Simon Liu

specialized in crypto

[DeMo❤️‍🔥 @0xDeMoo]

就这, 段永平重仓泡泡玛特的原因

[Biupa @biupa]

讲一点交易哲学

大多数人做的最顺的是顺风局
赚一单，心情好，自信增加，思路清晰
往往能继续赚，资金一路做大
21年的牛市有持续上涨的行情，大多数人赚钱在顺风局做起来的

但这轮牛市很不同，拉盘不持续
不论是23年11月份，还是24年2月份、11月份，每次上涨的持续时间只有1个月
每次上涨的主题都不同，板块轮动非常快
还没等资金进一步做大，行情就已经“浇给”

当遇到逆风局，大部分人的选择是死扛
比如交易所meme，很多人拿着币安严选，从顶部拿到归零
参与合约的许多已经归零，拿现货的亏损也在80%以上

很多人这一轮看到 $TRUMP 的时候，价格并不高
而且也有很多链上“车头”已经进场
但没有能够及时参与 $TRUMP ，和5-10倍收益失之交臂
没有参与的原因，很多是“我买的XX币被套，跌了N倍，不想在底部割肉”

思路应该如何调整
第一，始终以U本位的思路进行思考。我们是来赚钱的，没人会在乎你手里有多少个 $ACT 或者多少个 $NEIRO
任何一个币如果有“万币侯”这样的称呼，一定是来套人的
第二，左侧止盈适合绝大多数人，卖飞永赚不是空话。当一个币下跌的时候，许多人会选择死扛，这种死扛会导致死亡。为了避免自己不能“右侧止盈”（大多数人没有这个心理能力），必须选择左侧止盈。
第三，永远不要自暴自弃。当自己已经亏到谷底，永远不要有麻木的心态，始终积极自救。我也有合约接近爆仓的时刻，但我从来没有放弃。很多人手里死拿某些币种，亏了80%的时候已经是麻木的了，即使有更好的机会也不愿意尝试。我认为很多人并不是没有发现机会的能力，而是已经因为亏损而产生了败者心态，从而已经畏惧成功

交易之路一直都是非常艰辛的道路，希望和诸位共勉。

本⽂由 #BCGAME 赞助｜@bcgame @bcgamecoin

[Phyrex @PhyrexNi]

是继续高歌猛进还是猥琐发育？2024年大选后加密货币行业你需要知道的事情。 — — 全文超21,000字，非常不利于阅读，结论在结尾，也会单独发出。

随着大选的结束，川普的上台以及共和党的三权合一，2024年已经没有悬念了，这个周期是美国历史上第一个支持加密货币的美国总统以及副总统，还有对加密货币相对更友善的执政党，那么加密货币在2025年到2026年的走势就能是一帆风顺嘛？是不是我们常说的历史周期就真的不存在了，接下来在 #Bitcoin 和加密货币行业向星辰大海前进的过程中是不是就会一帆风顺？我们从以下几个观点来进行分析：

1.政治面，川普的当选确实对加密货币行业提供了政策预期，但政策落地仍需时间，尤其在优先级较低的情况下，市场情绪可能先经历一轮冷却。

之所以把政治放在最前边是因为加密货币行业对于川普的当选有非常的强的预期，可以说整个2024年前八个月是因为现货ETF带来了行业的繁荣，后四个月就是靠着川普，川普在2024年BTC共识大会上的许诺有几个对加密货币大的方向，我们再过来看看集三权于一身川普是不是能实现当时的诺言，如果实现了，对加密货币行业会有什么样的利好，这些利好是否可以推动加密货币行业的前进，带来包括 #BTC 和 #ETH 的上涨。

PS：之所以用BTC和ETH作为代表是因为这两支都通过了现货ETF，也是目前美国主流机构注入资金最大的资产。

已经实现的诺言：

就一个，虽然不是主动开除了SEC的主席Gary Gensler，但Gary Gensler的主动辞职也是一样的。而且Gary Gensler的辞职被行业一致性的解读为对于加密货币的监管将会从严格向宽松转移，尤其是Gary Gensler对BTC和ETH现货ETF的反对，以及对交易所质押的限制和对DEX下发的威尔逊通知，都被认为是阻碍了加密货币行业的发展。

虽然已经确定了谁是新的SEC主席，但仍然不妨碍我们对之前的提名者做一些回顾。

保罗·阿特金斯（Paul Atkins）：前SEC委员，曾在2016年川普过渡团队中任职，被视为可能的继任者之一。他与前 CFTC 专员吉姆·纽瑟姆(Jim Newsome)共同主持了代币联盟(Token Alliance)倡议。该联盟汇集了来自全球的400多名参与者，包括区块链与代币领域的专家、技术人员、经济学家、前监管机构官员以及20多家律师事务所的从业者，旨在推动代币化网络和应用的负责任发展。所以Paul Atkins可以看做是对加密货币行业非常熟悉的人员。而且在12月5日Paul Atkins已经被川普提名为信任的SEC主席。并且Paul Atkins也接受了这份工作成为了新任的SEC主席。

除此以外，当时被提名的还有

布莱恩·布鲁克斯（Brian Brooks）：前美国货币监理署代理署长，曾在 Coinbase 和 BitFury Group 工作，曾批评拜登政府对加密货币的严格监管政策。

理查德·法利（Richard Farley）：Kramer Levin Naftalis & Frankel律所合伙人，曾代表多家大型金融机构，被认为是潜在候选人之一。

另外之前呼声最高的现任Robinhood首席法务官丹·加拉格尔（Dan Gallagher）已经宣布对SEC主席没有兴趣，所有候选人都有很强的加密货币从业经验，对于交易所非常的熟悉，并且主张对加密货币更加宽松的监管，之所以介绍这些，是因为我们需要清楚，任何一名新的SEC主席上任在政治方向没有发生变化的前提下对于加密货币都会更加的友善。

现任主席Gary Gensler上任的时候也被评为是历史上最懂加密货币的SEC主席，并且在位期间成为了首位通了 #Bitcoin 和 #Ethereum 期货和现货ETF的主席，尤其是期货ETF的通过可以说是打开了加密货币进入华尔街的大门，甚至可以说2021年的下半年的第二次高峰就和期货ETF的通过有密不可分的联系。

而之所以Gary Gensler在2023年开始更加的强硬主要还是因为FTX的倒闭，当初还是拜登介绍了Gary Gensler和Sam Bankman Fried（FTX CEO），在初期Gary和Sam在很多公开场合露面，并且参加对加密货币行业积极的讨论和政策上的开放，后来在2022年因为FTX的突然倒闭，引发了民主党内的政治正确方向，从而开始对于加密货币严格监管，但从实际上来说，Gary Gensler在加密货币行业的贡献是非常巨大的。

当然Gary Gensler也有一个非常恶心的操作，这个操作是让加密货币行业“有罪定论”的主要原因，Gary Gensler明确表示，大多数加密货币（除了BTC）应该被视为证券，并受到SEC的监管。强调遵守美国的证券法律，要求代币发行人注册为证券发行。

那么当新的SEC主席即位后，会不会从本质上改变目前加密货币的现状呢？

我觉得不会的。从2022年到2024年，SEC在加密货币行业的罚款一共达到了50亿美元，其中2022年和2023年每年几乎都是1.5亿美元的罚款，到了2024年激增到了47亿美元的罚款，其中有44.7亿美元的罚款是针对Terraform Labs（LUNA）及其前首席执行官Do Kwon执行的，这是SEC迄今为止最大规模的单笔执法行动。而排除加密货币行业以外，SEC在2022年到2024年的总罚没是135.8亿美元，可见SEC的罚没中有将近37%是来自于加密货币行业。

而这些罚没的资金怎么用的呢？除了部分的返还受害者以外，还有少量用于日常支出。若罚款无法合理分配给受害者或涉及违法行为的范围过于广泛，罚款金额通常被直接上缴到美国财政部的普通基金（General Fund），用于支持联邦预算的各种支出项目。所以SEC罚款的部分资金是会进入美国财政部的，上缴了多少这个数据SEC是没有公布的，但想来应该不会太少。

所以如果把SEC作为美国的一个“创收”部门来看，加密货币行业又本身就是一个参差不齐，风险性极高的领域，在某种程度上对加密货币严格监管未必是有损美国利益的事情，这也是为什么我在前边重点标记出BTC和ETH的原因，因为通过了现货ETF以后，最起码这两支加密货币已经成为了合规的典范，而且对于加密货币行业的利好未必是全方面无条件的，肯定还是需要通过的基础的法规认定。

比如在现货ETF的申请方面，Howey测试（Howey Test）仍然是必要的，即便是新的更支持加密货币的SEC主席上任，也是一定会遵循基础原则的，所以如果小伙伴们认为换了一个人以后就会无底线的支持加密货币那可能就想多了，而且除了合规性以外，是否有足够的共识，足够的去中心，以及资本的支持都是很重要的，尤其是最后一项，这里可以看到在大选之后，又提交了 #Solana 和 #XRP 的现货ETF申请，我个人的观点是，主要看看御三家的支持力度，包括了贝莱德，富达和和Bitwise的支持，如果这头部的三家都没有去申请，尤其是贝莱德，那么一方面是通过的概率可能不大，另一方面是即便通过了市场规模可能也不大，所以没有被御三家作为重点的对象暂时可以不用放太多的关注，有点仓位就可以了。当然这也是目前的观测，重要的时间点可能还是在1月20日以后。

除了现货ETF以外，还有一个更加重要的就是目前SEC和加密货币行业之间的官司以及威尔逊通知，先说官司，最有名的就是和 Ripple（XRP）之间的官司，有趣的是这次大选Ripple赞助的是民主党。而不是对加密货币更加友善的共和党，不知道是不是为了软化和SEC的官司，不过川普上台和Gary辞职两次都带来了Ripple的拉盘，市场解读为Ripple可能会结束SEC的上诉。

这里加入了 武兄 @qinbafrank 的建议，武兄认为Ripple实际上是支持共和党的，而且还是比较隐秘的，主要是因为Ripple是一个名为FairShake的成员，该组织是一个由加密货币行业支持的超级政治行动委员会（Super PAC），其中包括了Coinbase，Ripple和a16z，而FairShake的主要捐赠是支持在美国国会竞选中对加密货币友好的候选人，所以FairShake的支持更主要是在国会上，而且并没有公开材料表明FairShake有在大选中支持川普或者是哈里斯。

但是克里斯·拉尔森（Chris Larsen） 作为 Ripple 的联合创始人兼执行董事长，在2024年大选期间向副总统卡马拉·哈里斯（Kamala Harris）的竞选活动捐赠了价值约1,000万美元的 XRP。所以我个人的观点是Ripple可能在大选的时候更看好哈里斯。

回到Ripple整体的案件其实和很多小伙伴想的不同。

2023年7月13日初步裁决中美国地方法官Analisa Torres裁定，Ripple通过数字资产交易所的程序化销售XRP不构成证券发行，因其不满足豪威测试的第三项标准，即投资者对他人管理努力所带来利润的合理预期。然而，法院认定，Ripple向机构投资者的销售属于未注册证券发行，违反了《证券法》第5条。

说人话就是Ripple 确实是违法了，虽然只是部分违法，所以这场官司Ripple并没有获得胜利。还是要给SEC支付罚款。只是需要缴纳的罚款少了而已。

而且在2024年7月SEC对上述裁决提出上诉，质疑法院关于Ripple在数字资产平台上销售的XRP不属于未注册证券的结论，以及对Garlinghouse和Larsen个人销售未违反证券法的决定。2024年11月1日，第二巡回上诉法院发布命令，要求SEC在2025年1月15日之前提交上诉简报。

看到这应付很清楚了。即便是SEC的主席更换了。面对20亿美元还是1.5亿美元的罚款，我相信SEC主席也好，川普也好，选择都应该是最利于“国家”的，而且Gary的辞职是在1月20日，在辞职前很必然会准备好所有的起诉材料，我用Ripple的案例想表示的是，SEC在加密货币行业的罚款很有可能会是继续进行的，但条件可能会放宽松一些，对于金融创新的容忍程度可能会稍微高一些。

这就引发了第二个讨论，对于交易所的官司，目前有名的交易所官司有两个，一个是对 #Coinbase 的，一个是对 #Binance 的，这两个方向有很大的不通，起诉的内容就不直接叙述了，很有可能都是一个长期的规程，但其中有一条是非常重要的，可能会影响到加密货币行业的走势。

这就是SEC对于交易所存币生息（质押）的起诉，当时起诉的还有Kraken，Kraken选择了交钱和解。现在和Coinbase的起诉还没有完成，还在起诉的过程中，这场官司会引发出对于ETH现货ETF质押的内容，如果Coinbase获得了胜利，就证明现货ETF的质押是可行的。甚至可以在托管放之一的Coinbase进行质押，而面对这个非核心问题，新任的SEC主席是有机会撤诉或者和解的。

所以你看。仅仅是一个SEC牵扯到了这么多的问题，虽然是更换了新的SEC主席，但实际上对于加密货币并不代表是100%的宽松，反而加密货币还是SEC的羊毛之一。

没有实现的诺言：

其中最关键，最重要的就是确保美国政府不会再出售任何的BTC，并将这些已经收缴的BTC作为战略储备。实际上川普从来没有说过要购买新的BTC作为战略储备。2024年7月，怀俄明州参议员辛西娅·鲁米斯（Cynthia Lummis）提出了《美国比特币战略储备法案》（BITCOIN Act of 2024），该提案是每年购买不超过20万个BTC，持续五年，总计购买100万个BTC，建立由美国财政部管理的去中心化BTC安全存储设施网络，确保储备的安全性和弹性。购买资金的来源是利用联邦储备系统和财政部的现有资金，包括重新评估联邦储备的黄金证书，以反映黄金的市场价值，并将差额用于购买BTC。

说白了就是卖美联储的黄金来买BTC，每年买20万枚BTC，即便按照现在的价格来看就是200亿美元以上的支出，2024年美国政府的总支出是6.75万亿美元，债务是36.05万亿，赤字是1.833万亿，即便是在石油的战略储备（SPR）上，美国在2024年的投入也不过是10.33亿美元，BTC的支出大概是石油的20倍以上，这个可能性好像不是很大。当然如果按照川普所说的只是不卖，将现有的罚没资产作为战略储备这是有可能的，毕竟川普相当于掌握了国会，是有机会通过这个提案的，但也只是有机会，并不代表100%。

其次，川普希望成立BTC和加密货币咨询委员会，制定有利于加密货币发展的政策。这没有问题，应该是很容易就能实现的，但这条内容更加适合的还是合规的加密货币，比如BTC和ETH，对于非合规甚至是广大的ALT来说，这个咨询委员会大概率会制定一些更加严格的方案，而对于野蛮生长的山寨币来说，未必就是一件好事。

接下来就是将美国电价变成全球最低，支持BTC挖矿。虽然掌握了国会的力量，但相对执行起来还是有些难度的，美国的电力市场高度市场化，电价受供需关系、燃料成本和基础设施投资等多种因素影响，联邦政府直接干预电价可能面临法律和市场的双重挑战。而且BTC挖矿耗能巨大，可能导致碳排放增加，与当前的全球环保政策相悖，大规模挖矿活动可能对当地社区的能源供应和环境造成负面影响，引发社会反对。尤其是在社会层面，在德州这个挖矿的大州中就出现了当地居民的强烈反感，主要原因包括噪音污染、健康影响和环境担忧。胡德县（Hood County）的居民对位于格兰伯里的BTC挖矿设施提起诉讼，指控其“无法忍受的”噪音和振动导致身心健康问题。他们寻求永久禁令以停止噪音。

另外就是挖矿消耗大量的能源从而导致电价上涨，这些挖矿的收益是矿场所有，但是电价上涨带来的增加支出则是全部美国人均摊，所以实现电价最低的这个目标其实还是很难的，当然鼓励挖矿问题到是不大。

接下来就是不会支持CBDC，会支持稳定币，这也是川普的一个提案，这方面也没有太大的阻力，毕竟稳定币也代表了美元霸权的延申，在2023年的时候共和党内就已经开始研究了稳定币的草案。

所以综上所述，川普实际上许诺的核心是让美国成为BTC的超级大国，在这个层面上可行性还是很大的，而从该层面的延申来说，对于合规的加密货币美国会有更加宽松的政策和监管，这就比如 Ethereum ，但除了这些以外，可以明显的看到川普的所有言论并不是支持全部的币圈，而是仅限于BTC以及少部分合规或者是有机会合规的Token，现在市场的欢呼声是过于的对川普和共和党保持了乐观，把合规的加密货币和整体的加密货币市场混为了一谈，而实际上美国的发展很有可能会变成以 #Bitcoin 为前提的 #BTCFi 的土壤，以及以RWA为前提的链上资产发行，目前受益的应该就是 #Ethereum 。

说完了川普的诺言方面，可能很多小伙伴会问，这和行情有个鸡毛关系，废话一大堆，涨跌一个没提。别急，这前边的都是铺垫，没有这些铺垫直接给出的结论你也不会信，通过川普的诺言这个方面我们已经可以看到，不论是川普还是背后的势力，更加需要的是基于合规的加密货币，而以往的山寨季启动的条件都是在主流币中有充足的溢出资金，然后才会进入到山寨币的市场中，而这个周期很明显的就是BTC一支独涨，大量的资金都是集中在BTC上，这一点就连ETH都相差甚远，而这种情况可能仅仅是开始，以后随着合规性的深化，即便是对行业的宽松，也可能只是在创新型和合规上的宽松，所以从价格层面来说，应该有两种可能。

是不是又有小伙伴跳出来说，这不是废话吗？毕竟不是涨就是跌，你两种都说了和废话有什么区别，别急，虽然确实这两种是涨和跌，但是没有将前提的涨跌论都是耍流氓，如果美国的经济环境能在这个周期实现软着陆或者是不着陆，那么对于BTC和ETH来说未必不会走出当年黄金长达10年的震荡上行，而如果出现了经济衰退，那就不用说了，可能全部的加密货币市场都会遇到回撤，只是BTC或者ETH以及其它的个别Token回撤能少一些，其它的回撤可能都会挺可怕的。而且即便是前一种BTC和ETH走出了震荡上行的趋势，对于山寨币来说也仍然会受到流动性的限制，毕竟现在还是在流动性紧缩的周期。

如果从这个层面来看，2025年第一季度之后可能就是第一个挑战，然后每一个季度的挑战难度都会上升，为什么这么说，因为相对于美国整体的规划来说，加密货币的优先级是很低的，从川普公开的上任后第一个120天工作内容来看，并没有提及到任何和加密货币相关的内容，而主要工作是集中在：

A.移民政策上，准备驱逐1,100万的非法移民，并且重新建造美墨之间的边境墙。

B. 政府机构的重组，这也是和马斯克一起做的事情，会有大量的政府机构的裁员。

C.在外交策略中重点明确美国优先的战略，并且准备尽快结束掉俄乌之间的战争。

D.扩大能源开发和化石原料的开采，这个稍微和币圈有点关系就在于可以少量的降低挖矿的成本，毕竟原材料更多了。但还要取消绿色环保补贴。

E.税收改革和社会政策的调整，这里可能，仅仅是可能会涉及到一些加密货币行业的税收问题，目前还没有明确的方案。

所以可以看到实际上并没有直接和加密货币相关的内容是在川普权力交接后首要去做的事情，因此市场的FOMO情绪很有可能会像大选一样，从高潮到逐渐的平稳，然后慢慢的过度到冷静，接下来就等川普在忙完优先的事情以后在进行加密货币行业的调整，当然了有很多小伙伴说难道不能同时进行嘛？前边我们已经说了，川普的诺言其实都不是川普自己能决定，都需要国会的支持，虽然现在国会会支持总统，但并不是无条件的，也不是没有内部的博弈，所以即便是可以同步进行，但加密货币体系的优先级仍然是较低的，这就会影响市场的情绪。

那么有什么法案是不需要总统牵头就可以推进，并且是利好加密货币行业的？

你别说，还真有，这也是我们接下来要讲的话题。

本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

[小径残雪 @xiaojingcanxue]

嬉笑创客：是什么推动了政策豹变？/2

[Winter Capital @SovereignIntern]

一个企业生命周期中有4个可投资的阶段:1）叙事阶段，因为概念和叙事获得资本认可；2）渗透率提升阶段，产品落地、整个行业从小众变成主流、行业玩家鸡犬升天，这个阶段渗透率驱动增长；3）行业集中度提升阶段，经过激烈竞争、市场份额向头部集中，这个阶段市占率驱动增长；4）垄断提价/降本增效，市场格局确定后没有对手挑战、有定价权、通过提价或降低投入，这个阶段利润率驱动增长。

[Winter Capital @SovereignIntern]

资金风格上，币圈和A股资金都会为空洞的叙事买单，美股资金为逐渐变成现实的叙事（真正的成长性）买单，港股对所有叙事都不买单、重点算股息。😆

[爆爆 = web3 trader @Nicholass181]

@phyrexni 我看了下“狂飙”，通俗来讲，海上风浪越大，鱼的价格就越贵，涨价的幅度就越大，从消耗品到消费品的时间越短，反过来就是越长，正常来说捕鱼队从0.5%的事故率到0.25%的事故率一般需要半年的时间，最短可能也需要3个月左右。

[balconychy(贝壳里奇) @balconychy]

查理芒格推荐的100个思维模型。惊奇的是整理的作者是个程序员。左边导航还有不少有趣内容。
知识体系：如何构建自己的知识体系
自我迭代：从复盘中获得自我迭代
如何提问：提问的智慧
问题分析：5W2H分析法
人的需求：马斯洛需求模型
个人价值：个人价值冰山模型
人生效率：如何做好人生效率管理
思维模型：查理芒格推荐的100个思维模型
年轻心态：张一鸣 - Stay hungry, Stay young
反内耗：停止心理内耗才能变更强
https://t.co/rZyAIZhZqK

[🌿长大以后要变老虎🌱🌙 @zhangdahui5]

这是我见过最走心的朋友圈结婚邀请了！

[Kay Capital @keyahayek]

大人虎变，君子豹变：ETH ETF 前瞻
——现在已经不是多空分歧时刻，只是 ETH 多军对空军的单方面屠杀。

🔔ETH ETF 能通过么？

美东时间的今天，5 月 23 日，是 VanEck 以太坊 ETF 申请的最终决定日期，TLDR; 四个点：

1⃣ SEC 5 个人投票，4 个大概率 2:2，关键票是 Gensler，近期态度在国会发言看出明显扭转
2⃣️初选临近结束，因为上轮 SBF/FTX 是拜登和川普的最大捐款人之一，两党和候选人都看到了来自 Crypto 行业资金支持的 potential，有对加密行业示好动机
3⃣️灰度 ETHE 溢价已经收缩到 6-7%，和 BTC ETF 通过同期完全一致，华尔街老鼠仓已经充分定价通过
4⃣️出现了提交方频频修改文件操作，与 BTC ETF 同期类似

彭博 ETF 研究员认为 75%，他是研究员，我是交易员，我认为就是 100%，错了咋办？止损呗。

🔔通过了会怎样？

ETH 的远古巨牛。

BTC ETF 通过以前，整个市场第一次面对 ETF 通过，总体有三种剧本猜测：
1⃣️和历史每次一样，重大事件落地就是顶部（短期空）
2⃣️ETF Inflow 带来的小碎步慢牛（多）
3⃣️ETF 变成一个 Blur，给早期巨鲸，尤其是 GBTC，提供前所未有的流动性和出货机会（长期空）

预期非常不一致，带来了一个大约 20% 的跌幅，随后是从 38000 开始几乎翻倍的牛市。

ETH ETF 如果通过，大多数人的预期一定是模仿 BTC ETF 的先跌后涨，那么大概率就是对这个预期的 front-run。

也就是直接拉上去。

1⃣️ETH 这轮的涨幅并不多，ETH ETF 可能加速通过的预期，也只是这周出现，拉升不过 20%，远远低于 BTC 一倍的涨幅。
2⃣️ETH 的价格这轮被压抑太久了，汇率在历史上的密集成交区
3⃣️如果通过，传统懂毛线的 ETH 链上活动活跃度降低？懂毛线的这轮缺少传奇叙事？
4⃣️ETHE 远远小于 GBTC 的抛压

现在的宏观情况：
1⃣️美股四大指数多头排列
2⃣️英伟达 earning call 超预期、拆股
3⃣️VIX 跌到一年最低，短期美元和美债很难持续走强
4⃣️FIT21 法案通过和选举捐款需要

也就是说，市场的最小阻力方向，就是 ETH，就是向上！

我们要学会：逢场作戏！

这是我们对传统傻逼钱的 front-run，珍惜机会。

🔔其他币会怎么样？

在之前的《Crypto 行业，下一个大 Catalyst 是什么？》中我分享过：
「只有美国 ETH ETF 通过，能够带来独享于币圈的狂欢，带来史诗级别的山寨季，带来无数的 dumb money 和 euphoric times。
很简单的逻辑，Shitcoin ETF 通过，就像家暴/女装/前列腺按摩一样，只有 0 次和无数次。」

一旦 ETH ETF 通过，人们就会开始意淫 SOL / AVAX / PEPE / DOGE ETF 的通过，即使 SOL 被 SEC 钦点为证券过，但不重要，有情绪和 momentum 即可。

按认知操作，预判到了就要知行合一。

🔔仓位相关
7 成 ETH，3 成 PEPE，准备迎接气势如虹的长牛。

- - -

日本前首相安倍晋三在 2016 年美国总统大选前提前与希拉里会谈，但川普总统当选后，安倍态度一百八十度转变，马上飞往美国会晤川普总统，并引用易经：「大人虎变，君子豹变」来回应外界对他的转变态度。

大国掌握情势的变化，如同老虎的斑纹随着季节的变化而改变，而其他的国家也应像豹子一样，体察局势的变化而做出调整，才足以在诡谲多变的国际政经情势中安身立命。

[Murphy @Murphychen888]

昨天各位老师的头脑风暴精彩至极，我作为一个小学生全程仔细聆听，并认真的做好笔记。包括宏观上数据讲解逻辑分析、历史上的货币政策和行情变化的关系、ETH现货审核流程中的各个关键性问题等等。大家各抒己见，中间还有观点的碰撞，完全有别于我之前听过的其他Space的形式和内容。

中途我也有幸被邀请接过麦克风，并对本轮周期中BTC的顶部价格预计做了一些粗浅的观点分享。简单总结，就是从2个方面看：

1、是从矿工获利上看；高利润有助于矿工回笼现金流，并为升级更高的算力做准备。那么通过测算，当BTC到达9w美元以上时，就能让主流矿机在12-16个月快速回本。这就是“高利润”的阀值，同时10w美元整数关口也是被大多数人预期的一个整数心理关口，因此9w-10w美元是一个重要的价格区。

2、是从筹码结构出发；当前在6w-6.7w美元区间堆积了260w枚BTC，占据总流通盘的16%，这是一个庞大的积累区，说明有非常多的筹码在这里进行了换手。如果未来这里筹码没有被完全消化，那么当BTC价格达到12w-13w美元是，就意味着这里的筹码平均拥有200%的未实现利润。“翻倍出本金”的交易心理就容易让市场在这个位置产生集中性抛压。

另外，昨天Space中我提到有一个BTC顶部价格算法模型，也可以在这里风险给大家：

算法模型不代表本轮周期一定会到达预测位置，只能说模型在历史数据的验证上从未出错。在3月14日，该模型测算出的本轮高点预计在134,000美元左右；而到了5月22日该顶部价格已经上移到了146,800美元。以此作为一个彩蛋供大家参考吧。

本推文由 #XT @XTExchangecn 赞助｜价值币上XT

[anonymous @youyouAllen]

木头姐说英伟达会面临思科时刻，但是对比一下两者的产品特性和市场环境，有几点不同：

1. 路由器产品的制造门槛不高，中国交换机研发很快成功。而且路由器产品被通用计算软件化趋势进一步拉低门槛。

2. 当时的市场基本上被中国的价格给屠城。交换机价格按照每接口价格算，从90年代后的十年下降了几十倍。

3. 思科产品在后续的互联网服务上完全脱节，购买了webex这样的网络电话也没有成长起来。管道化之后，没有生态做护城河。

4.思科的创始人团队在成功也淡泊出了经营。

英伟达几乎在上边的问题都不存在。gpu的制造门槛已经被光刻机卡脖子，中国的制造能力要跟上还需要很久。cuda的生态开发平台也避免gpu成为一个裸产品，同时黄教主几十年如一日奋斗在第一线。唯一的变量就是美国的几个巨头进入gpu领域，但是当年思科的陨落有多少是北美竞争者导致，有多少是因为中国竞争者的价格屠夫导致？ 这个要继续观察了。

[Phyrex @PhyrexNi]

专题 — — “最后一跌晋级版”，用数据和宏观指标来判断市场流动性恢复的条件以及现在是不是最后一跌。全文非常不利于阅读，不喜勿读，这次没有可以直接查看的结论，只有阶段性结论。

在2023年11月的时候，我写了一篇专题，讲的是“最后一跌”是否已经出现，如果没有出现的时候会在什么时间和什么情况下出现，说实话当时的水平还是有限，很多事情看的不够透彻，这篇晋级版的文章也酝酿了很久，而且现在宏观市场的走势和当初的预期虽然过程中有些差距，但结论上已经在开始靠近了，所以有必要在深化一下，更加明确一下。

全篇文章主要分为三个部分，

第一个部分是讲述目前流动性的问题，以及解决流动性问题需要的条件。

第二个部分讲述的是最好的情况下，我们可以在满足那些条件后迎来市场的上涨。

第三个部分讲述的是按照目前的正常情况，可能会发生什么？现在又到底是不是最后一跌的阶段，如果不是，那么什么时候才是。

最近一周都在普及流动性的问题，因为流动性的降低已经是肉眼可见的情况了，到现在净流动性已经跌破了6万亿美元，从最新一周的粉色框中可以看到，下跌的不仅仅是 #BTC ，就是标普500都在出现较大幅度的下跌。

尤其是当价格下跌是在亚洲主力交易时区的时候，往往是最容易带动恐慌情绪的，因为亚洲时间本身就是美国流动性最低的区间，能跌到哪里谁也说不好，晚上美股开盘后能不能出现反弹也说不好，但毫无疑问的是，在黄色阶段带动BTC和标普500上涨的情绪刺激已经不在了。

所以拉盘的根结就两个，要么是有足够多的流动性，要么是有对市场足够好的预期，黄色的区间就是后者，一方面是美国投资者博弈美联储即将进入到防御性降息，另方面是Ai以及现货ETF的FOMO还是能刺激用户的情绪。

但到了目前，流动性的降低已经是可以量化和肉眼可见了，明显连续两周出现了大幅下降，想要让财政部放弃长期美债这无疑是天方夜谭，还不如去期待美联储去提前结束缩表，剩下的就是情绪了，而情绪的最大助力就是美联储是不是会进入到防御性降息，以及什么时候会进入防御性降息。

北京时间的明天凌晨就是美联储五月份的议息会议，结果不用我说，稍微关心一点宏观的小伙伴都应该知道，五月份美联储去动利率的概率就是零，别说五月了，就是六月和七月美联储可能降息的概率都非常的低，除了因为通胀的反复剩下的就是美国经济的强劲，这份经济的强劲美联储主要看两个数据，一个是美国的GDP，一个是美国的失业率。

所以说到这里，很多小伙伴应该可以量化出风险市场能出现拉盘的三个数据：

1.通胀下降，美联储有足够的信心通胀能回到2%，可以在一定程度上保护经济，开启防御性降息。关键数据，CPI，核心CPI，核心PCE。

2.美国GDP，美国的经济出现明显的下降，GDP的增速出现放缓，映射到美国劳动者的收入出现下降，尤其是经济出现负增长的时候往往都是衰退的前兆，而经济衰退很有可能是美联储最希望看到的，即能降低通胀，也能给过热的经济降温。关键数据，GDP。

3.失业率，失业率可以说是美国经济的重中之重，也是美联储对于美国经济的参考的最重要的指标之一，甚至在某种程度上超过了GDP，在全球多数国家的标准中，连续两个季度出现GDP下降一般就会认为是经济衰退的开始，但是对于美国则不是，美国并不会单纯的用GDP下降作为标准，更多的还会看就业数据，比如现在的失业率是3.8%，就是历史以来较低的水平。关键数据，失业率。

标准我们知道以后，那么到什么程度才会引发美联储的动作呢，比如通胀要降低到什么情况下才会让美联储觉得有把握了呢，这个数据很难猜测，甚至我怀疑美联储内部都没有足够的共识，，但按照我个人的标准来看，最少要连续三个月的核心CPI和核心PCE低于3%，目前核心CPI是3.8%，核心PCE是2.8%，所以如果没有一个狠的，那么通胀很难连续三个月降低到3%以内，而这个狠的可能就是美联储一直在等的。

通过这个数据我们可以知道，通胀下降可以说是美联储明面上唯一可能转入到防御性降息的理由，其次就是美国大选的压力，多少会传导一些到美联储，但美国大选到现在还有半年的时间，暂时还是依靠不上。以及美国财政部目前每个月都要支付大量的美债利息，都是会让美联储备受压力。

所以我们有了第一个阶段性的拉盘预期，如果接下来的三个月，五月，六月和七月通胀能都稳步下降，那么在七月不排除有可能会进入到防御性降息，其中六月的点阵图非常的关键，如果五月和六月的通胀都能走低，不排除六月的点阵图从三次降息修改到四次，如果修改到四次，那就意味着七月肯定会降息，如果是维持三次则代表七月或九月会开始降息。

所以最优的结果可能是第二季度尾部因为防御性降息的预期刺激风险市场的情绪，流动性开始上升。但要维持最优的结果其实难度也是最大的，先不说地缘冲突导致的通胀一直不利，就是美国现在的就业情况和个人收入，都是让通胀居高不下的原因，这就变成了一个悖论，软着路就需要通胀下降，经济维持在高位，但经济维持在高位通胀就不会下降，而通胀不会下降美联储就不会选择防御性降息，而不选择防御性降息，经济就不会维持在高位。

但不论如何降息都是让流动性恢复的主要手段，如果美联储不会主动进入防御性降息，那么就需要给经济降温后，通胀下降，而这一个过程需要献祭的就是美国经济，是不是一定进入衰退并不知道，但是目前流动性的下降很大的程度就是投资者对于未来的不确定，就像前边说的，维持高利率一天，美国经济崩溃的概率就提高一分，那么你是投资者你会怎么选择？

要知道现在还是财报季，财报的释放在很大程度上能缓解宏观上的压力，但接下来呢，美联储始终不降息，市场的风险在逐渐加大，这种情况下又有多少投资者敢去博弈，而投资者的减少也会继续降低市场的流动性，最重要的一个观点就是看美债的收益率。

接下来的事情就简单了，就看高通胀，高利率和高经济三折之间的博弈，谁是最先扛不下去的，通胀先扛下去，皆大欢喜，美联储可以顺利实现软着路，经济维持在高位，失业率维持在历史低点，市场流动性得到补充。高利率先扛不下去，就要看通胀会不会进入反复，通胀反复了，就会很恶心，即恶心了美联储也恶心了美国经济。而如果是经济先扛不去了，那对于通胀来说是件好事，通胀必然会降低，也会降低高利率。

那么现在是什么情况呢？

很遗憾，现在就是三方面博弈的阶段，现在就是看谁扛不下去的阶段，那么到底谁会先扛不下去就要看小伙伴们自己的判断，如果你们判断经济扛不下去了，那么市场就会进入回调期，一直到通胀满足了美联储的需要，或者是到再次能刺激流动性的时候，这个时间点就是美国大选，但是就像前边所说的，距离美国大选还有六个月的时间，这六个月中什么时候是低，又有谁能说的好。

如果你们判断通胀或者利率扛不下去了，那么回调就会非常的有限，流动性的恢复很有可能就是最近两三个月的事情，然后就会一直好下去，一直到延续到美国大选。当然并不是我们想怎么选，事情的发展就会像我们的预期一样，这里的选择就是看是否正确，也就是博弈的一部分。

那么最后的问题，现在是否是最后一跌了呢？

我说的未必是对的，最多就是一份参考，所以请勿上纲上线，目前大概率并不是最后一跌，甚至连最后一跌的边可能都靠不上，这里并不是说还要跌多久或者是跌到什么点位，而是说现在的情况完全没有到最坏的结果，甚至是距离最坏的结果还有很大的差距。

为什么这么说呢，因为降息的预期还太远，现在根本看不到通胀稳定下降的通道，目前市场对于美联储的降息预期已经从点阵图的三次下降到了两次，甚至更加悲观的降息一次都有可能会出现，这种情况下经济出现崩溃的概率就会无限放大，而且就算经济不出现崩溃，很多投资者担心经济出现问题而不敢过多的进行投资。

中间还有一个日本，也是头疼的地方。日本现在加息的力度还没有体现出来，但并不代表日本的加息就会一直没有力量，尤其是日本的加息和美国降息如果不同步的话，对于市场的流动性会造成更大的影响。

当然最后还是回到我们一直在说的，牛市结束了吗？牛市会不会再来，现在在看看我之前说的，这个周期大概率是双顶或者三顶的预测，第一顶是因为现货ETF带动的流动性上涨，第二顶是美国大选，第三顶是美联储放水，这三个顶的阶段中除了美联储放水太遥远有可能不是在这次的牛市周期中以外，双顶的过程应该都是牛市的过程。

为什这么说？这仍然是取决于目前投资者的恐慌心态和对于减半周期的预期，如果大量的投资者并不会因为低价而释放 #BTC ，那么实际可能下跌的幅度有限，但是，这里还有最后一个但是，美国大选大概率会刺激流动性，会让市场有一定的好转，但是从4万涨到6万也是好转，从5万涨到7万也是好转，是否一定能冲破前高，仍然是一个问题。

最后的最后，年底除了美国大选以外，我更加看好FASB，我相信随着最新FASB的执行，BTC必然会迎来零到一的突破。

PS：很多小伙伴估计的结论是屁话一堆，一个结论都没有，如果你有这种感觉，那么这篇文章肯定不适合你，因为这篇文章基本上是在我的认知内给出了所有可能的结论，这是这个结论并不是一个具体的价格，世界是在变化的，经济也是在变化的，用一个数据就能确定未来的走势，可能和赌博没有区别，也许最终的结论是对的，但有这么一句话怎么说来着，对，价格没变，仓位没了。

本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

[Tw93 @HiTw93]

#随便看看 最近利用早上的阅读时间陆陆续续把《埃隆·马斯克传》给看完了，很推荐工程师同学一读，虽然平时马斯克在 X 上表现有些古怪，其实在书里其实是一个实打实的工程师，很擅长将技术和商业以及成本控制结合的一个牛人，不过也有不少缺点，随手记录一些文字用于备忘。

五步工作法

1. 质疑每项要求，提出任何一项要求时，都应该附上提出这一要求的人。永远不要接受一项来自某个部门的要求，比如来自“法务部门”或者“安全部门”的要求。你必须知道提出这项要求的人的名字，接下来你应该质疑它，不管这个人有多聪明，聪明人提出的要求才是最危险的，因为人们不太可能质疑他们。这件事要一直做下去，即便这项要求来自我马斯克本人，质疑后，大家就要改进要求，让它变得不那么愚蠢。
2. 删除要求当中所有你能删除的部分和流程，虽然你可能还得把它们加回来。事实上，你如果最后加回来的部分还不到刷除部分的 10%，那就说明你删减得还不够。
3. 简化和优化，这应该放在第 2 步之后，因为人们常犯的错误就是简化和优化一个原本不应该存在的部分或者流程。
4. 加快周转时间，每个流程都可以加快，但只有遵循了前三个步骤之后才能这么做，在特斯拉工厂，我错误地把很多精力花在加快生产流程上，后来我才意识到有些流程原本就应该被拿掉。
5. 自动化，在内华达工厂和弗里蒙特工厂犯下的一个大错就是我一开始试图将每个步骤进行自动化改造，我们本应该先质疑所有要求，删除不必要的部分和流程，把问题筛出来、处理掉，然后再推进自动化。

这套工作法有时还衍生出一些推论

1. 所有技术经理都必须有实战经验，比如说软件团队的管理人员必须至少花 20%的时间进行编程，太阳能屋顶业务的经理必须花时间在屋顶上亲自做安装工作。否则光说不练，他们就像是不会骑马的骑兵队队长、不会舞刀弄枪的将军。
2. “你好，我好，大家好”是很危险的，人们会因此不再质疑同事的工作成果。人们天然有一种倾向是不想把要好的同事踢下船，而这种危险倾向一定要避免。
3. 犯错没关系，但错了还不肯低头就不行。
4. 永远不要要求你的团队做你自己都不愿意做的事。
5. 每当有问题需要解决时，不要只与你直接管理的相关负责人聊，深入调研就要跨层级沟通，去跟你属下的属下直接交流吧。
6. 招聘要招态度端正的人，技能是可以教的，但要扭转一个人的工作态度可就太费劲了，得给他“换个脑子”，疯狂的紧迫感是我们公司运作的法则。
7. 唯一要遵守的规则就是物理学定律能推导出来的规则，其他一切都只是建议。

成本意识很强

1. 几十年来，成本加成合同让航空航天业对成本控制问题漠不关心。火箭上的一个阀门比汽车上用的类似阀门要贵 30 倍，所以马斯克不断要求他的团队多从航空航天领域以外的公司采购零部件。nasa 在空间站中使用的门闩，一个就要 1 500 美元。spacex 的一名工程师改造了浴室隔间门上使用的插销，做出了一种闭锁机构，成本只要 30 美元。一名工程师走到马斯克的办公室隔间，告诉他猎鹰 9 号有效载重舱的空气冷却系统要耗资 300 多万美元，他就扯着嗓子问旁边隔间的格温·肖特韦尔：家用的一套空调系统成本要多少钱？她回答说大约 6 000 美元。随后 spacex 团队就买了一些商用空调设备，改造了其中的泵，然后就把它用在了火箭顶部。
2. 自从马斯克当年完成了俄罗斯之行，计算了一番自己制造火箭的成本后，他就在内部普及了一个概念，叫“白痴指数”，也就是一个零部件的总成本与它的原材料成本的比值。如果白痴指数很高，比如零部件成本 1000 美元，而制作它的铝的成本只有 100 美元，那么很可能就是设计过于复杂或制造过程效率太低导致的。
3. 一天晚上，闪电击中了一个试验台，打坏了一个油箱的增压系统，导致油箱的一层膜出现鼓包和裂缝。换作一家正常的航空航天公司，那就应该更换油箱了，得花上几个月的时间。“不要换，修修就行。”马斯克说，“带着锤子上去，鼓包敲一敲，裂缝焊接好，然后接着弄。”布扎觉得这样做太疯狂了，但他已经学乖了，听老板的就好。于是他们走到试验合前，把隆起的鼓包敲回去。马斯克跳上飞机，飞了三个小时过来，亲自监督整个过程。“当他出现时，我们开始测试装有燃料的油箱，没有出什么问题。”布扎说，“埃隆相信逢山开路、遇水搭桥，出什么情况都有办法补救。这让我们获益匪浅，而且整个过程很有趣。”这样也为 SpaceX 省下了几个月的时间，可以测试火箭样机了。
4. 我们应该要求这里面的每一个人看看他们能不能将自己负责的零部件成本降低 80%，”马斯克建议，“他们如果不能，而其他人可以做到，我们应该考虑让他们退位让贤。

疯狂的管理风格

1. 一般来说，在这种令人不安的成功时刻，马斯克会刻意制造出戏剧性事件。他会发起一场狂飙运动，立即投入行动，再宣布一个最后期限，通常这个期限不仅不切实际，而且毫无必要。自动驾驶日、星舰火箭堆叠太阳能屋顶安装、特斯拉量产地狱，每一次都是他拉响了警报，强迫大家开展“消防演习”。金博尔说：“通常情况下，他会走进他旗下的某家公司，搞点儿事情，把它变成一场危机。”但这次马斯克没有这样做，取而代之的是，他在没有经过深思熟虑的情况下决定收购推特。
2. 然而推动变革没有那么多和风细雨。自猎鹰 1 号火箭以来，马斯克动用的手段一向如此：保持快速迭代，勇于承担风险，行事风格粗暴，接受阶段性失败，再次发起尝试。
3. 从某些角度来说，马斯克就像史蒂夫·乔布斯，是一个能力出众但不近人情的“工头”，他们的现实扭曲力场可以把手底下的人逼疯，但也可以推动他们做出他们原以为不可能的事情。无论是对同事还是对竞争对手他们谁的面子都可以不给。但从 2011 年起执掌苹果公司的蒂姆·库克可不一样，他沉着冷静，高度自律，温文尔雅。虽然在必要的时候，他也很强硬，但他总是会避免那些不必要的冲突。乔布斯和马斯克似乎都很容易被戏剧性冲突吸引，而库克有一种化解戏剧性冲突的本能——他的道德罗盘是非常稳定的。
4. 我算了一下，这样他就得管理六家公司——特斯拉、SpaceX 及其星链部门、推特、Boring Company、Neuralink 和 https://t.co/iiFCuoMT3F，这相当于史蒂夫·乔布斯巅峰时期掌舵公司（苹果和皮克斯）数量的 3 倍。
5. 每当决定录用一个人或者提拔一个人时，马斯克都抱着这样一个观点：一个人的态度比他的简历他所掌握的技能更重要。他对“工作态度好”的定义就是一个人渴望疯狂工作、拼命工作。所以马斯克当场就雇用了邓契夫。
6. 机器学习系统在进行自我训练时通常需要一个目标或指标作为指导。马斯克在管理时喜欢通过下命令的方式来决定哪些指标最重要，于是他给了他们一个标准：特斯拉全自动驾驶车辆在没有人类干预的情况下能够行驶的里程数。“我希望每次开会的第一张幻灯片都能展示每次干预前自动行驶里程的最新数据。”马斯克说，“如果训练人工智能，我们应该优化什么？答案是提高两次干预之间的行驶里程数。”他告诉他们。要向打游戏一样，每天都能看到自己的得分。“没有分数的电子游戏是无聊的，所以每天看着单次干预前的里程数增加就会很有干劲儿。”

对待产品的态度

1. 这是很典型的马斯克式做法，给新车绘制造型设计图纸的设计师应该与那些能决定车辆制造工艺的工程师携手合作。冯·霍兹豪森说：“在我工作过的其他公司里，有一些设计师的状态就是当甩手掌柜，他们有了设计思路，然后就把它发给工程师，对方可能在另一幢大楼里工作，甚至在另一个国家工作。”而马斯克会让工程师和设计师共处一室，冯·霍兹豪森说：“这样做希望达成的目标就是，我们要培养出一群像工程师一样思考的设计师，再培养出一群像设计师一样思考的工程师。”
2. 马斯克有一个核心思想，就是不把工程和产品设计分开。事实上，产品设计应该由工程师来推动。像特斯拉和 SpaceX 一样，推特在所有组织层级上都应该以工程师为导向。
3. 马斯克采取了一种迭代式的设计方法：迅速制成火箭和发动机原型，进行测试，炸毁，修改，再次尝试，知道最后做出能用的东西。快速推进，把试验品炸掉，然后重复这一过程。你不需要完美的规避多少问题，关键是你能多快找出问题，然后解决它。

收购推特的故事

1. 马斯克对工程问题的直觉很灵敏，但他的脑回路在处理人际情感问题时就不够灵光，而他收购推特的问题正在于此。他认为这是一家技术型公司，实际上它属于广告传媒行业，这个行业的逻辑是基于情感交流和人际关系的。
2. 马斯克告诉他们，未来，推特的团队将由像他们这样的工程师来领导，而不是由设计师和产品经理。这是个微妙的转变，体现出他的价值观：推特的本质应该是一家软件工程公司，领导者一定是熟悉程序代码的人；它不是一家媒体和消费类产品公司，不应该让精通人际关系、洞察人心欲望的人来领导。
3. 马斯克在恼羞成怒时，经常会抛出非常具体的问题来刁难别人。面对推特的高管，他就抛出了一连串的问题。他们的软件工程师平均每天写多少行代码？他在特斯拉的自动驾驶团队有 200 名软件工程师，为什么推特有 2500 名？推特每年在服务器上花费 10 亿美元，占用这些计算时间和存储空间最多的功能是什么？这些功能是如何排序的？他发现他们很难干脆地给出答案。在特斯拉，因为不了解这些细节，一些人丢掉了饭碗。

[TraderS | 缺德道人 @Trader_S18]

其实这篇东西已经酝酿了大半个月了，但因为各种生活工作琐事一拖再拖，文中很多观点已在近期在短文或回复中发布，但始终想要串起来做一个较为系统性的梳理。近期热点事件频发，再不发表可能就不用发表了，所以我先扔出来后续再慢慢完善吧，如有疏漏还请友善轻拍。

为什么要研究宏观
很久没有写宏观分析了，一来宏观既然称之为宏观就是因为大方向不会天天变化，就像水往低处流，历史总是会沿着他既定的脉络往下走。二来宏观对于行情分析，以至于你是否能赚到钱的关系有一定的时间差，起码是日线级别的关系，没办法做短线更不能做高倍杠杆，但要说宏观与投资无关肯定是托大了，假设你提前几个月看到电动车和AI的发展前景从而布局特斯拉英伟达股票想必早已盆满钵满了吧。由此我们要做的是心里要装着宏观大方向，知道大势会走的范畴，眼中要看到不同币种的关键点位多空信号才能做到心手合一。现在世界又走到了降息的关键节点前夕，这是会影响宏观微观的大事，所以非常有必要单独写一篇分析文章。那我们就以四月初的世界为快照进行分析~

如何着手分析宏观
说到国际关系，我们可以分别从中美，中俄，美俄，美欧，俄乌，美乌，中日，美日，北约华约，巴以，美以，美伊，沙伊，等等角度入手分析。

而说起国际宏观经济，我们既要关注国际大宗商品价格（如黄金石油煤炭铁矿石），也要关注美股（道纳标），还要关注美元指数，发电量，用电量等。而以上这些指标都是国际形势深刻变化下所反映出来的表象征候。要认清我们不是规则制定者，我们本质上依然是靠天吃饭的农民，要通过观测这些数据的变化及时调整策略从而获取一个好收成。

把国际关系和经济结合起来，我们需要时刻跟踪并了解双边及多变贸易情况变化，尤其要关注国与国之间的利益交换。

而各国的资源禀赋天然不同，依据资金，能源，原材料，劳动力，机械加工，航道运输等要素的比较优势，各国在国际体系中承担了不同的角色。

很多人说现在非常像1929年的大萧条大危机，不光是经济金融危机，全球各热点地区颇有烽烟四起的感觉，当今大争之世大家到底在争什么？在争夺资源，话语权，发展权，生存权，定价权，货币发行权。而我们刚好生活在二战及冷战结束后难得的稳定期，这个稳定期放在人类历史长河中都已经算非常长了，中国的改革开放所带来的各维度增量给这个和平时期最少延长了30年。但是现在红利消耗殆尽，而美国单一霸权也逐渐走到了解体的时间点。

当今世界的基本格局
无论你政治光谱在哪边，无论你的政治立场是左中右，即使刨去作为中国人的天生主观立场，你都没有办法否认中美是当今世界的双核，中美关系是目前对这个世界影响最大的双边关系。所以我们更多还是以中美为主线进行分析，这样无论如何起码你能天然的比较了解其中的一半，更容易上手。

中美最大的不同是自上而下的体系不同，美国是货币金融国家俗称玩钱的，而中国是工业生产国俗称打螺丝的。自从布林顿森林体系解体后美元主要是依靠石油为锚进行绑定，而现在这个锚已经非常松动。大有变成有工业品为锚的人民币体系趋势。当今世界的矛盾就是以中国为代表的新型产业资本VS以美国为代表的传统金融资本，中国的工业化能力VS美国去工业化，工业品人民币体系vs石油军事科技美元体系。而两国内部也并不是单一的铁板一块，中美内部均有红蓝之争，这里暂且按下不表。

现在流行的高血压大战低血糖概念其实是从川普贸易战脱钩断链开始的，指的是美国虽然不停加息但依然无法抑制高通胀，中国虽然不停地在拉动内需开拓新市场但仍免不了产能过剩，甚至BYD打出了7.98的惊天低价电动车。那聪明的你可能会说，把中国的低价产品拉到美国，美国超发的货币打给中国不就两难自解了吗，美国有了大量廉价工业品供应通胀马上下降，中国有了美国这个大市场产能过剩也马上解决。因为两国都知道这是饮鸩止渴，只能短期解决问题，但如果继续养虎为患，等美国军事优势完全丧失之后，那么就不是通胀高企这么简单了，美国一定会被从冰封王座上赶下来，所以必须趁着还有战略优势进行遏制，尽量打断或延缓中国的工业化，这才有了脱钩断链芯片制裁等一系列带着盟友小弟进行的围堵措施。

自2001年中国加入世贸WTO以来丰富的受过普遍教育的劳动力加上东亚儒家文明圈下惯有的吃苦耐劳喜欢存款重视教育等要素叠加爆发了巨大的生产力。在大机器时代下，中国一国的生产力就已经足够供应全球的工业产品甚至依然劳动力过剩，这才有了35岁危机。有了中国这个长工干活之后，美国这个地主逐渐刀枪入库马放南山，工业能力逐年缩减，从刚开始的全面防御到重点防御（仅保留军工业），到连重点防御都无法保证。如果你看过纽约的帝国大厦和布鲁克林大桥，你会惊叹美国人居然在100年前就已经拥有了如此强大的工业能力，一战二战冷战之后称王绝非偶然。但如果你看完纽约地铁的污水横流耗子乱跑，你也会感叹世事无常。如果你看到近几年连F22都拆除生产线，F35一再臃肿超支，阿利伯克提康德罗加垂垂老矣，福特电弹走错技术路线，你就会明白帝国最后的一点工业遮羞布也所剩无几。不然不至于连俄乌战场上的155mm榴弹炮弹都无法足量供给，最终只能被迫放弃乌克兰。中美全方位的立体资本大战现在实际已经进入了战略相持阶段。

美国及北约不断极限施压催化的俄乌战争实际上是苏联解体后内战延迟了30年才开打，用以解决当时没有处理清楚的矛盾，这就像村霸不断挑逗村头二傻子，如果不是美国北约不停向东施压逼着毛子这种一根筋国家使得退无可退，战争也不会爆发。你可以说毛子是侵略者，这从国际法角度无可厚非，但就像一个人不停地吵你吐口水，天天派小弟在你家门口晃悠，你又不能动手，动手就全是你的问题，这时候你能怎么办。
成年人只看结果，俄乌战争以及北溪管道的炸毁实际上的效果就是使得本身有合作基础且已经靠近的法德俄渐行渐远，欧洲丧失了廉价可靠地能源供应，这对于驱赶欧洲资本和工业进入美国有非常大的帮助。

耶伦访华大谈产能过剩工人待遇等问题，难道一个美国财政部长真的那么关心中国无产阶级？她只是想延续美国对中国的产业外迁（苹果印度工厂产能占25%），科技封锁（7nm以下芯片）等措施，加速工业及资本回流美国罢了

实际上不光是中美，全球各国都是问题缠身，家家有本难念的经
1. 中国的问题，房地产暴雷，2008年的4万亿后遗症严重，居民消费信心大减，这才有了淄博烧烤，哈尔滨冰雪，天水麻辣烫这种拉动内需的自救之举。
2. 美国的问题，产业空心化，炮弹产能都不够，船坏了没船坞修还要排期，大桥撞到了还是要排期
3. 俄罗斯的问题，深陷苏联解体后遗症，俄乌相当于苏联内战，但是俄乌战争反而阻止了俄罗斯寡头们的吸血，越打越精神，内部越打越顺了
4. 英国王室丑闻，处理不善的话英联邦面临解体
5. 法国殖民地移民黑人改变人口结构和治安
6. 德国战败国自主权受限，北溪被炸也不敢说话，增加了工业成本，降低了竞争力
7. 日本战败国，即使早已进入发达国家行列，但剩余价值被掠夺。人民工作也很辛苦发展成果与实际生活标准并不匹配
8. 韩国半殖民地，财阀代理人和普通民众矛盾
9. 东南亚无自主权，只能或南或北倒向一方
10. 以色列被包围，只能一直赢，输一次就万劫不复
11. 印度种姓制，地方各邦利益不一致
12. 以斯里兰卡，土耳其，阿根廷为代表的亚非拉在暴雷的边缘反复试探
等等等等，想要把以上问题全部出清可能真的只有一个方法。。。但是我们都不想看到

大宗商品价格上涨
从3.11号起国际原油大幅飙升，既有世界经济复苏需求增加的原因，也有巴以关系恶化引起中东震荡的原因，更有也门胡赛武装声称切断红海运输线造成的恐慌原因。但更深层依然是欧佩克及美俄共同利益作用的合力。石油国要赚钱，美国需要依赖石油锚定美元，疫情期间用库存暂时压制的通胀又需要购买回补。

美国把俄罗斯踢出SWIFT体系实际上是伤敌一千自损八百的蠢招，看似一时过瘾解气，但核弹最好的威慑力是停留在发射架上，金融核弹引爆后，一时之间仿佛在盟友中提高了自己的声望，但并没起到多大的实际效果，乌俄乌战场乌方依然不利。货币霸权是需要实物支撑的，俄罗斯那么多资源尤其是石油不再使用美元结算甚至使用人民币结算是对美元体系的重大伤害，美元的市场份额突然就主动放弃并下降了很难弥补的一大块。该行为无形中对虚拟货币市场产生了利好，俄罗斯不得不偷用BTC等虚拟货币进行一些国际贸易，此举增加了虚拟货币的市场份额从而导致比特币价格上涨。

俄乌冲突各方有人不想停战，美国北约没有必要做恐袭这种低端操作，乌克兰极右类亚速营等组织有最大的嫌疑，俄罗斯也没有说是美国在背后主使，ISIS跳出来背锅也不被承认，北约号称下场瞎其实咋呼刷存在感，连155mm榴弹炮弹都拿不出来要调日韩库存，没有实际支援的情况下，战争已经难以为继，后续要么停战，要么最多继续实控线冲突小打小闹。

黄金避险功能被美元有意压制了十几年，现在正在拿回属于他的货币之王的位置，对于黄金价格大涨的理解难不倒币圈人，假设Gold/USD交易对左侧大涨，那有没有可能是右侧分母价值降低了呢？也就是说，假设黄金实际价格没变，但是美元贬值了四分之一，那么黄金名义价格自然上涨了三分之一。1/四分之三=1.333对吧

比特币到底是黄金还是股票一直有争议，但是说比特币是商品总没有争议了吧，是商品就有价格，就有供需关系，价格又是由供需关系决定的。开战时恐慌性抛盘导致供给增加先大跌，战争改变供需关系后，额外的需求增加供给相对下降又导致价格上涨。

我们来梳理一下油价对世界的影响
1. 增加美元使用量，控制超发通胀但带动基础工业品生产通胀，二者影响基本抵消暂时保持平衡
2. 有利于电动车等新能有产业出海
3. 油价上涨拉拢共和党支持者石油资本，利于本国页岩油产业

巴以冲突的影响：
1. 中东伊斯兰国家的态度，尤其是产油国的态度对美元体系很重要
2. 沙伊历史大和解使得英美一脉相承的离岸平衡手失控
3. 中东对沙特600亿注资万达，中东国家已经开始转向找新的出路
4. 巴以冲突不是油价上涨的主要原因，以色列极右的不安定不可控因素才是
5. 内塔尼亚胡政府要被抛弃了，如果以色列闹下去中东压不下去油价可能会失控，拜登政府无法承受大选前任何不确定因素，如果川王再次上台，这世界真的太精彩了
6. 犹太人不同派别立场分歧，以色列内部矛盾爆发
7. 以色列内部有一帮保守犹太人被称为哈瑞迪人，他们不承担世俗义务，不服兵役，爱生孩子，可以说是以色列内部的癌细胞，不停地吸收社会资源但不创造财富。世俗犹太人要求停发这些人的补贴并进行大游行要求内塔尼亚胡下台，但这些人是内的铁杆支持者，为了自己的权利内不会砍掉这些人的福利，所以转移矛盾 拜登内闹翻，进攻拉法非常罕见的连德国都反对，要知道因为二战屠杀犹太人，德国在这个事情上一般是不发表看法的，甚至连英国都开始投送物资要求不能搞出人道主义危机
8. 对美国来说也是进退维谷，美国不管以色列会削弱霸权权威，管的话会深陷中东泥潭，想必拜登现在想吃了内塔尼亚胡

为什么要降息
始终不降息会导致以下结果
1. 经济滞涨，上次美国滞涨是靠疯狂加息压下来的，但是现在的美国没有这个能力了
2. 加息不能改善通胀
3. 资产负债表会很难看，抵押物不足，导致银行破产。参见去年硅谷银行和signature银行。
4. 还不起国债利息信用违约，34万亿的国债规模还利息都已经捉襟见肘了，如果一直高息，后续低息债被置换成高息债更加还不起。虽然美国人从来没想还过美债，美债实际上是依靠信用永续滚动的，但在现有框架下仍需还息以保持信心。
5. 国债成本上涨还会导致财政紧，比如张巴尔的摩桥没钱修基建老化，充电桩建不起等
6. 美国2024不降息连机械降神都解决不了，需要天外飞仙，基本面经不起这种高息状态
7. 因为川普上台新冠危机撒钱太多，不加息涌入实体通胀会爆，而且定期加息降息的美元潮都是定期收割的套路
8. 实际上全球都挺困难的，大家想想在中国这种不缺乏实体货物供应的情况下，这两年经济生活及找工作尚且艰难，那抵抗力更差的国家会怎么样？这轮只有一个斯里兰卡爆掉，远不够塞牙缝。
9. 就业恶化，就业率不能只看劳工部数据，想必大家都看到了谷歌亚马逊微软等裁员的新闻，如果美国有熟人也可以打听下实际找工作的难度。非农数据是可以用把一份高薪工作拆成几份零工作假的，就像你被阿里裁员了去送外卖或者开滴滴，表面上就业率增加了好像经济很好，实际上经济已经很糟了。
10. 实际上现在加息难以为继，最近2024不降息的声音出来是对冲市场情绪
11. 为了大选获胜一定会进一步苟合
12. 非美货币因为息差所以相对贬值，加息本来就是美元的强势周期，但美元已经加成这样了，美元指数才维持在105左右真的不算高，按照美联储之前的预计，拉到115-120以上才是正常的
13. 世界是公平的，冷战红利吃麻了，资产阶级堕落了福利没了，无产阶级懒惰了，不想干活了，去工业化了，一看飞机航母驱逐舰都要落后了
14. 脱钩断链导致超发货币没有货品支撑的通胀无解
15. 中美对策都是变成对方，美国重振锈带产业，用芯片制程优势减缓中国产业升级。中国这边要争取人民币国际化，打破芯片封锁。两边最终都是极限换家变成自己曾经讨厌的样子。

如何进入降息
1. 鲍威尔是个弱势共主，要看票委也就是看点阵图
2. 美联储调节阀本身是美国国家意志和内外环境共同作用的集中体现，也不能单独决定货币政策
3. 为美联储机构内部利益考虑，现在已经在甩锅留后路，剥离鲍威尔伯南克的关系，鲍师傅要准备背锅，这也是他上台的使命之一
4. 不降息只是诈胡，叫牌，bluffing
5. 咬死通胀数据方向，那就解释说3%以上也可以接受，或者重新解释或者定义通胀，更改统计方式方法
6. 对内找台阶：甩锅劳工部数据造假，银行业暴雷
7. 对外找台阶：中东战事，日股崩溃
8. 要相信美国人虚空造牌的能力，一定是危机将要爆发，文武百官携万民伞恳请美联储下场降息救市，就看这个点到底选在哪里爆，不同地方爆会有不同后果

货币政策不解决工业问题，AI救不了产业空心化，人作为碳基生物还是要依赖物质保障吃喝拉撒衣食住行的，货币需要商品支撑，只有货币没有商品是虚无主义，并且货币乘数效应无法起到作用，没有天量廉价商品支撑想要降通胀无异于缘木求鱼头痛医脚，完全是托词，美联储让你等通胀缓解类似于你面试完HR让你回去等消息。对于中国和人民币来说并不急于接手并承担太多责任，要慢慢接手权力真空，步子迈得太大容易扯到蛋。美国新组建的芯片C4联盟打的也是慢慢架空中国产业的主意。

降息节奏预期
1. 降息不会降太多。每次25基点，假设分3年降到3% ，550-300=250/25=10，各位球迷可以脑洞一下你心中的理想阵型，343，352，253，到底是攻还是守。
2. 降息可能导致中国使用吸星大法，因为基建及工业可以吸收大量资金，所以降息前要先打击中国的工业。苹果外迁印度很严重了，所以苹果被反击的市场占有率也在下降，因此才有了库克中国示好之行，但并不能改变趋势
3. 所以美国从去年开始就提前禁止美元资本投资中国，拜登签署对华投资限制的行政命令，就是为了预防降息后资本流入中国，让中国持续低血糖。

近期世界线收束情况
3.15 俄罗斯大选，普京无悬念连任稳定了俄罗斯国内，相比美国年底大选的不确定，越早稳定越有先手优势
3.18 美国会议员公开致信鲍威尔要求美联储制定明确的降息时间表
3.19日本加息，日元贬值
3.22瑞士降息，美元升值
3.23TikTok周受资美国众议院听证会（后因Tiktok一度紧张的中美关系也因为工商学界访中关系缓和）
3.23俄罗斯音乐厅恐怖袭击
3.26安理会首次通过决议明确要求加沙立即停火，14国赞成美国弃权
4.1以色列轰炸伊朗驻叙利亚大使馆
4.2中美领导人通话
4.4-4.9耶伦访华
4.7以色列撤离加沙
4.8拉夫罗夫访华
4.8岸田文雄访美，看看是广场协议2.0还是日美安保新升级
4.13伊朗对以色列展开报复
4.14德国总理访华
台海中菲这种热点也有爆发战争的风险，但远低于中东火药桶，

降息对币圈的影响
1. 我们无非是指望降息带来的新增流动性可以溢出到币圈拉盘
2. 降息之后跟随美股市场开始博弈降息的频率，节奏，点位
3. 美联储的作用是削峰填谷，大饼ETF亦然，大机构的存在会降低波幅
4. 美联储降息和比特币减半的影响力根本不在一个数量级，最少差了三个级别，大饼减半妄自菲薄的说就是币圈人圈地自萌，最多只能改变大饼或者币圈的供需关系而已，即使如此随着多次减半之后增量所占比重减小，边际效用也会降低。但美联储改变的是全球货币供需

宏观与技术面的关系
1. 宏观是理想与远方，打短是脚下与生活
2. 不要看完宏观就激情澎湃的冲进去，然后没过两小时就觉得马上要爆了好害怕
3. 我们既不能脱离时代的洪流，也不能离开接地气的赚钱
4. 宏观影响的是大方向及节点性标志性事件，很难做到小时级精确
5. 宏观微观就像波粒二象性，同时存在缺一不可
6. 千万不带着《历史的终结》这种思维去看世界，我们要始终秉持着永续发展观点看世界，世界不会因为明天哪哪大涨就完蛋了就没有后来了
7. 你既然享受了二战以来的世界总体宽松和平的大环境，也同时要忍受职场，公司，家庭，学校等小环境中的种种不如意，这并不矛盾
8. 在中国外汇管制结束前，虚拟货币合规是不可能实现的
9. 类比二战偷袭珍珠港之前的最大工业国美国，本赛季只要现在最大的工业国中国不下场，S3打不起来的，中美为了自身利益都不会实际下场全面热战的，无需杞人忧天，虽然杞人是真被流星砸过所以担忧，但你不能因为流星撞击这种小概率事件无心工作生活，把心放在肚子里好好过好每一天做好每一笔交易方为正道。

时间仓促想写的又太多，先收工，我想就跟当年天涯长贴一样，先挖坑看的人多了再慢慢填把，世间的事本来就说不完道不尽，我们边走边看~

[Phyrex @PhyrexNi]

不用小周期的剑去刻大周期的舟。更加重要的是，尤其是自己手上决定性的大资金不去赌博。不去做自己不懂的市场，不去FOMO，也不因为焦虑而投资。机会有的是，但钱，却不是随时都有。小资金去博弈高收益无可厚非，但大资金只赚确定性最高的钱，活着才能有机会。

[Phyrex @PhyrexNi]

正解

[anonymous @youyouAllen]

我们看到这一轮周期：

1. bnb已经不怎么推bsc生态，bnb赋能简单粗暴。后cz bn的策略更专注cex业务和一级市场投资。妥妥的腾讯战略翻版。

2. 而反观eth，通过模块化走的是业务版图相互协同的路线，v神化身逍遥子定义生态精神内核和圈子价值观，让天下没有难发的链，妥妥的阿里战略。

3. Solana建立自己的动物庄园，起步廉价，交易量惊人的meme爆品轮番上，泡沫里反复淬炼单片链性能，然后一把引出AI+Depin，妥妥的亚马逊战略。

4. btc生态则最独特，看似群龙互斗，不见龙首。但是严格的安全性和去中心化价值观限制成为不可触碰的底线，不然就是笑话被btc holder们内心下架。妥妥的apple store 风格。

其他的请大家补充。

[Phyrex @PhyrexNi]

地缘冲突的小部分，大部分原因在密歇根大学一年期通胀率预期和消费者信心指数，这两个的数据都差于前值，差于预期，代表的是美联储不会暂时进入防御性降息。

顺便说一下，这个周期小伙伴们应该去了解什么叫防御性降息，什么叫亡羊补牢式降息，不知道的，可以在推特中搜索一下。

美联储选择那种降息方式，基本就预示着接下来的走势会如何。

本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

[DC大于C @DL_W59]

借倪大得楼，瞎逼逼几句：
alt里，也就是bnb坚挺，为什么大家都知道。
sol，怎么说呢，
还是那句话。市场不可能给你一直涨，当然也不可能一直跌。

更别说sol还身背起诉什么的。

不要说btc吸山寨血，并不是这样，而是山寨根本就没血，需要btc带血。但是现在btc都乏力。一个资金大佬进圈，首选肯定btc啊，哪有首选alt的。
所以。。。山寨龙头eth都乏力，所以
萝。。