HAL

本日ストックボイスにて堀古英司さんのお話😊 （加除訂正などまとめております）（AI関連が下げだが）・一方的な動きがずっと続いていたので、調整がないと気持ち悪い。・ちょうど良い調整かなと思ってます。・半導体は特に上がりすぎで、上がるとレバレッジした商品がで出る。・例えば、半導体セクターの倍、個別銘柄の2倍3倍になる銘柄とか、いっぱい上場してます。・そういうのが増えてくると、振幅が大きくなりますよね。・上がる時も早いけれど、下がる時の調整も大きい。・しばらくこうなるんじゃないですかね。（底値固めか？）・しばらく、上下が大きいと思うんです。・例えば、3倍レバレッジならば、1日10%の動きで30%以上動くわけで、それに耐えられる投資家はいるかどうか、という話ですよね。・損切りとかの動きが出ると思うので、振幅が大きくなると思うんです。（インフレリスク低下も市場は疑心暗鬼？）・金利の話をする時に「金利」だけ切り離してするのは、おかしな話。・「マーケットは調子いいです、経済もいいです、でも金利がリスク」だという人がいるんです。・しかし、経済が景気が良い時は金利は高いし、それでインフレ圧力も出てくるのは当たり前のこと。・AIの設備投資が盛り上がって、資金需要が旺盛なら金利はなかなか下がらない。・経済の実態と切り離して、「『利上げ』がある」と弱気材料にするのがおかしいと思いますね。・私は、（仕上げ利下げは）経済の実態に応じた金融政策だと思います。・以前も申し上げましたけれども、株式の投資家にとって長期金利が日本のようにポーンと経済の実態に伴わず上がってしまうのがリスク。・そういう意味では、（仕上げで）短期金利を調整して、ちゃんと長期金利を抑えるというのは必要だと思うんです。（良い金利上昇と見れば良い？）・ネガティブな形での金融活動が不活発になった中での金利上昇とは全く違う。・そういった意味では、健全な経済運営が続いている。（雇用情勢も強い？）・これも申し上げてきました通り、「AIで雇用が失われる」と多くの人が間違った考え方をしていたと思います。・こういう生産性革命の時は、一旦雇用は少し調整するけれども、結局は新しい事情が生まれて雇用が生まれる。・今回は早めにそれが実現していると思います。・AIという新しい大きな設備投資がある中、雇用が増えるのも当たり前で、通常の生産性革命どおりの順番に来ていると思います。（5月個人消費支が出高い水準）・経済のファンダメンタルズに関しては文句なし。・新しいFRB議長も「経済に応じて長期金利がぶっ飛んでしまわないようにちゃんと調節する」って言ってる。・それは自然な健全な姿である。・最近見られる「FRBの利上げがリスク」とか、他のことと全部切り離して言う人が出てきている雰囲気がありますけれども、それは全然意味ないと思いますね。（気をつけるポイントは？）・9ヶ月ぐらい前、AIに対する懸念があって、上がりすぎ、巨額設備投資、アンソロピック、、、。・こういう上昇相場の中では必ず、「終わったかな」と思わせる要因が出てくるんです。・マーケットは、そういうものなのです。・何回も出てきて、結局、今年の初めぐらいからは「設備投資も当たり前」「アンソロピックも織り込んだ」と、また上昇って始まったんです。・けれども、今度は投資家の方が、どちらかというとちょっと安心しすぎで、これまでの慎重姿勢から、楽観姿勢に転換してきている感じはしますよね。・ですので、その分だけ上下は大きくなるだろうという感じはします。（振幅が激しくなる？）・そうですね、例えば韓国の株価指数なんかものすごく振幅が激しいです。・あそこも結構レバレッジかける人が好きなところがあるので、その影響は受けやすいかなと思いますね。・SP500の株価収益倍率が22倍超えてましたけど、今20倍。・上半期で9%上がってますけれども、利益は20%以上上がっているので、くれぐれもファンダメンタル的に弱気になる必要はないと思います。