矢口裕之

承詔必謹
群馬県の発掘屋さんです。

[矢口裕之 @yaguhiro]

@hugujo コミュニケーションとは難しいものですね。

[矢口裕之 @yaguhiro]

私が若い頃は職場の先輩方が自慢話混じりに仕事の武勇伝や成功体験を雄弁に語ってくれた。私もその様な話を聞くのが楽しみで、身につく話が多かった。今はその様なことを語ると若い人から嫌われる、老害との自覚も多々あります。だからこそ、昨今は技術不足や社会が停滞しているのがわかる気がします。

[finalvent @finalvent]

私は若い頃、老人の話を聞くのが好きでした。まあ、こう言うと誤解されるかもしれませんが、当時の教育というのは、まだ戦後神話というか、今で言う左翼べったりだったんですよね。

そうではない、帝大出の教養人のじいさんというのが、僕の若い頃にはまだいたんです。何と言うのか、非常に教養の厚みのある老人がいましたね。

[finalvent @finalvent]

自分も老人になったので、老人らしく昔話を最近よくするなあと自分でも思っています。Xのいいところは、自分で昔話つぶやいていても、聞きたい人が聞けばいいので、それほど迷惑はかけていないんじゃないかと思えるところです。そういう意味で、これは実に老人向けのメディアですね。

[矢口裕之 @yaguhiro]

片付けてお茶を飲むと凄く美味しい。

[矢口裕之 @yaguhiro]

今朝は「昭和の部屋」をプチ・リニューアルしました。お茶にします。

[矢口裕之 @yaguhiro]

今朝は「昭和の部屋」をプチ・リニューアルしました。お茶にします。

[矢口裕之 @yaguhiro]

牛スジは水で煮て、洗ったものを予めお酒と唐辛子、にんにく、青ネギで煮込みます。

[矢口裕之 @yaguhiro]

今朝は新玉ねぎと牛スジの煮込み。これはどんな牛丼の具よりも柔らかで美味しい。

[矢口裕之 @yaguhiro]

今朝は新玉ねぎと牛スジの煮込み。これはどんな牛丼の具よりも柔らかで美味しい。

[清水功哉（日本経済新聞） @IsayaShimizu]

リーマン危機以降も、東日本大震災、欧州債務危機、ブレグジット、コロナ危機などがありましたが、基本的に2009年に底を打った株価は上昇トレンドだったわけです　ーー　日経平均株価、初の終値7万円台 写真で振り返る77年の歩み - 日本経済新聞 https://t.co/nzh1NAMSGo

[【永江の新垢】Web系コンサルタント兼マーケッターのai使い @IssekiNagae]

それで円安になってインフレになるから無意味と理解できない無知な国民が過半数

[矢口裕之 @yaguhiro]

養子案を含む皇室典範骨子案については象徴天皇制と国民の皇室に対する敬愛の念を逸する可能性が高いことから、これに反対します。

[47NEWS @47news_official]

【速報】皇室典範骨子案、正副議長はおおむね了承
https://t.co/5HrEYKgn3n

[矢口裕之 @yaguhiro]

市場が評価するのにはまだ時間が掛かりそうである。

[NTT広報室 @NTTPR]

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IOWN が宇宙へ💫
～MBRYONICSと次世代光通信モジュール開発に向けた協業を開始～
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宇宙光通信分野におけるビジネス展開に向けた検討を進め、IOWN技術による光通信をベースとした宇宙インフラを構築し、NTTグループ全体での宇宙ビジネス「NTT C89」の事業拡大をしてまいります🌐✨

[矢口裕之 @yaguhiro]

私はAI・半導体株バブルをあまり信用していませんが、NTTの地道な技術開発の将来性には注目しています。現在の半導体株に躍る市場が注目しないことこそが、次世代を担う世界的産業の萌芽だと思いますが、今日もNTT株は下げましたね(笑)。

[高市政権の独裁に反対するゆうこく連合有志の会 @StashTakeuchi8]

日経平均7万円の内側

第6章その1 取り残された8割

日経平均が史上最高値を更新し続けている。

しかし、ある分析記事はこう指摘する。日経平均「7万円」の正体は、8割の銘柄が下落するなか、資金がわずか3銘柄に集中している状態だと。

これまでの章で見てきた「2銘柄で上昇幅の3割」という事実は、裏を返せばこういうことだ。残り223社は、その恩恵をほとんど受けていない。

この乖離を端的に示す指標がある。NT倍率、日経平均株価をTOPIXで割った数値だ。2026年4月から5月にかけて、日経平均株価の上昇率はわずか4銘柄が主因となり、TOPIXを12ポイントも上回った。NT倍率は16倍台という、過去最高水準に達している。

日経平均という指数は225社の集合体だが、TOPIXはより広い市場全体を映す指数だ。この二つが大きく乖離しているということは、市場全体ではなく、ごく一部の銘柄だけが買われているということを意味する。

東証スタンダード市場やグロース市場といった、日経平均に含まれない中小型株の指数は、軒並み出遅れている。日経平均株価の上昇が突出している一方で、他の指数は明確に置いていかれているのだ。

この構造を、二つの具体的な企業で見ていく。

NTT、過去最高益でも株価は動かない

NTTホールディングスは、2026年3月期決算で過去最高の収益を記録した。売上高は14兆4091億円、前年比7044億円の増加である。法人向けビジネスの拡大とスマートライフ事業の成長が牽引した。

しかし、この好決算を受けてもなお、NTTの株価は0.4%下落して引けた。

業績は良いのに株価が下がる。この一見矛盾した現象の背景には、ドコモのコンシューマー部門のEBITDAが50%減少したことや、人件費インフレによるコスト増加への懸念がある。投資家は過去最高益という結果より、将来の収益性への不安を重視した。

NTTの株価は2024年6月以降、150円から170円のレンジ相場が続いている。AI・半導体銘柄が連日上場来高値を更新する一方で、日本最大の通信インフラ企業は、何年も同じ価格帯に閉じ込められている。

この状況は、NTTの技術力の低さを意味しない。むしろ逆である。

NTTは2026年、光電融合技術を活用した次世代スイッチの商用提供を開始する計画を発表した。AIデータセンード向けの高帯域・低遅延インフラとして、米ブロードコムなど主要サプライチェーン企業との協業で量産体制を構築している。同社が掲げてきたIOWN構想は、将来の理想像としてではなく、明確な商用スケジュールとして動き出した。

さらにNTTは欧州の標準化機関と提携し、光電融合デバイスの共通規格づくりにも乗り出している。世界の通信インフラの次世代規格そのものに、日本企業が関与しようとしているのだ。

技術面では世界の最前線にいながら、株価は何年も同じ水準に張り付いたまま。これがNTTという企業の現在地である。

東芝、技術は進化しても市場には存在しない

東芝の状況は、NTTよりもさらに踏み込んでいる。株価が低迷しているのではない。そもそも株式市場に存在していない。

2023年10月、東芝は74年間にわたる上場企業としての歴史に幕を下ろした。米国の原子力子会社ウェスチングハウスの破綻に伴う巨額損失を契機に、海外アクティビストファンドとの対立が続き、最終的に非公開化という道を選んだ。日本産業パートナーズを中心とする国内連合によるTOBが成立し、上場廃止となった。

個人投資家は、もはや東芝株を直接購入することができない。日経平均が7万円を突破して喧伝される今、かつて日本を代表した総合電機メーカーは、その指数の構成銘柄ですらない。

しかし、技術開発そのものは止まっていない。

東芝は独自に開発した量子インスパイアード型の組み合わせ最適化計算機、シミュレーテッド分岐マシンの研究を継続している。2026年4月には第3世代のアルゴリズムを発表し、最適解に到達する成功確率をほぼ100%まで引き上げ、処理速度を前世代比で10倍から100倍に高めたと公表した。

応用範囲は新薬開発、配送ルート計画、投資ポートフォリオの作成など多岐にわたる。さらに2026年6月17日には、刻々と状況が変化する現実環境でも高速かつ安定して最適化問題を解けるフレームワークを新たに発表したばかりだ。自動運転車や自律移動ロボットへの実装も進んでいる。

株式市場から退場した企業が、世界最先端の計算技術を生み出し続けている。これは奇妙な状況ではない。むしろ、現在の日本株市場が何を評価し、何を評価していないかを、はっきりと示す事例である。

評価されているのは技術ではなく、AIという物語

NTTの光電融合技術も、東芝の量子インスパイアード計算機も、世界的に見て高い技術力を持つ。しかし株式市場は、これらの技術そのものを評価していない。

評価されているのは、AIブームという物語に直結する銘柄だけだ。

[矢口裕之 @yaguhiro]

岩櫃城とか金井廃寺とかはそれなりに地味だとは思いますが、ストレートに忍者に行くのは結局のところ駄目だということを学ばないと未来永劫に渡って文化財の活用は無理だと思います。このような場面で民度がでます。

[上毛新聞 @jomo_news]

「忍者」で広域盛り上げ　長野県の観光関係者　群馬・東吾妻町長と意見交換
#上毛新聞
https://t.co/VHX28wgyVb

[矢口裕之 @yaguhiro]

今日はスーパーでラム肉が半額だったので夏野菜と一緒にグリルして、トマトソースに絡めて再加熱しています。

[ロイター @ReutersJapan]

イスラエル、レバノン南部攻撃　15人死亡 https://t.co/DvuwmYIg1B https://t.co/DvuwmYIg1B

[新天地(ラプラスの悪魔） @KLEn1Af4pHkb02B]

キオクシアに代表される半導体株を売買されているまだ投資経験が浅い方へ。もともと半導体株と言うのは、ちょっと頭がおかしい大口の専門家のプロ同士の殴り合いの場所で、初心者の方には難しい分野です。それが今回は21世紀の産業革命とも言える人工知能の拡大によって全員参加の(冷たい言い方をするとまだまだ相場知識の少ない初心者を含む)大相場になっています。この感覚は、1987年の新人類相場に似ています。当時は円高やJカーブ効果によって様々なところから日本市場にお金が流入。財テクと言う言葉がもてはやされ（それは今の資産形成ブームとそっくりです）まるで新時代が来たと言って時価総額の大きな株にお金がどんどん入り込んでいき「石が浮かんで木の葉が沈む」と言われた一極集中相場が発生しました。それは教科書に戻るほどのブラックマンデーが発生するまで続きました。そんなことも頭に入れながら、行けるところまでいきましょう。相場は天井をつけるまで激しく上がり続けます。ただし天井をつけた後激しく下がります。激しく下がった後でいったんはとんでもなくリバウンドするんだけど、またズルズルと下がっていきます。

[矢口裕之 @yaguhiro]

今日はケア付き住宅に住む父が母の住う隣接の介護付き住宅に引っ越すことになりました。休暇をとって片付けなどひと仕事ですが、暑い日になりそうです。

[磯野直之 @IsonoNaoyuki]

米利上げ観測によるドル高・円安と評価すべきではない。確かにFOMC後の動きにはそうした面があるが、もともと円と米ドルが弱い通貨だったが、それが円だけが安い状況に変わりつつあると見るべきだろう。
折しも自民党の財政改革検討本部が高市首相の主張に沿った積極財政提言案をまとめた。
財務省の円買い介入がなければこのまま円安が一段と進み、介入しても効果は非常に短く円安基調が続きそう。
日本版トラスショックの様相になり、PB黒字化の早期達成を目指す政権ができない限り流れは変わらないだろう。いや、PB黒字化だけでは手遅れで、消費税増税などの増税策がないと円への信認は戻らないかも知れない。

[ロイター @ReutersJapan]

ＮＹ外為市場＝ドル161円台、約2年ぶり円安水準　ＦＲＢ利上げ観測で https://t.co/IIuOPvJr7g https://t.co/IIuOPvJr7g