Vigery

西雅图｜前亚马逊 Sr. SDE｜美股入市第 10 年
长线美股｜Crypto HODL
实盘持仓｜投资体系｜行业与公司研究｜Thesis 更新
小红书 / Moonvest App : Vigery
NFA｜非投资建议

[Vigery @vigery]

08/07 更新：

1. 退出 $TSLA ，换成 $SPCX ：远期基本肯定会合并到SpaceX，提前手动做这个操作放弃了被收购时候Tesla的溢价，但也消除了仓位的不确定性。

值得一提的是我SPCX用了比较复杂的表达方式:
正股 + buy right(正股+Jan 28 115cc) + call spread(Dec 28 70/90)，如此搭配的原因是预计大概率SPCX在半年到一年内会受大量解锁的影响表现一般，但万一上涨出现我的组合也能吃到

这个组合唯一的缺点是资金效率不高，但可以吃时间价值和IV

[Vigery @vigery]

08/06 大更新：

1. 退出CELH，全部加到CHA：早有打算的换仓，等到现在是因为本来很看好CELH的财报，所以说还是不要赌财报为好。其实还是很看好CELH，我觉得Celsius真的很好喝，而且现在价位盈亏比很好，是很有翻转潜力的一家公司。奈何我对CHA的conviction更高，换成我更有信心的表达

2. 退出OKLO，全部加到LEU：也算是早就想好了的换仓，今天OKLO临界也没拉起来。LEU在先进核能主题的位置更瓶颈，执行风险更小，但舍弃了OKLO意味着抛弃了10x的潜在upside。不过综合我的portfolio考虑，这个调整会让整体更均衡：目前就只有一只IONQ是纯远期赌注

3. 退出FSLR，全部加到VST：FSLR很不错，但更看好VST。公司层面上FSLR其实政策和技术风险都挺大，这也是为什么他目前估值低。VST公司的商业模式已成型，需要后面执行的越好潜力会非常大。选在VST财报之前把仓位拉满，如果财报跌了我会继续加仓

经过调整之后，我目前能源板块的持仓是:
1. $GEV - 3.5%
2. $FLNC - 3.5%
3. $VST - 3%
4. $LEU - 3%
整个组合还是偏能源链的前端，是我很喜欢的组合，希望能吃到能源瓶颈的红利

[Vigery @vigery]

不出意外 $TTD 应该会在不久的将来被S&P500飞掉
当然 这也是为什么 $SPY 可以长久不衰的原因，就是其实标普非常会选股，这也是往往被人们低估的地方

[Just a Dude Who Invests @DudeWhoInvests]

Name a worse S&P 500 stock than The Trade Desk $TTD…

I’ll wait.

[Vigery @vigery]

除了毛利率跌了很多以外，剩下的数据看起来都还蛮不错的。等回头电话会议结束之后，再综合详细分析一下财报

[Hims House @himshouse]

🚨 $HIMS Q2 EARNINGS

Revenue: $753M (est. $699M)
EPS: -$0.37 (est. -$0.05)
Adj. EBITDA: $60M (est. $45M)

Gross Margin: 64% (vs 76% Q2'25)
Subscribers: 2.891M (up +19% YoY)

Q3 GUIDANCE

Revenue: $890M
Adj. EBITDA: $85M

FY'26 GUIDANCE

Revenue: $3.2B
Adj. EBITDA: $300M

[Vigery @vigery]

今天账户小绿，综合 +0.6%，现金仓位 1.46%。

今天其实做了很多仓位的微调，但最主要的操作是大概削减了将近一半 PRCT 的仓位，同时小幅加仓了 HIMS。剩下的现金，如果 HIMS 财报跌的话再加仓。我的目标一直都是保持医疗健康板块接近总仓位10% 左右的 exposure。

▣ 持仓基本面更新｜AI算力需求再验证｜2026-08-10

今天新增信息主要集中在AI基础设施：SpaceX的AI算力扩张计划获得第三方研究进一步背书，Citi也上调了收入预测；MU这边，NVIDIA对Rubin Ultra的HBM配置调整反而可能提高系统层面的总内存需求。两条信息都在强化一个方向：AI算力扩张没有放缓，但价值量正在从“单颗芯片配置”转向整个系统的部署规模。

◆ 今日涨跌榜

上涨：PRCT +6.47%、TEM +5.74%、CRWD +5.06%

下跌：无

◆ 基本面变化解读

▌ SPCX / 自主系统与航天国防｜AI算力扩张获进一步验证

▸ 最新变化

SemiAnalysis在8月10日发布的新研究认为，SpaceX此前提出的AI算力扩张计划具有现实可行性。公司目前约有1.4GW AI compute capacity，管理层计划明年增加约6—8GW，并存在超过10GW的可能。SemiAnalysis认为，微软因为需要为OpenAI解决巨大的算力缺口，可能成为SpaceX新增算力的重要承接方甚至主要客户。需要注意，这仍然是第三方研究判断，并非微软与SpaceX新披露的正式合同。

分析师方面，Citi 8月10日继续维持SpaceX Buy评级和$200目标价，目标价从$200维持在$200，同时上调2026和2027年收入预测。Citi表示，对管理层长期收入目标和AI基础设施战略的信心有所提高。

运营端，SpaceX最新完成的一次Starlink任务部署了24颗卫星，相关任务被列为Falcon 9在2026年的第93次任务；公司当天还安排了另一批29颗Starlink卫星任务，继续维持非常高的发射频率。

▸ 基本面影响

最重要的变化是，SpaceX的AI业务开始逐步从管理层的高增长目标，进入外部研究机构建立需求模型、卖方分析师上调预测的阶段。

如果微软这类hyperscaler真的成为大规模off-taker，SpaceX AI数据中心的商业模型会更接近“先锁定需求，再建设算力”，资本开支风险会明显低于完全依赖未来现货需求的模式。同时，Starlink持续高频部署仍然为公司提供现金流和网络规模基础。

最大的限制仍然是资本强度。6—10GW级别的扩张意味着极大的GPU、电力、数据中心和融资需求，而SemiAnalysis的微软判断目前仍属于推演。Citi提高预测也不等同于收入已经锁定。

▸ 投资逻辑影响

增强。SpaceX的AI基础设施逻辑正在获得更多独立验证，而且潜在客户开始指向真正拥有巨大算力缺口的hyperscaler。当前最需要验证的已经从“有没有需求”逐步转向“合同能否落地、资本效率能否兑现”。

▸ 下一步观察

微软或其他hyperscaler是否出现正式算力合同、2027年新增GW实际建设节奏、AI业务现金回收周期，以及下一轮股份解禁后的真实卖压。

▌ MU / AI数据中心设备｜Rubin降内存未必降低HBM需求

▸ 最新变化

UBS分析师Timothy Arcuri 8月10日表示，NVIDIA正在测试降低Rubin Ultra部分HBM配置的版本，主要原因是HBM供应紧张。表面上看，每颗GPU配置的HBM减少似乎对内存厂商不利，但UBS认为，较低的单GPU内存配置可能让NVIDIA能够部署更多GPU，最终反而提高2027年的总HBM consumption。

UBS同时认为HBM4和HBM4E定价强于此前预期，并预计HBM平均售价同比增长约79%；其模型还预计NAND bit demand在2026年增长约23%、2027年增长约26%。UBS当前对MU仍维持Buy判断；本次研究没有可靠来源确认新的评级或目标价变化，因此不把它记录为正式目标价调整。

▸ 基本面影响

这条信息对MU最大的意义在于，AI服务器内存需求越来越需要从“单颗GPU用了多少GB HBM”转向“整个系统最终部署多少GPU × 每颗GPU的HBM含量”来看。

如果NVIDIA因为HBM供应瓶颈降低单颗Rubin Ultra的内存配置，但因此能够生产和销售更多系统，那么总HBM bit demand仍有可能继续增加。更重要的是，NVIDIA主动调整产品规格本身再次说明HBM仍然是AI系统扩产中的真实供应约束，这对拥有HBM产能的MU仍然有利。

风险在于，长期如果GPU厂商持续通过架构优化降低每单位算力需要的HBM量，而GPU数量增长不足以抵消这一变化，memory content增长会受到压制。

▸ 投资逻辑影响

增强。当前信息继续支持HBM供给紧张和高定价持续的判断，也说明AI memory的需求弹性更多来自整个算力系统规模，而不是单一GPU的BOM持续线性增加。

▸ 下一步观察

Rubin Ultra最终HBM配置、HBM4/HBM4E实际ASP、MU在下一代HBM中的qualification和市场份额，以及2027年GPU出货增长能否充分抵消单颗GPU内存配置下降。

个人记录，不构成投资建议。

[Vigery @vigery]

@AlphaguyTrading 这张照片是真好看啊！

[Vigery @vigery]

这也太真实了，都不敢拿着过财报😅
但确实在我看来，这两个虽然好但实在太贵了

$LITE $COHR

[CK Capital @CKCapitalxx]

Photonics fire sale before earnings.

$LITE $COHR

[Vigery @vigery]

@eveyino FSLR其实技术和政策风险都挺高，在这个价位我感觉不如 $VST

[Vigery @vigery]

@colinwu 真的吗 我看抖音视频里面豆包还挺搞笑的😅

[Vigery @vigery]

SpaceX要10GW算力，电从哪来？

8月4日SpaceX上市后第一份财报，马斯克在电话会上给了个激进口径：2026年底算力超过2GW，2027年底更接近10GW；电力和制冷基建按20GW提前准备，他自己也认现实落地约15GW。SemiAnalysis跟着发了篇测算，2027年一年新增6到8GW，极端情况超过10GW。GPU够不够我不太担心，我更好奇这些电从哪来。顺手把Colossus II（xAI建在密西西比的旗舰数据中心）的监管文件翻了一遍，答案其实都写在里面。

1 | 主力方案：现场烧天然气
SpaceX在文件里自己披露：Colossus II可以完全靠自建的behind-the-meter燃气电厂运行，电厂就贴着数据中心，发出来直接进机房，电网供电只占零头。后续扩张的官方组合也是这个：现场燃气发电为主，电网接入慢慢补。特斯拉（$TSLA）的Megapack在这套系统里管储能、调峰和短时缓冲，电的源头还是燃机。

2 | Colossus II的两层样板
第一层，69台移动式燃气轮机：装在拖车上，拉到现场接上气就发电，负责把数据中心先跑起来。构成是GE Vernova出34台、三菱出21台、Solar Turbines出14台，一开始就是多供应商采购。这批是过渡方案，2027年年中前要撤。

第二层，永久电厂：今年3月密西西比批了41台中型燃机，选址在一座杜克能源的旧电厂，连续发电能力约1.2GW。其中Solar Turbines出33台约840MW，ProEnergy出8台约400MW。
把两层连起来看，我的核心判断是：未来的十几GW大概率不是一座超大传统电厂，而是几百台16到50MW的模块化燃机铺在多个站点。这套打法把速度放在发电成本前面：谁能最快把能运行的MW交付到现场，谁就拿单。

3 | 潜在受益公司和参与概率
下面的百分比，口径是我对每家至少参与一个2027年新增项目的主观判断，跟已披露订单和市场份额是两回事。

APR Energy（未上市）85-95%：马斯克5月以个人名义收购，交易连新闻稿都没发，靠FTC文件曝光；从小股东Duos出售5%作价5040万美元反推，整体估值超10亿美元。手里超过1GW的移动机队，此前给美国一家AI大厂部署过100MW级项目。定位很清楚：自家的过桥电力池。

卡特彼勒（ $CAT ）80-90%：永久电厂41台里的33台由全资子公司Solar Turbines制造，约840MW，是目前证据最直接的上市公司。真正的变量只有一个：产能跟不跟得上，SpaceX不会等。

Solaris（ sei-network:native ）70-85%：干的是整合的活，设备采购、融资、租赁、安装、运维打包交付。和xAI关联方的合资公司锁了900MW长约，这单从年初的500MW加上来、期限从六年延到七年。对SpaceX的相关性最纯，风险也最集中在这一个客户身上。

ProEnergy（未上市）65-80%：永久电厂那8台是它的，50MW一台、5分钟就能满负荷，连设备带工程和运维一起包。从400MW往数GW走，卡点在制造规模。

GE Vernova（ $GEV ）55-70%：临时机队里数它的机器最多，但已批的永久电厂名单里没有它。别家AI数据中心手里还压着它近1GW的订单，交期和backlog反而可能成为SpaceX下单的限制。

三菱重工（ $MHVYF ）40-60%：21台移动机组在场，产品定位和GE类似，大概率继续以过渡电源的补充角色参与，主导位置难拿。

Bloom Energy（ $BE ）10-25%：燃料电池同样烧天然气，美国电力AEP跟它签过最高1GW的采购协议，技术路线已被别家验证。但对SpaceX目前是零订单，先放观察仓；哪天新站点披露Bloom订单，就是一次thesis change。

4 | 风险
那900MW原计划2025年底起租，年报确认到12月31日租约还没开始，当年租金收入是零。这种延期以后还会有，许可、施工、燃机交付，每个环节都可能卡住时间表。所以这条线我按产业链的面来跟踪，不赌某一家通吃。

总结一下：证据最硬的上市公司是$CAT和$SEI；移动和过渡电源看APR、$GEV、$MHVYF；永久电厂已经进场的是Solar Turbines和ProEnergy；$BE先观察；Megapack只管储能。这更像一场由SpaceX推动的、十几GW级的天然气发电供应链总动员。

数据截至2026-08-09

资料来源：
SemiAnalysis对SpaceX 10GW的测算 https://t.co/xKquQgL5Fe
密西西比41台永久燃机批文 https://t.co/oK9HseKlho
马斯克收购APR的FTC记录 https://t.co/53YfKh5fqy
sei-network:native年报中Stateline与MZX的披露 https://t.co/wHkHOhbp7m

[Vigery @vigery]

真不敢相信 木头姐竟然追高 $NET 了

[Ark Invest Tracker @ArkkDaily]

Cathie Wood and Ark Invest bought 114,134 shares of Cloudflare $NET stock on Friday

Cathie Wood and Ark Invest bought 313,764 shares of Circle $CRCL stock on Friday

Cathie Wood and Ark Invest bought 114,915 shares of SpaceX $SPCX stock on Friday

[Vigery @vigery]

刚在读一个大佬关于未来光互联的路线描述是：

可插拔光模块 → NPO → CPO

我之前对光互联基本上可谓是零了解，于是就让 ChatGPT 详细地给我解释了一下。没想到一下就大概搞懂了这部分是在干嘛，同时也给我讲清楚了光模块最火热的公司 Lumentum $LITE 跟 Coherent $COHR 在产业链中的位置，所以就顺便给大家分享一下

第一张图讲的是：AI 集群越大，GPU 之间要传的数据越多，传统可插拔光模块让高速电信号在 PCB 上跑得太远，功耗、信号损耗和散热都会越来越严重，所以光学器件会一步步靠近 Switch ASIC，从 Pluggable 走向 NPO，再走向 CPO。

第二张图讲的是：LITE 和 COHR 都站在“把电信号变成光信号”这一侧。LITE 更偏激光器、光源和光模块；COHR 覆盖更广，除了激光器，还做到 Silicon Photonics、Optical Engine 和 CPO，所以更像一个垂直整合的光互联平台。

[Vigery @vigery]

@CryptoDoggyCN 其实我觉得，他如果还能再多坚持几天，整个美股清杠杆的效果会更好，整个回调也会让股市更健康。只可惜他太不抗打了，直接自己跑路了

[Vigery @vigery]

还是那句话，我觉得这跟 Hyperscalers 巨量的 CapEx 有一定的关系。因为他们花的钱会慢慢传导到标普 500 公司的营收上。

目前下个季度的 CapEx 的指引都是更高，所以我继续看好下个季度标普 500 公司的运营情况

[Wall St Engine @wallstengine]

82% of S&P 500 companies have now reported:

86% have beaten EPS estimates

75% have beaten revenue estimates

[Vigery @vigery]

▣ 持仓基本面更新｜解禁压力初步缓和｜2026-08-08

今天美股休市，过去24小时真正出现新增信息的持仓不多。最值得跟踪的是SPCX首轮大规模解禁后的实际卖压暂时低于此前担忧，以及META青少年安全裁决的具体产品约束进一步明确。

◆ 今日涨跌榜

不适用（周六美股休市）

◆ 基本面变化解读

▌ SPCX / 自主系统与航天国防｜首轮解禁卖压暂缓

▸ 最新变化

SpaceX上市后的首轮大规模lockup已经解除，最多约9.115亿股内部人士及早期投资者持股具备出售资格。MarketWatch在8月7日美东时间下午4:38更新的报道显示，这一批股份解禁后，市场此前担心的集中抛压并未立即出现；WSJ随后也表示，截至周五收盘暂未观察到内部人士大规模兑现的迹象。后续仍有新的解禁批次，因此当前只能视为首轮压力测试结果。

▸ 基本面影响

解禁本身不会改变SpaceX的收入、利润率或现金流，但会改变股票的供给结构和价格发现机制。首批近10亿股获得出售资格后没有立刻形成明显的集中卖压，意味着此前市场对短期供给冲击的担忧至少暂时有所缓和。

与此同时，更高的可交易股份比例长期有助于改善流动性，但也意味着内部人士实际出售规模会成为新的估值变量。现在仅完成第一轮解禁，一两个交易日没有大规模出售，还不足以证明整个overhang已经消失。

▸ 投资逻辑影响

中性偏增强。Starlink、Starship和AI基础设施的长期投资逻辑没有变化，但近期一个重要的流动性风险初步低于市场此前最悲观的预期。

▸ 下一步观察

内部人士后续实际出售规模、下一轮解禁后的供给变化，以及流通盘扩大后机构和指数资金对SPCX的承接能力。

▌ META / 社交媒体与广告｜青少年安全约束细化

▸ 最新变化

8月8日AP对新墨西哥州法院周四裁决披露了更具体的执行细节。除了此前公布的$5.67亿赔偿外，法院要求Meta对未成年用户实施更直接的产品限制，包括将18岁以下用户的使用时间限制在每月90小时、限制AI chatbot与未成年人的部分互动、增加心理健康风险提示、强化年龄识别，并默认隐藏青少年账户的点赞数量及限制部分成年人和未成年人的互动。相关要求目前仅适用于新墨西哥州，Meta计划上诉。

此前3月Meta已经被判支付$3.75亿，因此该案件目前涉及的累计金额约$9.42亿，其中新一轮赔偿约$4.20亿计划用于儿童和青少年心理健康治疗，其余主要用于预防和支持项目。

▸ 基本面影响

今天新增信息的重要性主要在产品约束的具体化。监管风险已经进一步深入年龄识别、使用时长、AI chatbot、互动机制和产品UI，这类要求如果未来被其他州复制，潜在影响会从一次性法律费用延伸到青少年参与度、广告库存、产品开发和合规成本。

短期影响仍然有限：目前裁决只适用于新墨西哥州，而且Meta正在上诉。AP同时指出，严格年龄验证还面临联邦隐私法规和用户所在地识别等实际执行难题，因此最终实施方式和时间表仍存在较大不确定性。

▸ 投资逻辑影响

混合偏削弱。AI广告效率、Reels和WhatsApp商业化的核心增长逻辑没有被直接改变，但青少年安全风险正逐步从诉讼赔偿进入产品设计层面的强制约束，长期监管尾部风险有所上升。

▸ 下一步观察

Meta上诉是否获得暂缓执行、具体年龄验证方案如何落地，以及其他州法院是否开始采用类似的产品级限制。

个人记录，不构成投资建议。

[Vigery @vigery]

持仓周报｜高波动小股迎来反攻｜2026-08-08

本周是财报最密集的一周，算是安全度过了，而且账户大涨，持仓收益也一举反超SPY。

我觉得这周主要的驱动因素，还是之前被压制太久的高波动小股。随着美伊局势缓和、市场对加息的预期降低，情绪得到了一次释放，很多小股这周都有非常明显的上涨。

另外，这周有一个比较明显的风向，就是越来越多的人开始重新关注软件股。不过软件股肯定不能一概而论，我预计最后只有少数软件公司能够真正存活下来，并且在AI的加持下重新获得高增长和利润。目前我最看好的软件股还是 $NOW 。

除此之外，我继续看好能源板块以及Hyperscalers。这里重点提一下 $NVDA ，我觉得它现在依然很便宜。后续这两个方向在下个财报季之前，可能都会有一个不错的持续表现。

◆ 组合表现｜自2026-07-04起
• 组合累计：+4.30%
• SPY同期：+3.82%
本周组合的共同主线是“兑现重新获得溢价”。RDW、SPCX、IONQ用收入、积压订单和指引说明高波动成长主题并不只是叙事，太空、国防与量子出现明显重估；与此同时，FLNC提醒市场，需求强并不等于执行风险消失。组合风险正在从“需求会不会消失”转向“制造交付、资本开支和亏损能不能跟上增长”。

◆ 本周涨跌榜
• RDW +59.18%：Q2收入1.17亿美元、同比接近+90%，积压订单创新高，无人机业务继续拿单；随后又与SpaceX推进Starfall太空制药任务。市场把太空+国防从题材重新定价为收入和订单兑现。投资逻辑增强，但公司仍亏损，下一步看积压订单转收入和利润率。

• SPCX +24.44%：首份上市后财报收入78亿美元、同比接近翻倍，Starlink收入增长66%，AI业务收入增长约250%；高资本开支和锁定期到期一度压价，后续评级上调后明显修复。总体是基本面强于资本开支担忧，投资逻辑增强，但现金消耗仍需继续观察。

• IONQ +21.81%：Q2收入8010万美元、同比+287%，明显超预期，并把全年收入指引上调至2.8–2.9亿美元；刚完成的SkyWater并购强化本土制造与供应链控制。里程碑逻辑增强，但亏损和并购整合仍需验证。

• TEM +18.34%：8月4日宣布PRISM2多模态基础模型研究发表于Nature Medicine，强调癌症检测、标志物和预后预测能力；叠加Q2财报后的持续重估，AI医疗平台的科研可信度进一步增强。

• HIMS +14.78%：本周没有明确公司级新催化，目前看更像前期FTC诉讼冲击后的修复，叠加8月10日财报前的预期回补。真正的基本面验证仍要等Q2财报，目前先定性为财报前重估，而不是已确认的基本面改善。

◆ 持仓基本面更新
• FLNC：Q3订单超过14亿美元、积压订单64亿美元创纪录，但生产延迟使约4亿美元交付推迟到明年，公司把全年收入指引下调至29–31亿美元，调整后EBITDA下调至-3000万至1000万美元。需求没有塌，风险已经转向制造、交付和利润率。投资逻辑削弱但未失效；下一步看延期项目能否按期转收入。

◆ 本周调仓
• 本周调仓见置顶帖：https://t.co/4fyoaKxZqW

◆ 下周关注
• HIMS：8月10日Q2财报，重点看订阅与收入增长、体重管理业务结构、盈利与FCF，以及监管争议是否影响获客和留存。
• SE：8月11日Q2财报，重点看Shopee增长与盈利平衡、Monee信用质量和Garena预订趋势。
• CPI/PPI：7月CPI在8月12日、PPI在8月13日公布，重点看通胀是否重新推高利率预期，从而压制组合里高波动成长估值。

下期重点看HIMS、SE财报，以及通胀数据能不能让这轮反超站稳。

个人记录，不构成投资建议。

[Vigery @vigery]

08/07 更新：

1. 退出 $TSLA ，换成 $SPCX ：远期基本肯定会合并到SpaceX，提前手动做这个操作放弃了被收购时候Tesla的溢价，但也消除了仓位的不确定性。

值得一提的是我SPCX用了比较复杂的表达方式:
正股 + buy right(正股+Jan 28 115cc) + call spread(Dec 28 70/90)，如此搭配的原因是预计大概率SPCX在半年到一年内会受大量解锁的影响表现一般，但万一上涨出现我的组合也能吃到

这个组合唯一的缺点是资金效率不高，但可以吃时间价值和IV