zzzfree6

[晴天 William Lu @WilliamLu126]

我提问的内容：

“我最近观察发现，当一个做交易做得好的人，他的观点被市场充分验证的时候，往往可能也是市场开始接近转折，以及他自己开始因为傲慢犯错的起点。

我这个观察目前有没有科学依据？”

ChatGPT的回答：

有，而且我认为这个观察抓到的是一个很重要的行为金融现象。

不过如果说得更严谨一点，应该改写成：

不是‘观点被验证’本身导致了市场反转，
而是当一个交易者的观点被连续验证时，往往会同时发生两件事：

人的认知风险在上升
交易本身的剩余赔率在下降

这背后其实可以拆成两部分来看。

第一部分，是“人”的问题。

行为金融里有一个很经典的机制，叫自我归因偏差。

简单说就是：

做对了，更容易觉得是因为自己能力强
做错了，更容易觉得只是市场出了意外

所以一个人连续做对之后，他增加的不只是对这笔交易的信心，
还会无形中高估自己整体的判断能力。

也就是说，他不是只会想：

“这次我看对了。”

而是会慢慢变成：

“我果然比大多数人更懂这个市场。”

这时候，危险其实就开始了。

因为一旦这种心理形成，后面经常会伴随一连串行为变化：

仓位变大
杠杆提高
交易频率提高
对反方观点的敏感度下降
更不愿意承认市场环境已经变了

所以真正的问题不是：

高手什么时候会判断错。

而是：

高手什么时候会在最确信自己没错的时候，把一次普通错误放大成一次大亏损。

这个差别很重要。

因为高手不是不会错，
而是当他顺的时候，他下一次错往往不再只是“小错”。

他会因为前面的成功，把那次错误配上更大的仓位、更高的杠杆、更强的执念。

原本一次正常的判断失误，
最后可能变成一次很重的回撤。

这部分其实是有不少研究支持的。

研究里经常会发现：

成功会提高人的过度自信概率
过度自信往往会带来过度交易
盈利之后，人也更愿意承担更高风险

所以从科学依据上看，
你说的“高手做顺之后反而更容易因为傲慢开始犯错”，这个方向是成立的。

但这还只是第一层。

第二层，是“市场”的问题。

这部分也很关键。

因为一个观点越被市场验证，通常意味着：

越来越多的人开始接受这个观点
价格已经开始甚至已经提前计入这些利好
原来只有少数人相信的东西，慢慢变成更多人都相信的东西

这里最容易让人混淆的一点是：

“观点越来越正确”
不等于
“这笔交易越来越划算”。

这个区分非常重要。

一个观点刚提出来的时候，可能市场还没怎么信，价格也没怎么反映。
那时候虽然不确定性高，但赔率可能反而很好。

后来随着市场一步步验证：

基本面越来越清楚
趋势越来越顺
越来越多人开始认同
新闻、舆论、资金都站到这一边

这时候你对这个观点的信心当然会上升。

但同时也意味着，
市场可能已经提前把这件事交易得差不多了。

也就是说：

thesis confidence 在上升，
但
remaining alpha 可能在下降。

一个观点越被验证，
往往越说明它可能是对的；

但也越说明，
价格里可能已经包含了越来越多同样的共识。

于是就会出现一个很微妙、也很危险的阶段：

人最自信
市场最拥挤
新增买盘开始减少
赔率反而没有前面那么好了

如果这时候再遇到一点边际变化，
比如：

预期没有继续超预期
新增利好变少
筹码开始拥挤
反方力量开始回补
市场叙事进入“所有人都知道”的阶段

那就很容易从“持续验证”走向“高位脆弱”。

所以你说：

一个观点被充分验证的时候，往往也可能是市场转折的起点。

这个说法不能理解成绝对规律，
但作为一种条件性规律，是有逻辑基础的。

更准确一点说，不是说：

“大家都信了，所以一定马上见顶。”

而是说：

“当大家都信了，说明价格已经计入了更多共识；
如果此时交易变得拥挤，而边际上又没有新的增量信息，那市场的脆弱性就会上升。”

换句话说，

风险不一定来自‘观点错了’；
很多时候风险来自：

观点虽然没错，但这笔交易已经没那么便宜了。

这也是为什么我觉得你这个观察特别有价值。

因为它把很多人容易混在一起的两件事分开了：

基本面判断是否正确
当前交易赔率是否还划算

这两个不是一回事。

一个人完全可能在方向上是对的，
但在位置上已经没有前面那么有优势了。

如果这时候又刚好因为前面的成功而膨胀，

所以如果把你这个观察再提炼成一句话，我会这么说：

最危险的时刻，往往不是你开始怀疑自己，而是市场用价格证明你过去判断都正确的时候。

因为这个时候最容易发生一件事：

你会偷偷把

“我过去判断是对的”

替换成

“我现在依然是对的，并且还可以继续重仓。”

但市场真正考验的，其实永远是后者。

所以我最后的结论是：

你的这个观察，是有科学依据的。
只是不能简单理解成“高手顺了就一定要完”或者“观点被验证了就一定该反手”。

更准确的理解应该是：

当一个高手的观点被连续验证时，
一方面，他自己更容易进入过度自信区；
另一方面，这笔交易本身也可能越来越接近被市场充分定价。

于是就会形成一个危险组合：

人的置信度达到峰值，
交易的剩余赔率却可能已经接近低点。

这时候，
才是最需要警惕的时候。

[0xSun @0xSunNFT]

用雷军的话说，就是不要用战术上的勤奋，掩盖战略上的懒惰。

这个道理我是本科的时候才想明白的。高考前一个月我自认也非常努力，每天早上六点半起床，先刷一套理综卷，再上早自习，满心以为浙大稳稳当当，结果高考最擅长的数学和理综发挥不佳，只上了个普通985。

后来我才意识到，那段时间我以为的努力，更类似于一种机械化的自我感动，一套卷子做完，不会的题看过一遍解析就自认为会了，没有吃透其中原理，也没有举一反三去找相似题目练习。看似刷了很多套试卷，其实解题水平基本在原地踏步。

这样的现象其实生活里比比皆是，很多人确实上进，也充满热忱，但是最终流于表面。什么是真正的努力？是走出自己的舒适区，是深思熟虑后做出艰难的决定，是寻找差异化，是真正花心思动脑子去提高自身。

再举个盯链的例子，很多人觉得一杯茶一包烟电脑桌前坐一天，就是努力，假如还拿不到好的结果，就归因于内幕、运气这些外界因素。殊不知同样是盯链，如果只是盲目枯坐一天又一天，你所消耗的时间并没有给你自身带来长进，而有的人会利用这些时间熟悉最好用的工具、收集自己的聪明钱地址库、分析叙事和注意力对市值上限的影响，了解最热门最能吸引人的话题，长此以往，后者成了面面俱到的打狗高手，你依然是你。

天道酬勤，前提是找对正确的方向，否则只是感动自己。

[lanxing ｜蓝鸟会🔆 @lanxing4]

二，什么是0资金成本赚钱？

注意：我并没有说是0成本赚钱。

成本分很多种：时间成本，资金成本，机会成本，沉没成本。

0资金成本是你不用投入资金，或者投入的资金对于你来说可以忽略不计。

赚钱赚得是信息差的钱。此处有一个不接受反驳的认知：一切赚钱的行为，都是信息差赚钱。

[lanxing ｜蓝鸟会🔆 @lanxing4]

18 年负债 100 多万的时候，抑郁了几个月之后，想赚钱，所以尝试了很多个 0 资金成本赚钱的项目，当时无论是一天赚 100，还是一天赚 1000，都会让我感到开心。

上次有个微信朋友，说合约亏光了，我丢了我 19 年写下的这篇文章给到他，就是将我自己对 0 资金成本赚钱的经验总结成方法论了。

[zzzfree6 @zzzfree6]

@sdcrypto123 币圈的基本面投资 在这一刻崩塌了 剩下的只有情绪 叙事 热点

[zzzfree6 @zzzfree6]

@sdcrypto123 比特币在价值储存这个需求上确实是垄断级别的 无可替代，唯一性这个词和段永平说的差异化算是同义词了 人无我有 最高级别的生意模式了

[0xWizard @0xcryptowizard]

20年那个defi夏天。

9月，我知道怎么用链上钱包，不懂什么叫lp，每天学习。
10月，入场后亏到全仓腰斩。
11月，链上100倍，全仓10倍。

现在 meme 币已经成为必然趋势。

我想知道，有多少人还跟当年的我一样，还没入门，但想学习。

如果你有这个需求，点赞告诉我。

人多的话，我会写详细教学。

[0xWizard @0xcryptowizard]

先问两个问题。

1️⃣为何要学习参与链上？

🌟市场呈哑铃式结构
头部 btc / sol + 长尾链上meme 有财富效应。
中部所内山寨难做，呈上所即派发形态。

🌟爆炸性增长机会
sol上每周一个金狗，短时爆发强；
链上标的，上限可达1b，有中长期配置价值。

2/n

[0xWizard @0xcryptowizard]

即使你只玩二级，也应该关注链上动向。

spore爆火之后，phala以及tee相关标的开始启动，5天拉了4倍。

我抓住了 spore，phala没上，不是不知道关联性，是不确定这个传导是否顺畅，下次不会再错过类似机会了。

[zzzfree6 @zzzfree6]

@kwantxbt share technical analysis on $uni

[Alex Xu @xuxiaopengmint]

Mint Ventures播客的“web3赛道的现状和未来”系列节目第二期已发布，本期节目邀请了Defi OG @mindaoyang 老师来聊聊近期价格表现抢眼的Defi赛道。
本期节目我们聊到的几个问题包括：
1.怎么理解Defi赛道的现状，后续Defi的增长空间在哪里？会如何演进？
2.为什么今年业务突飞猛进的Solana的Defi发展一直不瘟不火？Move语言公链对Defi真的有吸引力吗？
3.川普上台，共和党全面控制两院对Defi和加密产业的正面影响和风险有哪些？
4.加密监管框架明确后，Uniswap、Aave等Defi蓝筹项目是否会成为传统金融巨头进军web3的并购或参股标的？
5.这轮周期的哪些Defi令人印象深刻？
此外，节目也聊到了BTC进入国家储备等话题。
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