは、保有する銀行株の利上げ材料として確認します。
#高配当株

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

還元より投資を。国の旗振りが変わり始めました。
📌起きていること
├ 7月、企業統治指針を改訂
├ 趣旨は還元頼みより成長投資
├ 経産省は新指標EPを提示
└ 配当性向50%の大東建託も投資拡大
🔍私が見るところ
├ 投資の後も、営業CFで配当を賄えるか
└ 累進配当の方針が残るか
🧭私の判断
還元が減ること自体は悪いと思っていません。問題は投資の規律です。保有株の中間決算で、この2点を1社ずつ確認します。
#高配当株

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

高市政権「官製の成長論」前面に　後退する株主重視、投資の規律に不安
https://t.co/h2D1ZMXohp

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

今日は9月末の権利付き最終日。私は今日、何も売買しません。
📌理由
├ 明日9/29は権利落ち日
├ 株価は配当分ほど下がりやすい
└ 権利取りだけでは得をしにくい
🧭私の判断
├ 権利取り目的の売買はしない
└ 売買は判定手順で決めた銘柄だけ
配当は「もらいに行く」より「持っていたら届く」ものだと考えています。
#高配当株

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

配当12円→50円。
前期の約4倍に引き上げた会社に、私は「1,428円」という線を引きました。

Orchestra Holdings（6533）。
広告運用とDX支援を中心に、約20社の子会社を束ねる持株会社です。

9/25夜、今期配当を30円→50円へ増額修正。
6月の13円→30円に続く、今期2度目の増額です。
夜間取引では値幅上限まで買われました。

私のスタンス：見送り
株価が1,428円以下に戻れば、判定をやり直します。

🏢【どんな会社？】
2025年12月期のセグメント別です。

├ DX：売上76億円・利益6.7億円
├ デジタルマーケ：売上57億円・利益18.5億円
├ IP・エンタメ：売上18億円・利益0.6億円
└ その他：人材紹介など

中身はこうです。
├ DX：クラウド導入、ソフトテスト、開発
├ マーケ：運用型広告、SEO
└ エンタメ：ゲーム開発、チャット占い

読み取れること
① 売上の柱はDX、利益の柱は広告
② 広告の利益は前期7.9%減
③ DXの利益は前期42.5%増
④ 事業の多くはM&Aで積み上げたもの

今期の中間期は、売上ほぼ横ばい、営業利益26.7%増。
会社はコスト改善と、広告・エンタメの好調を要因に挙げています。

🔍【理由】
会社の中身は合格点。
でも、株価が私の線を越えました。

├ 私の利回り基準は3.5%
├ 10年債 約3%＋1pt
├ 累進配当なので−0.5pt
└ 50円÷3.5%＝1,428円

├ 9/25終値1,228円 → 利回り4.07%
└ 夜間1,528円 → 利回り3.27%

📊【具体例】
✅ よかった点
① 記念配当ではなく普通配当を倍増
② 累進配当を方針として明記
③ 前期の営業CFは、配当総額の約2倍
④ 中間期の純利益は、通期予想の5割超

⚠️ 気になる点
① 配当性向が約14%→約5割へ急上昇
② 2024年の1株益は33.8円
　 この水準に戻ると、配当50円は利益を超える
③ のれんは自己資本の8割強（前期末）
④ 前期末は借入が現預金を上回る

📈 株価の位置（9/25）
├ PER：終値12倍／夜間15倍
├ 自社の過去5年：おおむね10〜23倍
└ 同業：セプテーニ・ベクトル17倍前後
※予想EPSは私の概算、同業は9月中旬時点

🧭【結論】
利回りの出所は株価下落ではなく増配。
質は高いと読んでいます。

配当を支える利益の柱は広告。
DXがもう一本の柱に育つかが、累進配当の持続力を決めると考えています。

ただ、値幅上限で乗ると、利回りが私の基準を割ります。
好材料の夜ほど、線は先に引いておく。
今回はその線を守ります。

優待の拡充も発表されましたが、私は利回りの計算に入れていません。

※平時の売買代金は1日1,000〜2,000万円台と薄く、値が飛びやすい銘柄です。
※個人の判断記録であり、売買の推奨ではありません。

#高配当株

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

ランサムウェア被害、半期で過去最多の123件。
「守る側」のセキュリティ株を、高配当の目線で調べました。

トレンドマイクロ（4704）。
結論から言うと、私のスタンスは「見送り」です。

🚨 いま起きていること
├ 2026年上半期のランサム被害は123件
├ 統計開始以来、半期で最多
└ 攻撃の下調べとみられる不審アクセスは前年比＋50.7%

📉 被害は経営に響く
├ アサヒGHD：2025年9月に被害
├ 約191万件の個人情報が流出した可能性
└ 受注の再開まで約2ヶ月

セキュリティ対策は「コスト」から「経営の保険」に変わりつつある、と私は読んでいます。

🏢 どんな会社か
├ 売上の約7割は海外（日本は31.8%）
├ 年間の継続収益は約17億ドル
├ うち法人向けが13億ドル超
└ 個人向け（ウイルスバスター等）は約3.7億ドル

🔁 稼ぎ方はサブスク型
├ 既存顧客の支出は1年で122%に
├ 統合基盤「Vision One」は＋49%
└ 法人の継続収益の45%を占める

【理由】
需要の追い風は本物です。
ただ配当の目線だと、2つ引っかかりました。

① 利回りが基準に届かない
├ 配当185円で、利回りは約2.8%
├ 私の基準は10年債＋1pt＝約4%
└ 基準の引き下げ条件にも当てはまらない

② 増収なのに営業減益、配当は「未定」
├ 上期：売上＋11%、営業益▲23.5%
├ 4〜6月期の営業利益率は8%
├ AIのクラウド費用が想定を超えた
└ 今期の配当額はまだ出ていない

【具体例】
📊 配当の推移
├ 2021年 195円
├ 2022年 151円
├ 2023年 738円（特別配当込み）
├ 2024年 184円
└ 2025年 185円

配当性向はここ数年70%前後。
「増配株」ではなく、利益に連動する配当です。
今期予想EPS 約235円に70%を当てると、私の試算では160円台になります。

💴 株価の位置（9/25時点）
├ PER 約28倍、PBR 約7.3倍
├ 昨年12月のPER 約34倍よりは低い
├ 同業のデジタルアーツはPER 約18倍
└ 自社比では妥当、同業比では割高

✅ 良い点も書いておきます
├ 営業CFは配当支払いの約2.7倍
└ 支払い能力そのものに不安はない

【結論】
サイバー攻撃の増加は、この会社の事業には追い風と読めます。
ただ今は、売上の伸びよりAIのコストが先に膨らむ局面です。
「事業の追い風」と「配当の安定」は別の話でした。

🧭 私の判断
私のスタンス：見送り
利回りが基準未満で、今期の配当額も未定。
私の高配当枠には入らない、が今回の結論です。
配当額が出る本決算で、改めて見直します。

※個人の記録です。推奨ではありません。

#企業分析

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

📌 日本語試験の応募者が94万人。関連銘柄を探したら、いちばん需要を受け止めている先は上場していませんでした。
共同通信の報道によると、日本語能力試験（JLPT）の応募者が急増し、文部科学省が代替試験の活用検討を初めて求めたそうです。

7月実施分の応募は94万3,671人（速報値）で、7月分として過去最多でした。
この需要は、株式市場のどこに流れるのか。調べてみました。

🔍【理由】
結論は「直接の受益銘柄は、ほぼ見当たらない」です。
├ JLPTの主催は公的な2法人
├ 就労向けのJFT-Basicも国際交流基金
└ BJTは公益財団法人の運営
試験を運営する側に、上場企業はありません。

📊【具体例】
間接的に関わるのは、次の3つです。
① 日本語学校を持つ会社
├ ヒューマンHD（2415）
└ 京進（4735）
② 外国人材の紹介・支援
京進は、日本語教育と特定技能人材の紹介を一体で運営しています。
③ 逆風を受けうる業種
├ 介護
├ 外食
└ 建設
ただ、2社の中身を見ると「テーマ株」と呼ぶには慎重になります。
ヒューマンHD（9/25時点）
├ 利回り4.4%、PBR0.86倍
├ 本業は人材・教育・介護
└ 教育事業は前期減益、今期は構造改革中
京進（7/24時点）
├ 利回り2.62%、PBR0.62倍
├ 本業は学習塾
└ 時価総額は約25億円

⚠️ ヒューマンHDは1日の売買代金が数百万円程度と薄く、値が飛びやすい銘柄です。京進はさらに小型です。

🧭【結論】
このニュースで業績が大きく変わる上場企業は、私には見当たりませんでした。
ヒューマンHDは、利回りが私の基準（10年債＋1pt）をわずかに上回る水準です。ただ、介護事業も抱えていて、追い風と逆風の両方を持つ会社でもあります。
日本語教育の売上も、会社は分けて開示していません。なので私はテーマではなく、高配当株の一つとして次の決算を待ちます。
私のスタンス：決算待ち
#日本株

[共同通信公式 @kyodo_official]

【独自】「日本語能力試験」の応募者急増 － 文科省、代替活用を初要請
https://t.co/CogbStp0P9

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

売上が3割近く消えた四半期にも、
この会社には現金が残っていました。
米国「配当貴族」×資本財シリーズ、第2回。
今回はイリノイ・ツール・ワークス（ITW）。
残り7社を測る「基準点」です。

🏢 会社概要
├ 売上160億ドル（2025年）
├ 7つの事業
│ 　自動車部品、溶接機、業務用厨房機器
│ 　計測機器、建材、接着剤など
├ 部品・消耗品が中心の「地味な会社」
└ 利益率の低い事業を絞る経営が特徴

📌 結論
├ 配当を払う力：不況の年も余裕あり
├ 成長：買収に頼らず、自力で伸ばす
└ 利回り：2.5%で基準3.5%に届かず

📈 増配の中身
├ 63年連続増配
├ 増配率 2025年＋7% → 2026年＋7%
└ 年間配当 6.88ドル

🔍 チェック①〜⑤
① 営業CF・FCF（2025年）
├ 営業CF 31億ドル
├ FCF 27億ドル
├ 配当 18億ドル（FCFの約3分の2）
└ 自社株買い 15億ドル
→ 余裕あり
② 景気後退期の営業CF
├ 2009年（金融危機）
│ 　売上−19%、EPS−40%
│ 　それでもFCFは19億ドル
├ 2020年（コロナ）
│ 　4〜6月期の既存事業 −27%
│ 　それでも同期のFCFは6.8億ドル
└ 2020年8月には7%の増配
→ 不況の年は在庫が減り、現金が出る
③ 買収頼みか（4〜6月期）
├ 売上 ＋6.1%
├ 内訳：既存事業＋4.5%、為替＋1.4%
│ 　買収は＋0.2%のみ
└ 近年はむしろ事業を売って絞る側
→ 自力で伸びている
④ 関税・受注残
├ 受注残は重視されない
│ 　納期が短く、在庫の回転が速い事業
├ 景気の変化が、すぐ売上に出る
└ 最大部門の自動車は足踏み
　 　（今年の世界生産は−2%の見通し）
⑤ 増配年数
└ 63年。8社でも上位の長さ

🚪 利回りの関門
├ 配当利回り 2.51%（9/25終値）
├ 基準 3.5%
└ 結果：不通過
※私の基準に届くのは、株価197ドル前後（現在274ドル）

📊 株価の位置
├ PER 25倍
│ 　過去5年のレンジ 22〜29倍
│ 　→ レンジの中ほど
├ PBR：使えない
│ 　自社株買いで自己資本が薄い（約27倍）
└ 利益は山か谷か
　 　売上は3年横ばいの後、回復し始めた段階
　 　→ 山ではない
🔍 同業比較（利回り／予想PER）
├ SWK　3.7%／16倍
├ ITW　2.5%／24倍
├ GD　 1.9%／20倍
├ CHRW 1.7%／24倍
├ EMR　1.4%／24倍
├ DOV　1.1%／18倍
├ GWW　0.8%／27倍
└ CAT　0.8%／30倍
→ PERは8社の真ん中。妥当な水準

🧭 私の判断
不況の年にも現金を残し、増配を続け、
買収に頼らず伸びる。
配当株としての中身は、申し分ありません。
ただ、利回り2.5%は私の基準に届きません。
私のスタンス：見送り
残り7社は、この会社と比べていきます。
├ 不況の年に、配当を上回る現金が残ったか
└ 伸びは自力か、買収か
次回はスタンレー・ブラック＆デッカー（SWK）。

8社で唯一、利回りが基準を超えた会社です。
※個人の記録であり、特定銘柄の推奨ではありません
#米国株

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

8社のうち、私の利回り基準を超えたのは1社だけでした。

米国「配当貴族」×資本財シリーズ、第1回です。
日用品編に続き、今回は資本財の配当貴族8社を見ていきます。
第1回は、8社の紹介と「ものさし」の話です。
📌 結論
資本財で私が見るのは、景気が悪い年の姿です。
好景気の利益やPERだけでは、配当の強さは測れません。
【理由】
資本財は、景気で利益が大きく動く業種です。
├ 景気が良い年：受注が増え、利益が膨らむ
├ 景気が悪い年：設備投資が止まり、利益がしぼむ
└ 配当は、悪い年にも払い続ける必要がある

だから「何年増配したか」より先に、
「悪い年に現金が残ったか」を見ます。
【具体例】
📋 今回の8社（利回り／直近の増配率）
├ スタンレー・ブラック＆デッカー（SWK）
│ 　3.7%／＋1.2%　電動工具
├ イリノイ・ツール・ワークス（ITW）
│ 　2.5%／＋6.8%　部品・溶接機・厨房機器
├ ゼネラル・ダイナミクス（GD）
│ 　1.9%／＋6.0%　潜水艦・ビジネスジェット
├ C.H.ロビンソン（CHRW）
│ 　1.7%／＋1.6%　トラック輸送の仲介
├ エマソン（EMR）
│ 　1.4%／＋5.2%　工場の制御機器
├ ドーバー（DOV）
│ 　1.1%／＋1.0%　ポンプ・給油機器
├ グレインジャー（GWW）
│ 　0.8%／＋10.2%　工場向け資材の卸
│ 　（日本のモノタロウの親会社）
└ キャタピラー（CAT）
　 　0.8%／＋7.9%　建機・鉱山機械・発電機
※利回りは9/25終値
基準の3.5%を超えたのは、SWKだけです。

日用品編で見た「増配が厚い会社ほど利回りが低い」は、資本財でも大枠は同じでした（GWW、CAT）。
ただしDOVのように、増配も利回りも薄い会社もあります。
⚠️ 資本財ならではの注意点
① PERが低い＝割安とは限らない
├ 景気の山：利益が膨らみ、PERは低く見える
└ 景気の谷：利益がしぼみ、PERは高く見える
→ 各回で「今の利益は山か谷か」を添えます
② 分散枠には入れにくい
├ 私の分散枠は、ディフェンシブ目的の枠
└ 資本財は景気に左右されやすい
→ 関門を通っても、利回り枠として判定します
✅ 8社を見るチェック順
① 営業CF・FCFで配当を賄えているか
② 景気後退期にも営業CFが保たれたか
③ 成長が買収頼みになっていないか
④ 関税・受注残
⑤ 最後に、増配年数
＋ 利回りが基準（3.5%）を超えているか
※②は2009年（金融危機）と2020年（コロナ）を見ます
【結論】
🧭 私の見方
利回りだけで見れば、私の関門を通るのはSWKの1社です。
ただ、SWKの株価は1年で＋24%。
2025年には利回りが一時5%台ありました。

今の利回りは、回復の途中なのか、苦境の名残なのか。
反対に、利回り0.8%のグレインジャーは増配率＋10%。
「利回りの出所」をこの2社で比べるのが、シリーズの山場です。
次回はイリノイ・ツール・ワークス（ITW）。
63年連続増配。残り7社を測る「基準点」にします。

※個人の記録であり、特定銘柄の推奨ではありません
#米国株

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

サウナで「ととのう」人が増えるほど潤う、実質無借金の裏方企業。
そう思って調べ始めて、見送りで終わりました。

日阪製作所（6247）。
1953年に国内初のプレート式熱交換器をつくった、国産の草分けです。

🧭私のスタンス：見送り

💡【理由】
入口の「サウナ」は本当でした。
ただ、調べる前に立てた3つの仮説のうち、2つが数字で崩れました。

①実質無借金 → ⭕
②FCFは継続黒字 → ❌
③利回り4%以上 → ❌

🔍【具体例】

♨️ サウナとの接点
├ スーパー銭湯・温泉で活躍
├ 捨てる温泉熱でお湯をつくる
└ 温浴向けの売上比率は見当たらず

サウナは入口で、収益の主役ではありません。
顧客は食品・化学・エネルギーなど全産業に散らばっています。
分散の効いた事業構造は、期待どおりでした。

🏦 貸借対照表（26/3期）
├ 自己資本比率 75.9%
├ 現預金120億 ＞ 有利子負債50億
└ 実質無借金は事実

💸 FCF（営業CF−設備投資）
├ 23/3期 ▲35億
├ 24/3期 ▲61億
├ 25/3期 ▲8億
└ 26/3期 ▲11億

4期連続のマイナスです。
生駒事業所の新設など、23〜25/3期は売上の14〜17%を設備投資に回していました。
「投資競争に巻き込まれない会社」という見立てとは逆でした。

IR BANK式（営業CF＋投資CF）で見ると、直近2期はプラスです。
ただ中身を見ると、投資有価証券の売却で年17〜23億円、26/3期は土地などの売却でも15億円の入金がありました。
事業が生んだ現金というより、持ち株や資産を現金化した分が効いていると読めます。

💴 配当
├ 42円→45円→55円と増配
├ DOE2.0%以上が目安
└ 利回り 約3.2%（9/25終値）

増配そのものは評価しています。
ただ株価が1年で約26%上がり、利回りは4%を割りました。

📊 株価の位置（9/25終値）
├ PBR 0.72倍（5年0.41〜0.64倍）
├ PER 12倍（実績）／19倍（予想）
└ 世界大手アルファ・ラバル PER28倍

世界大手と比べれば安く見えます。
ただROEは日阪の約6%に対して先方は約18%。稼ぐ力の差を考えると、単純には比べられないと考えています。
自社の過去と比べれば、今は高い位置にいます。

✅【結論】
「実質無借金のニッチトップ」は本当でした。
ただ今の日阪は、守りの会社というより「投資期の会社」だと私は読んでいます。

利回りは私の基準（日本10年債＋1pt＝約4%）に届かず、FCFは資産の売却に支えられている。
新しい資金を入れる条件を満たしていないので、見送りです。

次に確かめるのは2つです。
①設備投資が一巡し、営業CFだけでFCFが黒字に戻るか
②売却益が抜けて純利益▲30%の会社予想。配当性向60%で着地するか

11月の中間決算で、この2点を見ます。

※個人の判断記録です。特定銘柄の推奨ではありません。

#企業分析

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

出典
①日本経済新聞「記録的な日照不足、東京は平年比3割」（2026/9/27）
https://t.co/4fgH08KuSU
②東京海上HD 2026年3月期決算短信〔IFRS〕（2026/6/26）p.2 自然災害の想定額
https://t.co/7WeJROvAaG

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

東京の9月、日照は平年の3割。
記録的な日照不足のニュースを見て、保有45銘柄のどこに「雨」が当たるか点検しました。

📌結論
├ 日照不足そのものの影響は小さい
└ 見るべきは日照より「大雨・台風」

☁️何が起きたか（9/1〜20）
├ 東京都心の日照 25.2時間
├ 平年比 29%
├ 熊谷 27%／名古屋 41%
└ 関東甲信の9月上旬の雨量は平年の約3.6倍

気象庁は9月末ごろまで同じ傾向が続くと見ています。

🔍影響の経路を分けてみる
① 農作物
├ 長野のブドウ・梨は糖度が低め
└ 保有銘柄への直結なし
② 行楽・体調
├ 紅葉の見頃が遅れる可能性
└ 保有銘柄への直結なし
③ 住宅・建設
├ 雨で工期がずれる程度
└ 決算を動かす規模ではないと見ています
④ 損保（8766 東京海上）
├ 台風・豪雨は火災保険の支払いに直結
└ ここだけは数字で確認が必要

🏦損保はこう見る
├ 支払い額の大小ではなく
├ 期初の「自然災害の想定額」と比べる
├ 今期の国内想定は1,050億円
├ 想定内なら利益計画に織り込み済み
└ 大災害は異常危険準備金や再保険でも吸収

ニュースが大きい＝業績が崩れる、ではありません。
確認するのは11月の中間決算。上期（4〜9月）の国内の自然災害の支払いが、想定額のどこまで来たかです。

🧭私の判断
├ 天候ニュースだけで売買はしない
├ 8766はスタンス変更なし
└ 中間決算で想定額との差を確認

天気の話は「どの利益項目に効くか」まで分けると、慌てる理由と慌てなくていい理由が見えてきます。

※8766は保有中です。特定銘柄の売買を勧めるものではありません。
※出典はリプ欄に

#高配当株 #日本株 #長期投資

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

核融合の注目8銘柄、配当利回りを並べてみました。いちばん高くて3.45%です。

私の利回り基準は4.05%（日本10年債 約3.05%＋1pt）。
記事の8銘柄は、どれもここに届きません。

四季報オンラインの「核融合発電」の関連銘柄特集を読みました。
国策テーマとしての熱量は、よく伝わってきます。
ただ、私のものさしで測ると、見え方がかなり変わりました。

【理由】
🔍 テーマの強さと、配当の続く力は別の話だからです

├ 私が見るのは、利回りの出所と営業CF
├ 核融合の発電実証は、政府目標でも2030年代
└ 配当を払うのは、今の本業の稼ぎ

【具体例】
📊 8銘柄の配当利回り（9/25終値・会社予想）

① 木村化工機：3.45%
② 浜松ホトニクス：1.62%
③ 三谷産業：1.58%
④ 日本製鋼所：1.26%
⑤ 助川電気工業：1.00%
⑥ フジクラ：0.76%
⑦ 三菱重工業：0.74%
⑧ マイクロ波化学：無配

💡 面白いのはフジクラ
├ 1株配当は5年で約20倍
├ それでも利回りは1%未満
└ 株価がそれ以上に上がったから

「増配しているのに利回りが低い」
これは悪いことではなく、期待がすでに値段に入っている、と読めます。

📏 値段（PBR）も見ると差がはっきりします
├ フジクラ：13倍台
├ 助川電気工業：5倍前後
└ 木村化工機：1.1倍前後

⚠️ 開示
①の木村化工機は、私の保有銘柄です。

【結論】
🧭 私のスタンス
├ 木村化工機：継続保有
└ 他の7銘柄：見送り

木村化工機は基準に0.6pt届きません。
仮に基準の引き下げ条件を満たしても、3.55%にわずかに届かない水準です。
売る理由にはしませんが、買い増しもしません。

テーマがどれだけ盛り上がっても、私の判定表に「核融合」という欄はありません。
見るのは、配当を今の稼ぎで払えているかどうか。それだけです。

※個人の記録であり、推奨ではありません。投資判断はご自身でお願いします。

#高配当株
【無料公開】必勝テーマ株､大注目の｢核融合発電｣有力8銘柄 #会社四季報オンライン https://t.co/6eBwolibdL

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

前期100円→今期70円。数字だけ見ると減配です。
でも中身は、9期続いた普通配当60円からの増配でした。
ナガイレーベン（7447）、10/1に本決算。
私のスタンスは「決算待ち」です。

📌【理由】
配当の中身は前進しました。ただ、通期の数字と来期の配当が、まだ見えていません。

💴 配当の出所
├ 2017〜2025年8月期は普通配当60円
├ 前期100円は創業110周年の記念配当40円込み
├ 今期は60円→70円へ増配（6月に修正）
└ 会社は「この水準を安定的に維持」と表明

📉 価格の位置
├ PBR1.27倍
├ 2010年以降は0.94〜2.8倍
└ レンジの下の方
株価は、過去の自社と比べると落ち着いた位置です。

🔍【具体例】
📊 配当の持続力
├ 配当性向の目安は50%程度
├ 今期は約73%（連結の予想EPSで計算）
└ 自己資本比率92.5%と余力は大きい

⚠️ 通期予想のハードル
├ 3Qまでの営業利益は前年比3.5%減
├ 通期予想は12.3%増のまま据え置き
└ 4Qだけで前年同期の約1.8倍が必要

🏢 同業比較（利回り／PER／PBR）
├ ナガイレーベン：4.2%／約17倍／1.27倍
└ 自重堂（3597）：5.6%／17.3倍／0.67倍
自重堂は利回りが高いですが、前期の配当性向は100%を超えています。
「利回りの高さ」と「配当の余裕」は別物だと感じます。

⚙️ 事業
├ 医療用白衣の国内最大手
├ 看護師・医師向けウェアが主力
├ 海外市場は3Qまで24%増
└ 患者・手術ウェアは10%減

🧭【結論】
配当の中身は前進、株価も高くない。
でも、通期予想の達成と来期の配当予想は、本決算まで分かりません。
だから私は「決算待ち」にしました。

✅ 本決算で見るポイント
① 通期予想を達成できたか
② 来期も70円以上を出すか
③ 営業CFで配当を賄えているか
私のスタンス：決算待ち

※9/25終値1,654円ベース（自重堂は9/18時点）。PERは会社予想ベース。
※未保有です（利益相反の開示）。個人の記録であり、推奨ではありません。

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

金は30年で10倍超。でも利息も配当も生まない資産です。

📰 産金国が金を囲い込み始めた
├ 中国：中銀が22カ月連続で買い越し
├ インドネシア：輸出に最大15%課税
└ ラオス：自国で精錬する体制づくり
🧭 私の判断
供給が絞られる流れは、長期の上昇材料と読めます。
ただ私の軸はキャッシュを生む資産。金は値上がり待ちになるので、配当株を淡々と積む方針は変えません。
#長期投資

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

金高騰で目覚める産金国　経済発展へ自国利用、相場に上昇圧力
https://t.co/lZVH057jGJ

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

利回り4.68%のうち、0.4%分は特別配当でした。
除いても4.27%。配当の質は高い会社です。
ただ、日本プロセス（9651）の私のスタンスは「監視」。
引っかかったのは、株価の位置でした。

📌【理由】
配当の「出所」は合格、「価格」は不合格でした。
4%超の銘柄は、株価下落で利回りが上がる形が多いです。
日本プロセスは逆で、増配で利回りが上がっています。

💴 配当の出所
├ 62円→76円→92円予想
├ 7期連続の増配
├ 配当性向66%が目標
└ 中計期間は累進配当
📉 価格の位置
├ PBR1.49倍
├ 2010年以降は0.41〜1.38倍
└ レンジの上限を超えている

増配を織り込んで、株価も上がってきたと読めます。
🔍【具体例】
💴 配当の中身
├ 92円のうち8円は特別配当
├ 原資は投資有価証券の売却益
├ 2029年5月期まで毎期8円
└ 普通配当84円なら利回り4.27%

📊 配当性向（会社予想EPSベース）
├ 特別配当込み：7割超
└ 普通配当のみ：約66%（目標どおり）
🏢 同業比較（利回り／PER／PBR）
├ 日本プロセス：4.68%／約15倍／1.49倍
├ コア（2359）：3.1%／10.2倍／1.47倍
└ アドソル日進（3837）：3.5%／14.2倍／3.53倍
利回りは頭ひとつ抜けています。
ただ、PERは同業より低いわけではありません。
⚙️ 事業
├ 自動運転・運転支援（AD/ADAS）
├ 鉄道・発電所の制御システム
├ 売上・営業利益は5期連続で最高
└ SCSKと資本業務提携
🧭【結論】
配当の質は高い。
でも、自社の過去と比べると株価は高い位置です。
だから私は「監視」にしました。

✅ 1Qで見るポイント
① 通期予想に対する受注と利益の進み具合
② 普通配当の伸びが続きそうか
⚠️ 上期は賞与と法人税の支払いで、営業CFがマイナスに出やすい会社です。
1Qの営業CFだけでは判断しません。
私のスタンス：監視
※株価は3社とも9/25終値ベース。PERは会社予想ベース。
※未保有です（利益相反の開示）。個人の記録であり、推奨ではありません。

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

利回り4%超で、来週決算の5社。
増配で4%を超えたのは1社だけでした。
・日本プロセス：8期連続増配で4.5%
・ミタチ産業、コナグラ：減配込みでも4%超
・和田興産：4.97%だが減益予想、出来高薄め
・ナガイレーベン：本決算、来期配当に注目
同じ4%でも中身はバラバラ。

※全社未保有。推奨ではありません

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

配当54円は過去最高（予想）。でも利回りにすると1.18%。
私の基準（約4.1%）の3分の1にも届きません。

📌【結論】
パナソニックHD（6752）を調べました。
私のスタンス：見送り

理由は業績ではなく、私の利回り基準です。

🔍【理由】
私の基準は「日本10年債＋1pt」
├ 10年債 約3.1% → 基準 約4.1%
├ パナHDの予想利回り 1.18%
└ 基準に届く株価は約1,300円

今の株価（4,588円）の3割以下です。

減配しない実績や累進配当があれば
基準を0.5pt下げるルールもありますが
├ 2021年3月期に減配
├ 2026年3月期も48円→40円に減配
└ 方針は「配当性向30%目安」
なので対象外でした。

📊【具体例】中身は良くなっている
① 1Q営業利益 1,825億円（前年同期の2.1倍）
② 通期営業益予想 5,500→5,900億円
③ 年間配当 40円→54円（予想）
④ データセンター向け蓄電が伸長

一方で気になる点も
├ 増益に構造改革費の反動を含む
├ 前期FCFは169億円（売却収入込み）
└ AI向けに3年で約5,000億円を投資

💹 株価の位置
PER 23.8倍（今期予想）
├ 22〜25年3月末は7.6〜11.3倍（実績）
└ 同業3社は18〜28倍（予想）

PBR 1.98倍
├ 24〜26年3月末は0.74→1.16倍
└ 同業3社は2.3〜3.8倍

自社の過去と比べれば高い位置。
同業と比べると、PBRはむしろ低め。
ものさしで印象が逆になる銘柄です。
（同業：日立・三菱電機・ソニーG）

🧭【結論】私の判断
私にとってパナソニックは
「配当を受け取る株」ではなく
「成長を買う株」です。

成長株をどう持つか、私はまだ枠を決めていません。
だから今回は見送り。

※数値は9/25時点。買わないのは私の基準に照らした結果で、銘柄の良し悪しの判定ではありません。個人の記録であり、推奨ではありません。

#高配当株

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

【米中首脳会談、成果文書を読んで】

見出しは「中国が米国産石炭を年1000万トン輸入」。
大きく聞こえる数字ほど、物差しに当ててから考えます。

📰 決まったこと（米政府の発表ベース）
├ 中国が米国産石炭を輸入（27・28年に各1000万トン以上）
├ 関税引き下げの「貿易委員会」が始動
├ 農業の市場アクセス改善へ作業部会
├ 各300億ドル分の関税優遇で合意（勧告段階）
└ AI対話の枠組みを新設（次回は11月までに）

📏 数字の大きさ
├ 中国の石炭輸入は25年1〜11月で約4.3億トン
├ 1000万トンはその約2%
└ 世界の需給を動かす量ではない
→ 米国の石炭業界には追い風
　 アジアの石炭価格への影響は小さいと見ています

🔍 気になったズレ
├ 米国の文書：石炭の輸入量を明記
├ 中国の発表：石炭の記載なし
└ 同じ会談でも、載せた項目が違う
→ 片方しか書いていない約束は
　 実行の確度が一段低いと考えます

⛽ 保有株への影響
私はINPEX・ENEOS・商社株を保有（利益相反あり）
├ 国際水路の通航料は認めない、と合意
├ ホルムズ海峡が念頭とみられる
└ ただし5月の首脳会談でも出た内容
→ 新材料ではなく確認のくり返し
　 エネルギー株の見方は変えません

🧭 私の判断
├ 保有銘柄のスタンスは据え置き
├ 次に見るのは11月APEC・12月G20
└ 石炭や関税引き下げが中国側の発表にも載るか

見出しの数字より、両国の文書の「差分」に
次の答えが出ると考えています。

※特定銘柄の売買を勧めるものではありません

[日本経済新聞 電子版（日経電子版） @nikkei]

中国が石炭1000万トン輸入、AI対話枠組み設立　米が会談成果公表
https://t.co/2BH1XFWekz

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

10月、食品・飲料だけで3,000品目超が値上げ。
ただ、値上げした会社がみな強いわけではありません。
「値上げできる会社」と「値上げせざるを得ない会社」は、決算資料で見分けられます。
私が高配当株を見るときの、値上げ力チェックリストです。

📌結論
├ 見るのは「値上げした後に何が残ったか」
├ 売上の伸びより、数量と粗利率
└ 値上げ力は、配当の持続力に直結します

🔍なぜ値上げ力を見るのか
├ 原材料・人件費は毎年上がる
├ 転嫁できない会社は、利益が削られる
└ 削られた利益から、配当は出せない

📋値上げ力チェックリスト
① 売上を数量と単価に分ける
② 為替を除いても伸びているか
③ 粗利率が保てているか
④ 値上げの次の期に数量が落ちたか
⑤ 競合より上げ幅が大きくないか
⑥ 値上げの理由は何か

💡具体例で当てはめると
JT（2914）の上期（保有銘柄です）
├ 販売数量 ＋1.0%
├ 自社たばこ売上 ＋19.1%
├ 為替を除いても ＋10.6%
└ 本数を保ったまま、単価で伸ばした形
鳥貴族の均一価格（10月〜）
├ 390円 → 410円（約5%）
└ 見るのは月次の「既存店客数」

⚠️見落としやすい点
├ 増税分の値上げは、利益を増やさない
├ 税を価格に乗せているだけだから
└ 見るべきは、増税以外の値上げで利益が残るか
同じ10月、プルームは＋40円、アイコスの主要銘柄は＋20円。
上げ幅の差がシェアに響くかは、⑤で見る項目です。

🧭私の判断
私がいちばん重く見るのは④です。
1回目の値上げは、たいてい通ります。
問われるのは、2回目・3回目で客が残るかどうかです。
11月の中間決算では、このリストを保有銘柄に当てていきます。
なお、銀行・リースのように「価格＝金利」の業種には、このリストはそのまま使えません。
※個人の記録であり、推奨ではありません。
#高配当株

[Yahoo!ニュース @YahooNewsTopics]

【10月値上げラッシュ 家計負担重く】
https://t.co/pniP25l9f6

[ツキトリ🌙高配当株の判断記録 @TuKiToRi_1]

配当利回り3.86%（9/25終値）。
私の基準・約4.1%には届いていません。
でも、関門は通りました。

ヒューリック（3003）を判定し直しました。
私のスタンス：打診買い（利回り枠）

※少額ですが保有中です

🔍【理由】
基準を0.5pt下げる条件を満たしているからです。

├ 上場以来17期連続の増配
├ 基準 約4.1% → 約3.6%
└ 利回り3.86%で通過

条件は「10年以上減配していないこと」。
ヒューリックはここを満たしています。
（基準は10年債3.065%＋1pt、9/25時点）

📊【具体例】
① 稼ぐ力
├ ROE 13.0%（大手より高め）
└ 経常利益は上場来で約16倍

② 配当の余力
├ 配当性向 42%（今期予想）
├ 2029年に45%へ引き上げる目標
└ 純利益＋減価償却費で配当の約3倍

③ 株価の位置
├ 年初来高値から▲17%
├ 実績PER 11.5倍
└ 2021〜23年末は10〜12倍

業績は計画どおりに進んでいます。
下がったのは株価の側です。

⚠️ 気になる点
├ 支払利息 132億→218億円
├ 自己資本比率 26%（25年末）
└ 物件売却益の比率が高い

金利が上がるほど、ここが効いてきます。
売却益は市況が崩れたときに一番揺れる部分です。

🧭【結論】
私は打診として少しだけ買い足す判断です。
ただし一度に入れる量は決めた上限の中にとどめます。

見るのは10月下旬の3Q決算。
・物件売却が計画どおり進んでいるか
・支払利息の増え方
この2点を先に宣言しておきます。

※個人の記録であり、推奨ではありません